【行情复盘】
　　本周镍价高位波动冲高回落，最高222800，收于217500，涨1.99%。不锈钢冲高回落最高涨至17260，最终收于16310，跌5.42%。
　　【重要资讯】
　　1、由于一些欧洲买家避开俄罗斯，加之可能存在供应过剩，俄罗斯最大的镍生产商Norilsk考虑将明年镍产量削减约10%。该公司控制着全球约十分之一镍市场，今年产量目标为205000至215000吨。知情人士透露，其已通知部分客户该减产计划。产出降低10%意味着明年产量将接近2021年水平，当时因为两个主要矿区遭遇洪水，Norilsk的产出受到影响。
　　2、据中国海关数据，2022年11月中国镍铁进口量59.7万吨，环比增加6万吨，增幅11.2%；同比增加30.7万吨，增幅105.7%。其中，11月中国自印尼进口镍铁量54.3万吨，环比增加5.6万吨，增幅11.4%；同比增加31.2万吨，增幅135.0%。2022年1-11月中国镍铁进口总量527.6万吨，同比增加188.7万吨，增幅55.7%。其中，自印尼进口镍铁量484.3万吨，同比增加199.7万吨，增幅70.2%。
　　【交易策略】
　　镍本周再创近期新高点后脱离高位回落。日本央行超预期偏鹰立场下，美元指数一度调整，但是美国好于预期的经济数据令市场忧虑较高利率会延续较久时间。而有色金属高位整理反复。镍因低库存，紧供应，叠加忧虑俄镍减产，持续保持高位波动，不过期限结构上有所缓和。从供给来看，电解镍持续无进口空间，现货升水偏高，市场预期国内企业明年或有新增电解镍产能释放，但时间节奏仍有不确定性。镍生铁11月进口到货增加，近期成交波动，价格走弱。需求端来看，不锈钢价格回落利润走弱，累库对镍生铁需求不利。硫酸镍回落，预期MHP等原料供应将改善。镍主力合约波动反复。镍冲高回落，再度突破22万元后周末震荡整理下探，下档继续关注21、20.8万元附近支撑，高位震荡反复，宏观情绪及电解镍端供给改善程度继续影响走势。
　　不锈钢期货创近期新高后脱离高点，本周显著回落。不锈钢需求疲弱，近期物流恢复，主要贸易地到货增加，不锈钢社会库存总体回升，300系持续累库，后续关注进一步需求改善情况。不锈钢厂因利润不佳，后续或会有进一步的减产安排出现。不锈钢11月进出口数据显示净出口略有回升。不锈钢价格回落至下半年以来形成的震荡区间下沿支撑位附近，近期在16300元附近整理，关注跌势是否放缓，近期调整关注此线支撑情况。近期宏观情绪较前期有所偏弱，后续关注社会面工业供需整体修复节奏
　　

研究报告全文：镍及不锈钢周报NickelandStainlessSteelWeeklyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号本周镍价高位波动冲高回落最高222800收于217500涨作者有色与新能源金属研究中心杨莉娜199不锈钢冲高回落最高涨至17260最终收于16310跌542执业编号F0230456从业Z0002618投资咨询重要资讯1由于一些欧洲买家避开俄罗斯加之可能存在供应过剩俄罗联系方式010-68573781斯最大的镍生产商Norilsk考虑将明年镍产量削减约10该公司控制着全球约十分之一镍市场今年产量目标为205000至215000吨yanglina1foundersccom知情人士透露其已通知部分客户该减产计划产出降低10意味着成文时间2022年12月25日星期日明年产量将接近2021年水平当时因为两个主要矿区遭遇洪水Norilsk的产出受到影响2据中国海关数据2022年11月中国镍铁进口量597万吨环比增加6万吨增幅112同比增加307万吨增幅1057其中11月中国自印尼进口镍铁量543万吨环比增加56万吨增幅114同比增加312万吨增幅13502022年1-11月中国镍铁进口总量5276万吨同比增加1887万吨增幅557其中自印尼进口镍铁量4843万吨同比增加1997万吨增幅702交易策略镍本周再创近期新高点后脱离高位回落日本央行超预期偏鹰立场下美元指数一度调整但是美国好于预期的经济数据令市场忧虑较高利率会延续较久时间而有色金属高位整理反复镍因低库存紧供应叠加忧虑俄镍减产持续保持高位波动不过期限结构上有所缓和从供给来看电解镍持续无进口空间现货升水偏高市场预期国内企业明年或有新增电解镍产能释放但时间节奏仍有不确定性镍生铁11月进口到货增加近期成交波动价格走弱需求端来看不锈钢价格回落利润走弱累库对镍生铁需求不利硫酸镍回落预期MHP等原料供应将改善镍主力合约波动反复镍冲高回落再度突破22万元后周末震荡整理下探下档继续关注21208万元附近支撑高位震荡反复宏观情绪及电解镍端供给改善程度继续影响走势不锈钢期货创近期新高后脱离高点本周显著回落不锈钢需求更多精彩内容请关注方正中期官方微信疲弱近期物流恢复主要贸易地到货增加不锈钢社会库存总体回升300系持续累库后续关注进一步需求改善情况不锈钢厂因利润不佳后续或会有进一步的减产安排出现不锈钢11月进出口数据显示净出口略有回升不锈钢价格回落至下半年以来形成的震荡区间下沿支撑位附近近期在16300元附近整理关注跌势是否放缓近请务必阅读最后重要事项期调整关注此线支撑情况近期宏观情绪较前期有所偏弱第后续关注1页社会面工业供需整体修复节奏目录一本周镍及不锈钢期市回顾2022年12月16日-2022年12月23日3二宏观信息4三基本面信息4四镍及不锈钢基础图表5五镍及不锈钢仓单变化8六镍及不锈钢重要价差或比价分析9七LME持仓分析11八镍及不锈钢技术分析11附录相关证券13请务必阅读最后重要事项第2页一本周镍及不锈钢期市回顾2022年12月16日-2022年12月23日日期收盘价最高价最低价成交量涨跌幅持仓量持仓量变化LMENI2022122329800302502710067875430-380202212162826530010280806742-189380-28SHFENI2022122321752022280021112053898108971583-222420221216215610225100213800524855-26773807-15088SHFESS20221223163101725016210542643-531735091661320221216172251783517105593702-13756896-272975200030000047000250000420003700020000032000270001500002200017000100000120007000500002019-05-272019-07-272019-09-272019-11-272020-03-272020-05-272020-09-272021-05-272021-07-272021-09-272021-11-272022-07-272022-11-272018-11-272019-01-272019-03-272020-01-272020-07-272020-11-272021-01-272021-03-272022-01-272022-03-272022-05-272022-09-27LME镍价美元吨SHFE镍主力右轴元吨图1-1沪镍期货剧烈波动来源WindiFind方正中期研究院整理2300000220000021000002000000190000018000001700000160000015000001400000图1-2不锈钢期货走势弱于镍来源WindiFind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第3页二宏观信息国常会部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间切实保障群众防疫物资用药需求并加强国际合作合理进口急需品中国央行加大稳健货币政策实施力度加大对民营小微企业支持力度支持刚性和改善性住房需求改善头部房企资产负债状况维护年末流动性合理充裕美国三季度GDP年化环比大幅上修至32上周首次申请失业救济人数的回升幅度低于预期欧洲央行官员再发鹰声50个基点加息可能成为新常态担心市场低估通胀持续性美国众议院批准17万亿美元开支法案将移交给总统拜登签字以帮助联邦政府持续运作至2023年9月份美国12月密歇根大学1年通胀预期终值降至44创2021年6月份以来新低美联储最爱通胀指标继续降温11月核心PCE同比增长47三基本面信息一2022年11月国内不锈钢进口量约2916万吨环比减少193万吨减幅622同比增加538万吨增幅2262022年1-11月国内不锈钢进口累计量约30482万吨同比增加3908万吨增幅1472022年11月国内不锈钢出口量约4008万吨环比增加105万吨增幅3551同比增加07万吨增幅1782022年1-11月国内不锈钢出口累计量约41607万吨同比增加147万吨增幅3662022年11月国内不锈钢净出口量约1092万吨1-11月累计净出口量约11125万吨同比减少2438万吨减幅1797二2022年12月22日全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量885万吨周环比上升723年同比上升3494其中冷轧不锈钢库存总量504万吨周环比上升1196年同比上升3817热轧不锈钢库存总量381万吨周环比上升155年同比上升3089本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存增加明显受疫情影响加之年关将至市场出货难度加大叠加市场集中到货现货价格高低悬殊差距大因此本周不锈钢库存垒库较为明显2022年12月22日无锡市场不锈钢库存总量4430万吨增加41525吨增幅1034200系本周广西华南钢厂均有到货增量周内市场商家员工居家办公增多出货难度增大库存多有增量整体增幅208300系周内华南钢厂资源集中到货增量明显叠加市场商家以及加工厂物流均不同程度受公共卫生因素影响出货及发货难度增大另外大厂前置和仓单资源也多有增量周内市场价格悬殊较大高低价格出货均不乐观整体增幅1319400系大厂资源到货周内代理商提货较少前置资源增量为主整体增幅490请务必阅读最后重要事项第4页三据路透社2022年12月19日消息称据知情人士透露现在青山正在印度尼西亚苏拉威西建设一家工厂年产5万吨精炼镍预计明年7月投产该公司可能会决定将工厂的规模扩大一倍其中一名要求匿名的人士补充道因为他们无权公开发言另外两家中国生产商浙江华友钴业有限公司和CNGR先进材料有限公司分别计划在国和印尼建设类似的工厂四镍及不锈钢基础图表3000008000025000060000200000400001500002000010000000050000-200000-400002021-06-142021-07-142021-08-142021-09-142021-10-142021-11-142021-12-142022-01-142022-02-142022-03-142022-04-142022-05-142022-06-142022-07-142022-08-142022-09-142022-10-142022-11-142022-12-142021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-02伦镍库存上海镍库存LME镍升贴水0-3图4-1LME镍库存及国内沪镍库存低位波动图4-2LME镍0-3贴水来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理图4-3国内电解镍现货库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页2500020000150001000050000-5000俄镍现货升贴水镍豆现货升贴水金川现货升贴水挪威现货升贴水图4-4电解镍升贴水变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理16000018000070000014000016000060000012000014000050000010000012000010000040000080000800003000006000060000200000400004000010000020000200000000000002017-10-052018-10-052019-10-052020-10-052021-10-052022-10-05含税价高镍铁7-10内蒙山东FeNi2以下元吨次万吨库存镍矿港口合计10港口含税价高镍铁7-10辽宁含税价高镍铁7-10山东图4-5镍矿库存回升库存偏低图4-6镍生铁价格来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理24000004000000035000000220000030000000200000025000000200000001800000150000001600000100000001400000500000000012000002020-10-302020-11-272020-12-252021-01-222021-02-262021-06-182021-07-162021-08-132021-09-102021-10-082021-12-312022-01-282022-03-042022-04-012022-04-292022-08-192022-09-162022-10-212022-11-182022-12-162020-08-282020-09-252021-03-262021-04-232021-05-212021-11-052021-12-032022-05-272022-06-242022-07-22市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm张浦无锡市场价3042B冷轧不锈钢卷201219mm太钢无锡无锡不锈钢库存总计佛山不锈钢库存总计图4-7两地不锈钢库存回落图4-8无锡304不锈钢价格波动请务必阅读最后重要事项第6页来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理库存不锈钢300系冷轧无锡吨库存不锈钢300系热轧无锡吨库存不锈钢300系冷轧佛山吨库存不锈钢300系热轧佛山吨5000001800004500001600004000001400003500001200003000001000002500008000020000060000150000100000400005000020000002020-07-242020-08-242020-09-242020-10-242020-11-242020-12-242021-01-242021-02-242021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-242021-09-242021-10-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-24图4-8无锡300系冷热轧库存图4-9佛山300系冷热轧库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理图4-10不锈钢期货库存来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页五镍及不锈钢仓单变化来源上海期货交易所请务必阅读最后重要事项第8页六镍及不锈钢重要价差或比价分析8000000600000040000002000000000-2000000-4000000国内现货-期货活跃合约图6-1国内镍基差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍现货价格波动升水偏高位运行100000500000-50000-100000-150000-200000图6-2硫酸镍折镍与电解镍价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍豆溶解制取硫酸镍利润不佳电池端对镍价仍缺乏强支持请务必阅读最后重要事项第9页200000150000100000500000-500002020-06-282020-07-282020-08-282020-09-282020-10-282020-11-282020-12-282021-01-282021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-30电解镍与高镍铁价差图6-3电解镍与高镍铁价差来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理电解镍相对高镍铁价差走阔相对经济性较弱14131211109876镍不锈钢图6-4镍不锈钢来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理镍相对不锈钢高位震荡走强近3月高点请务必阅读最后重要事项第10页七LME持仓分析8000060000006000050000004000040000002000003000000-200002000000-400001000000-60000-80000000LME镍投资公司或信贷机构净持仓LME镍投资基金净持仓LME镍商业企业净持仓LME镍价图7-1LME镍持仓变化来源WindiFindMysteelSMM方正中期研究院整理LME镍持仓走势显示投资公司净多持续高位投资基金净多波动反复商业企业净空为主变化不大镍价延续高位波动八镍及不锈钢技术分析图8-1LME镍震荡反复整理请务必阅读最后重要事项第11页来源文华财经方正中期研究院整理图8-2沪镍反复震荡波动较大来源文华财经方正中期研究院整理图8-3不锈钢期货震荡整理来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第12页附录相关证券沪镍上下游相关企业证券表现2022年12月23日2022年1月4日代码名称相关行业年度涨跌幅目前价格年初价格000825SZ太钢不锈不锈钢材-3980431716002615SZ哈尔斯不锈钢真空保温器皿155588579002685SZ华东重机不锈钢贸易行业-207379387002722SZ金轮股份不锈钢装饰板-212512751619下游企业002791SZ坚朗五金不锈钢护栏构配件-42191009117454603995sh甬金股份不锈钢-558426956103600117SH西宁特钢不锈钢-2695309423600307SH酒钢宏兴不锈钢-2711164225600399SHST抚钢不锈钢-412514332439000060SZ中金岭南铝镍锌加工及销售-1831406497000622SZ恒立实业金属镍315426413000906SZ浙商中拓镍矿-23669001179000975SZ银泰资源镍贸易16911030881002340SZ钴镍钨粉末与硬质合金含钴粉镍粉碳化钨粉末硬质合金碳酸钴钴片等格林美-27457401020上中游企业300438SZ鹏辉能源镍氢电池424767394730600478SH科力远镍矿产品3381938701600490SH鹏欣资源镍-4048297499601168SH西部矿业镍-264210111374603799SH华友钴业镍产品-4559573010532来源Wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第13页联系我们请务必阅读最后重要事项第14页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第15页