重磅研报
　　【宏观】11月财政有喜有忧，2022年将如何收官？-20221220
　　【策略】美联储延续偏鹰，北上稳步入场——外资周报第145期-20221220
　　【固收】年度策略-在波折中前行--2023年债市展望-20221220
　　【国防军工】军工迈向高质量发展阶段——2023年度策略-20221220
　　研究视点
　　【电子】芯源微浸没式新品发布，兴森科技收购北京揖斐电-20221220
　　【机械设备】泰嘉股份（002843.SZ）-股权激励彰显发展信心，光伏+储能业务从0到1，业绩弹性大-20221220

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2022年12月21日朝闻国盛11月财政有喜有忧2022年将如何收官今日概览作者重磅研报分析师杨欧雯宏观11月财政有喜有忧2022年将如何收官-20221220执业证书编号S0680519120001邮箱策略美联储延续偏鹰北上稳步入场外资周报第145期-20221220yangouwengszqcom行业表现前五名固收年度策略-在波折中前行--2023年债市展望-20221220行业1月3月1年国防军工军工迈向高质量发展阶段2023年度策略-20221220房地产12325-37研究视点建筑材料122-40-167传媒121-58-215电子芯源微浸没式新品发布兴森科技收购北京揖斐电-20221220非银金融101-46-201机械设备泰嘉股份002843SZ-股权激励彰显发展信心光伏储医药生物8648-187能业务从0到1业绩弹性大-20221220行业表现后五名行业1月3月1年电力设备-45-169-278国防军工-45-28-194农林牧渔-25-147-93汽车-06-134-211煤炭02-137281晨报回顾1朝闻国盛后5G时代的破局之路2022-12-202朝闻国盛扩内需行情的典型特征2022-12-193朝闻国盛再探底的背后2022-12-164朝闻国盛医药消费热度创年内新高2022-12-155朝闻国盛赎回潮下的货币信用11月金融数据点评2022-12-14请仔细阅读本报告末页声明2022年12月21日重磅研报宏观11月财政有喜有忧2022年将如何收官-20221220熊园分析师S0680518050004xiongyuangszqcom穆仁文研究助理S0680121120001murenwengszqcom11月财政数据相对积极整体有喜有忧喜在一般财政收入进一步走高四大税种均不同幅度改善忧在非税收入增速连续两月回落土地与房地产相关税收出口退税同比明显走弱印证了地产出口压力仍大基建相关支出增速再度转负财政支出后劲不足的特征明显土地出让收入再度走弱地方土地财政仍承压展望2023年维持年度观点稳增长仍是财政的首要目标财政政策会加力提效中央加杠杆规模上赤字率抬升专项债规模仍高准财政继续发力风险提示测算误差疫情政策力度等超预期变化策略美联储延续偏鹰北上稳步入场外资周报第145期-20221220王程锦分析师S0680522070004wangchengjingszqcom1总体配置加息放缓落地北上延续流入2行业配置医药生物获增配居前电力设备遭减持居多3个股配置美的集团增持居前通威股份减持居多风险提示1海外市场波动加剧2汇率贬值风险固收年度策略-在波折中前行--2023年债市展望-20221220杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom赵增辉分析师S0680522070005zhaozenghuigszqcom朱美华分析师S0680522070002zhumeihuagszqcom张明明研究助理S0680121070002zhangmingming3653gszqcom王倩蓉研究助理S0680122060017wangqianronggszqcom2023年债券利率可能先下后上总体调整空间有限由于当前预期提前反应债市赎回也带来了一定程度的超调2023年1季度这些因素的修复将带来利率的下行同时如果1季度货币宽松再度加码特别是降息等政策落地更可能会促成这一趋势因此我们认为2023年1季度利率会先下而后随着1季度末2季度政策更为有效的出台落地信用趋势性扩张利率才可能呈现出趋势性上升态势我们预计2023年10年国债利率或在27-3风险提示疫情发展超预期政策力度外部环境等变化超预期国防军工军工迈向高质量发展阶段2023年度策略-20221220余平分析师S0680520010003yupinggszqcom乾亮分析师S0680522120001qianlianggszqcom2023年是军工产业迈向高质量发展的阶段具体内涵体现在第一长期成长逻辑打开第二新作战领域模式等驱动武器装备向高端化发展新装备产品持续迭代第三军工企业经营效率获得高质量发展投资策略寻找高景气赛道下拥有长期成长逻辑且迈入高质量发展阶段的核心卡位企业风险提示新装备定型批产进度不及预期新产能扩产不及预期P2请仔细阅读本报告末页声明2022年12月21日研究视点电子芯源微浸没式新品发布兴森科技收购北京揖斐电-20221220郑震湘分析师S0680518120002zhengzhenxianggszqcom佘凌星分析师S0680520010001shelingxinggszqcom根据Wind上周12121216申万电子板块涨幅为-039半导体涨幅011消费电子涨幅-098细分板块中集成电路封测被动元件模拟芯片设计等涨幅较大本周涨幅分别为609216203芯源微新品发布浸没式高产能涂胶显影机兴森科技收购北京揖斐电公司近年来持续投入以促进产品和技术升级丰富了产品线并进一步巩固了其在客户群体中高端印制电路板领先厂商地位高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构变化以及消费电子细分赛道龙头风险提示下游需求不及预期中美贸易摩擦机械设备泰嘉股份002843SZ-股权激励彰显发展信心光伏储能业务从0到1业绩弹性大-20221220张一鸣分析师S0680522070009zhangyiminggszqcom邓宇亮研究助理S0680121090003dengyulianggszqcom我们预计2022-2024年公司实现归母净利润141252374亿元同比增长1015794480对应PE为316X176X119X公司为国内锯切工具龙头海外市场有望维持高速增长同时公司光伏储能业务从0到1有望显著拉升公司业绩维持买入评级风险提示锯切业务下游市场需求不及预期新能源业务布局不及预期P3请仔细阅读本报告末页声明2022年12月21日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP4请仔细阅读本报告末页声明