钢价平稳，需求淡季特征明显
　　本周现货价格表现平稳，伴随着天气逐步转冷终端需求进一步走弱，螺纹钢和热轧周度表观消费量环比下降32万吨、13万吨。近期由于疫情冲击对部分城市人员流动与生产运输产生扰动，但考虑到行业已经处于需求淡季，当期需求对价格影响权重大幅降低，因此钢价影响有限。现阶段宏观预期主导了商品价格的走势，上周的中央经济工作会议虽然并未有具体超预期政策出台，但定调依然积极，我们预计2023年仍是稳增长大年，并且由于疫情防控政策的优化，实物量落地速度将明显加快，黑色商品需求存在边际改善空间。就商品而言，考虑到经济托底政策密集出台带来的预期转暖，预计黑色盘面价格整体偏强运行。具体到板块投资，当前行业库存以及盈利都处在历史偏底部状态，继续下行空间有限，宏观经济回暖预期有望带来钢铁股估值修复，建议关注如河钢资源、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。此外，与经济关联度较高领域由于景气度下滑导致前期股价跌幅较大，随着订单修复预期提升，当前已经具备不错性价比，建议关注如甬金股份、中信特钢等。
　　矿价偏强、焦价稳中偏强
　　（1）铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石发货量3285.7万吨，周环比上升349.0万吨。本周最新进口矿可用天数19天（前值19天），45个港铁矿石库存13336.6万吨，周环比下降62.14万吨；铁矿石日均疏港量304.4万吨，周环比下降5.68万吨。本周日均铁水产量221.95万吨，环比上升0.93万吨。本周矿价延续强势。宏观方面，宏观政策出台低于此前预期，叠加此前预期发酵兑现，市场多头情绪减弱。基本面上，铁矿发货量有所回升，下游钢厂铁水产量有所回落，带动港口矿石疏港量回落，港口库存整体平稳。当前钢厂库存处绝对低位，临近冬储，预计矿价偏强运行。（2）焦炭：本周第四轮提涨全面落地，累计涨幅400-440元/吨。受钢厂高炉开工率不断回升，当前正临近钢铁冬储背景下，短期补库仍有空间，但因钢厂仍亏损严重，上下游博弈或加重，预计价格短期稳中偏强运行。
　　板块重点数据跟踪
　　需求下降：全国建筑钢材成交量均值11.62万吨，周环比下降3.3万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费266.2万吨，周环比下降32.2万吨；热轧板卷表观消费297.8万吨，周环比下降12.6万吨。
　　供应下降：全国高炉开工率（247家）75.93%，周环比下降0.04pct。唐山钢厂产能利用率75.14%，周环比上升0.58pct。五大品种全国周产量共920.5万吨，环比下降23.4万吨。
　　盈利亏损收窄：本周热轧板吨毛利-182元，环比下降52元；冷轧板吨毛利-505元，环比上升38元；螺纹吨毛利-248元，环比下降8元；中厚板吨毛利-332元，环比下降38元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId钢铁title淡季终端需求持续走弱inve推stSu荐ggestion维持investSuggesticreateTime1onCha2022年12月25日nge行关注公司投资要点EPS元summary业相关公司钢价平稳需求淡季特征明显21A22E周华菱钢铁140143本周现货价格表现平稳伴随着天气逐步转冷终端需求进一步走弱螺纹钢和热轧周度表报新钢股份136010观消费量环比下降32万吨13万吨近期由于疫情冲击对部分城市人员流动与生产运输产生扰动但考虑到行业已经处于需求淡季当期需求对价格影响权重大幅降低因此钢价宝钢股份106113影响有限现阶段宏观预期主导了商品价格的走势上周的中央经济工作会议虽然并未有甬金股份254272具体超预期政策出台但定调依然积极我们预计2023年仍是稳增长大年并且由于疫情来源兴业证券经济与金融研究iFinD防控政策的优化实物量落地速度将明显加快黑色商品需求存在边际改善空间就商品院注EPS预期均来自iFinD一致预期而言考虑到经济托底政策密集出台带来的预期转暖预计黑色盘面价格整体偏强运行具体到板块投资当前行业库存以及盈利都处在历史偏底部状态继续下行空间有限宏相关rel报ate告dReport观经济回暖预期有望带来钢铁股估值修复建议关注如河钢资源新钢股份宝钢股份兴证金属钢铁重视华菱钢铁等此外与经济关联度较高领域由于景气度下滑导致前期股价跌幅较大随着经济工作会议稳增长积订单修复预期提升当前已经具备不错性价比建议关注如甬金股份中信特钢等极信号2022-12-18矿价偏强焦价稳中偏强兴证金属钢铁需求1铁矿石铁矿石方面全球铁矿石发货量32857万吨周环比上升3490万吨本周回升预期不断强化最新进口矿可用天数天前值天个港铁矿石库存万吨周环比下降2022-12-111919451333666214万吨铁矿石日均疏港量3044万吨周环比下降568万吨本周日均铁水产量22195万兴证金属关注预期修吨环比上升093万吨本周矿价延续强势宏观方面宏观政策出台低于此前预期叠复下的板块估值提升机会加此前预期发酵兑现市场多头情绪减弱基本面上铁矿发货量有所回升下游钢厂铁2022-12-05水产量有所回落带动港口矿石疏港量回落港口库存整体平稳当前钢厂库存处绝对低位临近冬储预计矿价偏强运行2焦炭本周第四轮提涨全面落地累计涨幅400-440分析em师ailAuthor元吨受钢厂高炉开工率不断回升当前正临近钢铁冬储背景下短期补库仍有空间但赖福洋因钢厂仍亏损严重上下游博弈或加重预计价格短期稳中偏强运行laifuyangxyzqcomcn板块重点数据跟踪S0190522050001需求下降全国建筑钢材成交量均值1162万吨周环比下降33万吨根据Mysteel数据测算显示螺纹钢表观消费2662万吨周环比下降322万吨热轧板卷表观消费2978assAuthor万吨周环比下降126万吨供应下降全国高炉开工率247家7593周环比下降004pct唐山钢厂产能利用率7514周环比上升058pct五大品种全国周产量共9205万吨环比下降234万吨盈利亏损收窄本周热轧板吨毛利-182元环比下降52元冷轧板吨毛利-505元环比上升38元螺纹吨毛利-248元环比下降8元中厚板吨毛利-332元环比下降38元风险提示终端需求持续偏弱供给超预期回升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1行情表现周回顾-3-2基本面周跟踪-3-21钢价整体上升铁矿石库存上升-3-22高炉开工率下降社库上升厂库上升成交量下降-7-3行业周动态-9-31行业重点新闻-9-32主要公司公告-10-4风险提示-11-图目录图1钢铁板块下跌510跑输上证综指125pct申万一级行业-3-图2普氏价格指数均价周环比上升017美元吨-4-图3进口铁矿石平均库存可用19天-4-图445个港口铁矿石库存周环比下降-5-图545个港口铁矿石日均疏港量周环比下降-5-图6本周唐山二级冶金焦价格周环比上升-5-图7本周唐山废钢价格周环比上升-5-图8本周澳洲铁矿石发货量上升-5-图9本周巴西铁矿石发货量上升-5-图10本周淡水河谷铁矿石发货量上升-6-图11本周力拓铁矿石发货量上升至中国-6-图12本周必和必拓铁矿石发货量上升至中国-6-图13本周FMG铁矿石发货量上升至中国-6-图14热轧吨毛利环比下降-6-图15冷轧吨毛利环比上升-6-图16螺纹钢吨毛利环比下降-7-图17中厚板吨毛利环比下降-7-图18钢厂高炉开工率下降-7-图19五大品种钢材产量下降-7-图20本周日均铁水产量下降万吨-8-图21五大品种社会库存上升-8-图22五大品种钢厂库存上升-8-图23本周全国建筑类钢材成交量下降-9-图24螺纹钢表观消费量周环比下降-9-图25热轧表观消费量周环比下降-9-表目录表1钢铁板块涨跌整体下跌柳钢股份跌幅居前-3-表2本周全国钢价整体上涨-4-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1行情表现周回顾本周1219-1223上证综指下跌385钢铁板块下跌510跑输上证综指125pct具体个股方面本周涨跌幅靠前的有宝钢股份-308安阳钢铁-321方大特钢-340等柳钢股份等相对跌幅居前图1钢铁板块下跌510跑输上证综指125pct申万一级行业资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理表1钢铁板块涨跌整体下跌柳钢股份跌幅居前涨幅前五周涨跌幅跌幅前五周涨跌幅600019SH宝钢股份-308601003SH柳钢股份-1389600569SH安阳钢铁-321601969SH海南矿业-1162600507SH方大特钢-340001203SZ大中矿业-858600516SH方大炭素-345603995SH甬金股份-843601005SH重庆钢铁-361000629SZ钒钛股份-809资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理2基本面周跟踪21钢价整体上升铁矿石库存上升211钢价整体上升本周1219-1223Myspic综合指数报收15149周环比下跌-091以上海地区为例螺纹钢均价4016元吨周环比上升88元吨线材均价4274元吨周环比上升32元吨热轧板卷均价4080元吨周环比下降34元吨冷轧板卷均价4576元吨周环比上升68元吨中板均价4150元吨周环比下降18元吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报表2本周全国钢价整体上涨本周均价元吨周变动元吨北京上海广州北京上海广州螺纹钢387240164346168852线材464842744586-183236热轧板卷414240804104-4-34-68冷轧板卷4680457645346068-28中板404841504336-6-1842资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理212普氏价格指数均价上升铁矿石库存上升本周1219-1223普氏价格指数均价11140美元吨周环比上升017美元吨其中最新进口矿可用天数19天前值19天45个港铁矿石库存133366万吨周环比下降6214万吨铁矿石日均疏港量3044万吨周环比下降568吨此外唐山二级冶金焦2690元吨本周价格上升40元吨废钢报价2705元吨周环比上升6元吨铁矿石方面全球铁矿石发货量32857万吨周环比上升3490万吨其中澳洲铁矿石发货量18539万吨周环比上升2064万吨巴西铁矿石发货量6025万吨周环比上升1066万吨淡水河谷铁矿石发货量4810万吨周环比上升555万吨力拓铁矿石发货量至中国6959万吨周环比上升947万吨必和必拓铁矿石发货量至中国5143万吨周环比上升902万吨FMG铁矿石发货量至中国3703万吨周环比上升711万吨图2普氏价格指数均价周环比上升017美元吨图3进口铁矿石平均库存可用19天资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图445个港口铁矿石库存周环比下降图545个港口铁矿石日均疏港量周环比下降资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图6本周唐山二级冶金焦价格周环比上升图7本周唐山废钢价格周环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图8本周澳洲铁矿石发货量上升图9本周巴西铁矿石发货量上升资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图10本周淡水河谷铁矿石发货量上升图11本周力拓铁矿石发货量上升至中国资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理图12本周必和必拓铁矿石发货量上升至中国图13本周FMG铁矿石发货量上升至中国资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理213钢材盈利处于亏损区间本周1219-1223热轧板吨毛利-182元环比下降52元冷轧板吨毛利-505元环比上升38元螺纹吨毛利-248元环比下降8元中厚板吨毛利-332元环比下降38元图14热轧吨毛利环比下降图15冷轧吨毛利环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报图16螺纹钢吨毛利环比下降图17中厚板吨毛利环比下降资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理22高炉开工率下降社库上升厂库上升成交量下降221高炉开工率下降五大品种产量下降本周1219-1223全国高炉开工率247家7593周环比下降004pct唐山钢厂产能利用率7514周环比上升058pct五大品种全国周产量共9205万吨环比下降234万吨其中螺纹钢产量共2769万吨环比下降80万吨线材产量共1211万吨环比下降13万吨热轧板卷产量共3009万吨环比下降108万吨中厚板产量共1430万吨环比上升04万吨冷轧板卷产量共785万吨环比下降36万吨日均铁水产量22195万吨环比下降093万吨图18钢厂高炉开工率下降图19五大品种钢材产量下降资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报图20本周日均铁水产量下降万吨资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理222社库上升厂库上升本周1219-1223钢材社会库存总量8505万吨环比上升12万吨其中螺纹钢库存3668万吨环比上升19万吨热轧板卷库存1971万吨环比上升32万吨冷轧板卷库存1169万吨环比下降08万吨中厚板库存1111万吨环比下降18万吨本周钢材厂内库存总量4320万吨环比上升159万吨其中螺纹钢库存1772万吨环比上升89万吨热轧板卷库存828万吨环比下降01万吨冷轧板卷库存373万吨环比下降10万吨中厚板库存788万吨环比上升14万吨图21五大品种社会库存上升图22五大品种钢厂库存上升资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理223全国钢材需求下降本周1219-1223全国建筑钢材成交量均值1162万吨周环比下降33万吨根据Mysteel数据测算显示螺纹钢表观消费2662万吨周环比下降322万吨热轧板卷表观消费2978万吨周环比下降126万吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报图23本周全国建筑类钢材成交量下降资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理图24螺纹钢表观消费量周环比下降图25热轧表观消费量周环比下降资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理3行业周动态31行业重点新闻中国宝武与中国中钢实施重组经报国务院批准中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司实施重组中国中钢集团有限公司整体划入中国宝武钢铁集团有限公司不再作为国资委直接监管企业资料来源国资委河北发现超亿吨最大铁矿日前河北省沙河市白涧铁矿勘探报告由自然资源部评审通过并完成备案矿床规模达大型至此河北省地质矿产勘查开发局第九地质大队承担的沙河市白涧铁矿勘探项目圆满收官这座亿吨级高品位优质铁矿正式进入探转采阶段据了解白涧铁矿提交铁资源量104亿吨是河北省最大的矽卡岩型铁矿也是国内少有的优质未开发铁矿资料来源西本资讯必和必拓拟64亿美元收购OZMinerals或为澳大利亚11年来最大矿业交易请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报澳大利亚矿企OZMinerals周四表示该公司与必和必拓集团签署了一项计划实施协议后者拟以96亿澳元约合644亿美元收购这家铜和黄金生产商该交易或为澳大利亚11年来最大的矿业交易OZMinerals董事会一致推荐了这项交易并表示其股东将在明年3月底至4月初举行的计划会议上对此进行投票资料来源西本资讯世界级钢铁企业竞争力排名出炉中国宝武位列第五世界钢动态公司WSD今年12月发布了最新一期世界级钢铁企业竞争力排名与去年相比竞争力排名前十的钢企变化较大浦项和纽柯继续排名第一第二名安赛乐米塔尔日本制铁钢动力公司塔塔钢铁由去年的第六第七第八第十名分别前进至第三第四第六第七名中国宝武和奥钢联分别维持第五和第九的排名不变两家俄罗斯企业谢维尔和俄新钢均退出前十排名分别降至第18和第21名而京德勒西南钢铁公司和克利夫兰-克利夫斯则取而代之成功晋级前十分别排名第八和第十名资料来源西本资讯32主要公司公告鞍钢股份减少注册资本公司将回购注销其已获授但尚未解除限售的限制性股票共计204万股本次回购注销完成后公司总股本将由9403亿股减少至9401亿股注册资本将由9403亿元减少至9401亿元甬金股份募投项目建设延期公司本次延期的募投项目为年加工195万吨超薄精密不锈钢板带项目本次调整前计划完工日期为2022年12月31日调整后计划完工日期为2023年6月30日方大特钢控股股东部分股份解除质押公司控股股东方大钢铁持有公司727亿股股份占公司总股本的比例为3117方大钢铁本次质押其持有的公司股份109亿股占其所持公司股份的比例为1500占公司总股本的比例为467本次质押后方大钢铁及其一致行动人合计质押242亿股公司股份占其合计持有公司股份的比例为2685占公司总股本的比例为1040大中矿业控股股东部分股份解除质押公司于近日收到控股股东众兴集团的通知获悉众兴集团所持有本公司的部分股份解除质押本次解除质押股份数量为03亿股占其所持股份比例的411占公司总股本比例的199请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报4风险提示终端需求持续偏弱供给超预期回升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以上证综指或深圳成指为基定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级准香港市场以恒生指数为基准美国推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数市场以标普500或纳斯达克综合指数行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-