本周乙烷价格小幅下跌，截至12月29日达到31.50美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌47.50%，乙烷裂解价差小幅升高，周环比+1.63%，PDH价差小幅上涨，周环比+11.49%。
　　 C2/C3下游需求小幅升高，主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位22.16%/2.96%/1.29%/8.55%/20.41%，产品价差历史分位52.70%/11.86%/0.64%/9.77%/19.02%。
　　 C2/C3下游产品价格均呈现维持或小幅下跌。
　　在当前节点展望后市，我们判断乙烷供需宽松，高价不会持续，乙烷价格将步入下行区间，此前价格高企是由于乙烷与天然气热值转换效应所致，当前美国LNG出口能力已来到极限，美国当地乙烷裂解一体化制聚烯烃来到盈亏平衡状态。此外，我们认为下游需求端在四季度年末补库旺季迎来修复，当前基本面预期基本已经到底。
　　我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。
　　风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。

研究报告全文：1证券研究报告华安研究拓展投资价值卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪华安化工团队联系人王强峰S00105221100022023年1月2日华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告2华安研究拓展投资价值本周观点本周乙烷价格小幅下跌截至12月29日达到3150美分加仑较高点60美分加仑下跌4750乙烷裂解价差小幅升高周环比163PDH价差小幅上涨周环比1149C2C3下游需求小幅升高主要产品聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇苯乙烯历史分位22162961298552041产品价差历史分位527011860649771902C2C3下游产品价格均呈现维持或小幅下跌在当前节点展望后市我们判断乙烷供需宽松高价不会持续乙烷价格将步入下行区间此前价格高企是由于乙烷与天然气热值转换效应所致当前美国LNG出口能力已来到极限美国当地乙烷裂解一体化制聚烯烃来到盈亏平衡状态此外我们认为下游需求端在四季度年末补库旺季迎来修复当前基本面预期基本已经到底我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学乙烷价格下行公司景气修复叠加新材料空间巨大风险提示项目投产进度不及预期行业竞争加剧原材料及主要产品波动引起的各项风险装置不可抗力的风险国家及行业政策变动风险敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告3华安研究拓展投资价值01每周新闻CONTENTS02主要产品及原料价格情况03主要产品价差情况04竞争路线情况及下游需求05企业估值敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告4华安研究拓展投资价值一每周新闻新闻敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告5华安研究拓展投资价值1每周新闻图表1每周新闻每周新闻分类来源发布时间事件内容东方盛虹12月30日公告二级全资子公司江苏斯尔邦石化有限公司在连云港石化产业基地投资公司东方盛虹关于江苏斯尔邦石化有限公司2万吨年超20221230建设2万吨年超高分子量聚乙烯项目近日UHMWPE项目装置一次性开车成功项目顺利公告高分子量聚乙烯项目投产的公告投产12月29日中石油兰州石化公司兰州石化转型升级乙烯改造项目进行环评第一次公示兰州石行业中石油兰州石化公司兰州石化转型升级乙烯改造项20221229化转型升级乙烯改造项目建设场地位于兰州石化公司炼油厂区化肥乙烯厂区石化橡胶厂区新闻目环评第一次公示总投资约2317亿元12月26日东华能源茂名项目全面转入试车阶段冲刺2023年3月全面建成投产一期总投行业烯烃及高端下游微信公众号东华茂名烷烃利用项20221228资96亿元主要建设一套60万吨年PDH装置一套40万吨年PP装置一套20万吨年合成氨装新闻目转入试车阶段置及配套码头管廊库区和公用工程及辅助设施东方盛虹12月28日公告二级全资子公司盛虹炼化连云港有限公司在连云港石化产业基地东方盛虹江苏东方盛虹股份有限公司关于盛虹炼化公司投资建设盛虹炼化连云港有限公司1600万吨炼化一体化项目截止目前炼化项目炼连云港有限公司1600万吨炼化一体化项目全面投20221228公告油芳烃乙烯及下游化工品装置等已全面投料试车打通全流程已实现稳定运行并生产出产的公告相应合格产品12月22日齐鲁石化25万吨年聚丙烯合资项目环评受理并公示拟建项目总投资94980万元行业烯烃及高端下游微信公众号齐鲁石化25万吨年聚20221228其中环保投资4952万元采用ST三代环管法聚丙烯技术新建25万吨年聚丙烯装置并建设新闻丙烯合资项目环评公示相应的公用工程和辅助配套设施资料来源公司公告政府公告同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告6华安研究拓展投资价值二主要产品及原料价格情况价格敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告7华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至12月30日聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇苯乙烯最新含税价格分别为83996800780040578043元吨环氧乙烷价格维持聚乙烯聚醚大单体乙二醇苯乙烯价格小幅下降聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇和苯乙烯均处于较低历史分位图表2C2主要产品历史价格分位2012起华安证券研究所单位元吨20221230周环比月环比年初以来21年同比2022123020221223202212162022129聚乙烯8399-015-024-375-3582216232522762210C2产品环氧乙烷6800000000-786-933296297297298价格历聚醚大单体7800-076-488-1256-1429129130394397史分位乙二醇4057-004193-1884-1704855856823666苯乙烯8043-029370-495-2202041213221191964注资料起始聚醚大单体自2020年起其余资料自2012年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告8华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至12月30日聚乙烯环氧乙烷最新含税价格分别为83996800元吨周环比变化-015000环氧乙烷价格保持稳定聚乙烯价格小幅下降图表3聚乙烯价格走势图元吨图表4环氧乙烷价格走势图元吨14000聚乙烯14000环氧乙烷120001200010000100008000800060006000400040002000200000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告9华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至12月30日聚醚大单体乙二醇最新含税价格分别为78004057元吨周环比变化-076-004聚醚大单体乙二醇价格小幅下降图表5聚醚大单体价格走势图元吨图表6乙二醇价格走势图元吨10000乙二醇14000聚醚大单体90001200080001000070006000800050006000400040003000200020001000002022-02-172022-06-172022-07-172020-01-172020-02-172020-03-172020-04-172020-05-172020-06-172020-07-172020-08-172020-09-172020-10-172020-11-172020-12-172021-01-172021-02-172021-03-172021-04-172021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-03-172022-04-172022-05-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-17资料来源wind华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告10华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至12月30日苯乙烯乙烯最新含税价格分别为80436699元吨周环比变化分别为-029000苯乙烯价格呈微弱下降趋势乙烯价格保持稳定图表7苯乙烯价格走势图元吨图表8乙烯价格走势图元吨16000苯乙烯12000乙烯140001000012000800010000800060006000400040002000200000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告11华安研究拓展投资价值22C3主要产品价格情况截至12月30日丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯最新含税价格分别为680091907885元吨周环比变化000-171-063图表9C3主要产品历史价格分位2012起注资料起始丙烯酸丁酯自2013年起聚丙烯从2014年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告12华安研究拓展投资价值22C3主要产品价格情况截至12月30日丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯最新含税价格分别为680091907885元吨周环比变化000-171-063丙烯酸丁酯聚丙烯价格均小幅下降需求面表现一般图表10丙烯酸价格走势图元吨图表11丙烯酸丁酯价格走势图元吨图表12聚丙烯价格走势图元吨25000丙烯酸丁酯14000聚丙烯25000丙烯酸1200020000200001000015000150008000100006000100004000500050002000000资料来源Choice华安证券研究所资料来源Choice华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告13华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况本周原料天然气价格大幅下跌布伦特原油窄幅上升石脑油丙烯乙烷和丙烷价格窄幅下降液氯乙烯价格维持除乙烯和丙烯外多数原料价格仍保持在较高历史分位截至12月30日最新原油价格8423美元桶周环比448天然气价格为484美元百万英热单位周环比-2372乙烷最新价格1924元吨周环比-268我们判断乙烷供需宽松价格虽有波动但高价不会持续价格将步入下行区间此前价格高是由于乙烷与天然气热值转换效应所致图表13主要原料历史价格分位2012起华安证券研究所单位元吨20221230周环比月环比年初以来21年同比2022123020221223202212162022129布伦特原油8423448-1074947596579643363046350天然气484-2372-2005272935938970951096498754液氯12000000000000007370738473987413原料价石脑油6826-416-995-771-6615951734278637912格历史丙烯7280-174-429-575-3453054354840284175分位乙烯6699000-114-899-10682582258729592982乙烷1924-268-133240810478184828686518140丙烷5069-399-1045-1506-8864772496153076589注布伦特原油单位为美元桶天然气单位为美元百万英热单位资料起始丙烷自2020年起其余自2012年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告14华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至12月30日最新原油价格8423美元桶周环比448仍保持在三分之二历史分位水平丙烷价格小幅下跌周环比-399整体需求平稳下游厂商刚需采买图表14原油价格走势图美元桶图表15丙烷价格走势图元吨140原油美元桶丙烷元吨8000120700010060008050004000603000402000201000002021-11-192021-12-192022-03-192020-06-192020-07-192020-08-192020-09-192020-10-192020-11-192020-12-192021-01-192021-02-192021-03-192021-04-192021-05-192021-06-192021-07-192021-08-192021-09-192021-10-192022-01-192022-02-192022-04-192022-05-192022-06-192022-07-192022-08-192022-09-192022-10-192022-11-192022-12-19资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告15华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至12月30日最新天然气价格为484美元百万英热单位周环比-2372价格大幅下降乙烷最新价格为1924元吨周环比-268价格小幅下跌符合我们整体认为的乙烷将步入下行区间图表16天然气价格走势图美元百万英热单位图表17乙烷价格走势图元吨124500乙烷元吨天然气美元百万英热单位400010350083000250062000415001000250000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源Bloomberg华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告16华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至12月30日石脑油丙烯纯苯最新含税价格为682672806532元吨周环比变化-416-174-015纯苯石脑油丙烯价格均小幅下降图表18石脑油价格走势图元吨图表19丙烯价格走势图元吨图表20纯苯价格走势图元吨120001200012000纯苯石脑油丙烯100001000010000800080008000600060006000400040004000200020002000000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告17华安研究拓展投资价值三主要产品价差情况价差敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告18华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至12月30日乙烯-乙烷乙二醇-乙烯环氧乙烷-乙烯聚醚大单体-环氧乙烷聚乙烯-乙烯苯乙烯-纯苯-乙烯最新价差分别为423137170911361700940元吨周环比变化分别为163-428000-502-075-167本周乙烯-乙烷价差扩大环氧乙烷-乙烯价差保持乙二醇-乙烯聚醚大单体-环氧乙烷聚乙烯-乙烯苯乙烯-纯苯-乙烯小幅收窄除聚乙烯-乙烯外均处于极低历史分位段图表21C2产品价差历史分位2012起单位元吨20221230周环比月环比年初以来21年同比2022123020221223202212162022129乙烯-乙烷4231163770-1520-19661396124111381596乙二醇-乙烯37-42814350-9360-9045977979805684C2产品环氧乙烷-乙烯1709000354-431-50611861188998964价差历聚醚大单体-环氧乙烷1136-502-2604-3269-3509064130394397史分位聚乙烯-乙烯1700-075345244940505270536749384877苯乙烯-纯苯-乙烯940-1675889645472621902195817331280注资料起始聚醚大单体-环氧乙烷价差自2020年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告19华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至12月30日乙烷裂解价差小幅扩大周环比163聚醚大单体-环氧乙烷价差小幅收窄图表22乙烯-乙烷价差走势图元吨图表23聚醚大单体-环氧乙烷价差走势图元吨乙烯-乙烷聚醚大单体-环氧乙烷10000350090003000800025007000200060001500500040001000300050020000100002012-01-062013-01-062014-01-062015-01-062016-01-062017-01-062018-01-062019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062020-12-172021-06-172020-01-172020-02-172020-03-172020-04-172020-05-172020-06-172020-07-172020-08-172020-09-172020-10-172020-11-172021-01-172021-02-172021-03-172021-04-172021-05-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-17资料来源同花顺Bloomberg华安证券研究所资料来源Choicewind同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告20华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至12月30日环氧乙烷价差维持乙二醇-乙烯苯乙烯-纯苯-乙烯价差小幅收窄周环比为-428-167下游需求仍薄弱图表24乙二醇-乙烯价差走势图元吨图表25苯乙烯-纯苯-乙烯价差走势图元吨图表26环氧乙烷-乙烯走势图元吨环氧乙烷-乙烯苯乙烯-纯苯-乙烯9000乙二醇-乙烯60008000600050007000500060004000400050003000300040002000300020001000200010001000000-1000-2000-1000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所资料来源Choice同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所