1月份建议关注：1、龙头企业产业链布局完善，业务布局多样，抗风险能力强；2、地产端政策频频利好，以及未来稳增长项目实际落地对于聚氨酯、纯碱、钛白粉、减水剂等产品的需求拉动；3、自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等。
　　行业动态：
　　本周均价跟踪的101个化工品种中，共有25个品种价格上涨，50个品种价格下跌，26个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是纯苯、TDI、WTI、聚合MDI、石脑油；而跌幅前五的品种分别是硫酸、NYMEX天然气、草铵膦、尿素、苯胺。
　　本周国际油价震荡上行，WTI原油收于80.51美元/桶，收盘价周涨幅1.19%；布伦特原油收于85.99美元/桶，收盘价周涨幅1.76%。宏观方面，美国三季度GDP增长幅度上调至3.2%，市场预计美联储仍将保持加息。需求端，当前欧美经济状况低迷，抑制原油消费；OPEC、IEA预计2023年全球原油需求增长分别为220万桶/日、170万桶/日，中国有望成为2023年原油需求增长主动力；近日美国强冬季风暴提升取暖油需求，同时季末年初假期旅游热潮到来，预计航空燃料需求或将升温。供应端，EIA上调2023年美国原油产量；受制裁影响，俄罗斯海运原油出口量显著下滑；俄罗斯采取反制措施，可能在2023年初将石油产量削减5%-7%，同时2023年2-7月禁止向对俄石油限价的国家和地区供应原油和成品油；2023年OPEC减产10国的产量保持在2,542万桶/日；伊朗和委内瑞拉仍在接受制裁，石油出口维持低位。库存方面，截至12月23日当周，美国EIA原油总库存较前一周减少277.8万桶，商业原油库存较前一周增加71.8万桶，战略原油库存较前一周减少349.6万桶。展望后市，全球经济长期衰退预期抑制原油需求，然而需求增速有望逐步提升；原油供给上涨幅度有限，地缘政治分歧对油价形成支撑。供需博弈下，预计近期国际油价仍将高位震荡。
　　本周海外天然气价格大幅下跌，NYMEX天然气期货收报4.43美元/mbtu，收盘价周跌幅11.04%；荷兰TTF天然气期货价格收报85.68欧元/兆瓦时，收盘价周跌幅2.55%。美国方面，供应端，EIA预测2023年美国天然气平均产量将达到1,004亿立方英尺/日；需求端，近期美国气温偏暖，带动全美天然气总消费量下行；库存方面，EIA数据显示美国天然气库存与过去五年同期均值相比仅减少约2.4%。综合影响下美国天然气价格回调明显。欧洲方面，供应端，北溪1号继续停产；需求端，俄乌冲突造成的能源危机导致欧洲生产规模萎缩，天然气需求受到抑制，此外11月以来欧洲气温温和，天然气总需求降低；库存方面，目前欧洲库存量约为83%，与去年同期相比仍处相对高位。展望后市，近期欧美市场天然气需求低于预期，且欧洲库存量高于同期，市场对于天然气供需紧张格局的担忧有所缓解，天然气价格偏弱下行。然而欧洲能源供应结构依然脆弱，难以与俄罗斯切断天然气及其他能源的贸易联系，地缘政治博弈叠加天然气需求季节性波动，预计天然气价格将偏高位宽幅震荡。
　　本周国内TDI市场延续涨势。当前TDI市场均价18,775元/吨，较上周上涨5.18%。供应端，甘肃银光12万吨装置重启或推迟；烟台巨力5+3万吨装置尚未重启；上海科思创由于设备原因预计12月底将停工检修，为期半个月，目前低负荷运行；福建万华装置运行不稳定，12月8日停车；因北美冰冻天气影响，科思创位于美国德克萨斯州TDI、MDI、聚醚及PC等装置于12月23日采取预防性应对措施临时停车，具体复产时间暂未明确。需求端，虽中下游原料库存较少，但终端消化缓慢，加之前期小幅刚需补仓，对于原材料补仓积极性不高，现阶段原料市场价格一路上行，对于高价原料更加谨慎。展望后市，短期来看，国内TDI现货供应仍处于紧张局面，供应较强但需求较弱，虽市场货源较少但补货情绪积极性不高。随着年底临近，物流受限，预计国内TDI市场继续保持偏强态势。
　　投资建议：
　　SW化工当前市盈率（TTM剔除负值）为14.09倍，处在历史（2002年至今）的2.72%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为2.24倍，处在历史水平的28.78%分位数。1月份建议关注：1、龙头企业产业链布局完善，业务布局多样，抗风险能力强；2、地产端政策频频利好，以及未来稳增长项目实际落地对于聚氨酯、纯碱、钛白粉、减水剂等产品的需求拉动；3、自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等。
　　个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、卫星化学、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、东方盛虹等，关注广汇能源等。
　　1月金股：卫星化学。
　　风险提示
　　地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。
　　

研究报告全文：基础化工证券研究报告行业周报2023年1月2日化工行业周报20230102海外天然气价格大幅下跌TDI市场延续涨势1月份建议关注1龙头企业产业链布局完善业务布局多样抗风险能力强2地产端政策频频利好以及未来稳增长项目实际落地对于聚氨酯纯碱钛白粉减水剂等产品的需求拉动3自主可控国产替代持续进行的部分新材料产品等行业动态本周均价跟踪的101个化工品种中共有25个品种价格上涨50个品种价格下跌26个品种价格稳定涨幅前五的品种分别是纯苯TDIWTI聚合MDI石脑油而跌幅前五的品种分别是硫酸NYMEX天然气草铵膦尿素苯胺本周国际油价震荡上行WTI原油收于8051美元桶收盘价周涨幅119布伦特原油收于8599美元桶收盘价周涨幅176宏观方面美国三季度GDP增长幅度上调至32市场预计美联储仍将保持加息需求端当前欧美经济状况低迷抑制原油消费OPECIEA预计2023年全球原油需求增长分别为220万桶日170万桶日中国有望成为2023年原油需求增长主动力近日美国强冬季风暴提升取暖油需求同时季末年初假期旅游热潮到来预计航空燃料需求或将升温供应端上EIA调2023年美国原油产量受制裁影响俄罗斯海运原油出口量显著下滑俄罗斯采取反制措施可能在2023年初将石油产量削减5-7同时2023年2-7月禁止向对俄石油限价的国家和地区供应原油和成品油2023年OPEC减产10国的产量保持在2542万桶日伊朗和委内瑞拉仍在接受制裁石油出口维持低位库存方面截至12月23日当周美国EIA原油总库存较前一周减少2778万桶商业原油库存较前一周增加718万桶战略原油库存较前一周减少3496万桶展望后市全球经济长期衰退预期抑制原油需求然而需求增速有望逐步提升原油供给上涨幅度有限地缘政治分歧对油价形成支撑供需博弈下预计近期国际油价仍将高位震荡本周海外天然气价格大幅下跌NYMEX天然气期货收报443美元mbtu收盘价周跌幅1104荷兰TTF天然气期货价格收报8568欧元兆瓦时收盘价周跌幅255美国方面供应端EIA预测2023年美国天然气平均产量将达到1004亿立方英尺日需求端近期美国气温偏暖带动全美天然气总消费量下行库存方面EIA数据显示美国天然气库存与过去五年同期均值相比仅减少约24综合影响下美国天然气价格回调明显欧洲方面供应端北溪1号继续停产需求端俄乌冲突造成的能源危机导致欧洲生产规模萎缩天然气需求受到抑制此外月以来欧洲气温温11和天然气总需求降低库存方面目前欧洲库存量约为83与去年同期相比仍处相对高位展望后市近期欧美市场天然气需求低于预期且欧洲库存量高于同期市场对于天然气供需紧张格局的担忧有所缓解天然气价格偏弱下行然而欧洲能源供应结构依然脆弱难以与俄罗斯切断天然气及其他能源的贸易联系地缘政治博弈叠加天然气需求季节性波动预计天然气价格将偏高位宽幅震荡本周国内TDI市场延续涨势当前TDI市场均价18775元吨较上周上涨518相关研究报告供应端甘肃银光12万吨装置重启或推迟烟台巨力53万吨装置尚未重启上海化工行业周报20220710国际原油高位震荡科思创由于设备原因预计12月底将停工检修为期半个月目前低负荷运行福建万聚酯产品价格小幅上行20220710华装置运行不稳定12月8日停车因北美冰冻天气影响科思创位于美国德克萨斯州TDIMDI聚醚及PC等装置于12月23日采取预防性应对措施临时停车具体化工行业周报20220703原油高位震荡碳复产时间暂未明确需求端虽中下游原料库存较少但终端消化缓慢加之前期小酸二甲酯价格上行20220703幅刚需补仓对于原材料补仓积极性不高现阶段原料市场价格一路上行对于高价原料更加谨慎展望后市短期来看国内TDI现货供应仍处于紧张局面供应较强中银国际证券股份有限公司但需求较弱虽市场货源较少但补货情绪积极性不高随着年底临近物流受限预具备证券投资咨询业务资格计国内TDI市场继续保持偏强态势投资建议基础化工SW化工当前市盈率TTM剔除负值为1409倍处在历史2002年至今的272证券分析师余嫄嫄分位数市净率MRQ剔除负值为224倍处在历史水平的2878分位数1月862120328550份建议关注1龙头企业产业链布局完善业务布局多样抗风险能力强2地产端政策频频利好以及未来稳增长项目实际落地对于聚氨酯纯碱钛白粉减水剂yuanyuanyubocichinacom等产品的需求拉动3自主可控国产替代持续进行的部分新材料产品等证券投资咨询业务证书编号S1300517050002个股挑选上带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期一体化龙头企业当前进入长线布局时点推荐个股万华化学荣盛石化新和成皇马科技雅克科技卫星化学华鲁恒升利尔化学晶瑞电材万润股份苏博特国瓷材料蓝晓科技安集科技巨化股份东方盛虹等关注广汇能源等1月金股卫星化学风险提示地缘政治因素变化引起油价大幅波动2全球疫情形势出现变化目录本周化工行业投资观点41月金股卫星化学4本周关注5要闻摘录5公告摘录5本周行业表现及产品价格变化分析7重点关注8风险提示8附录92023年1月2日化工行业周报202301022图表目录图表1本周均价涨跌幅前五化工品周均价取近7日价格均值月均价取近30日价格均值8图表2本周涨跌幅前五子行业8图表3本周化工涨跌幅前五个股8图表4醋酸价差单位元吨9图表5硝酸价差单位元吨9图表6MAP价差单位元吨9图表7TDI价差单位元吨9附录图表8报告中提及上市公司估值表102023年1月2日化工行业周报202301023本周化工行业投资观点行业基础数据与变化原料油价波动加剧国际气价大幅回落下游国内外需求弱势产品价差收窄盈利受损行业景气度较低总体判断2022年四季度环比改善不明显1月仍静待需求端缓慢复苏或政策端相关利好截至2022年12月30日跟踪的产品中2673的产品月均价环比上涨6535的产品月均价环比下跌另外792产品价格持平截至2022年12月30日WTI原油月均价环比下跌005布伦特原油月均价环比下跌113NYMEX天然气月均价环比下跌3608欧洲基准荷兰TTF天然气月均价环比下跌4054新能源材料方面碳酸锂价格重回涨势根据生意社数据截至2022年12月30日电池级碳酸锂均价收报5280万元吨与12月1日5870万元吨相比下降1005半导体材料方面国产化率提升对冲下游需求波动主要电子化学品企业业绩向好投资建议SW化工当前市盈率TTM剔除负值为1409倍处在历史2002年至今的272分位数市净率MRQ剔除负值为224倍处在历史水平的2878分位数1月份建议关注1龙头企业产业链布局完善业务布局多样抗风险能力强2地产端政策频频利好以及未来稳增长项目实际落地对于聚氨酯纯碱钛白粉减水剂等产品的需求拉动3自主可控国产替代持续进行的部分新材料产品等从子行业景气度角度上游石化炼化农产品相关农化磷化工基建相关化工品半导体材料新能源材料等预计维持较高景气个股挑选上带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期一体化龙头企业当前进入长线布局时点推荐个股万华化学荣盛石化新和成皇马科技雅克科技卫星化学华鲁恒升利尔化学晶瑞电材万润股份苏博特国瓷材料蓝晓科技安集科技东方盛虹等关注广汇能源等1月金股卫星化学公司发布2022年三季报实现营业收入27770亿元同比增长3872实现归母净利润3016亿元同比下降2912业绩不及预期新产能持续投放随着美国乙烷价格下跌C2产品价差或持续回升维持买入评级支撑评级的要点主要产品售价同比下跌销量同比大增Q3营收仅小幅下滑2022年前三季度公司实现营业收入27770亿元同比增长3872实现归母净利润3016亿元同比下降2912其中公司Q3实现收入8956亿元同比下降316实现归母净利润235亿元同比下降88972022年第三季度公司产供销共同发力实现销量同比增加18万吨同时连云港石化有限公司年产135万吨PE219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目二阶段工程全面投产绿色化学新材料产业园项目陆续建成为公司在2022年第三季度贡献了业绩增量而业绩下滑的原因是主要原材料和能源价格持续创新高根据三季报数据公司主营业务成本同比增长3266产品售价却同比下降2641C2C3产品产能继续增加新材料产品布局正在加快C2项目二阶段已顺利投产乙烷裂解制乙烯装置聚乙烯装置环氧乙烷装置已实现满负荷生产运行为其配套的绿色新材料产业园项目一期包括10万吨年乙醇胺40万吨年聚苯乙烯15万吨年电池级碳酸酯6万吨年DMC5万吨年EC4万吨年DECEMC预计分别于2022年下半年陆续建成试生产公司的C3产业链也继续推进产能建设年产36万吨丙烯酸及72万吨酯技改项目年产20万吨精丙烯酸项目年产35万吨聚丙烯及25万吨双氧水含2万吨电子级项目均在有序推进中新材料新能源一体化项目加快建设进度预计于2023年底建成公司正在加快新材料产业布局公司与浙江大学华东理工大学等产学研平台合作加快推进年产1000吨-烯烃700吨1-辛烯300吨1-己烯工业试验装置的建设将为公司正在推进的绿色新材料产业园项目二期POE项目提供原料有效解决-烯烃卡脖子的问题另外公司牵手SK致新在连云港徐圩新区合资建设中国首套EAA装置装置生产规模为4万吨年投资总额约为人民币164亿元项目计划2022年底开工建设2024年底投产估值因原材料价格同比涨幅较大房地产纺织等下游行业对丙烯酸丙烯酸酯需求走弱下调盈利预测预计公司2022-2024年EPS为113元182元258元对应PE分别为1388560倍注股价截止日2022年12月30日维持买入评级评级面临的主要风险汇率大幅波动影响公司汇兑损益油价和原材料价格异常波动影响公司产品价格和毛利项目建设进度低于预期安全环保风险等2023年1月2日化工行业周报202301024本周关注要闻摘录近日万华化学集团股份有限公司发布对外投资公告该公司拟投资176亿元建设120万吨年乙烯及下游高端聚烯烃项目以实现自主开发的聚烯烃弹性体POE差异化专用料等高端聚烯烃产品产业化公司计划在烟台工业园实施乙烯二期工程建设120万吨年乙烯及下游高端聚烯烃项目与公司现有的丙烷脱氢PDH一体化项目和乙烯一期项目形成高效协同-----中国石油和化工网20221226国家统计局12月27日公布的数据显示1-11月份全国规模以上工业企业实现利润总额771796亿元同比下降36其中石油和天然气开采业利润总额同比增长113倍化学原料和化学制品制造业下降69石油煤炭及其他燃料加工业下降749-----中国化工报2022122712月27日长庆油田年产天然气产量达到5006亿立方米标志着我国建成首个年产500亿立方米特大型产气区12月26日中国海油对外宣布渤海亿吨级油田项目垦利6-1油田5-15-26-1区块开发项目顺利投产12月23日位于塔克拉玛干沙漠腹地的我国最大超深油田富满油田今年油气产量突破300万吨大关达到30905万吨成为我国深地领域上产速度最快的油田为我国原油增储上产打造了新的增长极另外在海南三亚西南200千米外的深海海域我国首个自营超深水大气田加速推进扩产眼下深海一号二期工程正准备开钻-----中化新网20221228近日华昌化工13-丁二醇中试生产技术通过江苏省科技成果鉴定会鉴定委员会一致认为该项目开发了乙醛缩合反应精馏降膜蒸发乙醛回收喷射循环加氢等技术其建成的年产200吨的中试生产线实现了工艺流程贯通产品纯度995完成了工业化生产工艺技术包的开发获国家发明专利1件填补了国内工业化生产技术空白产品性能指标达到国际先进水平-----中国化工信息网20221229近日由浙江省委省政府主办的第六届世界浙商大会在杭州闭幕大会举行了浙商推进两个先行重大项目签约仪式共有24个项目签约涉及基础设施民生工程产业发展银企合作等领域其中舟山片区共有3个项目签约总投资额147亿元包括荣盛石化120万吨年ABS项目20万吨年新能源电池正极原材料生产线建设项目万马舟山海洋装备智造园项目----中国石油和化工网20221230公告摘录道森股份公司拟使用自有资金在江苏省苏州市投资设立高端装备研究院注册资本为100000万元人民币近日高端装备研究院已经完成工商注册登记并取得了营业执照天原股份2022年12月26日公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过渤海化学2022年12月26日磁卡集团拟向津融集团协议转让持有的渤海化学股票转让数量663000万股交易价格为389元股香梨股份公司本次发行股票人民币普通股A股发行数量443120万股发行价格693元股募集资金总额307亿元发行对象为深圳建信系公司间接控股股东本次发行前公司总股本为147亿股公司控股股东新疆融盛投资有限公司直接持有公司352780万股持股比例为2388本次非公开发行完成后公司控股股东将变更为深圳建信持股数量为443120万股持股比例为2308新疆融盛持股数量不变持股比例变更为1837深圳建信为新疆融盛的间接控股股东合计持股数量占发行后上市公司总股本比例为4145公司实际控制人仍为财政部2023年1月2日化工行业周报202301025东方盛虹公司本次发行的GDR数量为397940万份相应新增基础证券A股股票数量为397亿股本次发行前公司的总股本为6213亿股发行价格为每份1805美元公司的总股本将变更为6611亿股公司关于可转换公司债券转股价格进行调整从原有的1346元股调整为1341元股公司盛虹炼化连云港有限公司1600万吨炼化一体化项目常减压蒸馏装置已在2022年5月成功开车运行截止目前炼化项目炼油芳烃乙烯及下游化工品装置等已全面投料试车打通全流程已实现稳定运行并生产出相应合格产品汇隆新材德清县政隆化工有限公司系公司全资子公司公司拟吸收合并德清政隆公司将作为经营主体对吸收的资产和业务进行管理国瓷材料公司以自有资金5000万元人民币投资设立全资子公司迈谱新材料技术山东有限公司天奈科技公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过2000亿元含本数天奈科技锂电材料眉山生产基地项目一期项目拟投资1200亿元预计新增600万吨年导电浆料产能及配套纯化产能锂电池用高效单壁纳米导电材料生产项目一期拟投资793亿元预计将形成年产7000吨单壁纳米导电浆料及年产100吨单壁纳米导电功能性材料产能兴发集团公司将投资建设上海兴福电子化学品专区项目具体包括400万吨年超高纯电子化学品项目和电子化学品研发中心项目投资金额880亿元名臣健康公司2021年同意使用自有资金219亿元对外收购喀什奥术网络科技有限公司100股权受各种客观因素影响至今已超过12个月各方未能就股权转让事宜取得预期实质性进展经各方协商一致本次对外收购事项终止怡达股份公司设立全资子公司实施建设年产2万吨高效新型活性氧化铝新材料项目近期公司取得了由泰兴市行政审批局下发的营业执照中国石化本公司已于2022年7月29日与英力士旗下若干子公司就赛科交易等签署相关交易文件截至本公告披露日赛科交易的交割条件已满足赛科交易完成交割上海赛科不再构成本公司之附属公司新乡化纤中原股权拟向中原资产转让590544万股新乡化纤股份占公司总股本403嘉臻7号拟向中原资产转让1300万股新乡化纤股份占公司总股本089嘉臻8号拟向中原资产转让1300万股新乡化纤股份占公司总股本089本计划实施完成后中原资产将持有新乡化纤股份195亿股占上市公司总股本的1333中原股权及嘉臻7号嘉臻8号不再持有新乡化纤股份兴化股份公司拟以现金支付形式购买陕西延长石油榆神能源化工有限责任公司51股权本次交易不涉及发行股份本次交易前后上市公司控股股东实际控制人未发生变更六国化工为全面切实维护全体股东利益经与各相关方充分沟通和审慎分析公司决定终止2021年度非公开发行A股股票事项宝丽迪公司拟以发行股份及支付现金的方式向陈劲松李新勇赵世斌陈东红购买的厦门鹭意彩色母粒有限公司100股权同时募集配套资金道恩股份公司计划以增资扩股的方式收购青岛周氏塑料包装有限公司51股权通过现金方式向青岛周氏塑料包装有限公司增资612400万元人民币其中104082万元计入青岛周氏塑料包装有限公司实收资本超出实收资本部分508318万元计入资本公积2023年1月2日化工行业周报202301026本周行业表现及产品价格变化分析本周均价跟踪的101个化工品种中共有25个品种价格上涨50个品种价格下跌26个品种价格稳定涨幅前五的品种分别是纯苯TDIWTI聚合MDI石脑油而跌幅前五的品种分别是硫酸NYMEX天然气草铵膦尿素苯胺本周国际油价震荡上行WTI原油收于8051美元桶收盘价周涨幅119布伦特原油收于8599美元桶收盘价周涨幅176宏观方面美国商务部将美国第三季度GDP增长幅度由29上调至32经济数据强于预期令市场预计美联储仍将保持加息政策限制了油价的反弹空间需求端当前欧美经济状况低迷抑制原油消费大型能源分析机构OPECIEA预计2023年全球原油需求仍将保持增长增量主要来源于亚洲其中中国和印度为主要贡献国家OPEC预计2023年全球原油需求增长为220万桶日其中经合组织国家的原油需求增长30万桶日非经合组织国家的原油需求增长190万桶日IEA预计2023年全球原油需求增长为170万桶日2022年末中国调整疫情防控措施经济增速和燃料需求有望回暖作为全球最大石油进口国中国有望成为2023年原油需求增长主动力近日强冬季风暴袭击美国刺激取暖油需求提升同时季末年初假期旅游热潮到来预计航空燃料需求或将升温供应端关注三大供给来源美国俄罗斯OPEC美国方面美国能源信息署EIA数据显示截至12月23日当周美国国内原油产量减少100万桶至12000万桶日EIA上调2023年美国原油产量预估为1234万桶同比小幅上涨约50万桶天低于疫情前1310万桶页岩油供给恢复缓慢俄罗斯方面受制裁影响俄罗斯海运原油出口量显著下滑12月5日起G7欧盟和澳大利亚共同对俄罗斯海运出口原油设置60美元桶的价格上限根据彭博社汇编数据在限价令生效后的第一个完整周内从俄罗斯海上原油出口量每天下降186万桶至160万桶暴跌约54创下2022年新低俄罗斯采取反制措施据俄新社12月23日报道俄罗斯副总理诺瓦克称俄方可能在2023年初将石油产量削减5-712月27日普京签署总统令从2023年2月至7月禁止向对俄罗斯石油限价的国家和地区供应原油和成品油俄罗斯海运原油运输受限石油减产预期以及禁售将令全球油价面临上行压力OPEC方面12月5日OPEC会议维持原有减产规模200万桶日按目前的产量政策2023年OPEC减产10国的产量保持在2542万桶日受地缘政治影响伊朗和委内瑞拉仍在接受制裁石油出口维持低位库存方面美国能源信息署EIA数据显示截至12月23日当周美国原油总库存794亿桶较前一周减少2778万桶商业原油库存419亿桶较前一周增加718万桶战略原油库存375亿桶较前一周减少3496万桶展望后市全球经济长期衰退预期抑制原油需求然而需求增速有望逐步提升原油供给上涨幅度有限地缘政治分歧对油价形成支撑供需博弈下预计近期国际油价仍将高位震荡本周海外天然气价格大幅下跌NYMEX天然气期货收报443美元mbtu收盘价周跌幅1104欧洲基准荷兰TTF天然气期货价格收报8568欧元兆瓦时收盘价周跌幅255本周欧洲天然气价格已跌至今年2月俄乌冲突升级之前的水平美国方面供应端EIA预测2023年美国天然气平均产量将达到1004亿立方英尺日需求端美国国家海洋和大气管理局表示近期美国气温总体较往年同期偏暖商业居民取暖用气有所下降带动全美天然气总消费量下行库存方面EIA数据显示美国天然气库存与过去五年同期均值相比仅减少约24综合影响下美国天然气价格回调明显欧洲方面供应端北溪1号天然气管线继续停产需求端标普全球SPGlobal数据显示欧元区制造业PMI已连续六个月低于荣枯线俄乌冲突造成的能源危机导致欧洲生产规模萎缩天然气需求受到抑制此外欧盟机构哥白尼气候变化服务中心数据显示欧洲今年冬季气温较暖欧盟统计局称欧盟国家过去4个月天然气消耗量减少了20高于欧盟成员国2022年8月自愿设定的15的目标库存方面根据欧洲天然气基础设施信息平台GIE数据目前欧洲库存量约为83与去年同期相比仍处相对高位整体宽松的基本面使欧洲天然气价格承压下行12月22日普京签署总统令在2023年10月1日以前禁止俄气与对俄不友好国家有联系的公司和个人进行部分业务往来天然气供应地缘冲突或将加剧2023年1月2日化工行业周报202301027展望后市近期由于欧美市场天然气需求低于预期且欧洲库存量高于同期市场对于天然气供需紧张格局的担忧有所缓解天然气价格偏弱下行然而欧洲能源供应结构依然脆弱欧洲难以与俄罗斯切断天然气以及其他能源的贸易联系地缘政治博弈叠加天然气需求季节性波动预计天然气价格将偏高位宽幅震荡重点关注TDI市场延续涨势本周国内TDI市场延续涨势当前TDI市场均价18775元吨较上周价格上涨518供应端甘肃银光12万吨装置重启或许推迟烟台巨力53万吨装置尚未重启上海科思创由于设备方面的原因预计12月底将停工检修为期半个月目前低负荷运行福建万华装置运行不稳定12月8日停车海外装置因北美冰冻天气影响科思创位于美国德克萨斯州TDIMDI聚醚及PC等装置于12月23日采取预防性应对措施临时停车具体复产时间暂未明确需求端虽中下游原料库存较少但终端消化缓慢加之前期小幅刚需补仓对于原材料补仓积极性不高现阶段原料市场价格一路上行对于高价原料更加谨慎展望后市短期来看国内TDI现货供应仍处于紧张局面供应较强但需求较弱虽市场货源较少但补货情绪积极性不高随着年底临近物流受限预计国内TDI市场继续保持偏强态势图表1本周均价涨跌幅前五化工品周均价取近7日价格均值月均价取近30日价格均值产品周均价涨跌幅月均价涨跌幅价差变化纯苯497005--TDI4715352188WTI3519176001聚合MDI3411421924石脑油2771111--硫酸13922439--NYMEX天然气13681084--草铵膦658901--263气头尿素49713231601煤头苯胺4841497--资料来源百川盈孚万得中银证券图表2本周涨跌幅前五子行业涨幅前五涨幅涨幅最高个股跌幅前五跌幅跌幅最高个股SW其他纤维593蒙泰高新SW磷化工及磷酸盐156兴发集团SW日用化学产品481名臣健康SW磷肥128云天化SW轮胎415赛轮轮胎SW无机盐100大洋生物SW聚氨酯381天洋新材SW玻纤052宏和科技SW氨纶307泰和新材SW涂料油漆油墨制造039亚士创能资料来源万得中银证券图表3本周化工涨跌幅前五个股代码简称涨幅代码简称跌幅301286SZ侨源股份2113003042SZ中农联合1110688359SH三孚新科1981300261SZ雅本化学1011603330SH天洋新材1909002838SZ道恩股份816300927SZ江天化学1884603580SH艾艾精工775300910SZ瑞丰新材1857001217SZ华尔泰717资料来源万得中银证券风险提示1地缘政治因素变化引起油价大幅波动2全球疫情形势出现变化2023年1月2日化工行业周报202301028附录重点品种价差图左轴价差右轴价格图表4醋酸价差单位元吨图表5硝酸价差单位元吨资料来源百川盈孚中银证券资料来源百川盈孚中银证券图表6MAP价差单位元吨图表7TDI价差单位元吨资料来源百川盈孚中银证券资料来源百川盈孚中银证券2023年1月2日化工行业周报202301029附录图表8报告中提及上市公司估值表股价市值每股收益元股市盈率x最新每股净资公司代码公司简称评级元亿元2021A2022E2023E2021A2022E2023E产元股002258SZ利尔化学买入1796143761342592841341693632963002250SZ联化科技买入155014310034046078454333441988692002001SZ新和成买入187557955140130155134014381207889603916SH苏博特买入16086759127086118126818621360953002643SZ万润股份买入146613636067094110217515661338630002409SZ雅克科技买入5037239720701321787156381128271282300699SZ光威复材买入722537451146179222494140403251840300285SZ国瓷材料买入275727675079101134348027402058571603181SH皇马科技买入14248383076085096187116701481401300487SZ蓝晓科技买入695923319141139199492350043491976600426SH华鲁恒升买入3315703883443553779659348791170002648SZ卫星化学买入15505221917811318286913768501206600309SH万华化学买入92652908987855506421180168514422350300655SZ晶瑞电材买入14688590034028041427451753594510002493SZ荣盛石化买入123012454412706510497119051187512000301SZ东方盛虹买入13048621006909818918971328690450688126SH沪硅产业增持176148105005008011329482237415929518688019SH安集科技买入180001344616725634410757704052322344601233SH桐昆股份买入1445348413042162984756694851543600160SH巨化股份买入155141873041082122377618881270503资料来源万得中银证券注股价截止日2022年12月30日2023年1月2日化工行业周报2023010210披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年1月2日化工行业周报2023010211风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报告中银大厦39楼具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券邮编200121投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾问服务建议或产品提供给接电话862168604866受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等相关关联机构本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施追中银国际研究有限公司究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券香港花园道一号股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国际集团的商标服务标记注册商标中银大厦二十楼或注册服务标记电话85239886333本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任何特别的致电香港免费电话投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据中国网通10省市客户请拨打108008521065的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下中国电信21省市客户请拨打108001521065不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何新加坡客户请拨打8008523392报告中所指之投资产品之前就该投资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况传真85221479513及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信中银国际证券有限公司可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事香港花园道一号高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律中银大厦二十楼或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任电话85239886333何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反传真85221479513映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为中银国际控股有限公司北京代表处免生疑问本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场中国北京市西城区本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站西单北大街110号8层以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目的纯粹为了阁下的方便及邮编100032参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险电话861083262000本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须提前通知传真861083262291本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议中银国际英国有限公司过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗2F1Lothbury示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断LondonEC2R7DB可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌UnitedKingdom部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得有关投资电话442036518888的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下传真442036518877如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际美国有限公司中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利美国纽约市美国大道1045号7BryantPark15楼NY10018电话12122590888传真12122590889中银国际新加坡有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼049908电话656692682965345587传真656534399665323371