甲醇期货延续弱势调整态势，重心窄幅下探后企稳回升，收复至2500关口附近徘徊整理，盘面整体波动幅度不大，收于十字星，录得三连阴。市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛冷清，成交低迷。西北主产区企业报价波动不大，区间整理运行，周初多谨慎观望为主，内蒙古北线地区商谈参考1970-2050元/吨，南线地区商谈参考1990-2000元/吨。虽然假期临近，但市场备货意向不明显，甲醇厂家排货为主，报价处于相对低位。上游煤炭成交不活跃，价格偏弱运行，临近年底煤矿保安全意识较强，部分煤矿完成年度生产任务后有停减产情况，供应增量受限。而市场采购需求一般，价格窄幅下行，尽管成本端出现松动，但甲醇企业仍面临较大压力，尚未摆脱亏损局面。冬季供暖季，甲醇市场供需均偏弱。甲醇生产装置开工负荷为70.28%，高于去年同期1.64个百分点，西北地区开工负荷为83.15%。受到华北地区开工负荷上涨的提振，甲醇行业开工小幅上涨。从十月底开始，陆续有八套气头装置停车，恢复时间不确定，甲醇开工率围绕七成波动，货源供应相对稳定。市场货源分布不均衡，部分地区可售货源偏紧，持货商报价维持高位，但下游入市采购意向偏低，对高价货源存在一定抵触，低端小单放量。进入冬季后，甲醇需求端存在走弱迹象。煤制烯烃装置大部分平稳运行，平均开工负荷略提升至74.77%，维持刚需采购。而传统需求行业表现低迷，甲醛、二甲醚开工下滑，MTBE、醋酸开始则窄幅上涨。后期下游工厂面临停工放假，甲醇需求呈现不温不火态势。沿海地区库存低位波动，略增加至65.2万吨，窄幅低于去年同期水平2.83%。海外部分生产装置恢复运行，开工窄幅走高，进口货源目前流入增加不明显，库存累积速度较为缓慢。短期低库存提供一定支撑，但甲醇供需面偏平淡，缺乏方向指引，期价或延续区间震荡走势，重心在2460-2630内运行，下方支撑位附近激进者可轻仓试多。

研究报告全文：甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions摘要作者能源化工研究中心夏聪聪甲醇期货延续弱势调整态势重心窄幅下探后企稳回升收复至2500关执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询口附近徘徊整理盘面整体波动幅度不大收于十字星录得三连阴市场参与者心态不佳国内甲醇现货市场气氛冷清成交低迷西北主产区企业联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom报价波动不大区间整理运行周初多谨慎观望为主内蒙古北线地区商谈投资咨询业务资格京证监许可201275号参考1970-2050元吨南线地区商谈参考1990-2000元吨虽然假期临近成文时间2022年12月26日星期一但市场备货意向不明显甲醇厂家排货为主报价处于相对低位上游煤炭成交不活跃价格偏弱运行临近年底煤矿保安全意识较强部分煤矿完成年度生产任务后有停减产情况供应增量受限而市场采购需求一般价格窄幅下行尽管成本端出现松动但甲醇企业仍面临较大压力尚未摆脱亏损局面冬季供暖季甲醇市场供需均偏弱甲醇生产装置开工负荷为7028高于去年同期164个百分点西北地区开工负荷为8315受到华北地区开工负荷上涨的提振甲醇行业开工小幅上涨从十月底开始陆续有八套气头装置停车恢复时间不确定甲醇开工率围绕七成波动货源供应相对稳定市场货源分布不均衡部分地区可售货源偏紧持货商报价维持高位但下游入市采购意向偏低对高价货源存在一定抵触低端小单放量进入冬季后甲醇需求端存在走弱迹象煤制烯烃装置大部分平稳运行平均开工负荷略提升至7477维持刚需采购而传统需求行业表现低迷甲醛二甲醚开工下滑MTBE醋酸开始则窄幅上涨后期下游工厂面临停工放假甲醇需求呈现不温不火态势沿海地区库存低位波动略增加至652万吨窄幅低于去年同期水平283海外部分生产装置恢复运行开工窄幅走高进口货源目前流入增加不明显库存累积速度较为缓慢短期低库存提供一定支撑但甲醇供需面偏平淡缺乏方向指引期价或延续区间震荡走势重心在2460-2630内运行下方支撑位附近激进者可轻仓试多更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一期货行情1二现货市场1三港口库存2四价差基差3五主力合约持仓4六仓单数量5七装置运行动态5八下游产品价格6九后期走势预测6十甲醇期权市场6请务必阅读最后重要事项一期货行情4500单位万手5003004000成交量持仓量右轴350040025030002002500300200015015002001001000100500500002019-12-262020-02-262020-04-262020-06-262020-10-262020-12-262021-02-262021-04-262021-06-262021-10-262021-12-262022-02-262022-04-262022-06-262022-10-262022-12-262020-08-262021-08-262022-08-262019-12-262020-02-262020-06-262020-10-262021-02-262021-04-262021-06-262021-08-262021-10-262021-12-262022-02-262022-04-262022-08-262022-12-262020-08-262020-12-262022-06-262022-10-262020-04-26图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1期货各个合约成交数据合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2526252525362515-01237783-1280661077-2321105合约24982495250824790121172436-1524541062018-4029609合约25202517252825050044711-300954825296资料来源Wind方正中期研究院二现货市场5000FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚7004000600300050040020003001000200100002018-12-262019-04-262019-12-262020-08-262020-12-262021-04-262021-08-262022-04-262022-12-262019-08-262020-04-262021-12-262022-08-26内蒙古山西鲁南江苏宁波2018-04-232018-12-232019-04-232019-12-232020-04-232020-08-232020-12-232021-04-232021-12-232022-04-232022-08-232019-08-232021-08-232022-12-232018-08-23图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价中间价资料来源Wind方正中期研究院表2-1国际甲醇主要报价日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2022-12-23361993025031800367502022-12-2236868302503180036750日度变化-7000请务必阅读最后重要事项第1页资料来源Wind方正中期研究院内蒙古地区下游买气有限商谈有限厂家表示出货为主北线地区商谈参考1970-2050元吨南线地区商谈参考1990-2000元吨陕西地区生产企业仍以出货为主下游刚需采购为主价格弱势整理关中地区报价2080-2150元吨陕北地区报价1990元吨山西地区下游维持刚需采购需求欠佳企业积极出货为主零售商谈重心继续下移局部报价有所松动市场主流意向成交价格2130-2230元吨鲁南地区生产企业报价顺势下调市场观望为主近期物流货源有限需求端不温不火难有放量主流意向商谈价格在2300-2320元吨河南地区当地需求清淡维持刚需采购卖方积极出货为主中小单商谈为主市场延续跌势运行成交价格在2250-2340元吨江苏地区部分地区货源仍偏紧且相对集中报盘维持高位市场弱势整理采购意向偏低商谈意向价格在2560-2880元吨华南地区需求清淡下游询盘依然稀疏抵触高价主流商谈成交意向价格在2560-2580元吨三港口库存100150港口库存80120609040602030002016-12-222017-04-222017-08-222017-12-222018-04-222018-08-222018-12-222019-04-222019-08-222019-12-222021-08-222021-12-222022-04-222022-08-222022-12-222020-04-222020-08-222020-12-222021-04-22江苏浙江广东福建2016-12-222017-08-222017-12-222018-04-222018-12-222019-04-222019-08-222020-04-222020-08-222020-12-222021-08-222021-12-222022-04-222022-08-222022-12-222018-08-222019-12-222021-04-222017-04-22图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源Wind方正中期研究院截至12月22日江苏甲醇库存为319万吨环比下降14万吨同比下降86虽然江苏重要库区提货一般但进口船货卸货缓慢江苏库存略有下降可流通货源在73万吨附近浙江甲醇库存为18万吨环比下降01万吨同比上涨4876可流通货源在06万吨附近广东地区甲醇库存为642万吨环比上涨012万吨较去年同期减少4513可流通甲醇货源在4万吨附近福建地区甲醇库存在52万请务必阅读最后重要事项第2页吨附近环比增加106万吨较去年同比增加2470可流通货源在35万吨广西地区库存为170万吨环比略下滑低于去年同期水平沿海地区甲醇库存延续低位波动态势略增加至652万吨环比上涨068万吨仍窄幅低于去年同期水平283整体可流通货源预估在176万吨附近据不完全统计预计12月下旬至2023年1月初中国进口船货到港量在5014-51万吨进口货源流入不多库存累积速度较为缓慢甲醇港口库存维持在相对低位四价差基差截至上周五收盘2301与2305合约跨期价差为28甲醇近月合约略强期货企稳回升现货与甲醇主力合约2305相比处于升水状态基差为47800150060012004009002006000300-2000-400-300-600-600-800-900-1000-12002018-12-262019-04-262019-12-262020-04-262020-12-262021-08-262021-12-262022-04-262022-08-262022-12-262019-08-262020-08-262021-04-262018-12-262019-04-262019-12-262020-04-262020-12-262021-04-262021-08-262022-04-262022-08-262022-12-262020-08-262021-12-261月-5月5月-9月9月-1月2019-08-26江苏-1月江苏-5月江苏-9月图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院12006008004004000200-4000-800-1200-2002021-02-262021-04-262021-06-262021-08-262021-10-262021-12-262022-02-262022-04-262022-06-262022-08-262022-10-262022-12-262020-12-262021-02-262021-08-262021-10-262021-12-262022-02-262022-08-262022-10-262022-12-262021-06-262022-04-262022-06-262021-04-26图4-309与01价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页1000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-6002020-06-262020-08-262020-12-262021-04-262021-08-262021-10-262022-02-262022-04-262022-06-262022-10-262022-12-262020-02-262020-04-262020-10-262021-02-262021-06-262021-12-262022-08-262020-02-262020-06-262020-08-262020-12-262021-02-262021-04-262021-08-262021-10-262022-06-262022-08-262022-10-262022-12-262020-10-262021-06-262021-12-262022-02-262022-04-262020-04-26图4-5江苏与内蒙价差图4-6江苏与鲁南价差资料来源Wind方正中期研究院五主力合约持仓120000160000140000100000120000800001000006000080000600004000040000200002000000东证期货中信期货国泰君安光大期货华泰期货东证期货国泰君安中信期货光大期货华泰期货图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院东证期货东证期货1719中信期货国泰君安11国泰君安48中信期货1150光大期货光大期货8华泰期货华泰期货117其他其他675图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页六仓单数量2500100002000800015006000100040005002000002021-02-262021-06-262021-08-262021-10-262021-12-262022-04-262022-08-262022-10-262022-12-262021-04-262022-02-262022-06-262021-04-262021-06-262021-08-262021-10-262021-12-262022-02-262022-04-262022-06-262022-08-262022-10-262022-12-262021-02-26图6-1有效预报图6-2注册仓单资料来源Wind方正中期研究院七装置运行动态表7-1装置主要停车或检修情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定西北陕西长青60煤半负荷运行中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气停车检修恢复时间待定西南重庆川维87天然气维持前期负荷恢复时间待定西北奥维乾元30煤6月22日开始检修恢复时间待定华中中原大化50煤7月2日停车检修恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气10月20日停车恢复时间待定西北青海中浩60天然气10月31日停车恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气10月31日停车恢复时间待定西北苏里格35天然气10月31日停车恢复时间待定华中中新化工35煤10月31日晚停车恢复时间待定华中鹤壁煤化工60煤11月12日停车恢复时间待定西北咸阳石油10天然气12月初停车恢复时间待定西南玖源50天然气12月6日停车恢复时间待定西南卡贝乐85天然气12月11日停车恢复时间待定资料来源卓创资讯方正中期研究院截至12月22日甲醇生产装置开工负荷为7028环比略上涨015个百分点高于去年同期164个百分点西北地区开工负荷为8315与前期持平略低于去年同期水平068个百分点受到华北地区请务必阅读最后重要事项第5页开工负荷上涨的提振甲醇行业开工水平小幅上涨从十月底开始陆续有八套气头装置停车恢复时间不确定甲醇开工率围绕七成波动产量变化不大供应端相对稳定八下游产品价格表8-1主要下游产品价格一览产品名称市场12月1日12月2日甲醛江苏市场1360141013601410二甲醚山东市场4100410041004100MTBE山东市场6650670068506900碳酸二甲酯江苏市场5550565055505650丙烯山东市场7650765076507700DMF江苏市场5700580056005700二氯甲烷江浙市场2370265024002650冰醋酸江苏市场3100320031003200资料来源卓创资讯方正中期研究院九后期走势预测表9-1甲醇主力合约K线图资料来源文华财经方正中期研究院短期低库存状态仍将延续且提供一定支撑甲醇期价仍处于反弹通道中操作中可寻找调整企稳信号十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2022-12-26成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨81383-18422951651599--看跌103858-3362969137-1920--甲醇期权185241-52051164302-32100127627265请务必阅读最后重要事项第6页资料来源Wind方正中期研究院50单位万手30单位万手45254035203025152010151055002022-02-262022-03-262022-04-262022-05-262022-06-262022-07-262022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262022-01-262022-02-262022-04-262022-05-262022-06-262022-07-262022-09-262022-11-262022-12-262022-01-262022-03-262022-08-262022-10-26日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院800成交量4500持仓量700400035006003000500250040020003001500200100050010000217522252250230023252375240024502475255026002700275028502900300022002275235024252500265028002950220022252275230023502375242524502500255026502700275028002850290029503000225023252400247526002175看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院10080806060404020200002018-12-262020-12-262021-04-262021-08-262021-12-262022-04-262022-08-262022-12-262019-04-262019-08-262019-12-262020-04-262020-08-262018-12-262019-04-262019-08-262020-08-262020-12-262021-04-262022-04-262022-08-262022-12-262019-12-262020-04-262021-08-262021-12-26日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院短期低库存状态仍将延续且提供一定支撑甲醇期价仍处于反弹通道中期权方面卖出2500以下的虚值看跌期权谨慎持有请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第10页