事件：
　　公司发布12月销量快报：12月汽车销售23.5万辆，同比+137%，全年累计销量186.9万辆，累计同比+152%。12月新能源乘用车销量23.5万辆，同比+153%，其中BEV车型销量11.2万辆，同比+132%，PHEV车型销量12.3万辆，同比+176%。
　　投资要点：
　　公司2022全年新能源车累计销量186.3万辆，预计占比国内新能源车全部销量近三成。12月，新能源车销量23.5万辆，同环比+150%/+2%。2022全年公司新能源车累计销量为186.3万辆，同比+209%，预计占比国内新能源车销量达到27.8%（中汽协预测2022年新能源车销量达到670万辆）。BEV乘用车全年累计销量达91.1万辆，同比+184%；PHEV乘用车销量94.6万辆，同比+247%，BEV/PHEV乘用车占比分别为49%/51%。
　　海外市场持续扩张，单月出口量稳定破万，全年累计增长3倍。12月，公司海外销量1.1万辆，连续第2个月出口破万，全年累计出口5.6万辆，同比+307%。12月上旬，泰国国际汽车博览会收获订单2714台，位列车展最佳销售品牌第三名。同时继11月在墨西哥、巴西、摩洛哥等海外市场取得进展后，12月再下一城，与UzAuto在乌兹别克斯坦成立合资公司，主要生产包括DM-i超级混动车型在内的多款畅销车型及相关零部件。2023年海外市场将为公司销量贡献重要增量。
　　腾势品牌逐步发力，贡献新增量。腾势品牌，定位30-50万元区间，单一车型腾势D9自10月开启交付，销量快速提升，12月销量6002辆，10-12月累计销售9803辆。仰望品牌，定位80 -150万元区间，将于1月5日举行品牌发布会，首款车型仰望R1（内部代号）预计同步亮相。高价值量车型上市/交付，完善高端细分市场布局，同时带来高利润空间。
　　提价保障公司盈利水平。针对2023年新能源汽车补贴退出影响，12月31日公司再发通知，对王朝、海洋及腾势相关新能源车型的官方指导价进行上调，幅度为2000-6000元不等，涨价有利于改善公司2023年的盈利能力。
　　盈利预测和投资评级：产能提升、海外出口、新品牌效应，多因素助力公司销量及业绩持续提升。预计公司2022-2024年营收为4129/6197/7447亿元；归母净利润为157/259/337亿元，对应EPS为5.38/8.91/11.58元。维持公司“推荐”评级。
　　风险提示：补贴退坡的影响；产能建设不及预期；新车型销量不及预期；出口不及预期。
　　

研究报告全文：TableSummary2022年新能源车累计销量占比国内近三成比亚迪002594公司研究方正证券研究所证券研究报告汽车行业公司事件点评报告20230102推荐维持分析师TABLEANALYSISINFO段迎晟事件登记编号S1220520120001公司发布12月销量快报12月汽车销售235万辆同比137联系人TableAuthor仇百良全年累计销量1869万辆累计同比15212月新能源乘用车销量235万辆同比153其中BEV车型销量112万辆历史表现同比132PHEV车型销量123万辆同比176TABLEQUOTEINFO投资要点公司2022全年新能源车累计销量1863万辆预计占比国内新能源车全部销量近三成12月新能源车销量235万辆同环比15022022全年公司新能源车累计销量为1863万辆同比209预计占比国内新能源车销量达到278中汽协预测2022年新能源车销量达到670万辆BEV乘用车全年累计销量达911万辆同比184PHEV乘用车销量946万辆同比247BEVPHEV乘用车占比分别为4951海外市场持续扩张单月出口量稳定破万全年累计增长3倍数据来源wind方正证券研究所12月公司海外销量11万辆连续第2个月出口破万全年累计出口56万辆同比30712月上旬泰国国际汽车博相关研究览会收获订单2714台位列车展最佳销售品牌第三名同时继比亚迪TABLEREPORTINFO11月销量再创新高海外市场布局加快2022120211月在墨西哥巴西摩洛哥等海外市场取得进展后12月再比亚迪10月销量再创新高出口销量稳下一城与UzAuto在乌兹别克斯坦成立合资公司主要生产包步提升20221103括DM-i超级混动车型在内的多款畅销车型及相关零部件2023比亚迪Q3业绩超预期规模效应助单车盈利创新高20221018年海外市场将为公司销量贡献重要增量比亚迪7月同比劲增18倍单月首破腾势品牌逐步发力贡献新增量腾势品牌定位30-50万元16万辆20220804区间单一车型腾势D9自10月开启交付销量快速提升12月销量6002辆10-12月累计销售9803辆仰望品牌定位80-150万元区间将于1月5日举行品牌发布会首款车型仰望R1内部代号预计同步亮相高价值量车型上市交付完善高端细分市场布局同时带来高利润空间提价保障公司盈利水平针对2023年新能源汽车补贴退出影响12月31日公司再发通知对王朝海洋及腾势相关新能源车型的官方指导价进行上调幅度为2000-6000元不等涨价有利于改善公司2023年的盈利能力盈利预测和投资评级产能提升海外出口新品牌效应多因素助力公司销量及业绩持续提升预计公司2022-2024年营收为412961977447亿元归母净利润为157259337亿元对应EPS为5388911158元维持公司推荐评级风险提示补贴退坡的影响产能建设不及预期新车型销量不及预期出口不及预期1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage比亚迪002594-公司事件点评报告盈利预测TableFinanceInfo单位百万2021A2022E2023E2024E营业总收入216142412867619703744722-3802910250102017归母净利润3045156502594033700--28084139365752991EPS元1065388911158ROE320140818881966PE24242478028842220PB787673544436数据来源wind方正证券研究所2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage比亚迪002594-公司事件点评报告附录公司财务预测表单位百万元资产负债表TableFinance2021A2022E2023E2024E利润表2021A2022E2023E2024E流动资产166110250754331952407612营业总收入216142412867619703744722货币资金5045796216154064202793营业成本187998351594523421627578应收票据0000税金及附加30355780929611171应收账款36251440284892754507销售费用6082123861921123086其它应收款1411168617571967管理费用571099091549318618预付账款2037263734023765研发费用7991140372292926810存货43355615237104081168财务费用1787541203-279其他32600446635276263412资产减值损失-857-645-623-634非流动资产129670142778162020176739公允价值变动收益47000长期投资7905105441338416423投资收益-57-413-372-372固定资产61221714988167490148营业利润4632188813033539410无形资产17105193322309626092营业外收入338424466512其他43439414024386544075营业外支出452385462508资产总计295780393531493972584351利润总额4518189193033939415流动负债171304250818322137374772所得税551113515171971短期借款10204149021959924297净利润3967177842882237444应付账款73160102637129995148929少数股东损益922213428823744其他87939133280172542201546归属母公司净利润3045156502594033700非流动负债20232202322023220232EBITDA20610328774467354646长期借款8744874487448744EPS元1065388911158其他11488114881148811488负债合计191536271050342369395004主要财务比率2021A2022E2023E2024E少数股东权益9175113091419117935成长能力股本2911291129112911营业总收入3802910250102017资本公积60807612656126561265营业利润-34633076160672992留存收益313514699673236107236归属母公司净利润-28084139365752991归属母公司股东权益95070111172137412171412获利能力负债和股东权益295780393531493972584351毛利率1302148415541573净利率141379419453现金流量表2021A2022E2023E2024EROE320140818881966经营活动现金流65467671648847877045ROIC47160-20527-6675-11233净利润3967177842882237444偿债能力折旧摊销14108117641254113909资产负债率6476688869316760财务费用1908114713581569净负债比率-10838-11887-14361-13056投资损失-32413372372流动比率097100103109营运资金变动44206351174446722821速动比率060063070076其他1309939918929营运能力投资活动现金流-45404-25165-33977-31446总资产周转率073105125127资本支出-36517-22380-28571-25476应收账款周转率59693812671366长期投资-3304-2340-5013-5571应付账款周转率295402477500其他-5582-445-393-399每股指标元筹资活动现金流16063376033473130每股收益1065388911158短期借款-6196469846984698每股经营现金2249230730392647长期借款-6002000每股净资产3266381947205888普通股增加183000估值比率资本公积增加3610945800PE24242478028842220其他-8031-1396-1351-1567PB787673544436现金净增加额36081457595784848729EVEBITDA3130210514301088数据来源wind方正证券研究所3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage比亚迪002594-公司事件点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼上海浦东新区世纪大道1168号东方金融广场A栋1001室深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层4