投资策略：原料端，本周焦炭第四轮提涨全面落地。铁矿方面，铁矿价格持续高位震荡。基本面来看，铁矿到港量增加，疏港量环比增长，港口库存持平，港口可贸易资源充足，贸易商投机性有所下降。钢厂维持低库存生产，短期内利润修复较难，补库动力不足，后续应多关注冬储节奏。宏观方面，经济复苏预期较强，但当下疫情反弹，一定程度影响市场心态。综合来看，预计下周铁矿市场仍将震荡运行。成材端，本周市场情绪明显转淡。具体来看，受各地疫情影响，钢材下游消费明显回落，叠加季节性淡季特征显现，周内钢材价格整体呈现小幅下跌态势。全面放开后的疫情冲击加速了短期需求回落速度，市场交易氛围明显转冷，在原料端成本依旧居高不下的同时，钢厂盈利状况较差，库存转增，钢材基本面矛盾逐步积累，短期市场或呈现震荡回落态势。
　　一周市场回顾：本周上证综合指数下降3.85%，沪深300指数下降3.19%，申万钢铁板块下降5.10%。年初至今，沪深300指数下跌22.16%，申万钢铁板块下跌24.76%，钢铁板块跑输沪深300指数2.60PCT。本周螺纹钢主力合约以3999元/吨收盘，比上周下跌23元/吨，幅度0.57%，热轧卷板主力合约以4082元/吨收盘，比上周下降47元/吨，幅度1.14%；铁矿石主力合约以837.5元/吨收盘，较上周下降8.5元/吨。
　　本周建筑钢材成交量下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为11.62万吨，较上周降3.3万吨。五大品种社会库存849.3万吨，环比升1.2万吨。市场信心的增强带动了投机需求入场，短期补库行为明显。
　　短流程生产水平大幅下降：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为75.93%和56.35%，前者环比上周下降0.04%，后者下降0.79%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为82.39%和75.14%，环比上周下降0.25PCT和上升0.58PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为53.82%和48.66%，环比上周下降6.24%和上升3.52PCT。
　　钢价回落：Myspic综合钢价指数环比上周下跌0.91%，其中长材下跌0.58%，板材下跌1.31%。上海螺纹钢4040元/吨，周环比升30元，幅度0.75%。上海热轧卷板4160元/吨，周环比降50元，幅度1.19%。
　　原材料价格下跌：本周Platts62%111.65美元/吨，周环比下跌1.05美元/吨。本周澳洲巴西发货量2456.4万吨，环比升313.0万吨，到港量1178.7万吨，环比升48.8万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上周持平。天津准一冶金焦2910元/吨，较上周上升100元/吨。废钢2750元/吨，较上周下跌60元/吨。
　　吨钢盈利涨跌互现：热轧卷板（3mm）毛利-128元/吨，毛利率降至-3.47%；冷轧板(1.0mm)毛利-451元/吨，毛利率升至-11.13%；螺纹钢(20mm)毛利-66元/吨，毛利率升至-1.86%；中厚板(20mm)毛利-278元/吨，毛利率升至-7.56%。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。

研究报告全文：疫情冲击下短期需求回落钢铁证券研究报告行业周报2022年12月25日TableMain评级中性维持重点公司基本状况TableFinance分析师谢鸿鹤股价EPSPE简称PEG评级执业证书编号S0740517080003元20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E马钢股份277069059065071401670610560073增持Emailxiehhrqlzqcomcn永兴材料967219159314941702441608648569033买入89研究助理刘耀齐宝钢股份566106081117135533701482419-028增持中信特钢16915818220222107933841772158买入Emailliuyqrqlzqcomcn甬金股份269817523835645415451132757594175买入备注股价取20225年12月23日收盘价0投资要点TableSummaryTableProfit基本状况投资策略原料端本周焦炭第四轮提涨全面落地铁矿方面铁矿价格持续高位震上市公司数34荡基本面来看铁矿到港量增加疏港量环比增长港口库存持平港口可贸易资行业总市值百万元628564源充足贸易商投机性有所下降钢厂维持低库存生产短期内利润修复较难补库行业流通市值百万元0553630634215动力不足后续应多关注冬储节奏宏观方面经济复苏预期较强但当下疫情反弹一定程度影响市场心态综合来看预计下周铁矿市场仍将震荡运行成材端TableQuotePic本周市场情绪明显转淡具体来看受各地疫情影响钢材下游消费明显回落叠加行业-市场走势对比季节性淡季特征显现周内钢材价格整体呈现小幅下跌态势全面放开后的疫情冲击1000加速了短期需求回落速度市场交易氛围明显转冷在原料端成本依旧居高不下的同500时钢厂盈利状况较差库存转增钢材基本面矛盾逐步积累短期市场或呈现震荡000回落态势-500-1000一周市场回顾本周上证综合指数下降385沪深300指数下降319申万钢铁板-1500块下降510年初至今沪深300指数下跌2216申万钢铁板块下跌2476钢-2000铁板块跑输沪深300指数260PCT本周螺纹钢主力合约以3999元吨收盘比上周下-2500跌23元吨幅度057热轧卷板主力合约以4082元吨收盘比上周下降47元-3000吨幅度114铁矿石主力合约以8375元吨收盘较上周下降85元吨-3500本周建筑钢材成交量下降本周全国建筑钢材成交量周平均值为1162万吨较上周钢铁申万沪深300降33万吨五大品种社会库存8493万吨环比升12万吨市场信心的增强带动了投机需求入场短期补库行为明显公司持有该股票比例相关报告TableReport短流程生产水平大幅下降本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为759投机行为带动淡季需求202212163和5635前者环比上周下降004后者下降079本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为8239和7514环比上周下降025PCT和上升058钢市情绪回暖20221209PCT本周85家电弧炉开工率产能利用率分别为5382和4866环比上周下降6弱现实强预期格局再现2022120224和上升352PCT冬储冷淡钢价上行受钢价回落Myspic综合钢价指数环比上周下跌091其中长材下跌058板材下跌阻20221127131上海螺纹钢4040元吨周环比升30元幅度075上海热轧卷板4160元钢市情绪谨慎20221120吨周环比降50元幅度119需求预期多空交织钢价震荡运原材料价格下跌本周Platts6211165美元吨周环比下跌105美元吨本周澳行20221113洲巴西发货量24564万吨环比升3130万吨到港量11787万吨环比升488万需求负反馈强化20221106吨最新钢厂进口矿库存天数19天较上周持平天津准一冶金焦2910元吨较上原材料支撑趋弱20221030周上升100元吨废钢2750元吨较上周下跌60元吨需求负反馈重演20221023吨钢盈利涨跌互现热轧卷板3mm毛利-128元吨毛利率降至-347冷轧板1疫情及限产扰动供需202210160mm毛利-451元吨毛利率升至-1113螺纹钢20mm毛利-66元吨毛利率升至需求节前集中释放基本面向-186中厚板20mm毛利-278元吨毛利率升至-756好20220930风险提示宏观经济大幅下滑导致需求承压供给端压力持续增加节前补库超预期20220924库存转增20220918供需双回暖20220910金九开门遇阻20220903金九将至需求待验证20220827供应先起钢价承压20220820库存低位去化支撑钢价20220819钢企缓慢复产20220806钢价回弹边际利润改善20220730请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录一周市场回顾-3-本周钢铁板块下降510-3-黑色期货价格下跌-3-基本面跟踪-4-本周建筑钢材成交量较上周增加-4-社会库存去小幅下降-5-短流程生产水平大幅下降-6-钢价上升-7-原材料价格下降-8-吨钢盈利涨跌互现-10-重要事件-11-行业新闻-11-公司公告-11-风险提示-12--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报一周市场回顾本周钢铁板块下降510本周上证综合指数下降385沪深300指数下降319申万钢铁板块下降510年初至今沪深300指数下跌2216申万钢铁板块下跌2476钢铁板块跑输沪深300指数260PCT图表1本周申万各板块涨跌幅0采掘传媒银行综合钢铁汽车电子通信化工房地产-1计算机轻工制造商业贸易农林牧渔家用电器纺织服装交通运输有色金属医药生物建筑装饰电气设备休闲服务食品饮料非银金融公用事业建筑材料国防军工机械设备-2-3-4-5-6-7来源Wind中泰证券研究所图表2部分指数及钢铁个股表现周涨幅月涨幅年初至今涨幅涨幅前三周涨跌幅涨幅后三周涨跌幅上证综指-385-141-1615宝钢股份-308柳钢股份-1389沪深300-319190-2216安阳钢铁-321甬金股份-843钢铁申万-510-419-2476方大特钢-340八一钢铁-703来源Wind中泰证券研究所黑色期货价格下跌本周螺纹钢主力合约以3999元吨收盘比上周下跌23元吨幅度057热轧卷板主力合约以4082元吨收盘比上周下降47元吨幅度114铁矿石主力合约以8375元吨收盘较上周下降85元吨图表3黑色商品一周表现元吨品种收盘价周变动周涨幅月涨幅季涨幅螺纹钢23013999-23-057834622热轧卷板23014082-47-114816717焦炭230129720-6-020906843焦煤230123935-11-04412001493铁矿石23018375-85-10014331664来源Wind中泰证券研究所-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报基本面跟踪本周建筑钢材成交量较上周增加本周全国建筑钢材成交量周平均值为1162万吨较上周降33万吨图表4五大品种总表观消费量万吨图表55日平均建筑钢材成交量吨14001200100080060040020001357911131517192123252729313335373941434547495120182019202020212022来源Wind中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表6钢材出口量及同比增速万吨图表7钢材进口量及同比增速万吨120010033025011008020028010006015090040230800100207005018006000-20500130-50400-40300-6080-100钢材出口同比钢材进口同比来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报社会库存去小幅下降五大品种社会库存8505万吨环比升12万吨图表8本周库存波动对比万吨本周产量环比上周本周社库环比上周本周厂库环比上周202212222022121520221222202212152022122220221215螺纹27694-7993668018517724888线材12113-1305864-1325581679热轧30091-1081197133248282-011中板13901-36411214-0753732-103冷轧824903611583-1797882137合计92048-233885054123432011590来源Mysteel中泰证券研究所图表9历年五大品种社库波动万吨图表10历年五大品种厂库波动万吨31001350260011502100950160075011005506003501357911131517192123252729313335373941434547495113579111315171921232527293133353739414345474951201720182019202020212022201720182019202020212022来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表11长材社会库存万吨图表12板材社会库存万吨2100750190070017006501500600130055011005009007004505004003003501357911131517192123252729313335373941434547495113579111315171921232527293133353739414345474951201720182019202020212022201720182019202020212022来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报短流程生产水平大幅下降本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为7593和5635前者环比上周下降004后者下降079本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为8239和7514环比上周下降025PCT和上升058PCT本周85家电弧炉开工率产能利用率分别为5382和4866环比上周下降624和上升352PCT图表13247家钢企及唐山钢厂高炉开工率图表14247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率1001009080907080605070403060205010040247家钢铁企业高炉开工率Mysteel唐山钢厂高炉开工率Mysteel唐山钢厂高炉产能利用率剔除淘汰产能247家钢铁企业高炉产能利用率来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表1585家电炉开工率及产能利用率图表16五大品种周度产量合计万吨10011509080110070105060501000409503020900108500-108001357911131517192123252729313335373941434547495185家电炉开工率85家电炉产能利用率201720182019202020212022来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报钢价回落Myspic综合钢价指数环比上周下跌091其中长材下跌058板材下跌131上海螺纹钢4040元吨周环比升30元幅度075上海热轧卷板4160元吨周环比降50元幅度119图表17全国钢价及周度变化元吨地区代表城市螺纹钢热轧卷板冷轧板卷中厚板螺纹钢热轧卷板冷轧板卷中厚板螺纹钢热轧卷板冷轧板卷中厚板本周价格周变动月变动华北北京3880418046804040-30-1000-50190250300240天津3900404044204020-40-60-40-90210180200240石家庄3960414046804030-30-900-60200230300250华东上海404041604580415030-5020-40270260240260杭州407042204620420020-50-30-20240260220290南京4140427046504150-40-800-50200190170270华中长沙42304210455042700-800-30110230170240武汉4000421045104160-30-200-2030270170260郑州4080416044704190-40-40-30-60120310190270华南广州435041304530434020-80-60-10260220180270福州41504250453044000-100-100-50120230170250西南重庆4110419046504160-50-700-4080230150250成都4140430046804190-40-80-20-10120210150240昆明4260446047704330-80-40-20-2010011011050西北西安4090429046504130-20-400-20150340200220兰州41604190469042500000220310150170乌鲁木齐40304320473044202060502016027010040东北沈阳4050399045304080-10-60-20-90280190120190哈尔滨41504010459041900-60-20-60220190120200来源Wind中泰证券研究所图表18主要钢材指数及品种价格变化元吨品种本周上周变化幅度上月变化幅度去年变化幅度Myspic综合钢价指数1514915288-0911446847117959-1565MySpic指数长材1713717237-0581650338420208-1520MySpic指数扁平1324713423-1311252257915807-1620上海螺纹钢4040401007537707164860-1687基差35-397479-44381-346广州-沈阳价差30027030320-20360-60上海-沈阳价差-10-50400-1080-90上海热轧板卷40904140-12138306794910-1670基差45351056-11326-281不锈钢2012B卷板20mm10900109000001085004611100-180取向硅钢30Q12019400187003741840010000162501938无取向硅钢50WW6005850570026355006366670-1229来源Wind中泰证券研究所-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报原材料价格下降本周Platts6211165美元吨周环比下跌105美元吨本周澳洲巴西发货量24564万吨环比升3130万吨到港量11787万吨环比升488万吨最新钢厂进口矿库存天数19天较上周持平天津准一冶金焦2910元吨较上周上升100元吨废钢2690元吨较上周下跌30元吨图表19钢铁主要生产要素价格一览品种单位本周价格上周价格周变化上月价格月变化去年价格年变化Platts62美元吨111651127-105952164512375-121巴西卡粉65元湿吨900911-1180991942-42澳洲PB粉615元湿吨810827-177159580010澳洲超特565元湿吨665685-2059570495170铁矿石卡粉-PB粉元湿吨9084694-4142-52卡粉-超特元湿吨235226921421447-212PB粉-超特元湿吨145142312025305-160唐山铁精粉66元吨1029102361129-10099039图巴朗-青岛美元吨232222127819441744457782151722铁矿运费西澳-青岛美元吨90958630465769140588640231天津准一冶金焦元吨2910281010025104002710200双焦京唐港主焦煤元吨27302730025002302450280张家港废钢元吨26902720-3024902003160-470唐山方坯Q235元吨37503810-6035202304390-640来源Wind中泰证券研究所图表20铁矿石发货量到港量库存数据一览万吨指标最新上周周变化变化率上月月变化变化率去年年变化变化率澳洲发货量185391647520641253172971242718170461493876澳洲至中国发货量167981377302821991447923191602150781721141铁矿石发巴西发货量60254959106621506872-847-1233561415740货量淡水河谷发货量481425555513045958-1148-19274964-154-310力拓至中国发货量695960129471575559613632436633629994必和必拓至中国发货量51434241902212746584851041506875148中国北方到港量1178711299488432973620512107106071181112到港成交港口现货日均成交量799966-167-1729987-188-19051095-296-2703日均疏港量2982231005-1183-3822926256191298220000库存铁矿石港口库存13336641339878-6214-04613319041760013155126-217596-1403钢厂进口矿库存天数双周天1919000020-1-50029-10-3448来源Mysteel中泰证券研究所注发货量到港成交数据滞后一周更新-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表21钢厂进口烧结粉矿库存及库销比万吨图表22铁矿石发货量及到港量万吨25007530001800702000652800160060260055150024001400504522001000120040200035180010005003016002580002014001200600Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22澳洲巴西发货量钢厂进口烧结粉矿库存库存消费比右轴来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报吨钢盈利涨跌互现热轧卷板3mm毛利-128元吨毛利率降至-347冷轧板10mm毛利-451元吨毛利率升至-1113螺纹钢20mm毛利-66元吨毛利率升至-186中厚板20mm毛利-278元吨毛利率升至-756图表23热轧卷板毛利变化元吨图表24冷轧卷板毛利变化元吨1200100010008008006006004004002000200-200Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-220Dec-16Aug-17Apr-18Dec-18Aug-19Apr-20Dec-20Aug-21Apr-22-400-200冷轧板吨毛利热轧板吨毛利-600-400来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表25螺纹钢毛利变化元吨图表26中厚板毛利变化元吨200012001000150080060010004002005000-2000-400Jan-17Aug-17Mar-18Oct-18May-19Dec-19Jul-20Feb-21Sep-21Apr-22Nov-22Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22-500-600中厚板吨毛利螺纹钢吨毛利来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表27主流品种毛利率对比表28长短流程盈利对比401400160012003010001200800206001080040020004000Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22-200-100-400Jan-17Jul-17Jan-18Jun-18Dec-18Jun-19Dec-19Jun-20Dec-20Jun-21Dec-21Jun-22Dec-22-600-20热轧板毛利率冷轧板毛利率螺纹钢毛利率中厚板毛利率-400-800毛利差右高炉钢坯毛利元吨电炉钢坯毛利元吨来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报重要事件行业新闻中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司实施重组12月21日经报国务院批准中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司实施重组中国中钢集团有限公司整体划入中国宝武钢铁集团有限公司不再作为国资委直接监管企业来源国务院国有资产监督管理委员会国际钢铁11月份全球粗钢产量1391亿吨同比下降262022年11月份全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1391亿吨同比下降262022年11月非洲粗钢产量为130万吨同比下降114亚洲和大洋洲粗钢产量为1014亿吨同比增长27欧盟27粗钢产量为1050万吨同比下降179其他欧洲国家粗钢产量为320万吨同比下降251中东粗钢产量为400万吨同比增长116北美粗钢产量为890万吨同比下降63来源世界钢铁协会粗钢旬产12月中旬重点钢企粗钢日产继续下降2022年12月中旬重点钢企生铁日均产量17726万吨旬环比下降058同比上升8312月中旬重点钢企粗钢日均产量19638万吨旬环比下降115同比上升3812月中旬重点钢企钢材日均产量19155万吨旬环比上升095同比上升44来源中国钢铁工业协会公司公告首钢股份旗下智新电磁引入15家投资人增资20亿元用于产线建设关联方首新金安基金增资首钢股份12月19日公告公司之控股子公司首钢智新迁安电磁材料有限公司通过北交所公开征集投资人募集不超过20亿元用于智新电磁产线建设公司持有智新电磁753989股权及控股子公司北京首钢新能源汽车材料科技有限公司持有智新电磁80942股权均放弃对智新电磁本次增资的优先认购权河钢股份拟3854亿元转让邯郸分公司关停资产予邯钢河钢股份公布公司于2022年12月20日与邯郸钢铁集团有限责任公司签署了邯郸分公司资产转让协议拟将邯郸分公司关停资产转让给邯钢转让价格为资产评估机构以2022年6月30日为基准日对邯郸分公司拟转让的标的资产进行评估确定的价值合计为3854亿元-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报新钢股份中国宝武成为公司间接控股股东国务院国资委为公司实控人新钢股份12月23日公告控股股东新钢集团51股权无偿划转已于2022年12月23日办理完成股东工商变更登记手续此后中国宝武持有新钢集团51股权成为新钢集团控股股东并通过新钢集团间接控制公司4481的股份实现对公司的控制鉴于中国宝武系国务院国资委控股公司实际控制人由江西省国有资产监督管理委员会变更为国务院国资委江西国控持有新钢集团股权的比例由100降至49公司直接控股股东保持不变仍为新钢集团新钢集团仍持有公司4481的股份风险提示宏观经济大幅下滑导致需求承压供给端压力持续增加-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分