股指期货：新冠降级管理，助推反弹情绪。昨日股市跳空高开高走，受疫情防控政策超预期调整的催化，预计后续将延续反弹行情。政策要点：1）新冠改名并降级为“乙类乙管”，不再隔离感染者，2）取消入境人员隔离，3）有序恢复公民出境旅游。政策助力下，内资主导交易开放后的出行和消费修复。后市结构上预计小盘占优，一是疫后交易偏短期行为，因新冠降级政策落地意味着利好出尽，疫后修复链有获利了结风险，昨日医药生物板块领跌；二是小盘仍有超跌修复空间，MO期权持仓量PCR为0.69，成交额PCR/成交量PCR为1.04，离中枢的0.8和0.9仍有空间，后续继续看好前期跌幅较大的IM和IC。
　　股指期权：续持进攻策略。昨日权益市场跳空高开后强势上行，沪指收涨0.98%，消费、金融板块领涨。期权市场情绪持续走强趋势明显，成交额小幅回升，但整体依旧缺乏增量资金，等待陆股通休市结束外资进场量能配合确认方向。中证1000股指期权成交额PCR/成交量PCR持续走弱，抄底意愿边际减弱。基本面方面，A股技术指标上行修复仍有空间，年末交易消费复苏以及复工复产逻辑需跟踪持续性。从交易角度，期权端延续周报观点，建议续持进攻策略，但反弹幅度不宜高估。
　　国债期货：对弱现实的反应有所停顿。昨日国债期货全线收跌，截至收盘，T、TF和TS主力合约分别下跌0.20%、0.15%和0.04%。T主力合约开盘后首先呈震荡走势，10点左右呈现一波快速下行，随后整体震荡下行。市场或受政策层面因素影响较大，例如入境流程也进一步简化和防疫政策进一步调整。虽然昨日公布的1-11月规模以上工业企业利润总额同比延续下行，但是市场对于弱现实的反应可能也在政策进一步出台的情况下受到一定扰动。整体上看，在政策因素刺激下，强预期再度显现，另外昨日股市延续反弹可能也继续对债市情绪有一定影响，因此债市对弱现实的反应可能也有所停顿。不过从近期公布的数据上看弱现实环境仍有待改善，利率上行可能也仍会受到弱现实的牵扯。建议交易性需求维持谨慎偏多，适当关注基差收敛机会，跨品种关注走阔机会。
　　风险因子：1）疫情反复；2）资金面大幅收紧

研究报告全文：中信期货研究金融衍生品策略日报2022-12-28投资咨询业务资格权益延续反弹债市强预期再起证监许可2012669号报告要点股指期货新冠降级管理助推反弹情绪国债期货对弱现实的反应有所停顿股指期权续持进攻策略摘要金融衍生品团队股指期货新冠降级管理助推反弹情绪昨日股市跳空高开高走受疫情防控政策研究员姜沁超预期调整的催化预计后续将延续反弹行情政策要点1新冠改名并降级为乙类乙021-60812986从业资格号F3005640管不再隔离感染者2取消入境人员隔离3有序恢复公民出境旅游政策助力下投资咨询号Z0012407内资主导交易开放后的出行和消费修复后市结构上预计小盘占优一是疫后交易偏短期张菁行为因新冠降级政策落地意味着利好出尽疫后修复链有获利了结风险昨日医药生物021-60812987从业资格号F3022617板块领跌二是小盘仍有超跌修复空间MO期权持仓量PCR为069成交额PCR成交量投资咨询号Z0013604PCR为104离中枢的08和09仍有空间后续继续看好前期跌幅较大的IM和IC康遵禹010-58135952股指期权续持进攻策略昨日权益市场跳空高开后强势上行沪指收涨098消从业资格号F03090802费金融板块领涨期权市场情绪持续走强趋势明显成交额小幅回升但整体依旧缺乏投资咨询号Z0016853增量资金等待陆股通休市结束外资进场量能配合确认方向中证1000股指期权成交额PCR成交量PCR持续走弱抄底意愿边际减弱基本面方面A股技术指标上行修复仍有空间年末交易消费复苏以及复工复产逻辑需跟踪持续性从交易角度期权端延续周报观点建议续持进攻策略但反弹幅度不宜高估国债期货对弱现实的反应有所停顿昨日国债期货全线收跌截至收盘TTF和TS主力合约分别下跌020015和004T主力合约开盘后首先呈震荡走势10点左右呈现一波快速下行随后整体震荡下行市场或受政策层面因素影响较大例如入境流程也进一步简化和防疫政策进一步调整虽然昨日公布的1-11月规模以上工业企业利润总额同比延续下行但是市场对于弱现实的反应可能也在政策进一步出台的情况下受到一定扰动整体上看在政策因素刺激下强预期再度显现另外昨日股市延续反弹可能也继续对债市情绪有一定影响因此债市对弱现实的反应可能也有所停顿不过从近期公布的数据上看弱现实环境仍有待改善利率上行可能也仍会受到弱现实的牵扯建议交易性需求维持谨慎偏多适当关注基差收敛机会跨品种关注走阔机会风险因子1疫情反复2资金面大幅收紧重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望观点新冠降级管理助推反弹情绪1IFIHICIM当月基差收于1215点1015点1194点1057点较上一交易日变化263点367点-541点09点2IFIHICIM跨期价差当月-次月收于-10点-96点-5点17点环比变化-02点-6点2点06点3IFIHICIM持仓分别变化5832手3345手-3339手-3790手4陆股通假期休市逻辑昨日股市跳空高开高走受疫情防控政策超预期调整的催化预计股指期货震荡后续将延续反弹行情政策要点1新冠改名并降级为乙类乙管不再隔离感染者2取消入境人员隔离3有序恢复公民出境旅游政策助力下内资主导交易开放后的出行和消费修复后市结构上预计小盘占优一是疫后交易偏短期行为因新冠降级政策落地意味着利好出尽疫后修复链有获利了结风险昨日医药生物板块领跌二是小盘仍有超跌修复空间MO期权持仓量PCR为069成交额PCR成交量PCR为104离中枢的08和09仍有空间后续继续看好前期跌幅较大的IM和IC操作建议多单持有IM或IC优先风险因子1疫情集中爆发2经济修复不及预期观点续持进攻策略逻辑昨日权益市场跳空高开后强势上行收盘沪指上涨098消费金融板块领涨期权方面市场情绪持续走强趋势明显期权成交额小幅回升但市场整体依旧缺乏增量资金等待陆股通休市结束外资进场量能配合确认方向中证1000股指期权成交额PCR成交量PCR持续走弱抄底意愿股指期权震荡边际减弱基本面方面A股技术指标上行修复仍有空间年末交易消费复苏以及复工复产逻辑需跟踪持续性从交易角度期权端延续周报观点建议续持进攻策略但反弹幅度不宜高估操作建议续持进攻策略的基础上适当止盈风险因子1疫情反复观点对弱现实的反应有所停顿1成交持仓TTFTS当季成交量分别为57044手47605手43201手1日变动-1234手6744手-10368手持仓量分别为152913手89617手41069手1日变动1168手1912手-1375手国债期货2跨期价差TTFTS当季-次季价差分别为0625元0435元0215震荡元1日变动0005元-0015元-0035元3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-T当季价差分别为101650元100790元303230元1日变动-0110元0055元0元4基差TTFTS当季基差分别为0788元0357元0040元1215中信期货金融衍生品日报日变动0156元0072元0020元5央行昨日1940亿元7天期和140亿元14天期逆回购当日有50亿元逆回购到期逻辑昨日国债期货全线收跌截至收盘TTF和TS主力合约分别下跌020015和004T主力合约开盘后首先呈震荡走势10点左右呈现一波快速下行随后整体震荡下行现券方面昨日10Y国债收益率上行约28BP至287昨日市场或受政策层面因素影响较大国务院联防联控机制印发对新型冠状病毒感染实施乙类乙管总体方案其中包括对于感染者不再实行隔离措施另外入境流程也进一步简化等防疫政策进一步调整虽然昨日公布的1-11月规模以上工业企业利润总额同比延续下行但是市场对于弱现实的反应可能也在政策进一步出台的情况下受到一定扰动整体上看在政策因素刺激下强预期再度显现另外昨日股市延续反弹可能也继续对债市情绪有一定影响而在这一背景下债市对弱现实的反应可能也有所停顿不过从近期公布的数据上看弱现实环境仍有待改善利率上行可能也仍会受到弱现实的牵扯建议交易性需求维持谨慎偏多适当关注基差收敛机会跨品种关注走阔机会操作建议交易性需求谨慎偏多适当关注基差收敛机会跨品种关注走阔机会风险因子1疫情反复2资金面大幅收紧315中信期货金融衍生品日报二经济日历图表1当周经济日历日期国家地区指标名称前值预期今值2022-12-26日本日本11月企业服务价格指数年率181717日本日本11月失业率2625252022-12-27中国中国11月规模以上工业企业利润年率-30-36美国美国11月批发库存月率初值05041美国美国11月季调后成屋签约销售指数月率-46-12022-12-28瑞士瑞士12月瑞信CFA经济预期指数-575欧元区11月M3广义货币亿欧元16140856欧元区欧元区11月家庭贷款年率42412022-12-29美国截至12月24日当周初请失业金人数万216美国美国10月零售销售月率00913资料来源Wind中信期货研究所三重要信息资讯跟踪1为了稳定宏观经济政府投资力度不减财政政策正提前发力近日地方密集加快重大工程项目建设为了给项目筹资已经有10多个省区市公布了明年1月乃至一季度的地方政府债券发行计划发债规模超过6000亿元415中信期货金融衍生品日报四衍生品市场监测一流动性观察图表2Shibor利率图表3公开市场操作资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据图表4股指期货价差日度监测资料来源Wind中信期货研究所515中信期货金融衍生品日报图表5国内现货市场图表6指数PE对比资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7融资融券图表8IFIHIC持仓成交资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表9IF基差走势图表10跨期价差-IF资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所615中信期货金融衍生品日报图表11IC基差走势图表12跨期价差-IC资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13IH基差走势图表14跨期价差-IH资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表15IM基差走势图表16跨期价差-IM资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所715中信期货金融衍生品日报图表17申万一级行业资料来源Wind中信期货研究所815中信期货金融衍生品日报图表18股票股指期权成交额元图表19股票股指期权成交额元资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表20股票股指期权持仓量PCR图表21股票股指期权持仓量PCR资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表22股票股指期权波动率图表23股票股指期权波动率资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所915中信期货金融衍生品日报图表24股票股指期权当月隐含波动率微笑图表25股票股指期权期限结构资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表26股指期权交易情绪指标图表27股指期权交易情绪指标资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1015中信期货金融衍生品日报四国债期货数据图表28国债期货价差日度监测一级指标二级指标最新值1日变化5日变化10年期T00-T01062500050030跨期价差5年期TF00-TF010435-001500002年期TS00-TS010215-0035000510Y-5YTF002-T00101650-0110-0020跨品种价差5Y-2YTS002-TF001007900055011510Y-2YTS004-T0030323000000210资料来源Wind中信期货研究所图表2910年期国债期货主力CTD基差图表3010年期国债期货活跃可交割券基差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表315年期国债期货主力CTD基差图表325年期国债期货活跃可交割券基差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1115中信期货金融衍生品日报图表332年期国债期货主力CTD基差图表342年期国债期货活跃可交割券基差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表3510年期国债期货主力IRR与CTD成交量图表3610年期国债期货活跃可交割券IRR资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表375年期国债期货主力IRR与CTD成交量图表385年期国债期货活跃可交割券IRR资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1215中信期货金融衍生品日报图表392年期国债期货主力IRR与CTD成交量图表402年期国债期货活跃可交割券IRR资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表41股指期债走势对比图表42国债期货跨品种价差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表43国债期货跨期价差当季-次季图表44国债收益率利差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1315中信期货金融衍生品日报图表45国债收益率曲线图表46国债收益率走势资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表47政策性金融债收益率曲线国开行图表48政策性金融债收益率走势国开行资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表49AAA中短票利差bp图表50AA中短票利差bp资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1415中信期货金融衍生品日报免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或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