核心观点
　　乘联会据12月零售目标调研显示，占总体市场约八成左右的厂商同比微增，初步推算本月狭义乘用车零售市场在220.0万辆左右，同比增长4.5%，其中新能源零售在70.0万辆左右，同比增长47.4%，渗透率约31.8%。随着产品力的提升以及消费者接受度的提高，新能源车需求保持旺盛。明年，新能源汽车补贴到期，新能源乘用车购车需求提前释放，看好12月新能源车市场持续景气。市场需求依然强劲，看好明年新能源方向，目前来看新能源领域依然在推进新的技术创新，关注产业链头部企业以及产业新技术方向，如钠离子电池、复合集流体的应用。
　　上月市场表现
　　2022年12月1日至2022年12月30日,上证指数下跌1.97%，沪深300上涨0.48%，创业板综指下跌2.32%，中证1000下跌4.68%。12月份涨幅居前的行业为SW食品饮料、SW美容护理、SW社会服务。涨幅居后三位的行业依次为SW煤炭、SW房地产和SW建筑装饰。各子板块中，电池指数下跌1.22%，板块跑赢上证指数0.75个百分点。
　　2022年12月1日至2022年12月30日,SW电池板块月涨幅前五的个股为科达利、新宙邦、ST时万、亿纬锂能和恩捷股份，涨幅分别为23.35%、9.36%、7.14%、5.97%和5.52%。跌幅前五的个股为天奈科技、瑞泰新材、正业科技、珠海冠宇和野马电池，跌幅分别为-21.00%、-18.46%、-18.38%、-16.82%和-15.86%。
　　重点公司动态
　　科达利（002850.SZ）：2022年12月9日，深圳市科达利实业股份有限公司与宁德时代新能源科技股份有限公司签订战略合作协议，推动新能源行业和谐发展，全面深化合作，加强双方在钠离子电池和麒麟电池等新技术在全球范围内的战略合作，发挥双方的技术优势，为推动新技术电池的成本优化和推广做出努力。增强双方核心竞争力，加深设备、模具、底层材料合作，研发新技术，为行业发展降本增效。在同等条件下，宁德时代优先选择科达利作为电芯机械件供应商，份额不低于40%，科达利优先保证宁德时代的产品需求。宁德时代需求量具有规模效应，科达利生产成本较行业水平具有一定成本优势，基于双方协议，科达利将为宁德时代提供最具有成本竞争力的产品。
　　宁德时代（300750.SZ）：2022年12月6日，宁德时代新能源科技股份有限公司与众锐（北京）贸易服务有限公司签订《关于产品采购及预付款的合同》。合同中约定，宁德时代将在2024年至2030年期间向众锐公司供应锂离子电池模组产品，众锐公司将采购的产品分别销售给Honda（本田）中国关联公司。
　　保力新（300116.SZ）：根据保力新能源科技股份有限公司战略规划和经营发展需要，为拓宽公司在新型锂电池材料及电池业务方面的布局，提升公司在锂电池领域的技术储备，经公司与陕西天焱能源科技有限公司及其原股东友好协商一致，公司与标的公司签署《增资协议》，公司拟使用自有资金人民币300万元对标的公司进行增资，其中人民币33.33万元计入标的公司新增注册资本，剩余人民币266.67万元作为溢价计入标的公司的资本公积，增资完成后公司将取得标的公司2.91%的股权。本次增资款专项用于标的公司氟磷酸钒锂产品中试及公司正常生产经营。
　　科达利（002850.SZ）：2022年12月15日，深圳市科达利实业股份有限公司与法国Automotive Cells Company SE基于双方合作意愿签订《Purchasing Agreement》，约定科达利向ACC供应方形锂电池壳体和盖板，合同自双方签署之日起生效。
　　国轩高科（002074.SZ）：国轩高科股份有限公司全资子公司GOTIONSINGAPOREPTE. LTD.于2022年12月15日在中国安徽合肥通过网络云签约方式和Nuovo Plus Company Limited签署了《合资协议》。为充分发挥双方的核心优势，实现产业上下游联动发展，共同探索东南亚新能源市场，双方拟在泰国共同出资设立一家合资公司NVGotion Co., Ltd.，建设动力锂离子电池Pack基地。合资公司初始注册资本为300,000,000泰铢，其中，新加坡国轩占合资公司49.00%的股权，Nuovo占合资公司51.00%的股权。该合资公司总投资金额预计为600,000,000泰铢，合资双方按相应股权比例共同出资。
　　科力远（600487.SH）：湖南科力远新能源股份有限公司控股子公司宜春力元新能源有限公司与湖南雅城新能源股份有限公司、珠海科恒新能源材料有限公司于近日签订了《新能源锂电池正极材料产业基地项目战略合作框架协议》。
　　亿纬锂能（300014.SZ）：近日，惠州亿纬锂能股份有限公司（以下简称“公司”）SJ01 BMS项目通过Automotive SPICECapability Level 2（以下简称“ASPICECL2”）认证。
　　容百科技（688005.SH）：公司近日收到韩国专利厅作出的专利审查决定（编号2022当25号），认定尤米科尔(Umicore )授权专利号为KR101821530B1（专利名称：具有优异的硬度强度的正极材料）的专利无效。
　　风险提示:产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。

研究报告全文：川财证券研究报告月度表现良好明年值得期待锂电行业2022年12月月报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2022年12月30日分析师孙灿执业证书S1100517100001联系方式Suncancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041核心观点乘联会据12月零售目标调研显示占总体市场约八成左右的厂商同比微增初步推算本月狭义乘用车零售市场在2200万辆左右同比增长45其中新能源零售在700万辆左右同比增长474渗透率约318随着产品力的提升以及消费者接受度的提高新能源车需求保持旺盛明年新能源汽车补贴到期新能源乘用车购车需求提前释放看好12月新能源车市场持续景气市场需求依然强劲看好明年新能源方向目前来看新能源领域依然在推进新的技术创新关注产业链头部企业以及产业新技术方向如钠离子电池复合集流体的应用上月市场表现2022年12月1日至2022年12月30日上证指数下跌197沪深300上涨048创业板综指下跌232中证1000下跌46812月份涨幅居前的行业为SW食品饮料SW美容护理SW社会服务涨幅居后三位的行业依次为SW煤炭SW房地产和SW建筑装饰各子板块中电池指数下跌122板块跑赢上证指数075个百分点2022年12月1日至2022年12月30日SW电池板块月涨幅前五的个股为科达利新宙邦ST时万亿纬锂能和恩捷股份涨幅分别为2335936714597和552跌幅前五的个股为天奈科技瑞泰新材正业科技珠海冠宇和野马电池跌幅分别为-2100-1846-1838-1682和-1586重点公司动态科达利002850SZ2022年12月9日深圳市科达利实业股份有限公司与宁德时代新能源科技股份有限公司签订战略合作协议推动新能源行业和谐发展全面深化合作加强双方在钠离子电池和麒麟电池等新技术在全球范围内的战略合作发挥双方的技术优势为推动新技术电池的成本优化和推广做出努力增强双方核心竞争力加深设备模具底层材料合作研发新技术为行业发展降本增效在同等条件下宁德时代优先选择科达利作为电芯机械件供应商份额不低于40科达利优先保证宁德时代的产品需求宁德时代需求量具有规模效应科达利生产成本较行业水平具有一定成本优势基于双方协议科达利将为宁德时代提供最具有成本竞争力的产品宁德时代300750SZ2022年12月6日宁德时代新能源科技股份有限公司与众锐北京贸易服务有限公司签订关于产品采购及预付款的合同合同中约定宁德时代将在2024年至2030年期间向众锐公司供应锂离子电池模组产品众锐公司将采购的产品本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明112川财证券研究报告分别销售给Honda本田中国关联公司保力新300116SZ根据保力新能源科技股份有限公司战略规划和经营发展需要为拓宽公司在新型锂电池材料及电池业务方面的布局提升公司在锂电池领域的技术储备经公司与陕西天焱能源科技有限公司及其原股东友好协商一致公司与标的公司签署增资协议公司拟使用自有资金人民币300万元对标的公司进行增资其中人民币3333万元计入标的公司新增注册资本剩余人民币26667万元作为溢价计入标的公司的资本公积增资完成后公司将取得标的公司291的股权本次增资款专项用于标的公司氟磷酸钒锂产品中试及公司正常生产经营科达利002850SZ2022年12月15日深圳市科达利实业股份有限公司与法国AutomotiveCellsCompanySE基于双方合作意愿签订PurchasingAgreement约定科达利向ACC供应方形锂电池壳体和盖板合同自双方签署之日起生效国轩高科002074SZ国轩高科股份有限公司全资子公司GOTIONSINGAPOREPTELTD于2022年12月15日在中国安徽合肥通过网络云签约方式和NuovoPlusCompanyLimited签署了合资协议为充分发挥双方的核心优势实现产业上下游联动发展共同探索东南亚新能源市场双方拟在泰国共同出资设立一家合资公司NVGotionCoLtd建设动力锂离子电池Pack基地合资公司初始注册资本为300000000泰铢其中新加坡国轩占合资公司4900的股权Nuovo占合资公司5100的股权该合资公司总投资金额预计为600000000泰铢合资双方按相应股权比例共同出资科力远600487SH湖南科力远新能源股份有限公司控股子公司宜春力元新能源有限公司与湖南雅城新能源股份有限公司珠海科恒新能源材料有限公司于近日签订了新能源锂电池正极材料产业基地项目战略合作框架协议亿纬锂能300014SZ近日惠州亿纬锂能股份有限公司以下简称公司SJ01BMS项目通过AutomotiveSPICECapabilityLevel2以下简称ASPICECL2认证容百科技688005SH公司近日收到韩国专利厅作出的专利审查决定编号2022当25号认定尤米科尔Umicore授权专利号为KR101821530B1专利名称具有优异的硬度强度的正极材料的专利无效风险提示产业政策低于预期市场风格偏好技术竞争和政策路线风险本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明212川财证券研究报告正文目录一投资观点5二行业数据与资讯521行业主要数据522行业主要资讯5三A股市场表现731板块涨跌表现732公司涨跌表现8四重点公司动态9风险提示9本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明312川财证券研究报告图表目录图1各行业板块月度表现8图2电池行业板块估值情况8表1本月锂电池产业链价格5表2本月锂电池个股涨跌幅9本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明412川财证券研究报告一投资观点乘联会据12月零售目标调研显示占总体市场约八成左右的厂商同比微增初步推算本月狭义乘用车零售市场在2200万辆左右同比增长45其中新能源零售在700万辆左右同比增长474渗透率约318随着产品力的提升以及消费者接受度的提高新能源车需求保持旺盛明年新能源汽车补贴到期新能源乘用车购车需求提前释放看好12月新能源车市场持续景气市场需求依然强劲看好明年新能源方向目前来看新能源领域依然在推进新的技术创新关注产业链头部企业以及产业新技术方向如钠离子电池复合集流体的应用二行业数据与资讯21行业主要数据表1本月锂电池产业链价格类别规格单位价格月涨跌幅年涨跌幅碳酸锂万吨53-8305570锂氢氧化锂万吨532-6999814电解钴万吨324-743-3533钴硫酸钴万吨332-25021321镍硫酸镍万吨2405173255890磷酸铁锂万吨58-1077-4742电解液三元动力型万吨7-1832-7308三元523万吨103-463-2256前驱体三元622万吨112-588-2000三元811万吨123-752-1488三元523万吨355-1932761正极三元811万吨400003523磷酸铁锂万吨164-3533068方形磷酸铁锂元wh0930003881电池方形三元元wh1050002805圆柱三元18650元颗1020003421资料来源鑫椤锂电川财证券研究所22行业主要资讯美国能源信息署EIA表示未来三年美国大型地面电站电池储能规模将大幅攀升到2025年底将达30GW截至今年10月美国大型地面电站电池储能规模为78GW财联社据华尔街见闻报道东风汽车正在研发第二代固态电池具有高安全高能量密度特点预计2024年上半年可实现量产搭载届时整车续航可达1000公里以上据悉2022本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明512川财证券研究报告年1月东风与赣锋锂业合作开发的首代固态电池已搭载于东风E70该车也成为首款获得免税许可的固态电池车财经网12月7日承德新新钒钛储能科技有限公司与北京大地远通集团有限公司签订采购协议据悉本次采购规模为25MW4H100MWh全钒液流电池系统用于大地远通所建设的抽水蓄能电站的电化学储能配套补充项目北极星储能网12月8日消息据国外媒体报道美国电池公司ABF宣布将在美国亚利桑那州图森市建造首座磷酸铁锂LFP超级工厂电池生产基地年产能为3GWhTechWeb12月16日记者从国轩高科获悉国轩高科与泰国PTT集团旗下能源解决方案公司NuovoPlus12月15日签订合作协议双方合资成立泰国新国轩有限公司专注电池模组及Pack产品的设计开发制造销售和出口共同探索东盟新能源市场致力于打造电池出口东盟基地中证网12月15日华润大力枣阳风电钒液流电池产业园项目开工据悉该项目由华润电力新能源投资有限公司和大力电工襄阳股份有限公司联合投资建设项目总投资109亿元占地面积390亩建设100万千瓦风电2GWh钒电解液200MW400MWh钒液流电池储能电站项目全部建成投产后年产值可达405亿元年均实现税收达到67亿元北极星储能网12月15日蜂巢能源于常州举办第三届电池日正式发布全新一代的高安全动力电池系统化解决方案龙鳞甲电池36氪12月15日福特汽车公司和宁德时代正考虑在密歇根州建立一家电池制造厂这一安排旨在获得新的税收优惠知情人士称两家公司正在权衡一种新的所有权结构在该结构下福特将拥有工厂100的股权包括建筑和基础设施而宁德时代将运营工厂并拥有制造电池的技术这样的安排将使该设施有资格根据新的通胀削减法案获得生产税收抵免同时不需要宁德时代的直接金融投资针对上述消息宁德时代称仍在考虑在美国投资还没有做出决定有多种模式正在讨论中所有选项都纯粹基于且仅基于商业考虑福特则表示与宁德时代的谈判仍在继续暂没有任何新消息要宣布财联社近日厦门海辰储能科技股份有限公司与浙江卧龙储能系统有限公司在深圳签署战略合作协议根据协议海辰储能将向卧龙储能供应总容量为1GWh的储能电池北极星电力网据外媒报道新西兰发电商和零售商MeridianEnergy公司日前承诺部署一个100MW200MWh电池储能系统而其储能单元将由Saft公司提供中国储能网据兵器集团下属的中心北方汽车质量监督检验鉴定试验所介绍由陕西奥林波斯电力能源有限责任公司在今年2月20日送检的3000A大容量的磷酸铁锂电池经过近一年的检测其1000次循环寿命检验已经完成至此全部19项检测指标均满足GBT36276-2018电力储能用锂离子电池的要求已具备获得国家级新型检测报告的本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明612川财证券研究报告所有条件这也标志着全球最大的磷酸铁锂电池即将获得中国境内的销售许可offweek12月22日新京报贝壳财经记者从宁德时代官方获悉宁德时代与英国新能源投资商GreshamHouse储能基金公司达成近75GWh吉瓦时长期供货意向协议双方将根据市场需求将合作规模扩大至10GWh共同推动公用事业规模储能的应用落地新京报12月22日据财联社消息日前美国固态电池制造商SolidPower表示其已向宝马提供有关固态电池的一些知识产权并同意宝马在德国生产宝马为此将向SolidPower支付2000万美元至2024年6月财经网孚能科技今日在投资者互动平台表示公司半固态产品具有能量密度高安全性高等特点公司固态电池研发分为四代分阶段实现产品产业化目前公司已有半固态产品实现量产装车IT之家12月27日辽宁中宏新能源锂电池负极材料一体化项目竣工投产启动仪式在沈北新区隆重举行该项目于今年3月与沈北新区签约计划总投资100亿元规划建设锂电池用10万吨石墨化负极材料5万吨硅碳负极材料电化学储能总装基地及新能源新材料研究院等4个项目目标是构建产业链条完备的锂电池新能源新材料工业产业集群北极星储能网12月27日重庆市工业重大项目集中开工活动举行此次铜梁区共有海辰储能西南智能制造中心及研发中心等9个项目集中开工项目计划总投资176亿元2023年预计完成投资86亿元北极星储能网北极星储能网获悉日前工信部发布关于国家重点研发计划储能与智能电网技术重点专项2022年度项目立项通知由融科储能牵头申报的国家重点研发计划储能与智能电网技术重点专项新一代100MW级全钒液流电池储能技术及应用示范项目获得科技部立项北极星储能网三A股市场表现23板块涨跌表现2022年12月1日至2022年12月30日上证指数下跌197沪深300上涨048创业板综指下跌232中证1000下跌46812月份涨幅居前的行业为SW食品饮料SW美容护理SW社会服务涨幅居后三位的行业依次为SW煤炭SW房地产和SW建筑装饰各子板块中电池指数下跌122板块跑赢上证指数075个百分点本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明712川财证券研究报告图1各行业板块月度表现15001000500000-500申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万-1000传媒综合银行通信电子钢铁环保汽车煤炭计算机房地产美容护理社会服务商贸零售纺织服饰农林牧渔家用电器轻工制造交通运输非银金融医药生物建筑材料电力设备基础化工国防军工公用事业机械设备石油石化有色金属建筑装饰-1500食品饮料资料来源iFinD川财证券研究所图2电池行业板块估值情况200001500010000500000030092202152231062329092202162501092402092502152303092602112402172402082602112406182703092602----------------------------------------------11010204050607091011010204050608091012010204050608091012010204050608091012010204050608091012----------------------------------------------2017201820182018201820182018201820182018201920192019201920192019201920192019202020202020202020202020202020202020202120212021202120212021202120212021202220222022202220222022202220222022市盈率TTM平均值标准差-1标准差1资料来源iFinD川财证券研究所24公司涨跌表现2022年12月1日至2022年12月30日SW电池板块月涨幅前五的个股为科达利新宙邦ST时万亿纬锂能和恩捷股份涨幅分别为2335936714597和552跌幅前五的个股为天奈科技瑞泰新材正业科技珠海冠宇和野马电池跌幅分别为-2100-1846-1838-1682和-1586本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明812川财证券研究报告表2本月锂电池个股涨跌幅涨幅前十跌幅前十股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅002850SZ科达利2335688116SH天奈科技-2100300037SZ新宙邦936301238SZ瑞泰新材-1846600241SHST时万714300410SZ正业科技-1838300014SZ亿纬锂能597688772SH珠海冠宇-1682002812SZ恩捷股份552605378SH野马电池-1586300438SZ鹏辉能源232600110SH诺德股份-1377300750SZ宁德时代219688353SH华盛锂电-1376300035SZ中科电气208836239BJ长虹能源-1363300173SZ福能东方165688275SH万润新能-1361300769SZ德方纳米150688388SH嘉元科技-1342资料来源iFinD川财证券研究所四重点公司动态科达利002850SZ2022年12月9日深圳市科达利实业股份有限公司与宁德时代新能源科技股份有限公司签订战略合作协议推动新能源行业和谐发展全面深化合作加强双方在钠离子电池和麒麟电池等新技术在全球范围内的战略合作发挥双方的技术优势为推动新技术电池的成本优化和推广做出努力增强双方核心竞争力加深设备模具底层材料合作研发新技术为行业发展降本增效在同等条件下宁德时代优先选择科达利作为电芯机械件供应商份额不低于40科达利优先保证宁德时代的产品需求宁德时代需求量具有规模效应科达利生产成本较行业水平具有一定成本优势基于双方协议科达利将为宁德时代提供最具有成本竞争力的产品宁德时代300750SZ2022年12月6日宁德时代新能源科技股份有限公司与众锐北京贸易服务有限公司签订关于产品采购及预付款的合同合同中约定宁德时代将在2024年至2030年期间向众锐公司供应锂离子电池模组产品众锐公司将采购的产品分别销售给Honda本田中国关联公司保力新300116SZ根据保力新能源科技股份有限公司战略规划和经营发展需要为拓宽公司在新型锂电池材料及电池业务方面的布局提升公司在锂电池领域的技术储备经公司与陕西天焱能源科技有限公司及其原股东友好协商一致公司与标的公司签署增资协议公司拟使用自有资金人民币300万元对标的公司进行增资其中人民币3333万元计入标的公司新增注册资本剩余人民币26667万元作为溢价计入标的公司的资本公积增资完成后公司将取得标的公司291的股权本次增资款专项用于标的公司氟磷酸钒锂产品中试及公司正常生产经营科达利002850SZ2022年12月15日深圳市科达利实业股份有限公司与法国AutomotiveCellsCompanySE基于双方合作意愿签订PurchasingAgreement约定科达利向ACC供应方形锂电池壳体和盖板合同自双方签署之日起生效本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明912川财证券研究报告国轩高科002074SZ国轩高科股份有限公司全资子公司GOTIONSINGAPOREPTELTD于2022年12月15日在中国安徽合肥通过网络云签约方式和NuovoPlusCompanyLimited签署了合资协议为充分发挥双方的核心优势实现产业上下游联动发展共同探索东南亚新能源市场双方拟在泰国共同出资设立一家合资公司NVGotionCoLtd建设动力锂离子电池Pack基地合资公司初始注册资本为300000000泰铢其中新加坡国轩占合资公司4900的股权Nuovo占合资公司5100的股权该合资公司总投资金额预计为600000000泰铢合资双方按相应股权比例共同出资科力远600487SH湖南科力远新能源股份有限公司控股子公司宜春力元新能源有限公司与湖南雅城新能源股份有限公司珠海科恒新能源材料有限公司于近日签订了新能源锂电池正极材料产业基地项目战略合作框架协议亿纬锂能300014SZ近日惠州亿纬锂能股份有限公司以下简称公司SJ01BMS项目通过AutomotiveSPICECapabilityLevel2以下简称ASPICECL2认证容百科技688005SH公司近日收到韩国专利厅作出的专利审查决定编号2022当25号认定尤米科尔Umicore授权专利号为KR101821530B1专利名称具有优异的硬度强度的正极材料的专利无效风险提示行业增速不及预期政策不确定性的风险市场竞争激烈导致价格下降的风险本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1012川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1112川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对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