昨夜，内外盘油价先跌后涨，最终收回大部分跌幅维持弱势震荡。短期来看，我们看多观点维持不变。且低库存、低供应格局下，外盘两油有机会在中国农历春节前回升至90美元/桶。昨夜EIA原油库存数据小幅超预期增加，但汽油库存数据大幅下滑，印证极寒天气对北美炼厂的影响大于对原油生产的影响，不宜过度解读。我们在三季度末的各类报告中曾指出，加息的逐步放缓将带动四季度市场交易视角重回供需。这种情况下，供应依旧偏紧的原油市场在需求未出现持续大幅收缩前很难趋势下跌。而在四季度中上旬亚太地区需求停滞的利空释放后，亚太、美国SPR回购等潜在补货需求的再度开启意味着上述阶段性利空的终结。从下游油品的季节性来看，汽柴油的交运需求也将在未来半年缓慢回升，本周EIA汽油表需也出现了大幅增长。此外，考虑到12月以来俄油名义出口量已经明显下滑，供应的进一步收紧下至少油价下方支撑较强，除非出现预期外的系统性风险。在市场风险偏好方面，考虑到美联储加息的放缓是大势所趋，我们认为因为市场风险偏好变化对油价的冲击未来仍将趋弱，市场交继重点续回归易供需。

研究报告全文：期货研究商品2022年12月30日研究原油回调有限反弹趋势或未结束黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom产国际原油业WTI2月原油期货收跌056美元桶报7840元桶Brent2月原油期货收跌100美元桶报8226服元桶SC2302原油期货收跌19元桶或-034报5520元桶务研究1市场消息拜登签署规模17万亿美元的政府开支法案2刘昆2023年要更直接更有效发挥积极财政政策作用所3国务院关税税则委员会2023年将调整部分商品进出口关税调整后我国关税总水平降至734据乌克兰国家通讯社乌克兰全境遭大规模导弹袭击乌克兰东部城市哈尔科夫的地铁已停运5据法新社在空袭后乌克兰基辅40的市民遭遇断电俄军瞄准基辅的16枚导弹全部被击落6俄罗斯国家石油管道运输公司收到哈萨克斯坦国家石油运输商KazTransOil提出的通过友谊管道到德国的额外过境储备申请俄副总理称准备支持哈萨克斯坦石油的申请7波兰可能在明年1月继续购买俄油打破了该国在年底前全面停止购买的承诺波兰方面此前表示可能需要欧盟的制裁波兰才会停止通过管道进口俄罗斯原油8俄财长俄将以市场价格出售石油实施任何价格上限都会扭曲市场9据日本共同社日本保险公司明年1月将继续承保俄罗斯海上保险10俄罗斯财长俄罗斯的通胀率今年底将达到12左右GDP将萎缩约2711TCEnergy在完成维修后已经对KEYSTONE输油管线库欣延伸段进行了控制性重启后续检查工作将继续进行并于今天将梯形管道恢复使用122022年俄罗斯天然气工业股份公司对非独联体国家的出口量将达到30年来的最低点为1000亿立方米卫星新闻13EIA报告12月23日当周美国战略石油储备SPR库存减少3496万桶至3751亿桶降幅09212月23日当周美国原油出口减少895万桶日至3465万桶日12月23日当周美国除却战略储备的商业原油进口6252万桶日较前一周增加433万桶日美国原油产品四周平均供应量为20832万桶日较去年同期减少27712月23日当周美国国内原油产量减少100万桶至12000万桶日14美国至12月23日当周EIA战略石油储备库存-3496万桶前值-3647万桶15美国至12月23日当周EIA原油库存718万桶预期-152万桶前值-5895万桶16美国至12月23日当周EIA原油库存万桶前值-5895预期-152公布718美国至12月23日当周EIA汽油库存万桶前值253预期52公布-310517高盛对我们来说考虑到对石油供应过剩的担忧油市短期前景仍不太乐观预计2023年布伦特原油价格为90美元桶而此前为110美元桶这与对布伦特长期中期价格为90美元桶的预期保持一致请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究趋势强度原油趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨夜内外盘油价先跌后涨最终收回大部分跌幅维持弱势震荡短期来看我们看多观点维持不变且低库存低供应格局下外盘两油有机会在中国农历春节前回升至90美元桶昨夜EIA原油库存数据小幅超预期增加但汽油库存数据大幅下滑印证极寒天气对北美炼厂的影响大于对原油生产的影响不宜过度解读我们在三季度末的各类报告中曾指出加息的逐步放缓将带动四季度市场交易视角重回供需这种情况下供应依旧偏紧的原油市场在需求未出现持续大幅收缩前很难趋势下跌而在四季度中上旬亚太地区需求停滞的利空释放后亚太美国SPR回购等潜在补货需求的再度开启意味着上述阶段性利空的终结从下游油品的季节性来看汽柴油的交运需求也将在未来半年缓慢回升本周EIA汽油表需也出现了大幅增长此外考虑到12月以来俄油名义出口量已经明显下滑供应的进一步收紧下至少油价下方支撑较强除非出现预期外的系统性风险在市场风险偏好方面考虑到美联储加息的放缓是大势所趋我们认为因为市场风险偏好变化对油价的冲击未来仍将趋弱市场交继重点续回归易供需请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1