PTA
　　短期油价偏强震荡，而PX供应逐步增加，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用呈现近强远弱结构。同时近期终端需求有所好转，织机开工出现回升使得下游心态得以修复，PTA供需边际改善下或将带动PTA价格短期延续反弹，后续关注终端需求恢复持续性。
　　席位来看，本周PTA前20席位开始呈现净多持仓。
　　MEG
　　短期油价偏强震荡，但乙二醇受制于自身供需结构偏弱影响，预计近期价格或将延续偏弱震荡运行。
　　席位来看，乙二醇前20席位依然维持净空持仓。
　　PF
　　短纤供应有所缩减，下游需求短暂恢复使得短纤供需结构出现好转，但随着假期逐步临近，需求或将开始走弱，因此谨防短纤价格出现大幅回调行情。
　　席位来看，短纤前20席位呈现净多持仓。

研究报告全文：专业研究创造价值2022年12月25日聚酯周报聚酯原料供需结构差异导致价格走势出现分化核心观点PTA短期油价偏强震荡而PX供应逐步增加中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用呈现近强远弱结构同时近期终端需求有所好转织机开工出现回升使得下游心态得以修复PTA供需边际改善下或将带动PTA价格短期延续反弹后续关注终端需求恢复持续性宝城期货研究所席位来看本周PTA前20席位开始呈现净多持仓投资咨询团队MEG短期油价偏强震荡但乙二醇受制于自身供需结构偏弱影响预计近期价格或将延续偏弱震荡运行席位来看乙二醇前20席位依然维持净空持仓PF短纤供应有所缩减下游需求短暂恢复使得短纤供需结构出现好转但随着假期逐步临近需求或将开始走弱因此谨防短纤价格出现大幅回调行情席位来看短纤前20席位呈现净多持仓仅供参考不构成任何投资建议请务必阅读文末免责条款部分112聚酯周报目录1市场回顾411期价走势出现分化42成本端短期偏强运行聚酯原料供应出现分化521原油价格震荡上行PX供应存在回升预期522PTA装置开工率维持低位乙二醇开工率小幅回升723PTA库存小幅累积乙二醇港口库存出现去化924聚酯库存持续去化终端开机短期维持1025TA月差回落乙二醇月差维持震荡133本周行情点评14专业研究创造价值216请务必阅读文末免责条款聚酯周报图表目录图1主力合约周度数据4图2PTA价格及基差走势图4图3MEG价格及基差走势图4图4PTA主力合约持仓量5图5乙二醇主力合约持仓量5图6石脑油裂解价差6图7PX裂解价差6图8乙烯裂解价差6图9PTA装置动态7图10聚酯产业链开工率8图11PTA加工费8图12MEG综合开工率9图13MEG煤制开工率9图14MEG各工艺利润9图15PTA社会库存10图16MEG华东港口库存10图17涤纶长丝及短纤价格11图18涤纶长丝及短纤库存11图19涤纶短纤工厂库存11图20POY利润11图21DTY利润11图22FDY利润12图23短纤利润12图24切片利润12图25瓶片利润12图26聚酯综合利润12图27聚酯产业链开工率12图28PTA1-5月差13图29PTA9-1月差13图30乙二醇1-5月差13图31乙二醇9-1月差13专业研究创造价值316请务必阅读文末免责条款聚酯周报1市场回顾11期价走势出现分化本周PTA主力合约TA2305最终收盘于5406元吨较上周五收盘价上涨54元吨整体变化幅度为101本周基差持续走弱截至本周五现货货源基差参考2301合约升水70-75自提从持仓来看截至本周五PTA2305合约持仓量较上周增加170147手当前总持仓量为1392661手MEG价格本周呈现大幅下跌走势主力合约EG2305周五收盘价为4016元吨较上周五收盘价下跌197元吨整体下跌幅度为468基差方面本周EG基差维持震荡截至本周五乙二醇现货贴水01合约0-10持仓来看截至本周五EG2305合约持仓量较上周增加123927手当前持仓总量为319570手PF价格本周下跌周五主力合约PF2302收盘价为7066元吨较上周五收盘价下跌112元吨整体下跌幅度为156持仓来看PF2302合约持仓量上升截至本周五PF2302合约持仓量较上周增加7314手当前持仓总量为257002手图1主力合约周度数据合约本周收盘价上周收盘价涨跌涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓变化TA230554065352541011716384-2870631392661170147EG230540164080-64-157449313206391319570123927PF230270667178-112-156215941-1015652570027314数据来源WIND宝城期货图2PTA价格及基差走势图PTA价格及基差70001000650080060006005500500040045002004000035003000-2002500-400PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格数据来源WIND宝城期货图3MEG价格及基差走势图专业研究创造价值416请务必阅读文末免责条款聚酯周报MEG价格及基差80001400120070001000600080060050004002004000030002004002000600MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格数据来源WIND宝城期货图4PTA主力合约持仓量图5乙二醇主力合约持仓量PTA主力合约持仓量MEG主力合约持仓量3000000600000250000050000020000004000001500000300000100000020000050000010000000数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所2成本端短期偏强运行聚酯原料供应出现分化21原油价格震荡上行PX供应存在回升预期本周原油价格震荡上行由于受到天气影响Keystone管道全面重启的目标时间延期一周同时俄罗斯表示可能将考虑减产50-70万桶日而周初沙特石油部长重申了主动调控稳定油价的重要性OPEC方面已宣布明年将进入减产周期若需求疲弱不排除扩大减产的可能性因此短期来看原油供应端支撑依旧偏强而需求端目前来看最悲观的时候可能已经过去根据市场消息称中国将于2023年1月3日起不再采取境外入境前往隔离设施隔离的措施这意味着中国在2023年起将全面开放境外旅游回暖或将带动航煤需求逐步复苏而本周EIA数据公布显示原油库存下降5895万桶其主要原因在于Keystone管道关停导致净进口量下降109万桶日远超出市场此前预期本周PX加工利润持续走扩目前基本处于315美金吨附近运行上游来看近期Keystone管道重启延后俄罗斯考虑减产以及沙特发表主动挺油价言论使得原油价格短期偏强震荡而从PX自身基本面来看本周PX周均开工率为718专业研究创造价值516请务必阅读文末免责条款聚酯周报较上周开工率有所下降周内威联化学新线停机老线降负至8成运行本周国内PX产量为4961万吨预计下周周度产量为4903万吨总体来看短期油价偏强震荡但PX供应逐步增加中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用呈现近强远弱结构图6石脑油裂解价差石脑油裂解价差布油美元桶石脑油CFR日本右轴45014001200350100025080015060040050200-500201412201512201612201712201812201912202012202112202212数据来源WIND宝城期货图7PX裂解价差PX加工费右轴石脑油CFR日本PX台湾160080014007001200600100050080040060030040020020010000201412201512201612201712201812201912202012202112202212数据来源WIND宝城期货图8乙烯裂解价差专业研究创造价值616请务必阅读文末免责条款聚酯周报乙烯裂解价差右轴石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚18001000160014008001200100060080040060040020020000201412201462201542201752201832201912202042202122202252201592201622201672201882201962202092202172201612220171022019112202112220221022014112数据来源WIND宝城期货22PTA装置开工率维持低位乙二醇开工率小幅回升截至本周五PTA装置开工率为645持平上周开工负荷周内嘉兴石化220万吨装置开启检修预计检修2周左右嘉通能源250万吨装置已试车其中125万吨装置整体来看近期PTA处于检修的装置依旧偏多开工率同比维持低位运行从PTA利润情况来看本周PTA利润持续回升周内PTA现货平均加工利润为484元吨环比上升32元吨同比则处于历史中性水平目前来看终端需求有所回升但聚酯开工并未跟随提升导致短期PTA需求难有明显改善与此同时东营威联以及嘉通能源各有125万吨装置仍未投放未来PTA供应端压力依然存在本周MEG整体开工率为565较上周开工率有所提升目前来看在存量装置陆续重启同时新装置即将投产落地下未来乙二醇供应端压力再度回升具体来看山西美锦30万吨装置前期因故停车上周末已完成重启山西沃能30万吨装置近期重启负荷逐步提升中连云港一套100万吨年的MEG新装置于12月3日开车近期已提负至8成海南炼化80万吨年的EOEG新装置预计12月底投产总体来看乙二醇装置负荷逐步回升供应端压力有所增加进口方面海外部分装置检修结束后维持停车或低负状态海外检修量依然处于高位预计12月进口维持偏低利润方面近期乙二醇价格表现弱势各工艺路径依然处于亏损状态截至本周五石脑油制法利润为-1751美元吨外采乙烯制利润则为-18415美元吨图9PTA装置动态企业总产检修产生产企业检修开始时间检修结束时间备注能能佳龙石化6060201982待定长停天津石化34342020417待定长停蓬威石化9090202039待定长停60202059待定长停汉邦石化280220202116待定-专业研究创造价值716请务必阅读文末免责条款聚酯周报扬子石化100352020113待定长停华彬石化140140202136待定-上海石化40402021220待定-利万化学70702021513待定待定乌石化994月上旬检修待定-虹港石化3901502022316待定-宁波逸盛4202002022723待定-恒力石化2116022020221025待定-海南逸盛20020020229月待定当前9成负荷福海创4504502022122待定当前5成负荷逸盛大连6002252022年11月中旬待定-亚东石化7070202211272022127-珠海BP23511020221127待定-扬子石化100652022122待定-川能化学1001002022129待定短停嘉兴石化37022020221219202312-数据来源卓创宝城期货图10聚酯产业链开工率PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率10090807060504030201002019312019912020312020912021312021612021912022612019612020612022312022912019121202012120211212022121数据来源Wind宝城期货金融研究所图11PTA加工费PTA加工费300025002000150010005000-50020152016201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值816请务必阅读文末免责条款聚酯周报图12MEG综合开工率图13MEG煤制开工率MEG开工率MEG煤制开工率85908080757070606550604055503045202018201920202021202220182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14MEG各工艺利润4000500甲醇MTO利润石脑油制利润右轴乙烯制法利润右轴300040020003002001000100001000100200020030003004000400数据来源Wind宝城期货金融研究所23PTA库存小幅累积乙二醇港口库存出现去化本周PTA社会库存量呈现小幅累库态势截至本周五PTA社会库存为178万吨较上周小幅累库08万吨近期PTA装置检修降负依然偏多PTA装置开工率维持低位短期供应量较为有限而下游聚酯开工同时下降致使PTA库存有所累积根据平衡表推算预计12月PTA库存或将维持紧平衡本周MEG港口库存呈现去库状态华东港口乙二醇库存量为9115万吨较上周库存量9579万吨减少464万吨去库幅度为484下周华东主港乙二醇到船预报量为109万吨较上周减少215万吨目前来看海外装置检修量维持高位同时部分装置检修完成后维持停车或低负荷状态沙特sharq111月底检修sharq3近日检修20天科威特陶氏2条线开工负荷压缩中美国南亚36万吨装置月中停车初步计划停车2个月美国MEGLobal小幅降负预计短期进口量难有显著回升专业研究创造价值916请务必阅读文末免责条款聚酯周报图15PTA社会库存图16MEG华东港口库存MEG华东港口库存160140120100806040200201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所24聚酯库存持续去化终端开机短期维持截至本周五PTA开工率为645聚酯开工率为6702江浙织机开工率为5271利润方面来看本周涤纶长丝中POY以及DTY依然维持亏损状态但亏损幅度环比有所下降而FDY依旧处于盈利状态此外近期涤纶短纤利润瓶片以及切片利润均较前期显著压缩其中切片利润一度被压缩至亏损状态从聚酯综合利润情况来看本周聚酯综合利润持续修复但利润水平同比依然处于低位区间聚酯库存本周维持小幅去库绝对库存量依然处于高位因此库存虽环比改善但短期仍有压力在高库存以及低利润的双重压力下聚酯开工难以回升本周江浙织机综合开机负荷为5271持平上周开机率具体来看长兴地区喷水开机率较前期回升近期内销市场好转家纺需求尚可织造工厂坯布库存出货加快但外贸订单未出现实质性好转因此织造工厂多维持前期订单生产同时近期涤纶长丝市场价格上涨前期低价原料备货不充足的工厂计划消耗完前期原料备货就停工放年假也有部分织造工厂计划生产至年底预计长兴地区织造开机率将于12月底温和下降萧绍地区圆机和加弹开机率上升近期当地部分棉服以及羽绒服面料出货加快针织工厂生产积极性增强圆机开机率持续回升但考虑到内销市场一般持续时间较短同时外贸市场进入传统需求淡季需求持续性预计较差因此近期圆机开机率波动或有限而加弹近期库存下降显著同时利润逐步回暖带动加弹机陆续开机但考虑到下游需求难以持续好转因此预计加弹开机率或维持当前水平海宁及常熟地区经编工厂局部开机率小幅回升管控放松后市场复工使得部分工厂出货好转但有部分工厂反应终端客户担忧风险导致开工出现下滑因此海宁地区经编工厂需求表现差异明显专业研究创造价值1016请务必阅读文末免责条款聚酯周报图17涤纶长丝及短纤价格图18涤纶长丝及短纤库存POY价格DTY价格FDY价格涤短价格POY库存DTY库存FDY库存1600050140004512000403510000308000256000204000152000105002018122018422019122019722020422020722021122021422018722019422020122021722018102201910220211022014132015132016132017132018132019132020132021132022132020102数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图19涤纶短纤工厂库存涤短工厂库存20100-10-202019202020212022数据来源wind宝城期货金融研究所图20POY利润图21DTY利润POY利润DTY利润20008001500600400100020050000-200-500-400-1000-60001020202030404040506060607070807090710151115121601020202030404040506060607070807090710151115121620162017201820192020202120222016201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值1116请务必阅读文末免责条款聚酯周报图22FDY利润图23短纤利润FDY利润短纤利润200016001400150012001000100080060050040002000-500-200-400-1000-60001020202030404040506060607070807090710151115121601020202030404040506060607070807090710151115121620162017201820192020202120222016201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图24切片利润图25瓶片利润切片利润瓶片利润1000300080025006002000400150020010000500-2000-400-500-600-100001020202030404040506060607070807090710151115121601020202030404040506060607070807090710151115121620162017201820192020202120222016201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图26聚酯综合利润聚酯综合利润10008006004002000-200-4000102020103020401050206010701073108300929110512052016201720182019202020212022数据来源wind宝城期货金融研究所图27聚酯产业链开工率专业研究创造价值1216请务必阅读文末免责条款聚酯周报PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率10090807060504030201002019312019912020312020912021312021612021912022612019612020612022312022912019121202012120211212022121数据来源wind宝城期货金融研究所25TA月差回落乙二醇月差维持震荡截至本周五PTA2301合约和PTA2305合约价差为-4周内PTA1-5价差有所回落由于新装置投产致使近月合约价格表现更为弱势本周EG2301合约和EG2305合约价差为-121周内乙二醇月间差维持震荡同时考虑到近期乙二醇供需结构未有明显好转预计下周乙二醇价差或将维持震荡态势图28PTA1-5月差图29PTA5-9月差PTA1-5PTA05-09月差600100050040050030020001000-500-100-200-1000-30001010201030304030504060407050805090510061106120701010203022503180409050105230625071708080830092110131024111512071229011201230214030703290420051206030614070607280819091010021104112612182015201620172018201920202021202220152016201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图30乙二醇1-5月差图31乙二醇5-9月差专业研究创造价值1316请务必阅读文末免责条款聚酯周报乙二醇1-5月差乙二醇5-9月差80010006008004006002004000200-2000-400-200-600-800-400-1000-6000101011201230203051205230603061406250706071707280808112612071218122902140225030703180329040904200501081908300910092110021013102411041115010101270209030604140510052306180714072708220917093010261204123001140222031904010427060507010809090410131108112112172015201620172018201920202021202220152016201720182019202020212022数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所3本周行情点评本周PTA主力合约PTA2305最终收盘于5406元吨较上周五收盘价上涨54元吨整体变化幅度为101基差方面来看截至本周五现货基差参考2301合约升水70-75自提上游来看近期Keystone管道重启延后俄罗斯考虑减产以及沙特发表主动挺油价言论使得原油价格短期偏强震荡而从PX自身基本面来看本周PX周均开工率为718较上周开工率有所下降周内威联化学新线停机老线降负至8成运行本周国内PX产量为4961万吨预计下周周度产量为4903万吨总体来看短期油价偏强震荡但PX供应逐步增加中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用呈现近强远弱结构本周五PX价格收于940美元吨较上一交易日价格下跌10美元吨折算成PTA现货加工费为519元吨而按主力合约TA2305折算成盘面利润为440元吨下游来看本周江浙地区聚酯市场报价稳定聚酯产销表现较为一般具体来看周五涤纶长丝产销为20涤纶短纤产销为30终端来看本周江浙织机综合开机负荷为5271持平上周开机率具体来看长兴地区喷水开机率较前期回升近期内销市场好转家纺需求尚可织造工厂坯布库存出货加快但外贸订单未出现实质性好转因此织造工厂多维持前期订单生产同时近期涤纶长丝市场价格上涨前期低价原料备货不充足的工厂计划消耗完前期原料备货就停工放年假也有部分织造工厂计划生产至年底预计长兴地区织造开机率将于12月底温和下降萧绍地区圆机和加弹开机率上升近期当地部分棉服以及羽绒服面料出货加快针织工厂生产积极性增强圆机开机率持续回升但考虑到内销市场一般持续时间较短同时外贸市场进入传统需求淡季需求持续性预计较差因此近期圆机开机率波动或有限而加弹近期库存下降显著同时利润逐步回暖带动加弹机陆续开机但考虑到下游需求难以持续好转因此预计加弹开机率或维持当前水平海宁及常熟地区经编工厂局部开机率小幅回升管控放松后市场复工使得部分工厂出货好转但有部分工厂反应终端客户担忧风险导致开工出现下滑因此海宁地区经编工厂需求表现差异明显供应端来看近期PTA装置开工率延续低位专业研究创造价值1416请务必阅读文末免责条款聚酯周报开工同比仍处低位区间短期供应量较为有限而中长期随着新装置的逐步投放供应端压力或将回升需求端聚酯各品种利润在近期开启修复同时库存量环比有所下降但绝对库存量同比依然处于高位状态终端织造近期开工有所回升临近年底尾单增加订单需求小幅好转整体来看短期油价偏强震荡而PX供应逐步增加中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用在未来开始转弱但近期终端需求有所好转织机开工出现回升使得下游心态得以修复PTA供需边际改善下或将带动PTA价格短期延续反弹后续关注终端需求恢复持续性MEG价格本周呈现大幅下跌走势周五主力合约MEG2305收盘价为4016元吨较上周五收盘价下跌197元吨整体下跌幅度为468截至本周五张家港市场本周五现货基差贴水01合约0-10本周MEG港口库存呈现去库状态华东港口乙二醇库存量为9115万吨较上周库存量9579万吨减少464万吨去库幅度为484下周华东主港乙二醇到船预报量为109万吨较上周减少215万吨目前来看海外装置检修量维持高位同时部分装置检修完成后维持停车或低负荷状态沙特sharq111月底检修sharq3近日检修20天科威特陶氏2条线开工负荷压缩中美国南亚36万吨装置月中停车初步计划停车2个月美国MEGLobal小幅降负供应端来看新装置投产下乙二醇供给压力再度回升进口方面海外检修维持高位预计12月进口难有增长需求端聚酯各品种利润在近期开启修复同时库存量环比持续下降但绝对库存量同比依然处于高位状态终端织造近期开工有所回升临近年底尾单增加订单需求小幅好转综合来看受制于乙二醇自身供需结构偏弱影响预计乙二醇价格近期或将延续偏弱震荡运行PF价格本周下跌周五主力合约PF2302收盘价为7066元吨较上周五收盘价下跌112元吨整体下跌幅度为156目前来看近期短纤成本端维持震荡供应端部分装置停车降负供应有所缩减需求端涤纱开机率出现下降刚需整体呈现下滑成品库存有所去化纯涤纱下游对于原料备货积极性增加而涤纱厂原料库存持续回升未来逐渐临近假期原料需求或将回落总体来看短纤供应有所缩减下游需求短暂恢复使得短纤供需结构出现好转但随着假期逐步临近需求或将开始走弱因此谨防短纤价格出现大幅回调行情仅供参考不构成任何投资建议获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取专业研究创造价值1516请务必阅读文末免责条扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在款聚酯周报免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1616请务必阅读文末免责条款