核心观点
　　螺纹钢
　　本周螺纹主力高位振荡，录得小幅下跌，短期均线指标开始纠缠，多头排列未能持续。
　　螺纹钢供需格局相对疲弱，亏损加剧后建筑钢厂生产趋缓，螺纹周产量环比降7.99万吨，供应延续收缩，但依旧高于去年同期水平，节前累库压力仍在。与此同时，螺纹需求如期回落，周度表需环比降32.16万吨，而终端采购周度均值环比下降21.5%，两者延续季节性走弱，且均为近年来同期最差；而近期宏观强预期有所兑现，利好效应也在趋弱。目前来看，经济工作会议中重申不搞强刺激，地产延续“房住不炒”的主基调，宏观强预期有所兑现，利好效应趋弱，未来钢价运行逻辑将转向品种基本面，而供需双弱局面下螺纹基本面疲弱，预计钢价将承压运行。
　　热轧卷板
　　本周热卷主力期价高位振荡，录得小幅下跌，短期均线指标开始纠缠，多头排列未能持续。
　　热卷供需两端均有所走弱，热卷产量环比降10.81万吨，依然处于相对高位，供应压力并未缓解，重点关注减产能否持续。与此同时，热卷需求同样走弱，周度表需环比降12.61万吨，且主要下游冷轧产量延续高位回落，但其基本面变化不大，高库存局面未变，冷热价差维持低位，仍易拖累热卷需求。总之，宏观强预期有所兑现，利好效应在趋弱，钢价运行回归基本面，而供需双弱局面下热卷基本面偏弱，高位卷价料将震荡走弱。
　　

研究报告全文：钢材周报专业研究创造价值2022年12月25日钢材周报基本面弱势持续钢价高位振荡核心观点螺纹钢本周螺纹主力高位振荡录得小幅下跌短期均线指标开始纠宝城期货研究所缠多头排列未能持续螺纹钢供需格局相对疲弱亏损加剧后建筑钢厂生产趋缓螺投资咨询团队纹周产量环比降799万吨供应延续收缩但依旧高于去年同期水平节前累库压力仍在与此同时螺纹需求如期回落周度表需环比降3216万吨而终端采购周度均值环比下降215两者延续季节性走弱且均为近年来同期最差而近期宏观强预期有所兑现利好效应也在趋弱目前来看经济工作会议中重申不搞强刺激地产延续房住不炒的主基调宏观强预期有所兑现利好效应趋弱未来钢价运行逻辑将转向品种基本面而供需双弱局面下螺纹基本面疲弱预计钢价将承压运行热轧卷板本周热卷主力期价高位振荡录得小幅下跌短期均线指标开始纠缠多头排列未能持续热卷供需两端均有所走弱热卷产量环比降1081万吨依然处于相对高位供应压力并未缓解重点关注减产能否持续与此同时热卷需求同样走弱周度表需环比降1261万吨且主要下游冷轧产量延续高位回落但其基本面变化不大高库存局面未变冷热价差维持低位仍易拖累热卷需求总之宏观强预期有所兑现利好效应在趋弱钢价运行回归基本面而供需双弱局面下热卷基本面偏弱高位卷价料将震荡走弱仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值112请务必阅读文末免责请务必阅读文末免责条款条款部分钢材周报正文目录1市场回顾411现货价格小幅回落412期价高位振荡基差小幅走强42钢市基本面弱现实未变621钢厂生产趋弱622需求季节性走弱723库存再度开始累库824钢厂盈利状况不佳93结论11专业研究创造价值212请务必阅读文末免责条款钢材周报图表目录图1螺纹钢现货价格走势4图2热轧卷板现货价格走势4图3螺纹钢主力期价日K线5图4热轧卷板主力期价日K线5图5螺纹钢01合约期现价差上海现货5图6螺纹钢05合约期现价差上海现货5图7热轧卷板01合约期现价差上海现货5图8热轧卷板05合约期现价差上海现货5图9全国247家钢厂生产情况6图10唐山钢厂生产情况6图1185家独立电弧炉厂开工率6图12螺纹钢周产量7图13热轧卷板周产量7图14螺纹钢周度表需7图15热轧卷板周度表需7图16全国建筑钢材成交量7图17全国建筑钢材成交量周均值7图18冷轧卷板周产量8图19冷轧卷板周度表需8图20螺纹钢库存总量8图21螺纹钢库存周度变化8图22螺纹钢厂内库存8图23螺纹钢社会库存8图24热轧卷板库存总量9图25热轧卷板库存周度变化9图26热轧卷板社会库存9图27热轧卷板厂内库存9图28247家样本钢厂盈利占比9图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10图30华东螺纹吨钢利润走势10图31华东热卷吨钢利润走势10表1现货价格变化情况4表2各品种主力合约周度涨跌幅4专业研究创造价值312请务必阅读文末免责条款钢材周报1市场回顾11现货价格小幅回落期价高位振荡钢材现货价格小幅回落全国主要城市螺纹钢均价报收4112元吨周环比下跌21元吨热轧板卷均价报收4129元吨周环比下跌60元吨表1现货价格变化情况周度变化月度变化年度变化同期变化品种当前值上周末值涨跌幅上月末值涨跌幅上年末值涨跌幅同期值涨跌幅螺纹钢上海4040401007537707164760-15134860-1687HRB400天津39003940-10236905694560-14474700-170220mm全国均价41124133-05139464214726-12994844-1511热轧卷板上海40904140-12139004874860-15844920-1687475mm天津40104070-14738005534660-13954780-1611数据来源Wind宝城期货金融研究所图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势202220212020201920182022202120202019201865007000600065006000550055005000500045004500400040003500350030003000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所12期价高位振荡基差小幅走强钢材期价涨势放缓螺纹热卷主力期价振荡走低录得小幅下跌量减仓增且短期均线指标已转为纠缠多头排列未能持续同时期价振荡下行带动现货价格小幅下跌但整体跌幅少于期货基差小幅走强但期现价差仍有别于往年同期表2钢材主力期价周度涨跌幅周涨跌幅周内最高周内最低活跃合约收盘价成交量周量差持仓量周仓差价价螺纹钢4005-10940473898-1559391924热轧卷板4045-14641063958-920287797046570数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值412请务必阅读文末免责条款钢材周报图3螺纹钢主力期价日K线图4热轧卷板主力期价日K线数据来源博易大师宝城期货金融研究所数据来源博易大师宝城期货金融研究所图5螺纹钢01合约期现价差上海现货图6螺纹钢05合约期现价差上海现货RB2301RB2201RB2101RB2001RB1901RB2305RB2205RB2105RB2005RB190510105500-5-5-10-10-15-15-20-20-25-25-30120102030405060708091011050607080910111201020304数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图7热轧卷板01合约期现价差上海现货图8热轧卷板05合约期现价差上海现货HC2301HC2201HC2101HC2001HC1901HC2305HC2205HC2105HC2005HC19055500-5-5-10-10-15-15-20-25-20010203040506070809101112050607080910111201020304数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值512请务必阅读文末免责条款钢材周报2钢市基本面弱现实未变21钢厂生产趋弱钢材盈利状况不佳钢厂生产趋弱高炉开工率和产能利用率小幅回落钢联247家钢厂高炉开工率7593环比减004同比增806高炉炼铁产能利用率8239环比减025同比增806图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况高炉开工率产能利用率高炉开工率高炉产能利用率959090807085608050754030702065106002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所短流程钢厂开工率延续回落季节性下降全国85家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为4866环比减352同比增406日均粗钢产量环比减674具体品种来看75家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量减352盘螺周产量环比减1383图1185家独立电弧炉厂开工率20222021202020199080706050403020100010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所主要品种产量均有所下降螺纹钢周产量环比减799万吨至27694万吨产量延续回落但仍高于去年农历同期热卷周产量为30091万吨环比减1081万吨供应迎来收缩关注持续性专业研究创造价值612请务必阅读文末免责条款钢材周报图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量2022202120202019201820222021202020192018425350400340375330350320325310300300275250290225280010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所22需求季节性走弱品种周度表需再度回落并降至同期低位螺纹钢周度表需为26622万吨环比减3214万吨再度季节性回落热轧卷板周度表需为29778万吨环比减1261万吨延续回落态势图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需20222021202020192018202220212020201920186003705003504003303003102002901002700-100250010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所建筑钢材终端需求大幅回落全国主要贸易商建材每日成交量周均值为1162万吨环比减2234迎来显著回落钢价涨势趋缓投机需求萎缩终端采购大幅回落图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值20222021202020192018本周上周120912023520301816251412201015861045200星期一星期二星期三星期四星期五010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所专业研究创造价值712请务必阅读文末免责条款钢材周报热卷主要下游行业基本面有所转弱冷轧周产量环比减364万吨供应迎来显著收缩而库存总量为15419万吨环比降179万吨依旧处于高位周度表需为8027万吨环比减534万吨图18冷轧卷板周产量图19冷轧卷板周度表需202220212020201920182022202120202019201890958890868584808280757870766574607255705068010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所23库存再度开始累库螺纹库存再度增加且高于去年农历同期水平库存总量为54404万吨环比增1072万吨其中社库为36680吨环比增184万吨厂库为17724万吨环比增888万吨图20螺纹钢库存总量图21螺纹钢库存周度变化202220212020201920182022202120202019201824004002200350200030018002502001600150140010012005010000-50800-100600-150400-200010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所图22螺纹钢社会库存图23螺纹钢厂内库存20222021202020192018202220212020201920181600900140080070012006001000500800400600300400200100200010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所专业研究创造价值812请务必阅读文末免责条款钢材周报热卷库存延续增加但仍低于去年同期水平库存总量为27995万吨环比增313万吨其中厂库减011万吨至8282万吨而社库增324万吨至19713万吨图24热轧卷板库存总量图25热轧卷板库存周度变化2022202120202019201820222021202020192018600100550805006045040400203503000250-20200-40010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所图26热轧卷板社会库存图27热轧卷板厂内库存20222021202020192018202220212020201920184502001804001603501403001202501002008015060010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所24钢厂盈利状况不佳盈利钢厂占比持平钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为2165与上周持平同比减6060绝大多数钢厂延续亏损图28247家样本钢厂盈利占比202220212020201920181009080706050403020100010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所专业研究创造价值912请务必阅读文末免责条款钢材周报短流程钢厂盈利状况并未恶化其中1734的钢厂盈利环比减399而5333的钢厂持平2933的钢厂亏损环比上周减534图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况173533293持平亏损盈利数据来源Mysteel宝城期货金融研究所品种吨钢利润再度收缩即期成本核算下华东地区螺纹钢吨钢利润周环比减2元吨热卷吨钢利润周环比减83元吨而考虑原料库存情况下品种利润同样收缩图30华东螺纹吨钢利润走势图31华东热卷吨钢利润走势螺纹钢即期螺纹钢库存周期热卷即期热卷库存周期150015001000100050050000-500-500-1000-1000数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值1012请务必阅读文末免责条款钢材周报3结论螺纹钢供需格局相对疲弱亏损加剧后建筑钢厂生产趋缓螺纹周产量环比降799万吨供应延续收缩但依旧高于去年同期水平节前累库压力仍在与此同时螺纹需求如期回落周度表需环比降3216万吨而终端采购周度均值环比下降215两者延续季节性走弱且均为近年来同期最差而近期宏观强预期有所兑现利好效应也在趋弱目前来看经济工作会议中重申不搞强刺激地产延续房住不炒的主基调宏观强预期有所兑现利好效应趋弱未来钢价运行逻辑将转向品种基本面而供需双弱局面下螺纹基本面疲弱预计钢价将承压运行热轧卷板供需两端均有所走弱热卷产量环比降1081万吨依然处于相对高位供应压力并未缓解重点关注减产能否持续与此同时热卷需求同样走弱周度表需环比降1261万吨且主要下游冷轧产量延续高位回落但其基本面变化不大高库存局面未变冷热价差维持低位仍易拖累热卷需求总之宏观强预期有所兑现利好效应在趋弱钢价运行回归基本面而供需双弱局面下热卷基本面偏弱高位卷价料将震荡走弱仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1112请务必阅读文末免责条款钢材周报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1212请务必阅读文末免责条款