钢价上涨，板块估值仍有提升空间
　　受益于相对乐观的宏观预期，本周现货价格继续上涨。当前需求整体波澜不惊，螺纹钢表需维持低位运行，预计后期随着天气进一步转冷，需求将逐步进入冰点状态。现阶段距离春节仅一月有余，按照往年规律，未来一段时间现货价格波动将逐步收敛，但期货在预期影响下仍呈现一定弹性。本周公布的最新经济数据，虽然基建投资维持较高水平，但制造业和地产投资继续走弱，显示钢铁终端需求持续承压。面对经济下行压力，最新召开的中央经济工作会议强调“稳中求进”、“统筹疫情防控和经济社会发展”、“实现质的有效提升和量的合理增长”，我们预计2023年仍是稳增长大年，但由于疫情防控政策的逐步优化，实物量落地速度将明显加快，黑色商品需求存在边际改善空间。就商品而言，考虑到经济托底政策密集出台带来的预期转暖，预计黑色盘面价格整体偏强运行。具体到板块投资，当前行业库存以及盈利都处在历史偏底部状态，继续下行空间有限，宏观经济回暖预期有望带来钢铁股估值修复，建议关注如河钢资源、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。此外，与经济关联度较高领域由于景气度下滑导致前期股价跌幅较大，随着订单修复预期提升，当前已经具备不错性价比，建议关注如甬金股份、中信特钢等。
　　矿价走强、焦价稳中偏强
　　（1）铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石发货量2936.7万吨，周环比下降231.2万吨。本周最新进口矿可用天数19天（前值21天），45个港铁矿石库存13398.8万吨，周环比上升14.16万吨；铁矿石日均疏港量310.1万吨，周环比上升6.80吨。本周日均铁水产量222.88万吨，环比上升1.72万吨。本周矿价延续强势。宏观方面，扩大内需等宏观利好政策持续出台，提振多头情绪。基本面上，铁水产量逐步回升，带动港口矿石疏港量回升，港口库存整体平稳。当前宏观政策持续利好的背景下，钢厂库存处绝对低位，临近冬储，矿价易涨难跌。（2）焦炭：本周已有部分焦企开始第四轮提涨，受钢厂高炉开工率不断回升，在国内宏观利好预期叠加下游冬储意愿较强的背景下，短期补库仍有空间，因钢厂仍亏损严重，上下游博弈或加重，预计价格短期稳中偏强运行。
　　板块重点数据跟踪
　　需求上升：全国建筑钢材成交量均值14.96万吨，周环比上升0.2万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费298.4万吨，周环比上升20.8万吨；热轧板卷表观消费310.4万吨，周环比下降0.2万吨。
　　供应上升：全国高炉开工率（247家）75.97%，周环比上升0.08pct。唐山钢厂产能利用率74.56%，周环比上升4.12pct。五大品种全国周产量共943.9万吨，环比上升4.4万吨。
　　盈利亏损收窄：本周热轧板吨毛利-130元，环比上升43元；冷轧板吨毛利-543元，环比上升22元；螺纹吨毛利-240元，环比上升33元；中厚板吨毛利-294元，环比上升91元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId钢铁title重视经济工作会议稳增长积极信号inve推stSu荐ggestion维持investSuggesticreateTime1onCha2022年12月18日nge行关注公司投资要点EPS元summary业相关公司钢价上涨板块估值仍有提升空间21A22E周华菱钢铁140143受益于相对乐观的宏观预期本周现货价格继续上涨当前需求整体波澜不惊螺纹钢表报新钢股份136010需维持低位运行预计后期随着天气进一步转冷需求将逐步进入冰点状态现阶段距离宝钢股份106113春节仅一月有余按照往年规律未来一段时间现货价格波动将逐步收敛但期货在预期影响下仍呈现一定弹性本周公布的最新经济数据虽然基建投资维持较高水平但制造甬金股份254272业和地产投资继续走弱显示钢铁终端需求持续承压面对经济下行压力最新召开的中来源iFinD兴业证券经济与金融研究院央经济工作会议强调稳中求进统筹疫情防控和经济社会发展实现质的有效注EPS预期均来自iFinD一致预期提升和量的合理增长我们预计2023年仍是稳增长大年但由于疫情防控政策的逐步优相关rel报ate告dReport化实物量落地速度将明显加快黑色商品需求存在边际改善空间就商品而言考虑到经济托底政策密集出台带来的预期转暖预计黑色盘面价格整体偏强运行具体到板块投兴证金属钢铁需求资当前行业库存以及盈利都处在历史偏底部状态继续下行空间有限宏观经济回暖预回升预期不断强化期有望带来钢铁股估值修复建议关注如河钢资源新钢股份宝钢股份华菱钢铁等2022-12-11此外与经济关联度较高领域由于景气度下滑导致前期股价跌幅较大随着订单修复预期兴证金属关注预期提升当前已经具备不错性价比建议关注如甬金股份中信特钢等修复下的板块估值提升机矿价走强焦价稳中偏强会2022-12-05铁矿石铁矿石方面全球铁矿石发货量万吨周环比下降万吨本周兴证金属钢铁地产1293672312托底政策推动钢价反弹最新进口矿可用天数19天前值21天45个港铁矿石库存133988万吨周环比上升2022-11-271416万吨铁矿石日均疏港量3101万吨周环比上升680吨本周日均铁水产量22288万吨环比上升172万吨本周矿价延续强势宏观方面扩大内需等宏观利好政策持续出台提振多头情绪基本面上铁水产量逐步回升带动港口矿石疏港量回升港口库分析em师ailAuthor存整体平稳当前宏观政策持续利好的背景下钢厂库存处绝对低位临近冬储矿价易赖福洋涨难跌2焦炭本周已有部分焦企开始第四轮提涨受钢厂高炉开工率不断回升在laifuyangxyzqcomcn国内宏观利好预期叠加下游冬储意愿较强的背景下短期补库仍有空间因钢厂仍亏损严S0190522050001重上下游博弈或加重预计价格短期稳中偏强运行assAuthor板块重点数据跟踪需求上升全国建筑钢材成交量均值1496万吨周环比上升02万吨根据Mysteel数据测算显示螺纹钢表观消费2984万吨周环比上升208万吨热轧板卷表观消费3104万吨周环比下降02万吨供应上升全国高炉开工率247家7597周环比上升008pct唐山钢厂产能利用率7456周环比上升412pct五大品种全国周产量共9439万吨环比上升44万吨盈利亏损收窄本周热轧板吨毛利-130元环比上升43元冷轧板吨毛利-543元环比上升22元螺纹吨毛利-240元环比上升33元中厚板吨毛利-294元环比上升91元风险提示终端需求持续偏弱供给超预期回升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1行情表现周回顾-3-2基本面周跟踪-3-21钢价整体上升铁矿石库存上升-3-22高炉开工率上升社库上升厂库上升成交量上升-7-3行业周动态-9-31行业重点新闻-9-32主要公司公告-10-4风险提示-11-图目录图1钢铁板块下跌122跑输上证综指074pct申万一级行业-3-图2普氏价格指数均价周环比上升145美元吨-4-图3进口铁矿石平均库存可用19天-4-图445个港口铁矿石库存周环比上升-5-图545个港口铁矿石日均疏港量周环比上升-5-图6本周唐山二级冶金焦价格周环比上升-5-图7本周唐山废钢价格周环比上升-5-图8本周澳洲铁矿石发货量下降-5-图9本周巴西铁矿石发货量下降-5-图10本周淡水河谷铁矿石发货量下降-6-图11本周力拓铁矿石发货量上升至中国-6-图12本周必和必拓铁矿石发货量下降至中国-6-图13本周FMG铁矿石发货量下降至中国-6-图14热轧吨毛利环比上升-6-图15冷轧吨毛利环比上升-6-图16螺纹钢吨毛利环比上升-7-图17中厚板吨毛利环比上升-7-图18钢厂高炉开工率上升-7-图19五大品种钢材产量上升-7-图20本周日均铁水产量上升万吨-8-图21五大品种社会库存下降-8-图22五大品种钢厂库存下降-8-图23本周全国建筑类钢材成交量上升-9-图24螺纹钢表观消费量周环比上升-9-图25热轧表观消费量周环比下降-9-表目录表1钢铁板块涨跌整体下跌柳钢股份涨幅居前武进不锈跌幅居前-3-表2本周全国钢价整体上涨-4-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1行情表现周回顾本周1212-1216上证综指下跌122钢铁板块下跌196跑输上证综指074pct具体个股方面本周涨幅靠前的有柳钢股份667华菱钢铁101三钢闽光080等武进不锈等相对跌幅居前图1钢铁板块下跌122跑输上证综指074pct申万一级行业资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理表1钢铁板块涨跌整体下跌柳钢股份涨幅居前武进不锈跌幅居前涨幅前五周涨跌幅跌幅前五周涨跌幅601003SH柳钢股份667603878SH武进不锈-952000932SZ华菱钢铁101300881SZ盛德鑫泰-945002110SZ三钢闽光080001203SZ大中矿业-637600808SH马钢股份034688186SH广大特材-544000923SZ河钢资源000002478SZ常宝股份-494资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理2基本面周跟踪21钢价整体上升铁矿石库存上升211钢价整体上升本周1212-1216Myspic综合指数报收15288周环比上涨280以上海地区为例螺纹钢均价3928元吨周环比上升112元吨线材均价4242元吨周环比上升2元吨热轧板卷均价4114元吨周环比上升124元吨冷轧板卷均价4508元吨周环比上升100元吨中板均价4168元吨周环比上升178元吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报表2本周全国钢价整体上涨本周均价元吨周变动元吨北京上海广州北京上海广州螺纹钢385639284294112112102线材4666424245501182106热轧板卷414641144172110124116冷轧板卷462045084562140100106中板40544168429488178140资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理212普氏价格指数均价上升铁矿石库存上升本周1212-1216普氏价格指数均价11123美元吨周环比上升145美元吨其中最新进口矿可用天数19天前值21天45个港铁矿石库存133988万吨周环比上升1416万吨铁矿石日均疏港量3101万吨周环比上升680吨此外唐山二级冶金焦2650元吨本周价格上升80元吨废钢报价2699元吨周环比上升58元吨铁矿石方面全球铁矿石发货量29367万吨周环比下降2312万吨其中澳洲铁矿石发货量16475万吨周环比下降719万吨巴西铁矿石发货量4959万吨周环比下降1604万吨淡水河谷铁矿石发货量4255万吨周环比下降1329万吨力拓铁矿石发货量至中国6012万吨周环比上升663万吨必和必拓铁矿石发货量至中国4241万吨周环比下降733万吨FMG铁矿石发货量至中国2992万吨周环比下降423万吨图2普氏价格指数均价周环比上升145美元吨图3进口铁矿石平均库存可用19天资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图445个港口铁矿石库存周环比上升图545个港口铁矿石日均疏港量周环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图6本周唐山二级冶金焦价格周环比上升图7本周唐山废钢价格周环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图8本周澳洲铁矿石发货量下降图9本周巴西铁矿石发货量下降资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图10本周淡水河谷铁矿石发货量下降图11本周力拓铁矿石发货量上升至中国资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理图12本周必和必拓铁矿石发货量下降至中国图13本周FMG铁矿石发货量下降至中国资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理213钢材盈利处于亏损区间本周1212-1216热轧板吨毛利-130元环比上升43元冷轧板吨毛利-543元环比上升22元螺纹吨毛利-240元环比上升33元中厚板吨毛利-294元环比上升91元图14热轧吨毛利环比上升图15冷轧吨毛利环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报图16螺纹钢吨毛利环比上升图17中厚板吨毛利环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理22高炉开工率上升社库上升厂库上升成交量上升221高炉开工率上升五大品种产量上升本周1212-1216全国高炉开工率247家7597周环比上升008pct唐山钢厂产能利用率7456周环比上升412pct五大品种全国周产量共9439万吨环比上升44万吨其中螺纹钢产量共2849万吨环比下降27万吨线材产量共1224万吨环比上升42万吨热轧板卷产量共3117万吨环比上升24万吨中厚板产量共1427万吨环比上升04万吨冷轧板卷产量共821万吨环比上升01万吨日均铁水产量22288万吨环比上升172万吨图18钢厂高炉开工率上升图19五大品种钢材产量上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报图20本周日均铁水产量上升万吨资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理222社库下降厂库下降本周1212-1216钢材社会库存总量8493万吨环比下降77万吨其中螺纹钢库存3650万吨环比上升01万吨热轧板卷库存1939万吨环比上升05万吨冷轧板卷库存1176万吨环比下降29万吨中厚板库存1129万吨环比下降21万吨本周钢材厂内库存总量4161万吨环比下降149万吨其中螺纹钢库存1684万吨环比下降135万吨热轧板卷库存829万吨环比上升08万吨冷轧板卷库存384万吨环比下降05万吨中厚板库存775万吨环比下降13万吨图21五大品种社会库存下降图22五大品种钢厂库存下降资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理223全国钢材需求上升本周1212-1216全国建筑钢材成交量均值1496万吨周环比上升02万吨根据Mysteel数据测算显示螺纹钢表观消费2984万吨周环比上升208万吨热轧板卷表观消费3104万吨周环比下降02万吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报图23本周全国建筑类钢材成交量上升资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理图24螺纹钢表观消费量周环比上升图25热轧表观消费量周环比下降资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理3行业周动态31行业重点新闻中钢协氢冶金是钢铁行业双碳进程的重点突破方向由力拓集团与中国宝武集团清华大学联合主办的第三届中国钢铁低碳发展目标与路径研讨会12月14日在北京举办中国钢铁工业协会副秘书长黄导在会上表示中国钢铁行业正在积极推进产能置换超低排放极致能效这三大钢铁工程资料来源上海证券报必和必拓与中汽数据合作成果近日在必和必拓的鼎力支持下中汽数据在海南省海口市召开的中国汽车节能低碳国际论坛上正式发布了节能与新能源汽车发展报告2022近两年来中汽数据和必和必拓的研究团队通力合作围绕上游原材料供应能源效率产品开发电池化学与技术性能消费者态度政策环境以及电气化远景展望等主题开展深入分析并向行业各界分享相关研究成果和前沿洞见资料来源中国请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报钢铁新闻网印尼矿业股涨幅近1600在受全球货币紧缩经济衰退担忧和俄乌冲突升级影响的动荡的一年里印度尼西亚的一只矿业股却以1595的大涨成为全球表现最好的股票虽然该股的走势与全球煤炭价格密切相关但有分析师认为得益于Adaro利用其暴利涉足铝和电动汽车电池制造领域从而实现多元化该股的涨幅还会更大资料来源西本资讯12月上旬重点钢企粗钢日产19867万吨2022年12月上旬重点统计钢铁企业共生产粗钢198669万吨生铁178300万吨钢材189750万吨其中粗钢日产19867万吨环比下降206生铁日产17830万吨环比下降418钢材日产18975万吨环比下降8142022年12月上旬重点统计钢铁企业钢材库存量153415万吨比上一旬即上月底增加376万吨增长025比上月同旬减少13803万吨降低825比去年底增加40446万吨增长3580比去年同期增加19990万吨增长1498资料来源西本资讯32主要公司公告宝钢股份成立合资公司宝钢股份与包钢股份共同投资设立合资公司名称暂定为宝钢管业科技有限公司注册资本为6185亿元其中宝钢股份以约11亿元现金及其持有的鲁宝钢管100股权出资持有宝钢管业股权约7491包钢股份以其持有的包钢钢管298股权出资持有宝钢管业股权约2509华菱钢铁冷轧硅钢产品一期工程项目建设启动公司下属子公司华菱涟钢启动建设冷轧硅钢产品一期工程项目该项目投资额3137亿元前期华菱涟钢已支付部分土建工程建筑工程安装等项目建设款截至2022年12月5日硅钢项目在建工程账面价值为214亿元钒钛股份签订合作协议公司与大连融科签订2023年钒电池储能原料合作年度框架协议约定双方采取多钒酸铵原料购销的合作模式2023年度预计总数量折五氧化二钒8000吨根据钒产品市场价格变化情况协商确定每月具体价格方大炭素子公司在全国中小企业股份转让系统申请挂牌获得受理公司控股子公司成都炭材于2022年12月13日收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的受理通知书经予受理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报4风险提示终端需求持续偏弱供给超预期回升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以上证综指或深圳成指为基定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级准香港市场以恒生指数为基准美国推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数市场以标普500或纳斯达克综合指数行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-