金融衍生品：
　　金融期货：
　　股指期货、国债期货
　　贵金属：
　　黄金、白银
　　商品期货：
　　有色金属：
　　铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡
　　黑色金属：
　　钢材、铁矿石、双焦、动力煤
　　农产品：
　　油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果
　　能源化工：
　　原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP
　　特殊商品：
　　纸浆、橡胶、玻璃纯碱、工业硅

研究报告全文：2022年12月27日星期二投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格编号Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格编号Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格编号Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明股指期货股指期货各地方放开住房限购措施接续出台地产行业或将在年末回暖股市情绪小幅改善市场情况赛道股回暖A股止跌反弹上证指数结束7连跌创业板指涨近2光伏储能板块掀涨停潮半导体风电新能源车活跃地产教育白酒则出现调整上证指数收涨065报306556点创业板指涨198万得全A涨108万得双创涨236从Wind行业指数表现情况来看涨幅居前的行业为发电设备摩托车和半导体涨幅分别为731509与402跌幅较深的行业有保险酒类和房地产分别下跌2607140以及132期指方面四大股指期货主力合约涨跌互现其中IF2301上涨034IH2301下跌031IC2301上涨148IM2301上涨215基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日整体收敛其中IF2301升水951点IH2301升水648点IC2301升水1734点IM2301升水968点消息面昨日A股市场涨跌分化两市上涨家数共计3720家涨停家数为69家上涨数量较前一交易日上涨昨日赚钱效应极好行业层面工信部数据显示截至11月末5G基站总数达2287万个比上年末净增862万个占移动基站总数的211较去年末提升68个百分点1-11月份电信业务收入累计完成14504亿元同比增长8按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长214量收增速均与1-10月份持平1-11月份三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入5882亿元同比增长05在电信业务收入中占比为406拉动电信业务收入增长02个百分点房地产方面各地放松政策接续出台广东省东莞市全域即日起放开住房限购部分区域二手房不再限售资金面市场成交额62473亿元北向资金因圣诞假期暂停交易DR007为195资金面来看整体偏中性操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM的年化基差率分别为360362432以及225合约切换之后预计未来年末基差或仍以升水为主年末防疫政策转向之后需意识到短期带来的阵痛并不会阻碍经济长期向好的趋势居民部门对于就业和收入的预期也将因此而改善叠加地产方面的三箭齐发中央经济工作会议为明年经济工作定调提振市场信心国内基本面或将进一步改善国债期货国债期货可跨年资金利率边际回升期债整体收跌市场表现国债期货全线收跌10年期主力合约跌0165年期主力合约跌0082年期主力合约跌001银行间主要利率债收益率普遍上行10年期国开活跃券22国开20收益率上行15bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率上行15bp5年期国开活跃券22国开08收益率上行25bp3年期国开活跃券21国开03收益率上行025bp资金面公开市场方面央行开展1730亿元7天期逆回购和4300亿元14天期逆回购操作当日有90亿元逆回购到期净投放2070亿元资金面央行公开市场持续大力投放力保疫情高峰时的年末流动性平稳银行间市场资金面整体仍充裕非银结构性矛盾影响可控跨年无忧隔夜回购加权利率从纪录新低反弹但仍处绝对低位七天资金已可跨年价格反弹消息面国务院联防联控机制印发对新型冠状病毒感染实施乙类乙管总体方案2023年1月8日起对新型冠状病毒感染实施乙类乙管依据传染病防治法对新冠病毒感染者不再实行隔离措施不再判定密切接触者不再划定高低风险区对新冠病毒感染者实施分级分类收治并适时调整医疗保障政策检测策广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page1略调整为愿检尽检调整疫情信息发布频次和内容依据国境卫生检疫法不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施操作建议近期央行加大公开市场投放平稳年末资金面有助于平稳债市情绪展望后市强预期对债市的利空逐步出尽市场情绪有所企稳伴随赎回影响逐渐消退弱现实有望阶段性主导行情后续关注是否会出台地产需求端刺激政策和增量财政政策目前T2303合约CTD券基差虽然已有收敛但仍在历史中等偏高水平预期短期期债反弹行情还未走完建议多单可继续持有T2303运行区间参考991-1006贵金属贵金属欧美市场节日休市内盘金银窄幅波动行情回顾隔夜欧美市场因圣诞节休市消息面相对平淡美元小幅走低而人民币升值内盘贵金属则窄幅震荡沪金主力合约AU2302小幅冲高回落总体在4068元上方波动收盘报40724元克微涨011沪银主力AG2302期货整体在5280元上方高位震荡且涨幅相对黄金更大收盘报5326元千克涨幅064后市展望当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多包括制造业景气度呈现萎缩和企业裁员人数上升等反映到美国通胀逐步回落使美联储加息步伐放缓的靴子暂时落地然而薪资增长对核心通胀的扰动将增加其内部对于是否加快放缓进程的分歧使市场多头双方加强博弈未来关注重点应在加息高点更高和利率在高位更久的影响上随着美国经济前景仍有不确定性叠加非美发达国家的宏观货币因素对美元指数和美债收益率的影响加剧未来贵金属走势仍有反复短期金价或在支撑位1780美元盎司401元克上方高位震荡白银金融属性利空边际减弱其工业需求在减碳背景下维持高位叠加欧洲印度等国家强劲的实物投资需求使全球供应缺口扩大白银库存持续回落需求结构和部分投机资金的追逐的影响下上行动力仍存总体上在23美元盎司国内银价5200元克上方高位震荡技术面COMEX黄金短期阻力在1830美元1780美元附近则有支撑MACD绿柱扩张空头力量有所增强白银的20日均线在23美元有支撑MACD红柱再次转绿多头力量有所减弱资金面近期黄金和白银ETF持仓触底反弹但仍处于阶段低位投资需求未有显著改善未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升操作建议金价在1780美元盎司401克银价在23美元盎司5200元千克短期以逢低买入为主有色金属铜宏观主导铜价低库存支撑区间震荡现货12月26日SMM1电解铜均价66175元吨环比155元吨基差250元吨环比-280元吨广东1电解铜均价66375元吨环比210元吨基差440元吨环比-150元吨供应据SMM预计12月国内电解铜产量为8879万吨环比下降130同比上升2进口窗口维持关闭可流通货源偏紧需求传统需求淡季叠加疫情扩散加工企业订单平淡终端陆续进入假期库存低位去化12月23日SMM境内电解铜社会库存762万吨较上周减少181万吨SHFE库存546万吨周环比减少095万吨保税区库存496万吨较上周持平LME库存815万吨较上周减少026万吨全球显性库存2396万吨较上周减少202万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2逻辑国内继续放宽新冠疫情管控部分城市出行搜索上升市场情绪回暖矿端干扰率上升TC小幅走低精炼铜供需双弱进口窗口关闭精铜制杆开工率下滑下游步入淡季临近年底企业有资金变现需求预计现货高升水将下调至正常水平宏观主导铜价低库存形成支撑或维持区间震荡主力参考6450066500元吨操作建议暂观望短期观点中性锌库存低位需求偏弱偏弱震荡现货12月26日SMM0锌23850元吨环比240元吨对主力升水285元吨环比-110元吨供应2022年11月SMM中国精炼锌产量为5247万吨部分企业产量超过前期预期环比增加106万吨同比增加052万吨2022年111月精炼锌累计产量为5452万吨累计同比减少216当前原料供应充裕冶炼厂利润尚可开工意愿充足预计12月产量环比增加约2万吨需求下游进入淡季国内疫情多点反复欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显12月23日当周镀锌开工率5602环比-587个百分点压铸锌合金开工率4428环比-249个百分点氧化锌开工率542环比-02个百分点库存12月26日国内锌锭社会库存501万吨较上周五057万吨12月22日LME锌库存约36万吨环比持平逻辑四季度国内矿山生产淡季但进口原料补充原料供应宽裕加工费上升明显12月锌精矿加工费5000元吨环比上升500元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升预计四季度精炼锌产量环比持续攀升四川地区受环保影响消除冶炼恢复正常生产需求端下游进入淡季部分下游提前放假欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显当前国内库存低位谨防挤仓风险隔夜美联储放缓加息节奏50个基点的加息符合市场预期预计疫情管控放松后货运逐步改善到货量或逐步增加同时下游需求仍偏弱短期关注25000压力操作建议关注25000压力短期观点谨慎偏空铝疫情放松需求偏弱偏弱震荡现货12月26日SMMA00铝现货均价18760元吨环比-40元吨对主力140元吨环比-20元吨供应2022年11月SMM中国电解铝产量3335万吨同比增加872022年1-11月国内累计电解铝产量达36638万吨累计同比增加37电解铝减产复产并存广西四川复产内蒙古白音华甘肃中瑞二期逐步投产北方地区受采暖季影响小幅减产云南地区受枯水季影响减产需求据海关2022年11月中国出口未锻轧铝及铝材4556万吨环比-237万吨1-11月累计出口6132万吨同比增长213增速环比下滑36个百分点12月15日当周铝型材开工率643周环比持平铝板带开工率77周环比-1个百分点铝箔开工率806周环比-05个百分点铝材开工率65环比-03个百分点库存12月26日中国电解铝社会库存484万吨较上周四09万吨12月22日LME铝库存473万吨环比-08万吨逻辑美联储议息会议加息50个基点符合市场预期美国11月通胀低于市场预期加息节奏或放缓但当前价格或已反应产业上减产与复产并进同时下游进入淡季成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价当下下游处于淡季需求仍偏弱部分地区订单走弱预期转向现实铝价偏弱震荡操作建议关注19500压力短期观点谨慎偏空广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3镍供需双弱估值偏高高位震荡现货12月26日SMM1电解镍均价228250元吨环比-700元吨进口镍均价报226750元吨环比-450元吨基差7400元吨环比50元吨供应进口窗口关闭已经1个多月进口资源较少据SMM预计12月国内电解镍产量150万吨环比增长047同比下降008临近年底贸易商出货心态改善或缓解现货紧缺状况需求需求淡季下游开工率下滑终端不锈钢厂基本不采用纯镍合金企业年底前或仍有补库需求新能源消费边际走弱库存全球显性库存低位国内去库12月23日LME镍库存54300吨周环比增加438吨SMM国内六地社会库存5445吨周环比增加190吨SHFE镍库存2459吨周环比减少749吨12月23日保税区镍库存8300吨周环比增加200吨逻辑供需双弱下游步入淡季进口窗口已关闭1个多月叠加精炼镍出口增加现货资源偏紧现货升水高位合金企业年前或仍有补库需求关注成交情况纯镍估值已然偏高但低库存仍有支撑预计维持高位震荡主力参考210000225000元吨操作建议暂观望短期观点中性不锈钢成本支撑基差有所修复止跌企稳现货据Mysteel12月26日无锡宏旺304冷轧价格16800元吨环比-50元吨基差430元吨环比-280元吨供应国内40家钢厂300系粗钢12月排产15312万吨环比减少52同比增加83印尼不锈钢300系粗钢12月排产336万吨环比减少93同比减少253近期钢厂即期生产利润亏损下游淡季部分钢厂开启年底检修需求各地疫情爆发高峰贸易和加工环节员工到岗率低部分终端放假需求淡季现货成交疲软上周成交多为仓单资源由于规格有限订货多是需要少量补库的贸易商海外需求偏弱除东南亚订单外其他地区出口订单萎缩库存截止12月22日全国主流市场300系库存总量4571万吨周环比上升1282其中冷轧2761万吨周环比上升1608逻辑即期生产亏损部分钢厂年底检修各地疫情爆发贸易和加工环节员工到岗率低下游淡季整体供需双弱库存累积钢厂减产倒逼镍铁降价成本或有小幅下调但暂时具备支撑整体产业萎靡缺乏驱动上下空间均有限短期或有估值修复主力参考1630016700元吨操作建议暂观望短期观点中性锡基本面供需双弱震荡为主现货12月26日SMM1锡196750元吨环比增加250元吨现货贴水125元吨环比下降125元吨市场成交表现依旧萎靡下游刚需采购为主供应据SMM统计国内锡矿10月生产686825吨累计生产6838784吨同比增加14811月份锡矿进口26552吨环比增加15268吨其中缅甸进口21996吨环比增加12239吨缅甸锡矿进口大幅回升近期部门炼厂反映锡矿供应偏紧预计12月锡矿进口大幅降低11月精炼锡国内产量16200吨环比减少326同比增长2198企业开工率687环比减少232同比增长103211月国内精锡进口5174吨环比增加1662吨与我们预期一致预计12月进口环比大幅降低需求及库存焊锡企业11月开工率813环比减少22从企业规模来看大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显下滑截止12月26日LME库存2885吨环比无变化上期所仓单库存4097吨环比增加110吨精锡社会库存6231吨环比减少895吨11月企业库存4060吨环比增加1215吨逻辑基本面方面国内冶炼厂加工费低位运行企业下调12月产量预期供应小幅减少但由于广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page4前期进口货较多及11月产量较多短期供应依旧宽松下游方面消费偏疲软终端订单无明显改善个别电子厂已于10月底左右提前开始年假主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后年假假期时间多于往年基于以上情况目前锡基本面供需双弱预计锡价保持18-20万区间运行操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材临近春节现货维稳价格维持3800-4200区间震荡走势现货和基差唐山钢坯30至3710每吨现货维稳螺纹维稳至4040元每吨基差34元热轧10元至4100元每吨基差52元利润价格下跌利润亏损幅度缩小盘面利润维稳供给钢厂产量环比下降铁水产量环比-093万吨至22195万吨五大品种产量环比-234万吨至9205万吨其中螺纹产量-8万吨至277万吨热轧-11万吨至301万吨需求需求弱现实强预期但实际需求偏弱分行业看基建环比回升制造业维稳地产依然对总需求形成拖累随着北方降温需求将由季节性旺季旺季向淡季过渡建材成交维持11万吨低位库存五大品种库存环比增加17万吨至128255万吨其中螺纹环比11万吨热轧环比3万吨总库存转为季节性累库观点期货呈现窄幅震荡走势现货维稳成交下滑从周度数据看受感染高峰期到来影响需求超季节性下滑预计节前难以突破前期高点复盘历次年底预期主导行情一般都在年后才交易现实当前钢材产量偏低运行淡季累库或低于预期同时明年两会才会确定23年经济具体目标在需求预期证伪前价格维持高位震荡走势节前波动参考3800-4200区间铁矿石宏观利多背景下补库逐步兑现现货青岛港口PB粉823元吨超特粉672元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为887元吨和853元吨超特粉夜盘基差与基差率为309元吨和362需求需求端日均铁水产量环比下降09万吨至222万吨钢厂补库逐渐兑现钢厂进口矿库存环比上升22552万吨至946474万吨11月粗钢产量7454万吨环比下降5219万吨同比下降52270万吨11月粗钢产量累计值935亿吨同比下降11249万吨11月生铁产量6799万吨环比下降28390万吨同比上升626万吨11月生铁累计产量795万吨同比下降117万吨供给全球铁矿石供应宽松格局延续一方面印度自11月19日下调铁矿石出口关税中国进口印度铁矿石有上升预期另一方面国产矿产量环比修复国产精粉供应有逐步恢复预期周度数据来看到港量环比下降4493万吨至20791万吨其均值环比下降453万吨至23337万吨发运量环比上升323万吨至27638万吨其均值环比上升623万吨至26338万吨11月铁矿石进口量环比上升3866万吨至98846万吨同比下降6104万吨11月累计进口量同比下降226640万吨至1017亿吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page5库存港口库存环比周二下降902万吨至133366万吨观点宏观利多背景下补库逐步兑现钢厂复产预期加强基本面上到港量均值维持中等水平考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平后期到港量有稳定预期需求筑底日均铁水产量小幅下降考虑到环保限产影响较小铁水产量进一步下降空间不大日均消耗量环比-037万吨-01至275万吨钢厂进口矿库存环比22552万吨24至946474万吨钢厂库消比087至3444补库逐步兑现考虑到前期涨幅较大钢材消费淡季对需求形成抑制作用盘面有回调压力预计矿价宽幅震荡操作上本周为元旦前最后一个交易周建议多单逢高减仓止盈参考820-830区间轻仓过节焦炭暂且观望继续关注海内外宏观影响期现截至12月26日主力合约收盘价2723元环比上涨77元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2660元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2780元环比持平日照港仓单3047元期货贴水324元第四轮提涨落地预计短期价格已触顶但年前刚需补库对价格仍有支撑利润截至12月23日钢联数据显示全国平均吨焦盈利52元吨利润周环比回升74元吨山西准一级焦平均盈利79元吨山东准一级焦平均盈利92元吨内蒙二级焦平均盈利6元吨河北准一级焦平均盈利103元吨焦化利润大幅好转各区域焦企基本实现盈利随着前期成材价格的上涨钢厂利润同样有所回升生产端将保持平稳供给截至12月23日247家钢厂焦炭日均产量472万吨环比回升02万吨全样本焦化厂焦炭日均产量652万吨环比回升05万吨焦化厂盈利能力逐步修复生产积极性继续提高需求截至12月23日247家钢厂日均铁水222万吨环比回落09万吨铁水回落可能一定程度和疫情的影响有关但预计整体钢厂生产维持现状不变继续保持一定的生产积极性库存截至12月23日全样本焦化厂焦炭库存831万吨环比增加32万吨247家钢厂焦炭库存586万吨环比减少67万吨当前247家钢厂焦炭可用天数为121天环比上周持平市场运力仍有一定问题下游钢厂再度去库短期补库动力仍较强观点第四轮提涨落地焦企利润进一步好转生产积极性提高受到运力的影响下游钢厂再次去库部分钢厂起库偏慢补库积极性仍较强部分贸易商考虑到后市上涨空间有限集港意愿开始回落当前下游需求仍有一定支撑但是预期进一步转弱继续关注海内外宏观动向单边暂且观望为主焦煤暂且观望继续关注海内外宏观影响期现截至12月26日主力合约收盘价报1899元环比上涨59元主焦煤山西煤沙河驿报2565元主焦煤蒙煤沙河驿报2340元期货贴水441元下游补库愈发谨慎线上竞拍流拍现象增加供给产地部分煤矿因年底任务完成主动减产以安全生产为主叠加疫情对供应的影响较大供应端整体持续收紧汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少355万吨至8707万吨临近年底预计产量将进一步回落需求截至12月23日247家钢厂焦炭日均产量472万吨环比回升02万吨全样本焦化厂焦炭日均产量652万吨环比回升05万吨焦化厂盈利能力逐步修复生产积极性继续提高但是采购积极性有所广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page6回落库存截至12月23日全样本独立焦企焦煤库存11334环比增加578万吨247家钢厂焦煤库存8384万吨环比上升248万吨下游补库力度仍在增加但是市场恐高情绪渐起采购意愿开始趋向谨慎观点下游开工继续回升临近年底煤矿以安全生产为主叠加当前疫情对煤矿生产冲击较大产地煤矿产量大幅回落焦煤供应持续收紧但经过前期补库之后下游开始谨慎采购线上竞拍情绪亦有所降温当前基本面供需双弱单边暂且观望为主继续关注近期政策动向动力煤供需两弱煤价稳弱运行现货坑口煤价延续弱势下游需求较弱采购减少多数仍观望为主港口市场延续偏弱趋势下游继续压低采购价格成交价格小幅下滑供给汾渭数据显示三西地区煤矿产能利用率较上期下降241个百分点其中山西地区产能利用率较上期减少081个百分点陕西地区产能利用率较上期减少536个百分点内蒙古地区产能利用率较上期减少143个百分点临近年末部分煤矿为了保障安全开始停产检修叠加疫情影响部分煤矿人员短缺暂停生产或减产煤矿产能利用率下降明显需求截至12月26日六大电厂日耗8353万吨周环比上升049万吨电厂库存12063万吨周环比增加405万吨可用天数周环比增06天电厂目前仍以中长协采购为主市场采购较少非电企业刚需为主但是考虑到部分下游提前放假化工企业整体提产难度较大需求有限观点当前煤矿供给有所减少一方面是安全因素下的主动减产检修另一方面是疫情影响下的被动减产需求方面下游电厂库存仍较充足补库仍以中长期合同为主市场煤采购较少非电企业需求不济下游放假提前或进一步使得需求下滑在供需双弱的情况下预计煤价保持稳中偏弱运行农产品豆粕关注南美天气发酵美豆偏强震荡现货市场昨日油厂豆粕报价集体上调其中沿海区域油厂主流报价在4650元吨-4730元吨天津4700元吨涨20元吨山东4650元吨涨60元吨江苏4670元吨涨90元吨广东4730元吨涨80元吨全国主要油厂豆粕成交1354万吨较上一交易日增加649万吨其中现货成交1304万吨远月基差成交05万吨开机方面全国开机率下降至6793基本面消息布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE的周报称截至2022年12月20日的一周阿根廷202223年度大豆种植进度达到606高于一周前的506比去年同期低了126交易所预计大豆产量为4800万吨高于202122年度的4330万吨巴西对冲点全球市场公司的高级风险经理表示今年年底中国豆粕期末库存将达到历史最低水平这将增加2023年对进口大豆的依赖目前2月份装运的巴西大豆要比美国大豆的价格更具吸引力美国农业部周五发布的单日出口销售报告显示私人出口商报告对未知目的地销售124000吨大豆在始于9月1日的202223年度交货监测数据显示截止到2022年第52周末国内进口大豆库存总量为4269万吨较上周的4460万吨减少191万吨去年同期为4207万吨五周平均为4245万吨豆粕库存量为569万吨较上周的404万吨增加165万吨环比增加4087合同量为3580万吨较上周的4223万吨减少643万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page7环比下降1521行情展望当前阿根廷及巴西南部干旱天气引发市场担忧叠加中国需求预期好转美豆盘面存支撑继续关注南美天气及中国需求近期豆粕供应预期持续好转开机率持续回升到港增加库存持续回暖豆粕重心下移成交量不佳基差回调较大但2月之后到港仍在低位当前仍有利多支撑需关注国内需求预期变化连粕跟随美豆震荡偏强为主阶段性建议观望生猪养殖户惜售抗价供需趋紧现货情况昨日现货价格继续反弹全国均价1743元公斤较昨日上涨094元公斤其中河南均价为1755元公斤较昨日上涨107元公斤辽宁均价为174元公斤较昨日上涨115元公斤广东均价为182元公斤较昨日上涨07元公斤根据市场预估今日生猪现货继续上涨市场数据涌益数据显示截至12月22日当周自繁自养养殖利润均值为-11353元头较上周18823元头-30176元头外购仔猪育肥为-17703元头较上周13294元头-39097元头放养利润为-40023元头较上周-9035元头-30988元头仔猪市场销售均价为569元头较上周环比下跌548二元母猪市场均价为1746元头较上周环比下跌119全国出栏平均体重为12828公斤较上周下调079公斤环比降061当前阶段养殖端出栏积极性较高需求高峰所剩时间已不多市场加速出栏体重持续下降90公斤以下小体重猪占比547较上周下调006150公斤以上大体重猪占比979较上周下调032行情展望上周发改委释放收储信息提振市场信心盘面企稳且集团场出栏任务基本完成开始控量出栏市场供应压力有所缓解猪价前期跌破成本价后养殖端惜售情绪加重关注市场情绪及政策落地情况当前肥标价差持续收窄大体重猪出栏量仍然较高价格相对疲弱关注后期大猪去化程度从宰量来看今年下半年需求相对疲弱但马上迎来双节备货需求端有提振且伴随疫情放开后消费信心近期开始回暖支撑猪价从出栏量来看年后0305合约对应供应压力并不大预计现货将保持微利03多单继续持有关注成本线1800005合约已触及前期目标位18000可背靠18000继续持有多单玉米年前售粮小高峰关注需求端备货情况现货价格12月26日东北三省及内蒙主流报价2680-2830元吨局部较昨日跌10元吨华北黄淮主流报价2840-2900元吨报价较昨日涨跌互现港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2830-2850元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2830-2850元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价3000元吨较昨日下调10元吨一等新玉米装箱进港2810-2830元吨二等新玉米平仓2830-2850元吨部分较昨日上涨10元吨基本面消息中国粮油商务网监测数据显示截止到2022年第52周末广州港口谷物库存量为12640万吨较上周的12490万吨增加15万吨环比增加120较去年同期的19460万吨减少682万吨同比下降3505其中玉米库存量为9300万吨较上周的8210万吨增加109万吨环比增加1328较去年同期的6600万吨增加270万吨同比增加4091高粱库存量为2940万吨较上周的3720万吨减少78万吨环比下降2097较去年同期的7970万吨减少503万吨同比下降6311大麦库存量为400万吨较上周的560万吨减少16万吨环比下降2857较去年同期的4890万吨减少449万吨同比下降9182广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page8行情展望年前售粮小高峰市场供应近期明显增加终端需求低迷市场成交清淡现货价格走弱盘面偏弱运行但年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面中长期上涨逻辑仍在关注主力在前低2691附近支撑操作上暂时观望为主淀粉受受原料价格影响较大方向上继续关注玉米走势操作上建议观望为主油脂油脂价格从区间下沿回升短线偏多现货市场现货方面现货随盘上涨终端市场需求清淡昨日豆油现货上涨江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9430元吨较上日上涨200元广东24度棕榈油均价7794元吨上涨268元华东一级豆油现货成交基差为05880-900元吨华南现货基差为05730-820元吨山东现货基差为05580-620元吨华北现货基差为05620元吨基本面消息连续三个年度受拉尼娜天气影响罗萨里奥谷物交易所称预计阿根廷2022-23年度大豆产量超过4800万吨但干燥天气或导致该国大豆产量预估被下调船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1262147吨较11月1-25日出口的1272721吨减少08印尼棕榈油基金BPDPKS表示印尼2022年棕榈油出口预计为3467万吨低于去年的3778万吨部分原因是4月出口中断印尼逐步放松出口限制包括所谓的国内市场义务将使2023年棕榈油出口恢复正常约为3600-3800万吨马来西亚棕榈油协会MPOA最新公布的数据显示马来西亚12月1-20日毛棕榈油产量较前月下降387其中马来西亚半岛产量下降655沙巴州产量减少098沙捞越产量增加472东马来西亚产量增加040行情展望印尼实施B35以及马来当地洪水则形成利多支撑市场预期中国疫情高峰将过油脂消费会复苏油脂价格从区间下沿回升棕榈油2305合约关注7750元一带的支撑豆油2305关注8450元一带的支撑白糖维持宽幅震荡格局5500-5800区间操作行情分析进入12月巴西降雨量偏多阻碍收割12月入榨量或低于预期同时泰国甘蔗受降雨天气压榨进度较慢整体供应端偏紧或持续到明年1月价格走势偏强20205美分磅或成为短期支撑后期关注国际主产国压榨情况上周制糖集团报价窄幅调整港口价格上稳中上涨价格目前已经兑现部分利好春节备货已经接近尾声市场或再次面临成交冷清的局面关注5700附近支撑力度基本面消息国际方面11月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为16227万吨较去年同期的3875万吨增加了12352万吨同比增幅达31875甘蔗ATR为13987kg吨较去年同期的13415kg吨增加了572kg吨制糖比为4764较去年同期的3290增加了1474产乙醇887亿升较去年同期的358亿升增加了529亿升同比增幅达14805产糖量为103万吨较去年同期的163万吨增加了867万吨同比增幅达53232截至12月20号当周ICE原糖期货期权总持仓为1078177手较前一周增加6824手投机多头持仓329205手较前一周增加43726手投机空头持仓117365手较前一周减少5914手投机净多持仓为211840手较前一周增加49640手国内方面海关总署公布数据显示2022年11月我国进口食糖73万吨同比增加1026万吨增幅16352022年1-11月累计进口食糖4752万吨同比减少5181万吨降幅983202223榨季截至11月累计广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page9进口食糖12474万吨同比减少1869万吨降幅1303海关总署公布数据显示税则号170290项下三类商品11月合计进口量为662万吨同比减少057万吨降幅7982022年1-11月糖浆三项共累计进口10071万吨同比增加436万吨增幅7634操作建议观望评级中性棉花消费预期支撑棉价关注后期实际情况行情分析市场交易一波政策放松后开始对于疫情实际情况以及带来的经济实际影响做出反应美棉走势相对较弱继续受周度出口销售数据疲弱影响来自消费国中国的销售锐减国内方面北部较早感染的城市陆续逐步恢复南部较晚感染的城市仍深受疫情影响山东江浙地区纺企织厂开工率继续降低下游客户小单为主厂家多反应无利生产后续订单衔接困难产业中游棉纱交投相对活跃但棉花现货交投始终较淡郑棉上行也依旧面临套保压力临近年底各企业着重于回款消费方面需要等待时间修复当下价格仍呈现震荡走势基本面消息国际方面根据美国农业部的统计截至2022年12月22日当周美陆地棉累计检验量26241万吨同比降40占年陆地棉产量预估值的8136202223年度陆地棉产量预估值为29526万吨皮马棉合计检验量703万吨同比增245占年皮马棉产量预估值的687202223年度陆地棉产量预估值为1023万吨周度可交割比例在812季度可交割比例在831环比上周降低02个百分点同比低17个百分点上市速度依然保持相对高位USDA截至12月15日当周202223美陆地棉周度签约取消199万吨其中越南签约084万吨中国取消328万吨202324周签约002万吨202223美陆地棉出口装运25万吨周降22其中中国068万吨巴基斯坦064万吨巴基斯坦058万吨国内方面12月26日全国3128皮棉到厂均价15022元吨上涨8元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23023元吨稳定纺纱利润为14988元吨减少88元吨部分区域纱厂停工现象普遍下游需求疲软订单传导不畅布行及织厂随用随采按单采购补库纺企纺纱即期利润为正截至12月26日郑棉注册仓单1996张较上一交易日增加178张有效预报1246张较上一交易日增加83张仓单及预报总量3242张折合棉花1297万吨操作建议观望评级中性鸡蛋贸易商采购积极性下滑前期空单止盈离场现货市场今日全国鸡蛋价格继续降低全国主产区鸡蛋均价为435元斤较昨日价格下滑015元斤产地货源供应充足终端消费者参市寥寥整体销售不畅供应方面产地鸡蛋货源整体有限从存栏量来看存栏量偏低新开产蛋鸡数量不多小码蛋货源紧张养殖单位顺势淘汰老鸡但食品厂需求不佳本周淘汰鸡出栏量或难有增加生产流通环节库存压力稍增需求方面终端市场走货不快食品厂需求也一般贸易商参市积极性不高大多小批量采购价格展望产地货源不多少数地区走货略有好转近几日少数地区蛋价有小幅上涨可能但市场整体需求不佳业者参市心态谨慎蛋价小涨后本周下半周不排除有下滑风险广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page10花生花生价格偏弱运行观望为主昨日花生行情弱势运行疫情逐步蔓延对花生终端市场需求抑制明显河南部分产区小幅调整报价油厂面油厂收购意愿下降到货量有所减少油料收购价格在9600-9900元吨通货价格在10200-10400元吨市场交投清淡走货僵持主产区白沙主流价格维持在525-530元斤左右以质论价为主大花生主流报价维持在52-535元斤产区上货量较少部分中间商处于歇业状态花生油销售整体不及预期油厂新签订单量有限呈现旺季不旺的局面目前国内压榨-级普通花生油主流报价在17200元吨下调100元吨成交可议价小榨浓香型花生油市场报价不一主流报价为19500元吨观望心理明显花生粕方面预计12月国内进口大豆到港量达到1000万吨豆油工厂开机率大幅回升豆粕供给有所增加双节备货也将开始国内豆粕消费预计保持坚挺现货和期货或将逐渐靠拢花生粕价格偏弱调整高价订单有限报价5050-5100元吨行情展望花生油与花生粕价格延续弱势运行油厂榨利呈现负增长态势加之进口花生的介入短期暂不支撑收购价格继续上行建议花生2304观望为主关注在10150元一带的压力红枣年前销售时间有限空单持有现货市场新疆产区红枣采购进度加快枣农抗风险能力较弱顺价出售情况普遍新疆当地企业加工厂开始收购参考主流成交价格阿克苏350-550元公斤阿拉尔400-600公斤喀什参考450-630元公斤成交以质论价河北崔尔庄红枣交易市场正常营业市场看货客商增多持货商出货积极价格弱稳运行部分客商前往产区继续收购广东如意坊市场到货较多新疆直发货源价格偏低市场价格不断下调参考一级主流价格1000-1050元公斤低价格货源走货尚可整体出货量-般行情展望临近年底年前销售时间有限持货商积极出货下游刚需拿货价格或震荡调整红枣期货走势疲弱建议空单持有关注红枣期货2305在10600元一带的压力苹果产区陆续进入春节备货阶段观望为主现货市场产区陆续进入春节备货阶段山东栖霞桃村产区冷库包装工人因疫情影响人数较少已包装好货源集中在75-80三四级春节礼盒包装好货源暂未出库陕西产区低价货源成交稍有增多以电商采购为主批发市场客商仍以包装自存货发往市场湖南江西产地脐橙价格受疫情防控带动作用价格涨幅较大行情展望产区陆续进入春节备货阶段冷库包装增多市场客商仍以包装自存货源为主调货交易集中在低价货源批发市场成交略有好转预计短期内苹果价格稳定运行为主建议盘面苹果2305合约观望关注7950元一带的压力能源化工原油国内疫情政策调整提振市场情绪油价收涨行情回顾12月26日因西方圣诞节调休WTI及布伦特原油期货均休市一天无结算价中国INE原油期货主力合约2302涨106至5583元桶夜盘涨20至5603元桶重要资讯1据塔斯社俄罗斯副总理诺瓦克表示如果欧盟禁令导致俄罗斯炼油能力减少俄罗斯可能会增加原油出口预计在新的供应链稳定后俄罗斯石油的折扣将在四个月内减少预计俄罗斯2022年的原油出口量增加75为242亿吨预计俄罗斯2022年炼油厂的产量为272亿吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112俄罗斯财政部如果油价低于70美元财政部将不会在2023年补充国家财富基金如果油价非常低将使用该基金的资产俄罗斯不会以西方设定的价格供应石油即使成本增加也将寻找新的市场和物流运输3俄罗斯将在今天或明天宣布针对欧美国家制裁俄油的反制举措俄罗斯总统普京当地时间12月22日表示将于12月26日或27日签署总统令宣布应对西方对俄罗斯石油设置价格上限的反制措施4国家统计局中国11月燃料油产量3902万吨同比下降94中国11月柴油产量19014万吨同比增长164中国11月煤油产量2998万吨同比增长33中国11月汽油产量11737万吨同比下降123行情展望近期市场交易俄油供应减量风险对油价有一定支撑此前俄罗斯方面声称将减产50-70万桶日以应对价格上限的制裁关注俄罗斯对于反制措施的官方声明是否超预期若超预期利多油价将继续上扬此外近期美国极端天气影响油气生产和炼厂运营据彭博消息有近180万桶日的炼厂产能关闭同时寒冷天气还增加了美国取暖油需求相关成品油裂解价差预计将有所提振关注此次天气对美国原油供需影响的情况上周五美国TC集团Keystone的重启计划获批预计28-29号恢复若进程顺利则对油价短期支撑将减弱昨日晚间国家卫健委宣布将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染自2023年1月8日起解除对新型冠状病毒感染规定的甲类传染病预防控制措施长期来看宏观情绪回暖叠加国内需求有望修复油价有向上驱动中长线偏多思路近期供应端事件性扰动较多谨防油价回调风险短期美油或介于75-82美元桶区间运行建议短线轻仓操作或观望沥青沥青需求仍有支撑现货价格继续上调现货方面12月26日国内沥青均价为3656元吨较上一工作日价格上调42元吨国内中石化部分地区价格上调50-100元吨整体带动国内沥青价格上涨走势为主开工方面截至12月23日当周全国炼厂开工率环比-229至3548同比325齐鲁石化24日复产沥青日照岚桥26日恢复生产沥青带动区内开工小幅增加华东主力炼厂扬子石化间歇停产沥青区内供应有所下降华南地区珠海华峰26日暂停生产其余炼厂供应稳定当日国内沥青总产量共计658万吨环比下降018万吨或266虽然日照岚桥以及齐鲁石化复产但扬子石化以及珠海华峰间歇停产带动整体产量下降库存方面截至12月23日当周炼厂库存率环比-059至3357同比-317东北地区炼厂库存率环比037至2169华北山东地区环比-076至3793华南地区环比-188为20长三角地区环比-2至2782社会库存率则环比-059至1338同比-1234行情展望当前沥青供应水平偏低部分地区多数炼厂低产或停产供应资源偏紧需求方面华北和山东地区有远期合同支撑入库需求较好现货出货压力不大华东华南和西南地区终端刚需尚可支撑炼厂出货当前现货供应偏紧终端需求尚可维持炼厂产销平衡炼厂库存低位对沥青价格形成支撑原油暂稳情况下沥青易涨难跌后期若油价回调或刚需走弱沥青上方压力预计显现短期建议06合约逢回调做多为主参考3730元吨一线PTA外盘休市PTA无明显指引短期震荡为主现货方面昨日PTA期货冲高后回落现货市场商谈氛围一般个别主流供应商有出货贸易商商谈为主基差小幅下行聚酯工厂补货积极一般1月商谈偏淡基差也跟随走弱近期因疫情影响部分码头作业放缓12月主港现货在056070有成交成交价格在54905510附近1月初在0550附近有成交主港主流货源基差在0565广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12成本方面昨日亚洲PX下跌2美元吨至950美元吨PXN略压缩至317美元吨PTA现货加工费扩大至508元吨TA05盘面加工费481元吨供需方面供应嘉通一条125万吨生产线已于上周末出合格品目前负荷提升中逸盛新材料720万吨PTA装置负荷提升中PTA负荷提升至63附近需求聚酯负荷在67偏下工人到岗严重不足本周江浙终端开工快速下降加弹织造印染负荷分别为52-1340-1846-24周末至今江浙涤丝价格多稳产销整体维持清淡近期国内新冠感染人数上升江浙终端因缺乏工人而难以维持生产部分企业被迫提前放假下游开工迅速下滑不过目前涤丝库存压力不大且工厂停车检修还在增多短期预计丝价持稳商谈为主行情展望外盘能源市场休市短期聚酯系无明显方向指引尽管PX装置开工有所下降但随着终端提前放假下游聚酯亦降低开工来匹配将逐步对PTA和PX形成拖累加上PXN短期偏高中期存压缩预期嘉通PTA新装置出料新材料负荷提升终端负反馈下下游聚酯负荷偏低1月PTA供需压力明显增加且PTA加工费偏高PTA反弹乏力操作上TA05短期观望或5450以上短空关注空TA05多SC05套利偏长线节前可建少量底仓乙二醇受短期去库及美国寒潮提振EG短期偏弱但供需偏弱格局下仍有压力现货方面昨日乙二醇价格重心坚挺上行市场成交一般上周受大风天气影响乙二醇港口库存大幅下降此外叠加北美寒潮消息影响乙二醇价格重心坚挺上行买盘跟进较为谨慎前期北美货源供应已陆续下降至低位此次寒潮影响较小美金方面乙二醇外盘重心抬升商谈多在480美元吨上下受圣诞假期影响外商多休息观望场内交投清淡供需方面供应国内乙二醇整体负荷5914314其中煤制乙二醇负荷4163307供应嘉通一条125万吨生产线已于上周末出合格品目前负荷提升中逸盛新材料720万吨PTA装置负荷提升中PTA负荷提升至63附近需求聚酯负荷在67偏下工人到岗严重不足本周江浙终端开工快速下降加弹织造印染负荷分别为52-1340-1846-24周末至今江浙涤丝价格多稳产销整体维持清淡近期国内新冠感染人数上升江浙终端因缺乏工人而难以维持生产部分企业被迫提前放假下游开工迅速下滑不过目前涤丝库存压力不大且工厂停车检修还在增多短期预计丝价持稳商谈为主行情展望个别煤化工装置重启以及部分联产装置环氧回切MEG负荷回升至偏高水平加上终端负反馈下下游聚酯负荷仍在下降预估12-2月MEG累库在80万吨偏上节奏上近期受大风影响MEG入罐受到影响短期港口阶段性去库但对MEG累库预期影响不大另外美国气温有所回升寒潮对EG装置影响不大MEG供需偏弱格局下价格仍有压力操作上EG05在4150附近滚动做空EG5-9价差反套为主-150-50短纤供需偏弱格局压制短纤反弹现货方面短期成本有支撑但需求疲软昨日直纺涤短报价多维稳成交按单商谈半光14D主流7050-7200元吨出厂或短送下游刚需采购为主产销大多在3成以内平均23半光14D直纺涤短江浙商谈重心7050-7150元吨福建主流7150-7250元吨附近山东河北主流7100-7250元吨送到供需方面供应直纺涤短开机负荷持稳需求疫情影响涤纱开机负荷继续下调目前纯涤纱开机负荷在31附近成本端有支撑涤纱大广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page13多维稳行情展望短纤供需转弱短纤负荷持稳终端需求跟进乏力叠加疫情影响下游纱厂负荷大幅下降短纤逐步累库近期短纤在市场远期预期及油价带动下走势偏强但随着中下游负反馈再次开启及上游供需拐点出现且上游高估值下反弹承压预计短纤反弹承压策略上PF05短期观望或7150以上短空PF-TA价差压缩组合继续持有PF0203盘面加工费1200以上可锁定加工费苯乙烯1月供需预期偏弱EB反弹受限现货方面昨日华东市场苯乙烯冲回落科元装置爆炸停车以及期货走势坚挺带动市场炒作气氛贸易商高报出货部分下游逢低补货小单刚需成交至收盘现货8260-83701月下8280-83602月下8350-84203月下8350-8420单位元吨美金市场报盘稀少随着年末临近船货资源报盘稀少内外盘价差保持顺挂成本方面昨日纯苯市场偏强运行日内苯乙烯期货盘面偏强不过中国市场充足的供应量限制了价格上行空间截止收盘华东港口现货及12月下商谈在65106520元吨1月下商谈65906600元吨2月下商谈66656680元吨纯苯美金市场休市供需方面供应目前苯乙烯负荷回升至7082附近需求近期工人阳性较多影响下游EPSPS工厂开工短停装置较多影响苯乙烯需求消化整体行业利润处于亏损边缘终端订单跟进缓慢行情展望苯乙烯行业利润持续维持部分检修装置重启且近期卫星苯乙烯新装置投料1月苯乙烯供应将明显回升然而终端需求表现低迷且近期下游工厂阳性工人增加加上春节假期临近预计下游开工仍有下降预期整体看1月苯乙烯供需预期偏弱加上原料纯苯港口高库存下价格上行驱动不足昨日隆众库存数据苯乙烯和纯苯双双累库预计苯乙烯反弹空间受限策略上EB02在8300以上偏空对待EB-BZ价差逢高做压缩PVCPVC止跌反弹基本面驱动不足下上方压力仍存PVC现货国内PVC市场现货价格区间整理现货市场全天实单价格差异明显早间点价货源部分略有优势后续随着期货走高部分报盘有所上调下游逢低采购现货刚需为主整体成交气氛一般5型电石料华东主流现汇自提6150-6250元吨华南主流现汇自提6130-6240元吨河北现汇送到5960-6050元吨山东现汇送到6100-6200元吨电石周末乌海宁夏地区给贸易商出厂价下降50元吨后维持稳定陕西地区采购价跟涨后维持稳定目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价4070-4220元吨河南地区宇航联创到厂价格3950元吨陕西北元内蒙府谷货源到厂价3730元吨PVC开工库存开工截至12月22日PVC整体开工负荷率7331环比提升246个百分点其中电石法PVC开工负荷率7277乙烯法PVC开工负荷率7523库存截至12月25日国内PVC社会库存在2391万吨环比增加080同比增加7857其中华东地区在1911万吨华南地区在48万吨行情展望宏观方面情绪似有转强昨日商品悉数反弹供需看上游提负荷但同比开工仍是偏低位需求端开广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page14工延续下滑预计一月初陆续节前放假需求高价抵触地产政策刺激暂时未见明显实质效果前期亚洲市场走强印度商积极备货据悉情绪似有放缓FOB天津港价格暂稳亚洲市场当前延续涨势关注我国电石法报盘后成交情况社库延续去化目前压力环比转弱但同比看库存压力仍在厂库方面同比绝对高位但结合预售订单看压力或有限预计工厂挺价意愿偏强预计PVC上方压力仍重中期结合库存压力可找寻逢高空V2305合约机会关注6400以上压力位甲醇商品情绪似有好转但需求难给予支撑甲醇预计仍偏弱运行甲醇现货内蒙古市场下游买气有限商谈有限主流意向和成交价格在1970-2050元吨山东地区甲醇市场延续偏弱格局局部地区成交价格继续松动日内综合评估在2310-2400元吨广东市场弱势整理主流商谈区间在2560-2580元吨太仓甲醇市场偏弱运行价格在2540-2550元吨甲醇开工库存开工率截至12月22日国内甲醇整体装置开工负荷为7028较上周上涨015个百分点较去年同期上涨164个百分点库存截至12月22日652万吨环比上涨068万吨涨幅在105同比下跌283整体沿海地区甲醇可流通货源预估176万吨附近行情展望煤制甲醇亏损再度扩大但下游利润整体承压尽管MTO利润环比好转但仍处较深度亏损故甲醇估值偏中性供需看年内逐步趋于宽松目前甲醇开工处于偏高位新装置鲲鹏及宝丰预计年前有投产计划但实际压力在明年一季度显现需求端目前传统下游开工波动不大节前或面临提前放假MTOP开工小幅提负但外采甲醇制系统装置开工同比明显低位甲醇厂库高位小幅回落但同比看仍有继续排库压力港口库存微增且后续仍有累库预期预计单边震荡偏弱逢高试空暂看2300一线支撑套利上中长线以盈亏线为界关注做缩PP-3MA机会尿素需求预期可能难以充分兑现后续盘面推升能力有限UR2305当前逻辑1从供需面看周末至今国内尿素市场行情小幅松动山东河南安徽江苏华南等地市价下调10-20元吨检修与重启交替日产水平变动有限供应端较为稳定工厂基于前期待发订单目前报盘多大稳小动但新单成交压力逐渐显现下游厂贸对于目前价格认可度不高市场整体交投氛围略显疲弱场内信心不足部分市场价格略有倒挂短时来看厂贸心态僵持博弈2外盘供需来看圣诞节假期前欧洲的经济活动总体放缓欧盟已暂停对除俄罗斯和白俄罗斯以外的所有产地的氨和尿素征收进口关税直至2023年6月此举可能会吸引更多非传统来源的尿素并降低北非生产商的溢价此举引发了有关亚洲和美国货物运往欧洲的讨论一家贸易公司即将完成将马来西亚货物运往东欧的交易两批3万吨的货物已排好队将于1月份从美国运往东欧和北欧印度预计将在1月初发布新的招标可能寻求超过100万吨尿素观点与策略综合来看后续市场的支撑不同于之前的利好层出不穷应接不暇虽有预期但推涨能力有限行情大概率宽幅震荡操作策略方面建议单边波段操作23002700短期轻仓空单沿下边际离场UR和MA价差短期看到-70-80以及UR05-09正套短期顶部压力位170190仅供参考LLDPE乐观预期暂未兑现短期建议逢高离场L2305基本面情况1供需博弈下市场偏弱整理为主从供应端来看下周生产企业检修装置陆续恢复重启供应压力增加叠加卫生事件持续影响市场供应预期持续承压前行需求端来看聚乙烯需求旺季接近尾声下广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page15游企业开工率呈下降趋势但由于今年春节相对较早预估12月下旬有节前备货操作但由于国内疫情不稳因素影响备货操作预期不会太高提振力度或将有限综合来看市场易跌难涨预计近期市场或将延续弱势运行2成本端看原油方面虽然近期美联储和欧央行的加息力度均有削减一定程度上缓和了经济衰退的焦虑但全球经济数据整体仍显疲软难言乐观此外美国和亚洲局部疫情再显严峻需求预期再被钳制整体来看需求端预期仍偏弱势煤炭方面北方供暖季取暖用煤需求上升将有利于动力煤价格回升而冬季保供稳价的抑制作用预计价格反弹幅度有限观点和策略综合来看预计12月底LL价格在供需双压下将继续偏弱运行为主操作策略上LL单边建议逢高轻仓空单沿下边际离场下方支撑位79007950L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在100150仅供参考PP需求因疫情冲击减弱盘面不排除持续下探可能PP2305基本面情况1供需面情况看今日石化下调出厂贸易商出货松动低价资源竞争激烈后市来看工厂开工受限明显下游对原料的消化水平有了明显的下滑趋势石化企业对后市不慎乐观积极低价预售1月份货源虽短期内故障停车装置略有增多但现货供给端矛盾依旧突出预计短期内盘面价格仍有下行预期观点和策略预计未来的一个月叠加春节的临近现货的需求都会出现较为明显的减弱因此操作策略方面单边建议谨慎空单沿下边际离场短期支撑位7500755005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力250300仅供参考特殊商品橡胶原料进一步松动基本面疲弱盘面仍有回调空间原料及现货截至昨日杯胶39-05泰铢千克胶水446-15泰珠千克海南胶水107000元吨全乳胶现货122000青岛保税区泰标13700美元吨泰标混合胶106500元吨顺丁胶山东报价103000元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为5651环比-638半钢胎样本厂家开工率6483环比-197资讯根据欧洲汽车制造商协会ACEA最新公布的数据显示11月欧盟乘用车销量增长163至829527辆这是今年连续第四次增长仍远低于2019年11月新冠大流行前的100万辆水平该地区大部分市场都对整体增长做出了积极贡献包括四大主要市场其中德国314增幅最大其次是意大利147西班牙103和法国98分析基本面疲弱轮胎厂受疫情影响开工率转弱宏观预期降温后盘面开始回调11月以来在宏观利好提振下市场心态偏乐观橡胶盘面拉涨但基本面来看轮胎厂库存高位且继续累库内需低迷国内疫情放开后短期内抑制终端需求内外需求皆低迷11月下游汽车数据走弱印证消费依旧疲软前期拉涨现货跟涨乏力基差较弱预计后期盘面仍有回调空间操作建议空单持有玻璃产销走强贸易商囤货积极性偏高纯碱现货依旧紧缺碱厂挺价盘面高位震荡玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价2700-28000元吨贸易商随盘面报价玻璃贸易商报价1450-1500元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page16供需纯碱本周纯碱行业开工负荷率872较上周下降19个百分点其中氨碱厂家开工负荷率904联碱厂家开工负荷率844天然碱厂开工负荷率841卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在595万吨左右本周国内纯碱企业库存总量在307万吨含部分厂家港口及外库库存环比12月15日库存增加116同比下降82玻璃截至12月22日重点监测省份生产企业库存总量为5549万重量箱较上周库存减少216万重量箱减幅375库存天数约2857天较上周减少111天截至本周四全国浮法玻璃生产线共计306条在产241条日熔量共计161640吨较上周持平周内产线改产3条暂无点火及冷修产线分析纯碱根据市场消息本周纯碱继续小幅累库1万吨左右11月以来纯碱逐渐累库但累库幅度较小符合我们前期判断纯碱库存仍处于极低水平现货相对紧缺厂家挺价心态坚决盘面较为坚挺玻璃市场情绪较好盘面重新走强纯碱价格更加难跌不过相对高位继续上涨驱动较弱建议单边观望长线看09供应过剩的确定性更强5-9正套思路玻璃玻璃产销重新走强沙河地区产销景气度持续偏强贸易商囤货积极性不减目前依然仅长城一家保价后续各厂家或陆续推出保价政策产销景气度或继续维持从基本面来看部分企业年前提前放假真实需求仍较弱不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪当前处于时间上的真空期如果贸易商拿货积极性持续盘面或还将偏强运行短线单边建议观望操作建议纯碱5-9正套玻璃观望纸浆现货稳定现货情况昨日山东地区针叶浆市场主流品牌报价在7000-7250元吨俄罗斯针叶浆7000-7050元吨环比0元吨针叶浆主流市场报盘银星参考价在7200元吨据海关总署公布的数据显示中国2022年11月纸浆进口量为2493万吨环比增涨98同比下降601-11月累计进口量26801万吨累计同比减少35行情分析消息面平淡纸浆波动更容易受整体商品市场环境的影响从长期来看由于纸浆美金报价的高企进口成本依旧较高理论上看0305盘面贴水进口货物远期报价7600的力度仍较大因此盘面拉涨有合理性也符合我们对其做震荡观望或者多配的观点建议控制好仓位2305合约逢回调做多思维参与目标价在7100投资策略2305多单持有短期观点中性偏强工业硅基本面供需双弱下方存强成本支撑现货12月26日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价18650元吨环比下跌100元吨不通氧Si5530工业硅市场均价18400元吨环比无变化华东SI4210工业硅市场均价19700元吨环比无变化华东有机硅用Si4210市场均价19900元吨环比下跌250元吨供应11月工业硅共生产29万吨环比减少102万吨同比增长118西南地区电力检修及电价上调企业月底停炉增加预计12月工业硅产量环比减少截至12月22日百川统计炉数702台开工炉数369台较上周增加28台整体开炉率5256需求有机硅方面11月有机硅环体生产1313万吨环比减少216同比增长178下游需求偏疲软库存压力依旧较大多晶硅方面11月多晶硅生产818万吨环比增加174同比增长85914季度以来虽有较多新增产能但市场签单情况欠佳仅有部分主力企业签订大量长单对需求提振有限广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page17铝合金方面需求保持平稳库存截止12月23日工业硅工厂库存总量1034770吨周环比增加6400吨同比增长6447工业硅黄埔港库存38000吨环比增加1000吨天津港库存26000吨环比增加1000吨昆明港52000吨环比增加1000吨较往年相比工业硅行业库存共210070吨同比增长2917库存大幅高于往年逻辑供应方面西南地区电力检修及电价上调企业月底停炉增加供应有所缩减同时生产成本抬升至18000元吨工业硅价格下行空间有限下游方面对于明年一二季度的需求预期较好但短期正处于真空期需求弱势难改目前工业硅价格已跌至成本线下方短期追空风险较高可考虑待市场情绪释放完毕后参考明年8月西南地区生产成本16500元附近做多操作建议观望短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page18免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19