棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14025元/吨，较前日上涨115元/吨，涨幅0.83%。持仓量711129手，仓单数1996张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14614元/吨，较前一日下跌11。现货基差CF01+590，较前日下跌125。全国均价14958元/吨，较前日下跌30元/吨。现货基差CF01+930，较前日下跌170。
　　国际方面，本周美元的疲软以及资金的推动令盘面明显反弹，但美国的周度签约出口继上周欠佳的数据之后出现了负值，期货盘面跌停。国内方面，短期内因全国大范围感染人数的增加导致下游消费受到一定的冲击。下游纺织厂开工率受限或有提前放假等计划，后期尽管有拉动内需等一系列消费改善预期，但落实情况有待观察。在强预期弱现实的情况下，供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注。郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2022-12-27现货价格上行郑棉小幅上涨研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14025元吨较前日上涨115元吨涨幅从业资格号F3047125083持仓量711129手仓单数1996张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价投资咨询号Z001547414614元吨较前一日下跌11现货基差CF01590较前日下跌125全国均价14958元吨较前日下跌30元吨现货基差CF01930较前日下跌170投资咨询业务资格国际方面本周美元的疲软以及资金的推动令盘面明显反弹但美国的周度签约出口证监许可20111289号继上周欠佳的数据之后出现了负值期货盘面跌停国内方面短期内因全国大范围感染人数的增加导致下游消费受到一定的冲击下游纺织厂开工率受限或有提前放假等计划后期尽管有拉动内需等一系列消费改善预期但落实情况有待观察在强预期弱现实的情况下供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注郑棉短期出现重心上移但中长期仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6760元吨较前日上涨290元涨幅448现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7300元吨较前上涨100现货基差sp05540相较前一日下跌190山东地区月亮针叶浆现货价格7350元吨较前一日上涨150现货基差sp05590相较前一日下跌140山东地区马牌针叶浆现货价格7350元吨较前一日上涨150现货基差sp05590相较前一日下跌140山东地区北木针叶浆现货价格7750元吨较前一日不变现货基差sp05990相较前一日下跌290近期汇率徘徊在70附近虽然进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况12月第3周各港口纸浆库存量较上周下降10总体库存量维持窄幅整理态势本周下游浆厂排产稳定请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20221227短期内由于病例数的快速增加对下游消费造成一定影响厂家采买谨慎预计短期内纸浆市场持续博弈并延续高位震荡的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20221227目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8国内棉花基差丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12国内棉花仓单量丨单位手6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20221227市场要闻及动态1印度棉花协会CAI主席日前表示因印度国内棉花远高于国际市场现货价格印度纺织行业产能的利用率仅有50左右此外棉花进口关税大大削弱了印度棉纺织品在国际市场的竞争力虽然印度最初加征进口棉关税是处于保护国内棉农的利益但目前来看这种关税完全是倒行逆施不符合自由贸易政策虽然目前印度棉花产量全球领先但单产却始终不高据悉印度棉花单产仅312公斤亩甚至落后于孟加拉叙利亚苏丹等棉花总产较低的国家CAI主席指出包括CAI在内的多家行业协会已多次向政府提议恢复对棉花生产的政策支持通过推广棉花高密度种植技术农业机械化等手段提高棉花的生产力此外目前印度超长绒棉ELS的产量远低于该国下游的生产需求印度每年超长绒棉消费量约34万吨但该国产量仅有85万吨严重依赖对埃及棉美棉及澳棉的进口近期CAI已向政府建议确定适合种植超长绒棉的产区并提供优质棉种以及单独MSP最低收购价的政策支持2据印度棉花协会消息本年度印度棉花年度202210-20239印度消费预期在510万吨具体来看截至11月底国内消费总量约在68万吨截至同期出口或在17万吨从近日皮棉价格情况来看印度多地价格持续承压具体来看23日北部棉区旁遮普邦新棉报价根据质量不同在6350-6450卢比莫恩德不等折约60700-61700卢比坎地哈里亚纳邦6250-6350卢比莫恩德折约59700-60700卢比坎地拉贾斯坦邦北部地区在6500-6550卢比莫恩德折约62000-62600卢比坎地中部古吉拉特邦S-6品种29mm成交价在63500-64000卢比坎地285mm的报价在61500-62500卢比坎地马哈拉施特拉邦高质量等级的新棉报价基本在63500-64000卢比坎地南部特伦甘纳地区新棉29-30mm报价基本在62500-64500卢比坎地3亚利桑那州以晴朗温暖天气为主日间最高温度在21摄氏度最低或降至10摄氏度加州SJV地区气温相对较低日间高温或仅4摄氏度夜间降至零下据气象部门消息来看短期内气温有望回暖西得州地区气温较低基本在零摄氏度以下户外作业基本停滞棉农静待恢复晴朗天气据气象部门最新消息本周当地气温有望回升无明显降水得州中部以及东部棉区截至目前气温持续偏低不及往年正常水平三角洲地区迎来降雪累计降水量在2-25mm气温在0摄氏度左右风速在64千米时不利于土壤墒情的转好整体来看中南棉区多地已经恢复晴朗天气上周末气温有所回升其中南部地区高于北部地区至本周中气温或将恢复至10摄氏度左右受冷气团活动影响上周五凌晨东南棉区累计降水6mm左右利好墒情转好预计短期内当地将转晴请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20221227图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20221227图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西201820192020202120221巴基斯坦澳大利亚中国26000124000122000020000180000160000140000120001000002479317326378155200312125140170185215230245260282297327342357201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200020001500150010001000500050026317324778931091702152823271401551852002302452602973123423575001250217783247639312518523029734214015517020021524526028231232735710005001091500100020002500150030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200040000150035000100030000500250000263324778931720000109170215282327140155185200230245260297312342357500125100015000150010000200050002500030001173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20221227图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20221227图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022140011000120010000100080090006008000400200700006000-2005000-400-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20221227图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20221227免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom