棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14360元/吨，较前日上涨100元/吨，涨幅0.70%。持仓量765095手，仓单数4810张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14780元/吨，较前一日不变。现货基差CF05+420，较前日下跌100。全国均价15050元/吨，较前日上涨4元/吨。现货基差CF05+690，较前日下跌100。
　　国际方面，本周受宏观因素的影响美棉延续跌势，但上周五因美元走弱以及销售数据较上上周有所向好的原因，美棉盘面出现反弹。国内方面，短期来看在全国感染人数持续维持高位的影响下，下游消费受到一定的冲击。下游纺织厂同样受到影响开工率受限开机率也有所下滑，后期尽管有拉动内需等一系列消费改善的政策预期，但落实情况仍有待观察。在强预期弱现实的情况下，下游需求不佳的实际情况仍然存在，基本面并未得到实质性改善，因此供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注。预计郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-01-04现货报价平稳郑棉持续震荡研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14360元吨较前日上涨100元吨涨幅从业资格号F3047125070持仓量765095手仓单数4810张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价投资咨询号Z001547414780元吨较前一日不变现货基差CF05420较前日下跌100全国均价15050元吨较前日上涨4元吨现货基差CF05690较前日下跌100投资咨询业务资格国际方面本周受宏观因素的影响美棉延续跌势但上周五因美元走弱以及销售数据证监许可20111289号较上上周有所向好的原因美棉盘面出现反弹国内方面短期来看在全国感染人数持续维持高位的影响下下游消费受到一定的冲击下游纺织厂同样受到影响开工率受限开机率也有所下滑后期尽管有拉动内需等一系列消费改善的政策预期但落实情况仍有待观察在强预期弱现实的情况下下游需求不佳的实际情况仍然存在基本面并未得到实质性改善因此供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注预计郑棉短期出现重心上移但中长期仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6636元吨较前日下跌90元跌幅134现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7350元吨较前一日不变现货基差sp05710相较前一日上涨90山东地区月亮针叶浆现货价格7350元吨较前一日下跌50现货基差sp05710相较前一日上涨40山东地区马牌针叶浆现货价格7350元吨较前一日不变现货基差sp05710相较前一日上涨90山东地区北木针叶浆现货价格7750元吨较前一日不变现货基差sp051110相较前一日上涨90近期汇率徘徊在70附近虽然进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况12月第4周各港口纸请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230104浆库存量较上周下降96总体库存量维持窄幅整理态势本周下游浆厂排产稳定下游消费略显疲态外加临近春节厂家需求有限采买谨慎预计短期内纸浆市场持续博弈延续高位震荡的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230104目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8国内棉花基差丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12国内棉花仓单量丨单位手6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230104市场要闻及动态1近日印度国内棉价暴跌后有所回弹目前在60500卢比坎地一线折约93美分磅但较上月初68000卢比坎地高位仍明显下跌约12各地区籽棉收购价也随之出现了不同程度的回落202122年度国际棉价曾不断上涨印度国内籽棉收购价格一度触及11000公担所以本年度棉农惜售情绪浓厚他们仍在期待价格暴涨的重演然而目前籽棉价格仅7500卢比公担左右棉农担心价格再度下跌后无法覆盖种植成本近日印度棉花公司CCI宣布开始在市场上与贸易商竞价采购较高等级29mm籽棉但这一消息并没有令市场价格得到支撑CCI董事长表示近期采购量折皮棉约25万包约4250吨但采购业务为商业性质并非MSP项下收储目的是加工出售优质籽棉2据印度当地媒体消息根据印澳经济合作与贸易协定ECTA近日印度政府已批准免税进口约5万吨澳棉长度均在28毫米及以上从本次进口的关税配额使用情况来看2022年关税配额下免税进口的澳棉有419吨其余均使用的为2023年的配额3近期巴基斯坦当地传闻欧盟和美国的棉纺织品采购预计会在新年过后有所好转目前下游订单已略有增加市场购销有所改善周一信德省新棉成交价格在15500-17000卢比莫恩德附近旁遮普省棉价在16000-17500卢比莫恩德较上周略有上调巴基斯坦卡拉奇棉花协会KCA现货报价较上周上调300卢比莫恩德目前在17000卢比莫恩德目前各地籽棉收购价格根据质量不同在5000-9000卢比40公斤较前一周上涨约1000卢比40公斤近期巴基斯坦纺织厂协会APTMA表示将向相关政府机构提出建议制定包含详细步骤的增产战略政策以应对巴基斯坦棉花产量低下的问题4因近期降雨充沛土壤含水量饱和加州SJV山谷洪水预警持续周六降水量在13-32mm预计内华达山脉将出现大雪降雪量超过250mm当地积雪最近持续稳步增加有利于缓解下一年度的旱情并可保障灌溉用水周四西得州冷锋入境周五天气晴朗气温有所下降尽管最近的雨雪使得当地土壤墒情略有改善但周末持续的大风让土壤含水量再度降低据最新旱情数据显示得州棉区干旱面积占77当地仍需在春播前有更多降雨缓解土壤干旱得州中部和东部周末天气晴朗预计本周初降水概率增加孟菲斯地区周四降雨量在6-25mm周五降水量在13-50mm周末当地天气逐步放晴气温略有下降日间最高气温在11-15预计本周初将回升至18左右周四夜间至周五东南棉区降水量在3-13mm周末降雨逐渐停歇气温略有回升目前东南棉区土壤墒情整体相对较好仅阿拉巴马州南部及佐治亚州部分地区需要更多降雨改善旱情请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230104图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230104图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西201820192020202120221巴基斯坦澳大利亚中国26000124000122000020000180000160000140000120001000002479317326378155200312125140170185215230245260282297327342357201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200020001500150010001000500050026317324778931091702152823271401551852002302452602973123423575001250217783247639312518523029734214015517020021524526028231232735710005001091500100020002500150030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200040000150035000100030000500250000263324778931720000109170215282327140155185200230245260297312342357500125100015000150010000200050002500030001173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230104图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230104图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022140011000120010000100080090006008000400200700006000-2005000-400-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230104图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230104免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom