本报告导读：
　　短期行业将维持供需双弱格局。在稳经济背景下，我们预期钢铁需求韧性仍在，我们认为2023年钢铁需求有望从底部逐步抬升，年初的金三银四存在更多期待。
　　摘要：
　　2023年看地产修复下的需求复苏。上周五大品种钢材社库升1.23万吨、厂库升15.9万吨，总库存升17.13万吨；钢材表观消费量903.35万吨，环比降63.11万吨。短期淡季叠加疫情影响，钢材需求继续趋弱。但2023年，在稳经济的背景下，我们认为需求韧性仍在，复苏逻辑仍为行情主线。分领域来看，在地产端，我们认为随着政策持续发力，并逐步由政策端传导至地产基本面，我们预期地产端需求有望从底部逐步抬升。在基建端，我们认为基建仍将是稳增长的主要抓手，随着疫情影响逐渐减弱，基建项目加速开工，基建端用钢需求仍有较强支撑。在制造业端，我们预期汽车、家电、能源、机械等领域用钢需求韧性仍在。总体来看，我们预期23年钢铁需求将有所复苏，尤其年初金三银四存在更多期待，行业有望从亏损走向盈利，相应周期复苏交易也将重新出现。
　　上周五大品种钢材总产量为920.48万吨，环比降2.48%，同比升3.99%。上周247家钢厂高炉开工率75.93%，环比降0.04个百分点；全国电炉开工率55.13%，环比降1.92个百分点。1-11月全国粗钢产量9.35亿吨，同比降1.4%。考虑到粗钢产量继续压减的任务要求，以及采暖季减产的预期，我们认为后期钢铁产量增长弹性非常有限。
　　上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为148.6元/吨、18.6元/吨，环比分别升13.8元/吨、降66.2元/吨。从成本端来看，根据Mysteel数据，上周45港铁矿到港量环比增120万吨至2528.4万吨，日均疏港量环比降5.68万吨至304.37万吨；反应至库存，上周45港进口铁矿库存环比降62.14万吨至1.33亿吨。上周铁矿、废钢价格震荡运行；焦炭第四轮提涨落地，价格升至3010元/吨。整体来看，上周钢厂成本压力微幅上升。目前钢厂仍处于普遍亏损状态，后期钢厂利润回升仍有赖于需求回升带动钢价回升。
　　维持“增持”评级。从PB角度看，目前板块已处于底部区域，二级交易价格被明显低估，具有较大修复空间。建议关注高分红、低估值、低配置、低预期下的板块机会。推荐低成本、强管理普钢龙头方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份、首钢股份、太钢不锈；特钢龙头中信特钢、久立特材、图南股份、抚顺特钢、甬金股份、望变电气。新材料领域推荐石墨电极龙头方大炭素、羰基铁粉龙头悦安新材、软磁粉芯龙头铂科新材、铁基粉体龙头屹通新材。资源领域推荐铁矿龙头大中矿业、钒钛龙头钒钛股份、钛精矿龙头安宁股份、锂矿永兴材料、稀土龙头包钢股份。管道领域推荐新兴铸管及超超临界锅炉管需求爆发下的龙头盛德鑫泰。
　　风险提示：限产政策超预期放松，需求修复不及预期。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo钢铁eTableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20221225上次评级增持交易复苏看好钢铁估值修复TablesubIndustry细分行业评级行普碳钢增持不锈钢增持业李鹏飞分析师魏雨迪分析师王宏玉研究助理特殊钢增持010-83939783021-38674763021-38038343周钢铁贸易增持lipengfeigtjascomweiyudigtjascomwanghongyugtjascom钒电池增持报证书编号S0880519080003S0880520010002S0880121050081钢管增持本报告导读铁矿石增持短期行业将维持供需双弱格局在稳经济背景下我们预期钢铁需求韧性仍在我们认为钢铁制品中性2023年钢铁需求有望从底部逐步抬升年初的金三银四存在更多期待摘要2023TableSummary年看地产修复下的需求复苏上周五大品种钢材社库升123万吨厂库升159万吨总库存升1713万吨钢材表观消费量90335万吨环比降6311万吨短期淡季叠加疫情影响钢材需求继续趋弱但2023年在稳经济的背景下我们认为需求韧性仍在复苏逻辑仍为行情主线相关报告TableDocReport分领域来看在地产端我们认为随着政策持续发力并逐步由政策端传钢铁行业周报数据库20221218导至地产基本面我们预期地产端需求有望从底部逐步抬升在基建端20221220我们认为基建仍将是稳增长的主要抓手随着疫情影响逐渐减弱基建项终端补库需求增加库存重新转为降库20221218目加速开工基建端用钢需求仍有较强支撑在制造业端我们预期汽车短期维持供需双弱2023年有望困证家电能源机械等领域用钢需求韧性仍在总体来看我们预期23年境反转20221212钢铁需求将有所复苏尤其年初金三银四存在更多期待行业有望从亏损钢铁行业2023年度策略格局优化券未改静待困境反转20221209研走向盈利相应周期复苏交易也将重新出现究上周五大品种钢材总产量为92048万吨环比降248同比升399报上周247家钢厂高炉开工率7593环比降004个百分点全国电炉开工率5513环比降192个百分点1-11月全国粗钢产量935亿吨同告比降14考虑到粗钢产量继续压减的任务要求以及采暖季减产的预期我们认为后期钢铁产量增长弹性非常有限上周螺纹热卷模拟生产利润分别为1486元吨186元吨环比分别升138元吨降662元吨从成本端来看根据Mysteel数据上周45港铁矿到港量环比增120万吨至25284万吨日均疏港量环比降568万吨至30437万吨反应至库存上周45港进口铁矿库存环比降6214万吨至133亿吨上周铁矿废钢价格震荡运行焦炭第四轮提涨落地价格升至3010元吨整体来看上周钢厂成本压力微幅上升目前钢厂仍处于普遍亏损状态后期钢厂利润回升仍有赖于需求回升带动钢价回升维持增持评级从PB角度看目前板块已处于底部区域二级交易价格被明显低估具有较大修复空间建议关注高分红低估值低配置低预期下的板块机会推荐低成本强管理普钢龙头方大特钢华菱钢铁宝钢股份首钢股份太钢不锈特钢龙头中信特钢久立特材图南股份抚顺特钢甬金股份望变电气新材料领域推荐石墨电极龙头方大炭素羰基铁粉龙头悦安新材软磁粉芯龙头铂科新材铁基粉体龙头屹通新材资源领域推荐铁矿龙头大中矿业钒钛龙头钒钛股份钛精矿龙头安宁股份锂矿永兴材料稀土龙头包钢股份管道领域推荐新兴铸管及超超临界锅炉管需求爆发下的龙头盛德鑫泰风险提示限产政策超预期放松需求修复不及预期i请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1钢材价格震荡运行库存重回累库311螺纹现货价格上升期货价格下跌钢材总库存上升312钢材表观消费量环比下降建材成交量均值环比下降413唐山高炉开工率上升全国247家钢厂高炉开工率下降514螺纹钢模拟生产利润上升热卷模拟生产利润下降715美国钢价持平欧盟钢价持平日本钢价持平82上周铁矿石现货价格下降期货价格上升焦炭现货价格上升期货价格下降83炉料基本面废钢价格下降高功率超高功率石墨电极价格持平钒铁价格上升1231废钢价格上升普通功率石墨电极价格持平高功率石墨电极价格持平超高功率石墨电极价格持平1232硅铁价格持平硅锰价格上升1433钒铁价格上升五氧化二钒价格上升1434菱镁块矿价格持平燃结矾土价格下降144特钢及新材料不锈钢价格下降碳酸锂价格下降1541不锈钢价格下降纯镍生产模式下吨钢毛利下降1542碳酸锂价格下降1643氧化镨钕价格上升钕铁硼价格上升165钢铁供给降幅持续收窄下游基建投资制造业持续回暖地产端有望逐步从底部抬升1751粗钢产量累计同比降幅收窄钢材出口量累计同比降幅收窄175211月累计基建投资增速下降累计地产投资增速继续下降196投资建议237风险提示2471限产政策超预期放松2472需求修复不及预期24请务必阅读正文之后的免责条款部分2of25行业周报1钢材价格震荡运行库存重回累库11螺纹现货价格上升期货价格下跌钢材总库存上升上周上海螺纹钢现货涨30元吨至4040元吨涨幅075期货跌44元吨至4005元吨跌幅109热轧卷板现货跌50元吨至4160元吨跌幅119期货跌60元吨至4045元吨跌幅146上海中板价格下降冷卷价格下降线材价格上升中板跌40元吨至4150元吨跌幅095冷卷跌20元吨至4930元吨跌幅040线材涨10元吨至4590元吨涨幅022短期淡季叠加疫情影响钢材需求继续趋弱但2023年在稳经济的背景下我们认为需求韧性仍在复苏逻辑仍为行情主线分领域来看在地产端我们认为随着政策持续发力并逐步由政策端传导至地产基本面我们预期地产端需求有望从底部逐步抬升在基建端我们认为基建仍将是稳增长的主要抓手随着疫情影响逐渐减弱基建项目加速开工基建端用钢需求仍有较强支撑在制造业端我们预期汽车家电能源机械等领域用钢需求韧性仍在总体来看我们预期23年钢铁需求将有所复苏尤其年初金三银四存在更多期待行业有望从亏损走向盈利相应周期复苏交易也将重新出现图1螺纹钢现货上升期货下降单位元吨图2热轧卷板现货下降期货下降单位元吨价格螺纹钢HRB40020mm上海价格热轧板卷Q235B30mm上海6500螺纹主力价格75005500450055003500350025001500150015-1216-1217-1218-1219-1220-1221-1215-1216-1217-1218-1219-1220-1221-12数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图3线材价格上升单位元吨图4中板价格冷卷价格下降单位元吨价格中板普20mm上海价格高线65HPB300广州700080006500750060007000650055006000500055004500500045004000400035003500300030002020-02-212021-02-212022-02-2120-0220-0620-1021-0221-0621-1022-0222-0622-10数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究钢材社会库存上升钢厂库存上升上周主要钢材社会库存周环比上升123万吨钢厂库存上升159万吨社会库存方面上周螺纹钢社会库存3668万吨环比上升185万吨线材社会库存5864万吨环比请务必阅读正文之后的免责条款部分3of25行业周报下降132万吨热卷社会库存19713万吨环比增加324万吨钢厂库存方面上周螺纹钢钢厂库存17724万吨环比上升888万吨线材钢厂库存5581万吨环比上升679万吨热卷钢厂库存8282万吨环比下降011万吨目前钢材库存仍维持低位水平叠加后期供给向上弹性有限后期需求一旦大幅回升行业供需基本面将显著改善图5五大品种钢材社会库存上升单位万吨图6螺纹钢社会库存上升单位万吨30001750250012502000150075010005002501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12015201620172018201520162017201820192020202120222019202020212022数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图7五大品种钢材厂库上升单位万吨图8螺纹钢厂库上升单位万吨175095075012505507503502501501-120152-13-14-15-120166-17-18-120179-110-111-112-120181-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120152016201720182019202020212022数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图9五大品种钢材总库存上升单位万吨图10螺纹钢总库存上升单位万吨5000265021504000165030001150200065010001501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120152016201720182015201620172018数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究12钢材表观消费量环比下降建材成交量均值环比下降上周钢材表观消费量环比上升五大品种表观消费量为90335万吨环比降653同比降391其中螺纹钢表观消费量为26621万吨环比降1078同比降1084请务必阅读正文之后的免责条款部分4of25行业周报图11五大品种钢材表观消费量下降单位万吨图12螺纹钢表观消费量下降单位万吨1500600125050010004003007502005001001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1250001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1-1002015201620172018201520162017201820192020202120222019202020212022数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究上周建材成交量均值环比上升上周建材成交均值为1325万吨环比降1688同比降937图13建材成交量均值环比下降单位万吨353025201510501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120152016201720182019202020212022数据来源Wind国泰君安证券研究13唐山高炉开工率上升全国247家钢厂高炉开工率下降唐山高炉开工率上升全国247家钢厂高炉开工率下降根据Wind数据上周唐山高炉开工率5714较前一周上升397个百分点全国电炉开工率5513较前一周下跌192个百分点根据Mysteel数据上周全国247价钢厂高炉开工率7593较前一周下降004个百分点上周唐山产能利用率为7456较前一周上升412个百分点全国盈利钢厂比率为2165较前一周下跌086个百分点请务必阅读正文之后的免责条款部分5of25行业周报图14全国电炉开工率下降单位开工率电炉全国857565554535252017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-08数据来源Wind国泰君安证券研究图15全国247家钢厂高炉开工率下降单位图16唐山高炉开工率上升单位247家钢铁企业高炉开工率全国唐山钢厂高炉开工率110110100100909080807070606050504012-0814-0816-0818-0820-0822-0815-0116-0117-0118-0119-0120-0121-0122-01数据来源WindMysteel国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图17盈利钢厂比率下降单位图18唐山钢厂产能利用率上涨上升单位247家钢铁企业盈利率中国周手动搜索唐山钢厂产能利用率100120901008070806050604030402010200014-0415-0416-0417-0418-0419-0420-0421-0422-0421-1222-0122-0322-0422-0722-0822-1221-1122-0222-0522-0622-0922-1022-1121-10数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究上周钢材产量下降上周钢材周度总产量92048万吨环比下降2338万吨其中螺纹钢产量27694万吨环比下降799万吨热卷产量30091万吨环比下降1081万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分6of25行业周报图19螺纹钢周产量环比下降单位万吨图20热卷周产量环比下降单位万吨4503604003403503203002503002002801-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12015201620172018201520162017201820192020202120222019202020212022数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图21五大品种周产量环比下降单位万吨11501100105010009509008508001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120152016201720182019202020212022数据来源Wind国泰君安证券研究14螺纹钢模拟生产利润上升热卷模拟生产利润下降上周测算螺纹钢生产利润上升测算热卷生产利润下降测算螺纹钢生产利润涨138元吨至1486元吨热卷生产利润跌662元吨至186元吨图22测算螺纹钢生产利润上升测算热卷生产利润下降单位元吨模拟热卷生产利润元吨模拟螺纹钢生产利润元吨模拟成本滞后一月热卷生产利润元吨模拟成本滞后一月螺纹钢生产利润元吨25002000150010005000-50020-0920-1020-1120-1221-0721-0821-0922-0222-0422-0522-0622-0720-0821-0121-0221-0321-0421-0521-0621-1021-1121-1222-0122-0322-0822-0922-1022-11-1000-1500数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of25行业周报15美国钢价持平欧盟钢价持平日本钢价持平美国钢价持平欧盟钢价持平日本钢价持平美国钢价上周与前一周持平欧盟钢价与前一周持平日本钢价与前一周持平上周美国螺纹钢价格12800美元吨与前一周持平欧盟螺纹钢价格14200美元吨与前一周持平日本螺纹钢价格8500美元吨与前一周持平以人民币计上周美国欧盟日本钢价分别为1170962817869907323和543116元吨上海螺纹钢现货价格低于美国钢价低于欧盟钢价低于日本钢价图23上海热卷价格低于海外价格元吨图24上海螺纹价格低于海外价格元吨热卷美国市场价热卷欧盟市场价螺纹钢美国市场价螺纹钢欧盟市场价热卷日本市场价16000上海热卷价格9600螺纹钢日本市场价上海螺纹钢价格14000860012000760066001000056008000460060003600400026002000160014-1215-1216-1217-1218-1219-1220-1221-12016-0117-0118-0119-0120-0121-0122-01数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究2上周铁矿石现货价格下降期货价格上升焦炭现货价格上升期货价格下降上周铁矿石现货价格下跌期货价格上升焦炭现货价格上升期货价格下跌上周日照港PB粉铁含量615跌17元吨至8100元吨跌幅206铁矿石主力期货价格涨4元吨至8250元吨涨幅049焦炭方面焦炭现货价格涨100元吨至30100元吨涨幅344焦炭期货价格跌2035元吨至26460元吨跌幅714上周焦煤现货价格24500元吨与前一周持平焦煤期货价格跌1295元吨至18395元吨跌幅658在供给端22年铁矿供应减量主要源自于印度乌克兰等国家综合考虑印度下调铁矿石出口关税及国际形势等因素我们预期23年非主流矿不会有太多减量另外我们预期23年海外四大矿山将小幅增产国产矿因部分产能推迟至23年投产亦将释放增量整体来看我们预计23年全球铁矿供应量将小幅增长在需求端我们预期23年钢企亏损减产情况将显著改善但同时基于我们对23年钢铁产量增长弹性有限的预期我们预计对应23年铁矿需求仅小幅增长总体来看我们预期23年铁矿供需格局将继续趋于宽松铁矿价格有望维持在合理区间范围请务必阅读正文之后的免责条款部分8of25行业周报图25铁矿石现货下降期货上升单位元吨图26焦炭现货上升期货下降单位元吨车板价日照港澳大利亚PB粉矿6155000期货收盘价活跃合约铁矿石4500天津一级冶金焦价格铁矿石价格指数62FeCFR中国北方4000200025035001500200300015025001000200010015005005010000050002014-12-312016-04-302017-03-202018-07-192019-06-082020-10-062015-06-112015-11-202016-10-092017-08-292018-02-072018-12-282019-11-172020-04-272021-03-172021-08-262022-02-042022-07-162016-01-312016-06-112017-07-122017-11-212018-12-222019-05-032020-06-022020-10-122022-03-242014-12-312015-05-122015-09-212016-10-212017-03-022018-04-022018-08-122019-09-122020-01-222021-02-212021-07-032021-11-122022-08-03数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图27焦煤现货价格持平单位元吨图28焦煤期货价格下降单位元吨期货收盘价活跃合约焦煤市场价主焦煤A105V20-24S1G75Y12-15Mt8吕梁产山西4300430038003800330033002800280023002300180018001300130080080030030016-0217-0218-0219-0220-0221-0222-0219-0219-1120-1121-0822-0518-0518-0818-1119-0519-0820-0220-0520-0821-0221-0521-1122-0222-0822-1118-02数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究上周铁矿石港口库存上升钢厂铁矿石可用天数持平上周铁矿石港口库存1339878万吨周环比上升1416万吨上周钢厂铁矿石可用天数19天较前一周持平图29铁矿石港口库存上升单位万吨图30进口铁矿石可用天数持平单位天全国主要港口铁矿石库存总计45港口进口铁矿石平均库存可用天数国内大中型钢厂4517000160004015000140003513000301200011000251000020900080001515-1216-1217-1218-1219-1220-1221-1218-1119-0419-0920-0220-0720-1221-0521-1022-0322-08数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究巴西铁矿石总发货量上升澳大利亚铁矿石总发货量上升上周巴西铁矿石总发货量6025万吨周环比上升1066万吨澳大利亚铁矿石总发货量18539万吨周环比上升2064万吨总体来看澳巴铁矿发运请务必阅读正文之后的免责条款部分9of25行业周报量上升图31巴西发货量上升澳大利亚发货量上升单位万吨图32铁矿石到货量上升单位万吨总发货量澳大利亚铁矿石总发货量巴西铁矿石到货量铁矿石北方港口18002800160024001400200012001600100080012008006004004002000019-0721-0321-0722-1118-0718-1119-0319-1120-0320-0720-1121-1122-0322-0720-0721-0321-0521-0722-0322-0522-0720-1121-0121-0921-1122-0122-0922-1120-09数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究铁矿石到货量上升铁矿石日均疏港量周环比下降上周45港口铁矿到港量25284万吨环比上升120万吨上周铁矿石日均疏港量30437万吨周环比下降568万吨图33铁矿石日均疏港量周环比下降单位万吨铁矿石日均疏港量总计45港口34032030028026024022020018-0318-0919-0319-0920-0320-0921-0321-0922-0322-09数据来源Wind国泰君安证券研究四大铁矿石生产商总发货量周环比上升12月18日力拓必和必拓FMG淡水河谷铁矿石生产商总发货量15805万吨周环比上升256万吨其中力拓铁矿石发货量6959万吨周环比上升947万吨必和必拓铁矿石发货量5143万吨周环比上升902万吨FMG铁矿石发货量3703万吨周环比上升711万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分10of25行业周报图34四大铁矿石生产商总发货量周环比上升单位万吨发货量澳大利亚铁矿石力拓发货量澳大利亚铁矿石必和必拓发货量澳大利亚铁矿石FMG发货量巴西铁矿石淡水河谷30002500200015001000500018-0218-0819-0219-0820-0220-0821-0221-0822-0222-08数据来源Wind国泰君安证券研究钢厂焦炭库存上升钢厂焦炭平均可用天数上升上周样本钢厂焦炭库存59267万吨较前一周上升1302万吨上周钢厂焦炭库存平均可用天数1213天较前一周上升016天图35钢厂焦炭库存环比上升单位万吨图36钢厂焦炭可用天数上升单位万吨焦炭库存国内样本钢厂110家合计焦炭平均可用天数国内样本钢厂110家合计8001875017700166501560055014500134501240035011300102017-042018-042019-042020-042021-042022-042017-042018-042019-042020-042021-042022-04数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究焦化厂焦炭库存环比下降港口焦炭库存环比上升100家焦化企业焦炭总库存483万吨环比减少44万吨北方四港口焦炭库存总计2134万吨周环比上升36万吨图37焦炭港口库存环比下降单位万吨图38焦化厂焦炭库存环比上升单位万吨焦炭总库存焦化企业100家产能200万吨焦炭库存天津港焦炭库存连云港焦炭总库存焦化企业100家产能100-200万吨140焦炭总库存焦化企业100家产能100万吨60012050010040080300602004010020014-1115-1116-1117-1118-1119-1120-1121-1122-11016-0717-0718-0719-0720-0721-0722-07数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分11of25行业周报钢厂焦煤库存环比上升钢厂焦煤平均可用天数与上周下降上周焦煤钢厂库存8136万吨环比上升124万吨钢厂焦煤库存平均可用天数1302天较前一周下降03天图39钢厂焦煤库存环比上升单位万吨图40钢厂焦煤可用天数下降单位万吨炼焦煤库存国内样本钢厂110家炼焦煤平均可用天数国内样本钢厂110家合计1200201100100018900168007001460050012400300102017-042018-042019-042020-042021-042022-042017-042018-042019-042020-042021-042022-04数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究独立焦化厂焦煤库存上升三港口焦煤库存下降六港口焦煤库存下降100家独立焦化厂焦煤库存9373万吨环比上升331万吨上周三港口京唐日照连云港焦煤库存989万吨周环比下降87万吨六港口三港口和青岛日照连云港焦煤库存1019万吨较前一周下降97万吨图41独立焦化厂焦煤库存上升单位万吨图42六港口焦煤库存下降单位万吨炼焦煤总库存国内独立焦化厂100家产能100万吨炼焦煤库存三港口合计炼焦煤库存六港口合计炼焦煤总库存国内独立焦化厂100家产能100-200万吨炼焦煤总库存国内独立焦化厂100家产能200万吨160016001400140012001200100010008008006006004004002002000016-1017-1018-1019-1020-1021-1022-1013-1115-1117-1119-1121-11数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究3炉料基本面废钢价格下降高功率超高功率石墨电极价格持平钒铁价格上升31废钢价格上升普通功率石墨电极价格持平高功率石墨电极价格持平超高功率石墨电极价格持平2022年1-11月生铁粗钢比为8502环比上升055个百分点即粗钢产量中1498是使用废钢冶炼的请务必阅读正文之后的免责条款部分12of25行业周报图432022年1-11月生铁粗钢比上升生铁粗钢比1009590858075702011-042012-122014-082016-042017-122019-082021-04数据来源Wind国泰君安证券研究上周废钢价格下降普通功率石墨电极价格与前一周持平高功率石墨电极价格与前一周持平超高功率石墨电极价格与前一周持平上周唐山废钢价格跌50元吨至2840元吨跌幅173上周电弧炉炼钢成本跌525元吨至37115元吨跌幅139上周普通功率石墨电极价格22000元吨与前一周持平高功率石墨电极价格22625元吨与前一周持平超高功率石墨电极价格24750元吨与前一周持平图44废钢价格下降元吨图45测算电弧炉炼钢成本下降元吨含税废钢价格元吨电弧炉生产螺纹钢成本450055004000500035004500300040002500350020003000150025001000200017-0517-0919-0519-0920-0520-0922-0522-0916-0917-0118-0118-0518-0919-0120-0121-0121-0521-0922-0117-0117-0517-0922-0518-0118-0518-0919-0119-0519-0920-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-09数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图46高功率石墨电极价格持平超高功率石墨电极价格持平元吨普通功率石墨电极550mm元吨高功率石墨电极550mm元吨181600超高功率石墨电极550mm元吨16160014160012160010160081600616004160021600160017-1018-0318-0819-0119-0619-1120-0420-0921-0221-0721-1222-0522-10数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13of25行业周报32硅铁价格持平硅锰价格上升上周硅铁价格下降硅锰价格下降上周甘肃兰州青海海东内蒙古鄂尔多斯硅铁FeSi75-A规格价格分别为860087508600元吨较前一周分别下跌100下跌50下跌50元吨上周内蒙广西贵州锰硅FeMn65Si17规格价格分别为722073607330元吨较前一周分别下跌80下跌20上涨10元吨图47上周硅铁价格下降元吨图48上周硅锰价格下降元吨市场价硅铁FeSi75-A甘肃兰州价格硅锰FeMn65Si17内蒙价格硅锰FeMn65Si17广西价格硅锰FeMn65Si17贵州价格硅锰FeMn65Si17贵州140002500012000200001000015000800010000600050000400017-0519-0119-0921-0922-0122-0517-0117-0918-0118-0518-0919-0520-0120-0520-0921-0121-0522-0917-0518-0520-0921-0121-0917-0918-0118-0919-0119-0519-0920-0120-0521-0522-0122-0522-0917-01数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究33钒铁价格上升五氧化二钒价格上升上周钒铁价格上升五氧化二钒价格上升钒铁涨4000元吨至136000元吨钒氮合金142000元吨持平前一周五氧化二钒涨2000元吨至124500元吨图49上周钒铁价格上升五氧化二钒价格上升元吨价格钒铁50四川价格钒氮合金V78N16国内900000价格五氧化二钒98片四川800000700000600000500000400000300000200000100000017-0418-0118-0719-1020-1022-0122-0422-0717-0717-1018-0418-1019-0119-0419-0720-0120-0420-0721-0121-0421-0721-1022-1017-01数据来源Wind国泰君安证券研究34菱镁块矿价格持平燃结矾土价格下降菱镁块矿价格持平燃结矾土价格持平上周菱镁块矿价格为420元吨较上周持平燃结矾土价格为2740元吨较上周下降60元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分14of25行业周报图50上周菱镁块矿价格持平元吨图51上周燃结矾土价格下降元吨菱镁块矿47min中国出厂元吨烧结矾土85min1-3mm中国出厂元吨6003000550280050045026004002400350220030025020002020-102020-112021-022021-032021-042021-102021-112022-032022-042022-072022-082020-122021-012021-052021-062021-072021-082021-092021-122022-012022-022022-052022-062022-092022-102022-112022-122020-112020-122021-012021-032021-042021-052021-112021-122022-032022-042022-052022-112022-122021-022021-062021-072021-082021-092021-102022-012022-022022-062022-072022-082022-092022-102020-10数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究4特钢及新材料不锈钢价格下降碳酸锂价格下降41不锈钢价格下降纯镍生产模式下吨钢毛利下降上周不锈钢价格下降电解镍价格上升上周不锈钢3046mm卷板价格跌50元吨至16900元吨跌幅029电解镍涨4200元吨至227200元吨涨幅188图52上周不锈钢价格下降元吨图53电解镍价格上升元吨价格304N01卷板60mm太钢无锡电解镍9996min中国出厂元吨220002607002000021070018000160700160001400011070012000607002017-042018-042019-042020-072020-102021-012021-072021-102022-012022-072022-102017-072017-102018-012018-072018-102019-012019-072019-102020-012020-042021-042022-042020-102021-012021-042021-072019-072019-102020-012020-042020-072021-102022-012022-042022-072022-102019-04数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究高铁镍废不锈钢生产模式下不锈钢单吨毛利上升纯镍生产模式下不锈钢单吨毛利下降测算上周高铁镍生产模式下不锈钢单吨成本下降84元吨至162205元吨纯镍生产模式下不锈钢单吨成本上升50827至2970596元吨废不锈钢生产模式下不锈钢单吨成本下降130元吨至161485元吨对应测算得高铁镍生产模式下不锈钢单吨毛利上升152元吨至7985元吨纯镍生产模式下不锈钢单吨毛利下降53145元吨至828395元吨废不锈钢生产模式下不锈钢单吨毛利上升100元吨至8145元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分15of25行业周报图54高铁镍生产模式下的不锈钢单吨毛利上升元吨高铁镍模式毛利纯镍模式毛利不锈钢模式毛利500002021-082021-102021-122022-022022-042022-062021-022021-042021-062022-082022-10-50002020-12-10000-15000-20000数据来源Wind国泰君安证券研究42碳酸锂价格下降上周碳酸锂工业级电池级价格下降上周工业级碳酸锂价格为547000元吨电池级碳酸锂价格为565000元吨分别下降6000元吨和5000元吨图55上周碳酸锂价格下降元吨工业级碳酸锂99min元吨电池级碳酸锂995min元吨5000004500004000003500003000002500002000001500001000005000002018-09-022019-05-022020-01-022021-01-022021-05-022021-09-022018-05-022019-01-022019-09-022020-05-022020-09-022022-01-022022-05-022022-09-022018-01-02数据来源Wind国泰君安证券研究43氧化镨钕价格上升钕铁硼价格上升上周氧化镨钕价格价格上升钕铁硼价格上升上周氧化镨钕价格702500元吨较上周上升钕铁硼价格1975元吨较上周上升请务必阅读正文之后的免责条款部分16of25行业周报图56上周氧化镨钕价格上升元吨图57上周钕铁硼价格上升元吨钕铁硼烧结毛坯N35中国出厂元公斤氧化镨钕Pr6O1125Nd2O375中国出厂元吨120000035010000003008000002506000002004000001502000001002018-062018-112020-072020-122019-042019-092020-022021-052021-102022-032022-082018-012021-032021-042021-072021-082021-092022-122021-052021-062021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112021-02数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究5钢铁供给降幅持续收窄下游基建投资制造业持续回暖地产端有望逐步从底部抬升51粗钢产量累计同比降幅收窄钢材出口量累计同比降幅收窄1-11月粗钢产量累计同比增速下降11月粗钢日均产量环比下降同比上升2022年1-11月全国粗钢累计产量较2021年同期同比减少140其中11月粗钢单月产量7454万吨日均产量为24045万吨天日均产量环比下降1684万吨天较去年同期上升941万吨天图511月粗钢产量累计同比增速下降图5911月粗钢日均产量环比下降产量粗钢当月值万吨左轴产量粗钢累计同比12000产量粗钢当月同比右轴252020100001515108000510060005-54000-100-152011-022013-022015-022017-022019-022021-02-52000-20-25-100-30-152017-012017-052018-052019-092021-012022-012022-052018-012018-092019-012019-052020-012020-052020-092021-052021-092022-092017-09数据来源国家统计局国泰君安证券研究数据来源国家统计局国泰君安证券研究1-11月生铁产量累计同比增速降幅收窄11月生铁日均产量环比下降同比上升2022年1-11月我国生铁累计产量较2021年同期减少040其中11月生铁单月产量6799万吨日均产量当月值为21932万吨天环比下降916万吨天较去年同期上升1356万吨天请务必阅读正文之后的免责条款部分17of25行业周报图6011月生铁产量累计同比增速下降图6111月生铁日均产量环比下降产量生铁当月值万吨左轴产量生铁累计同比产量生铁当月同比右轴1590002080001510700010600055500004000-502017-012018-012019-012020-012021-012022-013000-10-52000-151000-20-100-25-152017-012018-012019-012020-052021-052022-052017-092018-052018-092019-052019-092020-012020-092021-012021-092022-012022-092017-05数据来源国家统计局国泰君安证券研究数据来源国家统计局国泰君安证券研究钢材出口量累计同比上升2022年11月我国钢材累计出口61948万吨累计同比增速040较10月上升22个百分点钢材累计进口9867万吨累计同比增速为-2560较10月下降26个百分点累计净出口钢材51081万吨图62钢材出口累计同比增速较10月份上升图63钢材进口累计同比增速较10月份下降出口数量钢材累计值万吨左轴进口数量钢材累计值万吨左轴出口数量钢材累计同比右轴12000802500进口数量钢材累计同比右轴806010000200060408000402015006000200100040000-205002000-40-200-600-402017-012018-042019-072020-102022-012017-062017-112018-092019-022019-122020-052021-032021-082022-062022-112017-012017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092017-05数据来源海关总署国泰君安证券研究数据来源海关总署国泰君安证券研究铁矿石进口量累计同比增速下降2022年11月我国铁矿石累计进口1016亿吨累计同比增速-210较10月累计同比增速下降04个百分点请务必阅读正文之后的免责条款部分18of25行业周报图6411月铁矿石进口累计同比增速较10月份下降进口数量铁矿砂及其精矿累计值万吨左轴140000进口数量铁矿砂及其精矿累计同比右轴40120000301000002080000106000004000020000-100-202017-012018-012018-042019-042019-072020-072021-072021-102022-102017-072017-102018-072018-102019-012019-102020-012020-042020-102021-012021-042022-012022-042022-072017-04数据来源Wind国泰君安证券研究5211月累计基建投资增速下降累计地产投资增速继续下降11月全国固定资产投资不含农户累计增速下降2022年11月全国固定资产投资不含农户完成额累计同比增速530增速较10月下降050个百分点图6511月固定资产投资累计增速下降固定资产投资完成额累计同比403020100-102008-042010-012012-052014-092016-062017-012018-102021-022007-022007-092008-112009-062010-082011-032011-102012-122013-072014-022015-042015-112017-082018-032019-052019-122020-072021-092022-042022-11-20-30数据来源国家统计局国泰君安证券研究11月基建投资完成额累计同比增速上升房地产开发投资完成额累计同比增速下降11月我国基建投资完成额不含电力累计151万亿元较21年同期同比增加890增速较10月环比上升020个百分点11月我国房地产开发投资完成额累计1239万亿元较21年同期同比下降980增速较10月环比下降10个百分点请务必阅读正文之后的免责条款部分19of25行业周报图6611月房地产投资累计同比增速下降图6711月基建投资累计同比增速持续回升房地产开发投资完成额累计同比固定资产投资完成额基础设施建设投资不含电力累计5040同比403020301020010-102017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-090-202017-01-30-102017-052018-092020-012021-052022-092017-092018-012018-052019-012019-052019-092020-052020-092021-012021-092022-012022-052017-01-40-20数据来源国家统计局国泰君安证券研究数据来源国家统计局国泰君安证券研究地产新开工面积累计同比增速下降11月我国商品房待售面积累计值为55203万平方米较10月上升479万平方米在购地和新开工方面11月土地购置面积累计同比增速为-5380较10月下降08个百分点11月房屋新开工面积累计同比增速为-3890较10月下降11个百分点房屋竣工面积累计同比增速为-19较10月下降03个百分点图6811月房屋新开工面积累计同比增速下降图6911月土地购置面积累计同比增速下降房屋新开工面积累计同比本年购置土地面积累计同比8040602040200017-0517-0919-0521-0121-0518-0118-0518-0919-0119-0920-0120-0520-0921-0922-0122-0522-09-2017-01-202017-052017-092018-092020-012021-052022-092018-012018-052019-012019-052019-092020-052020-092021-012021-092022-012022-052017-01-40-40-60-60数据来源国家统计局国泰君安证券研究数据来源国家统计局国泰君安证券研究图7011月商品房待售面积上升图7111月房屋竣工面积同比增速下降房屋竣工面积累计同比商品房待售面积累计值万平方米左轴商品房待售面积累计同比右轴50800005040700004030600003050000202040000101030000020000010000-10-100-202018-012018-052018-092020-092021-012021-052017-052017-092019-012019-052019-092020-012020-052021-092022-012022-052022-09-202017-012017-012018-092019-022020-102021-032017-112018-042019-072019-122020-052021-082022-012022-062022-112017-06-30数据来源国家统计局国泰君安证券研究数据来源国家统计局国泰君安证券研究30大中城市商品房成交套数下降4月13日至4月19日30大中城市商品房成交套数为18148套环比前一周下降213同比2021年同期请务必阅读正文之后的免责条款部分20of25