事件：2022年12月27日，国家统计局发布1-11月全国规模以上工业企业绩效数据。1-11月份，规模以上工业企业营业收入累计同比增长6.7%；规模以上工业企业利润累计同比增速为-3.6%（1-10月-3%）。
　　与10月份不同的是，11月工业企业利润总额增速回落的原因不仅是PPI同比维持低位，工业增加值增速和利润率增速的下降也对企业利润总额增速造成拖累。
　　回头来看，11月份国内疫情形势严峻，疫情防控政策较严，生产端和需求端均表现不佳，这是造成工业企业利润增速继续下行的主要原因。营业成本、产成品存货周转天数和应收账款平均回收期的增加均说明工业企业经营绩效的增长存在较大压力。
　　相比于11月，12月份工业企业利润增速依然维持低位。从12月初以来的高频数据看，目前国内供给端好于11月，但需求仍然偏弱。尽管近期国内多地出台政策加快“复工复产”，但因各地疫情感染接连迎来高峰期，加快复苏的压力依然较大。多个行业的企业继续去库存的意愿强烈，生产修复的短期驱动力不足。此外，海外需求疲软，我国出口增速趋于下行，这也会对工业企业利润增速形成拖累。
　　不过，中央经济工作会议已经奠定了“加大稳增长力度”的经济基调，并将“扩大内需”放在优先位置。明年内需复苏能减轻出口回落对工业企业利润增速造成的下行压力，我们维持工业企业利润增速已居底部的原有判断。
　　风险提示：疫情反复、出口减速。
　　

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