行情概览：本周（12.26-12.30）传媒板块上涨1.91%。本周顺周期的相关标的继续上涨，且在2022年最后一个交易日，传媒板块大涨单日领涨市场。长期看，业绩端传媒板块在2022年3季度筑底，政策端国家鼓励虚拟现实等新技术的发展，处于估值底部+基金低配+新技术驱动的传媒板块配置正当时。当前我们继续维持前期观点，自“429”政治局会议以来，支持引导传媒板块发展的政策频出，国务院鼓励发展数字经济，五部委发文明确虚拟现实产业发展方向，支持力度提升有望助力板块β修复，同时在政策指引下各企业明确未来发展方向及路径，未来有望形成基本面与政策的共振。当前我们建议重点关注VR、元宇宙等新技术方向的公司的业务进展，基本面长期向好的个股已经到了中期配置角度的较好价格位置。
　　板块观点与推荐标的：1）游戏：板块估值处于历史底部，建议关注Pico及VR主线标的【恺英网络】及游戏核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】；2）元宇宙及细分产业：目前板块估值已回调至低位，重点关注VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【锋尚文化、风语筑、城市传媒、罗曼股份、力盛体育】等；3）港股：关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，与疫情恢复进展相关的潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】；4）疫情修复主线的【万达电影、中国电影、分众传媒、华立科技、兆讯传媒、芒果超媒】等。
　　12月游戏版号下发，进口游戏版号时隔548天首次发放。12月国产游戏版号及最新一批进口游戏版号已发布，其中国产游戏版号84个，进口游戏版号45个。本轮获批的国产网络游戏包括网易《巅峰极速》、西山居《尘白禁区》、雷霆游戏《渊海王座》等，进口网络游戏则包括《无畏契约》（海外名《瓦罗兰特》）、《宝可梦大集结》（腾讯）、恺英网络《纳萨力克之王》等。本次进口游戏版号是时隔548天以后的首次发放，有助于提升板块情绪，而国产游戏版号发放回归常态化则助力游戏企业稳健经营，有助于解决当前行业在供给端面临的压力。
　　广电总局印发《关于推动短剧创作繁荣发展的意见》通知。文件鼓励构建现代短剧传播格局和市场体系，鼓励各电视台和网络视听平台积极采购具有较高思想艺术水平的优秀短剧，在卫视黄金时段播出或在首页首屏上线，鼓励各电视台、各网络视听平台和各电视剧网络剧制作经营机构从自身业务特点出发开展相关短剧业务。根据德塔文的数据，与2021年同期相比，2022年上半年微短剧规划备案数量是2021年同期（350部）的511.1%，上线备案数量是2021年同期（29部）的351.7%。目前腾、优、芒、快、抖、B站六大视频平台均已完成微短剧剧场化布局，爱奇艺也针对短剧制定专门分账合作模式。
　　快手音乐与网易云音乐合作，在版权、推广等领域深度联动。12月27日，快手音乐与网易云音乐正式达成合作，后续双方将在版权合作、歌曲推广、音乐人共建等领域进行深度联动。快手音乐将接入网易云音乐旗下的版权服务平台“云村交易所”，同时，网易云音乐也将入驻快手“音乐公司宣发后台”。除快手主产品外，快手旗下的专业视频编辑工具“快影”、手机K歌软件“回森”、多功能拍摄软件“一甜相机”等应用产品也将支持用户使用网易云音乐授权歌曲。
　　风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年01月02日传媒12月游戏版号发放广电总局印发关于推动短剧创作繁荣发展的意见通知行情概览本周1226-1230传媒板块上涨191本周顺周期增持维持的相关标的继续上涨且在2022年最后一个交易日传媒板块大涨单日领涨市场长期看业绩端传媒板块在2022年3季度筑底政策端国家鼓励虚拟现实等新技术的发展处于估值底部基金低配新技术驱动的行业走势传媒板块配置正当时当前我们继续维持前期观点自429政治局会议以来支持引导传媒板块发展的政策频出国务院鼓励发展数字经济五部委发文明确虚拟现实产业发展方向支持力度提升有望助力板传媒沪深300块修复同时在政策指引下各企业明确未来发展方向及路径未来有16望形成基本面与政策的共振当前我们建议重点关注VR元宇宙等新技术方向的公司的业务进展基本面长期向好的个股已经到了中期配置角0度的较好价格位置-16板块观点与推荐标的1游戏板块估值处于历史底部建议关注Pico-32及VR主线标的恺英网络及游戏核心标的三七互娱完美世界吉-48比特2元宇宙及细分产业目前板块估值已回调至低位重点关注2022-012022-052022-082022-12VRAR虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况重点标的锋尚文化风语筑城市传媒罗曼股份力盛体育等3港股关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业快手与疫情恢复进展相关的潮玩盲盒龙头泡泡玛特产业爆发在即的阜博集团4疫情修复主作者线的万达电影中国电影分众传媒华立科技兆讯传媒芒果超媒等分析师顾晟12月游戏版号下发进口游戏版号时隔548天首次发放12月国产游执业证书编号S0680519100003戏版号及最新一批进口游戏版号已发布其中国产游戏版号84个进口邮箱gushenggszqcom游戏版号45个本轮获批的国产网络游戏包括网易巅峰极速西山分析师吴珺居尘白禁区雷霆游戏渊海王座等进口网络游戏则包括无执业证书编号S0680521010001畏契约海外名瓦罗兰特宝可梦大集结腾讯恺英邮箱wujungszqcom网络纳萨力克之王等本次进口游戏版号是时隔548天以后的首次研究助理刘书含发放有助于提升板块情绪而国产游戏版号发放回归常态化则助力游戏企业稳健经营有助于解决当前行业在供给端面临的压力执业证书编号S0680122080034邮箱广电总局印发关于推动短剧创作繁荣发展的意见通知文件鼓励构相关研究建现代短剧传播格局和市场体系鼓励各电视台和网络视听平台积极采购具有较高思想艺术水平的优秀短剧在卫视黄金时段播出或在首页首1传媒IDC预计2022年全球ARVR头显出货量屏上线鼓励各电视台各网络视听平台和各电视剧网络剧制作经营机970万台字节跳动游戏业务聚焦全球化2022-12-构从自身业务特点出发开展相关短剧业务根据德塔文的数据与202125年同期相比2022年上半年微短剧规划备案数量是2021年同期3502传媒IDC预测2026年中国ARVR总投资将超部的上线备案数量是年同期部的目120亿美元2022-12-18511120212935173传媒业绩筑底新技术驱动板块估值修复复前腾优芒快抖B站六大视频平台均已完成微短剧剧场化布苏主线重视业绩弹性2022-12-16局爱奇艺也针对短剧制定专门分账合作模式快手音乐与网易云音乐合作在版权推广等领域深度联动12月27日快手音乐与网易云音乐正式达成合作后续双方将在版权合作歌曲推广音乐人共建等领域进行深度联动快手音乐将接入网易云音乐旗下的版权服务平台云村交易所同时网易云音乐也将入驻快手音乐公司宣发后台除快手主产品外快手旗下的专业视频编辑工具快影手机K歌软件回森多功能拍摄软件一甜相机等应用产品也将支持用户使用网易云音乐授权歌曲风险提示政策监管风险竞争加剧风险疫情影响超预期风险请仔细阅读本报告末页声明2023年01月02日内容目录1投资聚焦311行情概览312本周子板块观点42重点事件回顾53子板块数据跟踪64风险提示8图表目录图表1中信一级行业一周涨跌幅情况20221226-202212303图表2中信传媒板块TOP5涨跌幅股票20221226-202212303图表3重点港股中概股上市公司一周走势20221226-202212303图表4传媒互联网公司最新估值表202212304图表5重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况6图表6本周票房统计20221224-202212307图表7剧集周排名8图表8综艺周排名8P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月02日1投资聚焦11行情概览根据中信一级行业指数本周1226-1230传媒板块上涨191涨跌幅前三的板块分别是电力设备新能源484国防军工448电力公用事业388涨跌幅后三的板块分别是家电-112消费者服务-142房地产-219图表1中信一级行业一周涨跌幅情况20221226-202212306543191210-1-2-3电国电商机银农传计基电石非综医通轻有纺汽建综交煤食钢建家消房力防力贸械行林媒算础子油银合药信工色织车筑合通炭品铁材电费地设军公零牧机化石行金制金服运饮者产备工用售渔工化金融造属装输料服新事融务能业源资料来源Wind国盛证券研究所本周板块涨幅前五祥源文化259ST三五248贵广网络160生意宝146慈文传媒138本周板块跌幅前五ST中昌-148新文化-119天地在线-92盛迅达-85天神娱乐-67重点港股中概股涨势分别为泡泡玛特16快手25猫眼娱乐55爱奇艺135腾讯控股43心动公司51网易-S11哔哩哔哩48阅文集团15腾讯音乐41图表3重点港股中概股上市公司一周走势20221226-图表2中信传媒板块TOP5涨跌幅股票20221226-20221230202212303025924825201601461613813515141012510085551-56434841-10-6725-15-85-9241615-11911-20-1482STST祥贵生慈天盛天新0源三广意文神讯地文中泡快猫爱腾心网哔阅腾文五网宝传娱达在化昌泡手眼奇讯动易-哩文讯S化络媒乐线玛娱艺控公哔集音特乐股司哩团乐资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月02日12本周子板块观点板块观点与推荐标的1疫情修复主题的华立科技分众传媒光线传媒猫眼娱乐兆讯传媒2元宇宙及文化数字化目前板块估值已回调至低位重点关注NFTVRAR虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况重点标的视觉中国华扬联众风语筑蓝色光标及文交所概念股三人行博瑞传播浙文互联华媒控股3游戏当前板块估值处于历史底部关注国内VR设备销售进入加速期后板块估值修复机会建议关注核心标的三七互娱完美世界吉比特以及Pico主线标的恺英网络紫天科技富春股份宝通科技凯撒文化4港股推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业快手关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头泡泡玛特图表4传媒互联网公司最新估值表20221230总市值净利润亿元PE行业公司名称周涨跌幅亿元2022E2023E2022E2023E完美世界-08247194211127117三七互娱30401334381120105吉比特16225142169159133游戏宝通科技31574157138100腾讯控股43285711128814061253203网易11335919772059170163心动公司5193-5600猫眼娱乐55927889118103万达电影01305-45137222影视院线光线传媒3125497112262227华策影视531014550225201博纳影业691652255740300华扬联众-0436324311283星期六-321186598181122营销紫天科技0227791103424蓝色光标181263568359186分众传媒00965338531286182芒果超媒-14562222251253223爱奇艺135317-9743731互联网快手252732-1110-186掌阅科技03644053160121泡泡玛特1624494130259189华立科技0231-0215210其它视觉中国28861526567334中信出版-02392731141126风语筑55815570146115资料来源Wind国盛证券研究所标注为Wind一致预期其余为国盛证券研究所预期P4请仔细阅读本报告末页声明2023年01月02日2重点事件回顾元宇宙VRAR微赞发布虚拟数字导播解决方案近日国内企业直播营销服务商微赞发布虚拟数字导播解决方案旨在推动2D视频内容快速向3D迁移据介绍微赞虚拟数字导播方案所搭建的快速虚拟直播生产平台能整合多种音视频源组成的场景支持虚拟数字人画中画特效等快速搭建虚拟直播需求上线半年以来该方案已在企业数字代言人虚拟直播场景虚拟主播形象虚拟店铺展厅等场景实现落地获得超过2000个新增客户36氪淘宝推出首个元宇宙直播间项目有望在春节前上线近日淘宝正在为首场元宇宙直播做上线前的最后测试如果进展顺利项目有望在年货节期间上线相关画面显示届时用户可直接在淘宝App进入虚拟空间通过虚拟城市广场大屏观看直播下单后将和正常直播间购物一样收到快递包裹36氪短视频音乐国家广播电视总局办公厅关于进一步加强网络微短剧管理实施创作提升计划有关工作的通知广电行政管理部门不断加强对基于长视频平台点播和基于短视频平台账号推送的网络微短剧的管理和引导推动其向专业化精品化方向发展总体呈现出向上向好的发展态势但是一种新兴的小程序类网络微短剧利用技术手段脱离监管发展快势头猛不规范问题多形成对主流作品劣币驱逐良币的挤出效应对网络传播秩序造成冲击为引导网络微短剧规范有序发展国家广播电视总局办公厅现就进一步加强网络微短剧管理实施微短剧创作提升计划的有关要求发布了通知国家广播电视总局快手音乐与网易云音乐达成合作12月27日快手音乐与网易云音乐正式达成合作后续双方将在版权合作歌曲推广音乐人共建等领域进行深度联动快手音乐将接入网易云音乐旗下的版权服务平台云村交易所同时网易云音乐也将入驻快手音乐公司宣发后台除快手主产品外快手旗下的专业视频编辑工具快影手机K歌软件回森多功能拍摄软件一甜相机等应用产品也将支持用户使用网易云音乐授权歌曲36氪快手宣布成为周杰伦元空间独家合作伙伴快手宣布成为周杰伦元空间独家合作伙伴其个人音乐元空间周杰伦限定珍藏DEMO空间正式独家落户快手并将于12月29日至1月28日开启限时体验36氪广电总局印发关于推动短剧创作繁荣发展的意见通知党的十八大以来广播电视和网络视听行业深入学习贯彻习近平总书记关于文艺工作的重要论述聚焦人民群众新期待把握科技发展技术变革新趋势探索推进题材体裁风格样式创新短剧创作传播日益活跃发展潜力强劲短剧为人民所急需符合精神文化产品精品化的发展规律已成为一种新趋势应当大力倡导推动国家广播电视总局印发关于推动短剧创作繁荣发展的意见的通知其中提出构建现代短剧传播格局和市场体系鼓励各电视台和网络视听平台积极采购具有较高思想艺术水平的优秀短剧在卫视黄金时段播出或在首页首屏上线鼓励各电视台各网络视听平台和各电视剧网络剧制作经营机构从自身业务特点出发开展相关短剧业务国家广播电视总局B站第二第三季度竖屏视频的日均播放量均同比增长400以上12月27日B站举办2022ADTALK营销伙伴大会据B站副总裁刘智介绍过去一年B站P5请仔细阅读本报告末页声明2023年01月02日的商业化基建已逐渐完善广告效率大幅提升B站上线了多种转化能力包括直播带货UP主蓝链带货活动页下载页等为品牌提供从曝光到转化的完整链路其中Story-Mode竖屏视频广受用户欢迎2022年第二第三季度竖屏视频的日均播放量均同比增长400以上竖屏视频广告互动率是横板广告的五倍36氪游戏12月游戏版号下发进口游戏版号时隔548天首次发放12月国产游戏版号及最新一批进口游戏版号已发布其中国产游戏版号84个进口游戏版号44个本轮获批的国产网络游戏包括网易巅峰极速西山居尘白禁区雷霆游戏渊海王座创梦天地团子合合屋以及陌陌的童话镇大冒险等在进口网络游戏审批中通过审批的游戏中有不少都是知名IP如盖娅互娱巫师之昆特牌腾讯宝可梦大集结恺英网络纳萨力克之王紫龙第七史诗等本次进口游戏版号发放有助于提升板块情绪进口游戏版号是时隔548天以后的首次发放上次进口游戏版号发放为2021年6月28日共发放43个进口游戏版号进口游戏版号发放提振板块情绪国产游戏版号发放回归常态化助力游戏企业稳健经营2022年国产游戏版号下发的数量整体较2021年减少31近几个月的下发数量正在逐渐提升12月的84款已基本接近21年的月均发放数量国产游戏版号发放回归常态化有助于解决当前行业在供给端面临的压力七麦数据智通财经3子板块数据跟踪1游戏根据AppStore现可预约游戏近期上线的重点游戏包括国漫风放置武侠手游无名江湖13黑暗悬疑剧情解密游戏黑暗笔录密室逃脱类悬疑解谜游戏16等图表5重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况公司上线时间游戏最新榜单变化1291216122312302021英雄联盟手游1835315182021金铲铲之战21941012212020天涯明月刀6440656224642020使命召唤47246234547腾讯2018和平精英3112232017QQ飞车28-202128282016火影忍者14811186142015穿越火线16-121416162015王者荣耀1-31112021幻塔11238901674112完美世界2021梦幻新诛仙279-5936272019完美世界手游8122693859812016诛仙手游556345649552021斗罗大陆魂师对决627277-三七互娱2021斗罗大陆武魂觉醒---179--2021叫我大掌柜124-1251181241242020云上城之歌702892849870P6请仔细阅读本报告末页声明2023年01月02日2019精灵盛典------2021地下城堡3---120--吉比特2020一念逍遥322415208322020最强蜗牛76397611237762015问道36426313236资料来源七麦数据国盛证券研究所2院线据猫眼专业版显示内地电影市场周总票房1224-1230约395亿元不含服务费票房排名前三的电影阿凡达水之道256亿元想见你109亿元绝望主夫009亿元图表6本周票房统计20221224-20221230综合票房排名影片名上映时间导演主演地区主出品方主发行方万元1阿凡达水2022122561028詹姆萨姆沃辛顿日本美国二十世纪影业华夏电影之道16斯卡梅佐伊索尔达发行中国隆娜西格妮韦电影弗史蒂芬朗克利夫柯蒂斯2想见你202212109024黄天仁何佳嬿许光中国万达影视传媒有限公天津猫眼241汉施柏宇金大陆司万达影业香微影文化世佳郭文颐港有限公司传媒有限张佳慧公司3绝望主夫20221293418张琦常远李嘉琦中国北京猫眼上海淘票天津猫眼31王成思郭祥大陆票上海爱美长影集微影文化鹏周大勇陶团天津猫眼泰洋川传媒有限亮高海宝李禾公司海银苏伊可4航海王红20221278896谷口悟朗田中真弓中日本东映动画中国电影发歌姬1井和哉冈村明美山口胜平平田广明5穿靴子的猫220221235979乔尔克劳安东尼奥班美国美国环球影片公司中国电影23福德德拉斯萨尔美国梦工厂影片公司玛海耶克哈维吉兰弗洛伦斯皮尤约翰木兰尼资料来源猫眼专业版国盛证券研究所3影视视频根据艺恩数据统计的2022年12月24日至12月30日全平台剧集收视播放量回来的女儿排名第一全网热度852县委大院排名第二全网热度803向风而行排名第三全网热度787前五热度剧集爱奇艺独播3部腾讯视频和爱奇艺联合播出2部2022年12月24日至12月30日全平台综艺收视播放量无限超越班排名第一全网热度743时光音乐会第二季排名第二全网热度692一年一度喜剧大赛第二季排名第三全网热度681前五热度综艺爱奇艺独播1部优酷独播1部芒果tv独播3部P7请仔细阅读本报告末页声明2023年01月02日图表7剧集周排名排名片名上线时间播映指数播放平台1回来的女儿20221221852爱奇艺2县委大院2022127803腾讯视频爱奇艺3向风而行20221226787腾讯视频爱奇艺4月歌行20221215739爱奇艺5风吹半夏20221127729爱奇艺资料来源艺恩数据国盛证券研究所图表8综艺周排名排名片名上线时间播映指数播放平台1无限超越班20221210743优酷2时光音乐会第二季20221130692芒果TV3一年一度喜剧大赛第二季2022923681爱奇艺4妻子的浪漫旅行第六季20221124676芒果TV5快乐再出发第二季2022121567芒果TV资料来源艺恩数据国盛证券研究所4风险提示政策监管风险竞争加剧风险疫情影响超预期风险P8请仔细阅读本报告末页声明2023年01月02日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行买入相对同期基准指数涨幅在15以上业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成持有相对同期基准指数涨幅在-55之间指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市减持相对同期基准指数跌幅在5以上转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数增持相对同期基准指数涨幅在10以上为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指中性相对同期基准指数涨幅在-1010数为基准行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼厦邮编518033邮编330038邮箱gsresearchgszqcom传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcomP9请仔细阅读本报告末页声明