钢材：钢厂仍需原料补库，成本继续支撑钢价
　　逻辑和观点：
　　昨日螺纹2305合约缩量减仓震荡收于4006元/吨，环比上涨0.68%，上海中天报4040元/吨，环比持平。热卷2305合约放量增仓上涨收于4048元/吨，环比涨0.55%，上海本钢报4100元/吨，环比上涨10元/吨。昨日钢银全国城市库存649.72万吨，周环比增加2.34%。昨日螺纹钢期权上市首日，全天成交2.69万手，成交金额2177.1万元。
　　整体来看，供应端因为今年没有行政限产，所以尽管目前供应偏少，但仍高于去年同期水平。需求端淡季表现明显，刚需成交为主，冬储意愿弱于往年。库存端开始累库。利润端得到大幅缓解，但尚未转变成普遍盈利的情况。短期钢厂原料补库仍有空间，尽管当前需求疲弱，但预计价格仍将被原料推动式上涨。中期由于当前全产业链各环节库存均较低，随着疫情好转后的经济修复，钢材价格依旧具备向上的动力，但受淡季和春节累库的影响，需求集中恢复需要时间，预计年后供需格局会相对原料端情况更为宽松。年前需关注废钢到货情况和电炉钢厂放假的长短。
　　策略：
　　单边：高位震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。
　　

研究报告全文：期货研究报告黑色商品日报2022-12-27钢厂仍需原料补库成本继续支撑钢价研究院黑色建材组钢材钢厂仍需原料补库成本继续支撑钢价研究员逻辑和观点王英武010-64405663昨日螺纹2305合约缩量减仓震荡收于4006元吨环比上涨068上海中天报4040wangyingwuhtfccom元吨环比持平热卷2305合约放量增仓上涨收于4048元吨环比涨055上海从业资格号F3054463本钢报4100元吨环比上涨10元吨昨日钢银全国城市库存64972万吨周环比投资咨询号Z0017855增加234昨日螺纹钢期权上市首日全天成交269万手成交金额21771万元王海涛整体来看供应端因为今年没有行政限产所以尽管目前供应偏少但仍高于去年同wanghaitaohtfccom期水平需求端淡季表现明显刚需成交为主冬储意愿弱于往年库存端开始累库从业资格号F3057899利润端得到大幅缓解但尚未转变成普遍盈利的情况短期钢厂原料补库仍有空间投资咨询号Z0016256尽管当前需求疲弱但预计价格仍将被原料推动式上涨中期由于当前全产业链各环邝志鹏节库存均较低随着疫情好转后的经济修复钢材价格依旧具备向上的动力但受淡kuangzhipenghtfccom季和春节累库的影响需求集中恢复需要时间预计年后供需格局会相对原料端情况从业资格号F3056360更为宽松年前需关注废钢到货情况和电炉钢厂放假的长短投资咨询号Z0016171策略联系人余彩云单边高位震荡yucaiyunhtfccom跨期无从业资格号F03096767跨品种无刘国梁liuguolianghtfccom期现无从业资格号F03108558期权无投资咨询业务资格关注及风险点疫情发展情况宏观及地产行业政策变化压缩粗钢政策等证监许可20111289号铁矿发运到港环比下降铁矿高位震荡逻辑和观点昨日铁矿石主力2305合约震荡走高收于828元吨上涨11元吨涨幅135进口铁矿港口现货价格全天涨跌互现青岛港PB粉823元吨涨2元吨超特粉672元吨涨2元吨全国主港铁矿累计成交903万吨环比上涨204请仔细阅读本报告最后一页的免责声明黑色商品日报丨2022-12-27昨日Mysteel数据全球铁矿石发运总量3195万吨环比减少91万吨澳洲发运量1971万吨环比减少55万吨巴西发运量793万吨环比增加87万吨非主流发运431万吨环比减少123万吨中国45港到港总量2079万吨环比减少449万吨整体来看近期钢材消费处于淡季但仍维持韧性目前钢厂仍处于亏损状态制约了铁水表现但由于废钢供给难以稳定增长预计铁水产量向下幅度有限同时钢厂厂内铁矿库存过低临近冬季和春节假期钢厂仍有进一步补库的潜在需求考虑远端疫后消费复苏对于铁矿的拉动仍然建议回调多配铁矿策略单边震荡偏强跨品种无跨期无期现无期权无关注及风险点高炉检修情况钢厂利润情况淡季需求水平等双焦多空分歧较大市场震荡运行逻辑和观点焦炭方面昨日焦炭2305合约收于27225元吨涨幅293现货方面港口现货准一级焦参考成交价格2750元吨周一两港焦炭库存合计167万吨主流焦企第四轮陆续提价累计涨幅400-440元吨供应方面受利润回升焦炭企业开工有所回升企业库存较低需求方面下游钢厂利润有所好转高炉开工率维持较高水平钢厂有补库需求综合来看短期受焦煤价格波动影响明显伴随钢厂盈利回升和焦炭企业盈利水平回升生产积极性高而整体库存偏紧因此焦炭将维持震荡偏强运行焦煤方面昨日焦煤2305合约收于18985元吨涨幅298供应方面部分煤矿年度任务完成开始检修叠加受疫情影响出现煤矿停限产情况增加供应端持续收紧进口蒙煤方面甘其毛都口岸通关稳定上周日均通关815车需求方面下游焦企近期补库节奏稍有放缓尤其对高价煤种开始偏谨慎采购市场涨价氛围有所降温竞拍流拍现象增加但煤矿由于库存低位且有预售订单报价多维持稳定整体来看短期维持震荡偏强运行请仔细阅读本报告最后一页的免责声明211黑色商品日报丨2022-12-27焦炭方面跟随成材震荡焦煤方面跟随成材震荡跨品种无期现无期权无关注及风险点安全生产焦化利润煤炭进口和经济会议等动力煤下游维持刚需采购市场悲观加剧市场要闻及数据期现货方面昨日动力煤期货主力合约2305暂无成交产地方面由于煤矿感染人数较多且部分煤矿基本完成年产任务因此产量开始减少不过由于下游库存较高终端仅按需采购且贸易商观望情绪较浓因此煤矿出货并不理想部分煤矿库存累积报价不断下调当前矿方心态普遍悲观认为下游库存较高且当前消费不理想下后期煤价依然有下跌的可能性港口方面当前港口贸易商心态普遍悲观认为当前下游需求不佳坑口不断跌价下后期煤价依然没有支撑且下游采购仅维持刚需还盘与报价差距甚大成交较少因此贸易商报价不断下调进口煤方面当前国内煤价不断下跌国内终端招标较为谨慎不过由于外煤较少因此报价坚挺成交甚少运价方面截止到12月23日波罗的海干散货指数BDI收于1515相比于12月22日下跌135个点跌幅为818截止到12月26日海运煤炭运价指数OCFI报于79168相比12月23日下跌1687个点跌幅为209需求与逻辑因运输等优先长协使得下游用煤企业库存较高造成煤价出现旺季不旺的局面且当前煤矿产能充足供煤较为稳定因此下游电厂库存较为充足当前感染人数较多经济暂未完全恢复非电煤企业开工较差用煤需求较少不过新一轮寒潮来袭叠加市场可售资源偏少因此短期内价格较为稳中下跌难有大幅度波动但期货的流动性严重不足因此期货我们建议继续观望策略单边中性观望期权无关注及风险点政策的突然转向港口累库超预期突发的安全事故外煤的进口超请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311黑色商品日报丨2022-12-27预期等玻璃纯碱基本面仍较为坚挺纯碱维持震荡走势逻辑和观点玻璃方面昨日玻璃2305合约宽幅震荡收于1577元吨上涨29元吨现货方面昨日玻璃全国均价1574元吨较上个交易日价格上涨006伏法产业开工率7881环比持平沙河市场整体价格稍有上涨华东地区以观望为主华中地区产销较好华南地区刚需采购为主整体来看近期玻璃日融有所回落日度产销有所好转库存有所去化但高库存压力犹存仍压制玻璃价格弹性政府连续释放地产利好政策短期对玻璃需求改善有限更利好远端需求预期期货价格受去库放缓影响表现偏弱后续紧密跟踪房地产及国内经济恢复的情况纯碱方面昨日纯碱主力合约2305震荡上行收于2688元吨上涨50元吨现货方面昨日国内纯碱市场整体持稳运行整体开工率9228装置运行平稳整体来看纯碱开工率仍保持同期高位光伏投产和纯碱高出口对纯碱需求有一定的强支撑考虑到纯碱各环节库存均处于绝对低位在防控政策调整和地产利好带动玻璃远端预期的情况下仍看好2023年上半年纯碱价格仍建议逢低做多2305合约策略玻璃方面中性纯碱方面谨慎看涨2305合约跨品种多纯碱2305空玻璃2305跨期多纯碱2305空纯碱2309价差300左右择机入场关注及风险点疫情影响玻璃产线冷修情况宏观经济环境等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411黑色商品日报丨2022-12-27商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月项目合约项目合约12月26日12月23日12月19日11月25日12月26日12月23日12月19日11月25日螺纹钢热轧卷板上海现货4040404039903780上海现货4100409040503880北京现货3890388038703700天津现货3970401039903790广州现货4350435043404110广州现货4080410041003910RB01合约3999399939243736HC01合约4083408240183835RB05合约4006400539273684HC05合约4048404539813747RB10合约3988398939103630HC10合约4010401039453670RB0141416644HC011783245基差上海RB0534356396基差上海HC05524569133RB10525180150HC109080105210基差北京RB01-19-293654基差天津HC01-23186245RB01-RB05-7-6-352HC01-HC0535373788RB10-RB01-11-10-14-106HC10-HC01-73-72-73-165唐山普方坯价格2690269027202490长流程华北-117-131-84-81张家港6-8mm废钢3710373037303540即期利润华东-200-216-174-164唐山生铁即时成本2887288728792669江苏生铁即时成本3028302830092793全国废钢到货万吨3664417851424150近月-139-143-155-172长流程全国建材成交万吨1274111511461509远月-18-29-89-100盘面利润长流程华北-153-192-137-100超远月1918-48-67即期利润华东-165-188-211-142现货453453461471近月-145-169-182-203卷矿比01合约486487489506长流程远月6-27-76-11610合约501503514531盘面利润超远月5636-14-70现货146146146149短流程华东-156-156-235-174卷焦比01合约135137137137即期利润华南-84-83-89-13810合约152156152151现货447448454459现货605060100螺矿比01合约476477478448卷螺差01合约8483949910合约49950151054810合约22213540现货144144144145焦炭焦煤螺焦比01合约133151146442日照港2800280027702600焦炭现货价格10合约152155151492唐山到厂价2900290028002600准一级铁矿石吕梁出厂价2660266025602360PB粉823821800750J01合约3016297229312806日青京曹四港最超特粉672670654614J05合约2723264626922579低价卡粉910910892835J09合约2630257525962435普氏62美金指数-11250109209965J0125697720基差日照港现I01合约840838821758J05318395317247货I05合约828825794726J09411466412391I09合约800797767691J01-J05294326240227I0143423644J05-J09937296145基差I0554556376中硫煤2350235023502100PB粉焦煤现货价格I09828390111沙河驿蒙52355235523552200主焦I0134343352港口提澳煤2540254025402490基差I0546466084澳洲中挥发硬焦CFR中国278278274266超特粉I09747587119JM01合约2459239423582203I01-847479JM05合约1899184018561691基差I05-96101111JM09合约1810176417701599普氏指数I09-125128146JM01-104-39-3-3期现价差关注品种主力合JM05457516500510唐山242341-3沙河驿蒙5约基差JM09545592585601I01-I0512132832期现价差港口澳煤JM0181147183287港提I05-I0928292735期现价差澳洲中挥JM01-166-101-9940发硬焦现货310310315315JM01-JM05561554502513焦矿比01合约359355357370JM05-JM098976869205合约329321339355现货119119118124主港铁矿成交万吨90758086焦炭焦煤比01合约123144145153中间价美元兑人民币6982569810697467133905合约139140140144铁矿进口即期利润-14-14-8-4蒙煤通关量-759825857黑色商品日报丨2022-12-27玻璃纯碱沙河安全1549154915491635FG0133533121玻璃现货石家庄玉晶1510147014901550基差FG05-67-85-5879FG01合约1477146514571429FG09-127-153-11648FG05合约1577155515481471FG01-FG05-100-90-91-42FG09合约1637162316061502FG05-FG09-60-68-58-31华北重碱低端2800280028002800SA01-117-75-137-30纯碱现货沙河重碱低端2720272027002680基差SA05326823252SA01合约2837279528372710SA09386416393677SA05合约2688265226772428SA01-SA05149143160282SA09合约2334230423072003SA05-SA09354348370425数据来源WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1全国建材每日成交周均丨单位万吨图2全国建材每日成交5日移均丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120224035353030252520201515101055001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院图3主要港口铁矿每日成交周均丨单位万吨图4主要港口铁矿成交5日移均丨单位万吨20182019202020212022201820192020202120223002502502002001501501001005050001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院黑色商品日报丨2022-12-27图5蒙煤通关量周均丨单位万吨图6蒙煤通关量5日移均丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022160016001400140012001200100010008008006006004004002002000015913172125293337414549531316191121151181211241271301331361数据来源汾渭数据华泰期货研究院数据来源汾渭数据华泰期货研究院图7147家钢厂废钢到货周均丨单位万吨图8147家钢厂废钢到货5日移均丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022606050504040303020201010001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源富宝资讯华泰期货研究院数据来源富宝资讯华泰期货研究院图9上海螺纹与主力合约基差丨单位元吨图10上海热卷与主力合约基差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202214006001200500100040080060030040020020010000200400100600200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2022-12-27图11青岛港PB粉与主力合约基差丨单位元吨图12青岛港金布巴与主力合约基差丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120226005004505004004003503003002502002001501001005000121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13日照港准一级焦与主力基差丨单位元吨图14沙河驿蒙5焦煤与主力基差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022120012001000100080080060060040040020020000200200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15山西厂库中硫煤主力合约基差丨单位元吨图16玻璃主力合约基差丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120221200800100060080040060040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2022-12-27图17环渤海港煤炭库存合计丨单位万吨图18纯碱主力合约基差丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202232001000800280060024004002002000016002004001200600121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19唐山生铁即时成本丨单位元吨图20江苏生铁即时成本丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202245004500400040003500350030003000250025002000200015001500121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21螺纹华北唐山即时毛利润丨单位元吨图22螺纹华东江苏即时毛利润丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202214001400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2022-12-27图23螺纹盘面近月利润丨单位元吨图24螺纹盘面远月毛利润丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202214001400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图25热卷华北唐山即时毛利润丨单位元吨图26热卷华东江苏即时毛利润丨单位元吨201820192020202120222018201920202021202214001400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图27热卷盘面近月利润丨单位元吨图28热卷盘面远月利润丨单位元吨20182019202020212022201820192020202120221800200016001800140016001200140012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2022-12-27免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom