重磅研报
　　【金融工程】政府补助信息中的alpha-20221226
　　【电子】C杰华特（688141.SH）-电源管理新星冉冉升起-20221226
　　研究视点
　　【汽车】悲观预期已经充分反应，出行优化带动终端回暖-20221226
　　【房地产开发】2022W51：新房销售面积同比-46.8%，需求端政策仍需加码-20221226

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2022年12月27日朝闻国盛政府补助信息中的alpha今日概览作者重磅研报分析师王程锦金融工程政府补助信息中的alpha-20221226执业证书编号S0680522070004邮箱wangchengjingszqcom电子C杰华特688141SH-电源管理新星冉冉升起-20221226行业表现前五名研究视点行业1月3月1年房地产1232500汽车悲观预期已经充分反应出行优化带动终端回暖-20221226建筑材料122-4000房地产开发2022W51新房销售面积同比-468需求端政策仍需传媒121-5800加码-20221226非银金融101-4600医药生物864800行业表现后五名行业1月3月1年电力设备-45-16900国防军工-45-2800农林牧渔-25-14700汽车-06-13400煤炭02-13700晨报回顾1朝闻国盛今年最后一周的关注点2022-12-262朝闻国盛政策自上而下加速需求探底回升在望2022-12-233朝闻国盛医药消费交易热度触及峰值2022-12-224朝闻国盛11月财政有喜有忧2022年将如何收官2022-12-215朝闻国盛后5G时代的破局之路2022-12-20请仔细阅读本报告末页声明2022年12月27日重磅研报金融工程政府补助信息中的alpha-20221226缪铃凯分析师S0680521120003miaolingkaigszqcom刘富兵分析师S0680518030007liufubinggszqcom基于非经常性政府补助其他收益和递延收益三个与政府补助相关的财务报表科目我们综合构建政府补助因子govt2011年以来因子ic均值为43icir超过31分组收益单调性良好多空组合年化收益达到161多头组合年化超额收益达到83绩效优异风险提示结论基于历史数据统计和模型推算存在失效风险电子C杰华特688141SH-电源管理新星冉冉升起-20221226郑震湘分析师S0680518120002zhengzhenxianggszqcom佘凌星分析师S0680520010001shelingxinggszqcom杰华特系模拟芯片新秀切入龙头客户供应链模拟芯片优质赛道国产替代迎黄金机遇特色工艺积累深厚全产品线布局汽车电子放量在即我们预计公司2022-2024归母净利189342575亿元同比增长333807680对应PE1198663395x首次覆盖给予买入评级风险提示市场竞争加剧下游需求不及预期增长持续性风险研究视点汽车悲观预期已经充分反应出行优化带动终端回暖-20221226丁逸朦分析师S0680521120002dingyimenggszqcom刘伟分析师S0680522030004liuweigszqcom马润玮研究助理S0680122070002marunweigszqcom悲观预期已经充分反应出行优化带动终端回暖12月12-18日乘用车零售542万辆较上月同比56批发479万辆较上月同比27上险量599万辆环比298Q1属销售淡季加上春节假期影响预计2023Q1为全年产销量低点当前市场悲观预期已经充分反应考虑10-11月疫情对于终端消费有压制和延后目前终端已开始回暖部分销售预计滞后体现在2023Q1国务院已经印发扩内需纲要释放对汽车消费支持的意向如有支持政策推出将进一步改善Q1的产销情况风险提示行业终端销量不及预期厂商研发或新车发布进展不及预期上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等房地产开发2022W51新房销售面积同比-468需求端政策仍需加码-20221226金晶分析师S0680522030001jinjing3gszqcom肖依依研究助理S0680121070010xiaoyiyi3664gszqcom新房销售面积同比-468需求端政策仍需加码投资建议我们继续坚定地看多政策地产和物业继续有绝对相对收益的空间维持地产开发板块增持评级择股逻辑1受益于需求侧复苏竞争格局改善的A股保利发展滨江集团华发股份建发股份万科A招商蛇口金地集团H股绿城中国华润置地中国海外发展越秀地产中国海外宏洋2受益于一线城市P2请仔细阅读本报告末页声明2022年12月27日量价修复的区域型公司3受益于竣工链复苏及防疫放松的物业A股关注招商积余H股关注华润万象生活中海物业保利物业绿城服务万物云风险提示政策出台速度和执行力度不及预期基本面继续下行引发连锁反应疫情反复影响超预期P3请仔细阅读本报告末页声明2022年12月27日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP4请仔细阅读本报告末页声明