【国际原油】
　　WTI 2月原油期货收涨1.86美元/桶，报80.26元/桶；Brent 2月原油期货收涨2.45美元/桶，报85.91元/桶；SC2302原油期货收涨10.1元/桶，或1.81%，报569.2元/桶。
　　1、中国12月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为47.0%、41.6%和42.6%。
　　2、陈赛娟院士团队：未见新变异株，元旦前后北上广感染人数或接近尾声。
　　3、欧洲央行行长拉加德：为了遏制通胀，欧洲央行的政策利率必须更高。
　　4、美国财政部发布初步指导意见，在俄罗斯境外深度加工的石油产品可获价格上限政策豁免。
　　5、德国总理朔尔茨敦促德国公民继续节能，并表示德国新的浮式液化天然气终端将使欧洲长期摆脱俄罗斯天然气。
　　6、习近平：疫情防控进入新阶段，大家都在坚忍不拔努力，曙光就在前头。
　　7、中俄两国元首互致新年贺电。（央视新闻）
　　8、元旦节假期国内旅游出游5271.34万人次，国内旅游收入265.17亿元，分别恢复至2019年的42.8%和35.1%。
　　9、秦刚与布林肯通话，讨论中美关系及维持开放的沟通渠道。
　　10、美国国家气象局：美国面临新一轮冬季风暴、冻雨天气以及龙卷风。
　　11、欧盟官员：欧盟停止了90%的俄罗斯石油进口。
　　

研究报告全文：期货研究商品2023年1月3日研究原油反弹趋势或未结束黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom产国际原油业WTI2月原油期货收涨186美元桶报8026元桶Brent2月原油期货收涨245美元桶报8591服元桶SC2302原油期货收涨101元桶或181报5692元桶务研究1中国12月制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为470416和426所2陈赛娟院士团队未见新变异株元旦前后北上广感染人数或接近尾声3欧洲央行行长拉加德为了遏制通胀欧洲央行的政策利率必须更高4美国财政部发布初步指导意见在俄罗斯境外深度加工的石油产品可获价格上限政策豁免5德国总理朔尔茨敦促德国公民继续节能并表示德国新的浮式液化天然气终端将使欧洲长期摆脱俄罗斯天然气6习近平疫情防控进入新阶段大家都在坚忍不拔努力曙光就在前头7中俄两国元首互致新年贺电央视新闻8元旦节假期国内旅游出游527134万人次国内旅游收入26517亿元分别恢复至2019年的428和3519秦刚与布林肯通话讨论中美关系及维持开放的沟通渠道10美国国家气象局美国面临新一轮冬季风暴冻雨天气以及龙卷风11欧盟官员欧盟停止了90的俄罗斯石油进口趋势强度原油趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议过去一周内外盘油价维持偏强震荡重心小幅上移结束2022年全年走势WTI最终收于80美元桶以上水平守住了关键支撑对于2023年的第一周我们看多观点维持不变且低库存低供应格局下外盘两油有机会在中国农历春节前回升至90美元桶过去一周塞尔维亚紧张局势引发市场关注但考虑到其对原油市场直接冲击有限我们认为暂时无需过多关注俄乌问题方面过去一周并无新增重大事件G7对俄油制裁背景下的全球油运贸易路线重塑仍在进行美国财政部发布初步指导意见在俄罗斯境外深度加工的石油产品可获价格上限政策豁免意味着当前的全球炼油分工调整仍在延续此外俄财长宣布俄将以市场价格出售石油但执行情况仍需观察目前制裁对俄油销售的冲击仍然较为明显在下游需求方面过去一周海外成品油单边价格裂解价差走势继续回升虽然天然气价格回落但成品油价格并未受请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究其拖累全球交运需求已经进入季节性恢复阶段国内市场方面随着感染高峰到来交运出行需求大幅萎缩终端消费不增反降油品持续承压延续上周弱势格局从国内宏观指标看中国12月制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为470416和426各项数值处于低位的同时但或也意味着企稳反弹的临近随着国家卫健委宣布防疫政策方面的一揽子调整2023年1月8日起对新型冠状病毒感染实施乙类乙管取消入境后全员核酸检测和集中隔离不再实行隔离措施不再判定密切接触者不再划定高低风险区即日起将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染理论上国内交运需求改善是大势所趋建议继续关注炼厂采购意愿或在需求端构成关键支撑我们在三季度末的各类报告中曾指出加息的逐步放缓将带动四季度市场交易视角重回供需这种情况下供应依旧偏紧的原油市场在需求未出现持续大幅收缩前很难趋势下跌而在四季度中上旬亚太地区需求停滞的利空释放后亚太美国SPR回购等潜在补货需求的再度开启意味着上述阶段性利空的终结从下游油品的季节性来看汽柴油的交运需求也将在未来半年缓慢回升过去一周EIA汽油表需也出现了大幅增长此外考虑到12月以来俄油名义出口量已经明显下滑供应的进一步收紧下至少油价下方支撑较强在市场风险偏好方面考虑到美联储加息的放缓是大势所趋我们认为因为市场风险偏好变化对油价的冲击未来仍将趋弱市场交继重点续回归易供需展望2023年全球原油市场需求增幅放缓几乎是确定的是否陷入衰退尚存分歧在历史级别的通胀压力面前市场在2023年需要面对的主要下行风险与2022年依旧类似即因流动性收紧造成的通缩风险当然究竟是滞涨延续还是通缩并不明晰只是在通胀的尾声商品市场大概率会反复交易通缩风险下的价格下跌并不断的纠正预期差这一点我们在2022年的原油年报中也有阐述考虑到历次加息对经济回落的影响从来都难以精准预估2023年的海内外货币政策一定还会产生诸多变数信用收紧对原油现实和预期的直接冲击节奏较难预估滞涨格局的深度演绎与地缘风险触发的不确定性均提升了对需求判断的难度即通胀究竟是快速回落情景1还是缓慢回落情景2仍需观察不宜妄下定论在情景1中如果美欧CPI回落的节奏非常凌厉并带动市场提前交易通缩风险那油价很可能在上半年依旧面临巨大的下行压力甚至创下全年低点这种情况下BrentWTI均有可能阶段性跌破60美元桶SC跌破480元桶在这一过程中如果OPEC内部出现裂痕并造成预期外的增产如2020年3月俄乌价格战则油价的下行空间可能还要夸张在情景2中如果美欧CPI回落的节奏相对缓和那对于油价的利空传导则相对温和届时原油市场的交易视角或更多回归供需面油价重心在通胀回落但未进入通缩格局的过程中仍有可能长期处于高位这种情况下我们倾向于即便油价可能阶段性交易衰退或者紧缩的利空下跌供应偏紧与OPEC减产托底格局下低位持续的时间不会特别夸张BrentWTI有可能阶段性跌破70美元桶SC阶段性跌破500元桶但即便是出现快跌行情亚太地区需求回暖产能不足与季节性利好共振的情况下BrentWTI在下半年完全可能再次回归至85美元桶以上的高位SC有可能回升至570元桶以上因此无论是哪种情景考虑到OPEC对供应端的主动管理以及包括OPEC美国页岩油在内的产能瓶颈以及亚太地区在防疫政策边际放松后的需求恢复在单边走势的判断上我们并不认为油价弱势会贯穿全年但全年重心仍较2022年下降或有20-25美元桶的降幅详见我们2023年原油专题报告弱势不会贯穿全年关注各类套利机会2023年原油期货行情及投资展望请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1