本周市场表现：
　　本周（2022.12.19-2022.12.23，下同）股市整体回调。上证综指下跌3.85%，上证50下跌2.69%，沪深300下跌3.19%，中证500下跌5.1%，中证1000下跌5.5%，创业板指下跌3.69%。量能择时信号上，均为看空观点。
　　中证500、中证1000、创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。
　　中信一级行业分类来看，电力及公用事业、汽车、消费者服务、综合处于估值分位数“危险”等级；石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、电力设备及新能源、医药、银行、电子、通信处于估值分位数“安全”等级。
　　量化市场跟踪：
　　截面波动率来看，最近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比下降。沪深300、中证500、中证1000近一个季度指数横截面波动率均值处于近半年中下分位点。
　　时间序列上来看，最近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比变化不大。最近一个季度波动率均值处于近半年中等偏下分位点。
　　本周IF当月合约下跌2.98%，收于3846，收盘基差0.46%；IH当月合约下跌2.52%，收于2625，收盘基差0.35%；IC当月合约下跌4.81%，收于5791.8，收盘基差0.49%；IM当月合约下跌5.29%，收于6165.2，收盘基差0.07%。
　　北向资金净流入43.53亿元，其中沪股通净流入49.2亿元，深股通净流入-5.66亿元。本周南向资金净流入-7.01亿港元，其中沪市港股通净流入-14.68亿港元，深市港股通净流入7.67亿港元。
　　本周北向资金净流入排名较高的行业为食品饮料、医药、机械；净流出较高的行业为电子、基础化工、电力设备及新能源。北向资金占行业总市值比重上升较多的行业有食品饮料、消费者服务、银行，下降较多的有电力设备及新能源、电子、煤炭。
　　截至2022年12月23日，基金抱团分离度环比下降。最近一周抱团股、抱团基金超额收益变化不大。
　　风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。
　　

研究报告全文：2022年12月24日总量研究市场全面整理食品饮料获北向最大净流入金融工程市场跟踪周报20221224要点作者本周市场表现分析师祁嫣然本周20221219-20221223下同股市整体回调上证综指下跌385执业证书编号S0930521070001上证50下跌269沪深300下跌319中证500下跌51中证1000010-56513031qiyanranebscncom下跌55创业板指下跌369量能择时信号上均为看空观点中证500中证1000创业板指处于估值分位数安全等级其余宽基指数处于估值分位数适中等级中信一级行业分类来看电力及公用事业汽车消费者服务综合处于估值分位数危险等级石油石化煤炭有色金属基础化工电力设备及新能源医药银行电子通信处于估值分位数安全等级量化市场跟踪截面波动率来看最近一周沪深300中证500中证1000指数成分股横截面波动率环比下降沪深300中证500中证1000近一个季度指数横截面波动率均值处于近半年中下分位点时间序列上来看最近一周沪深300中证500中证1000指数成分股时间序列波动率环比变化不大最近一个季度波动率均值处于近半年中等偏下分位点本周IF当月合约下跌298收于3846收盘基差046IH当月合约下跌252收于2625收盘基差035IC当月合约下跌481收于57918收盘基差049IM当月合约下跌529收于61652收盘基差007北向资金净流入4353亿元其中沪股通净流入492亿元深股通净流入-566亿元本周南向资金净流入-701亿港元其中沪市港股通净流入-1468亿港元深市港股通净流入767亿港元本周北向资金净流入排名较高的行业为食品饮料医药机械净流出较高的行业为电子基础化工电力设备及新能源北向资金占行业总市值比重上升较多的行业有食品饮料消费者服务银行下降较多的有电力设备及新能源电子煤炭截至2022年12月23日基金抱团分离度环比下降最近一周抱团股抱团基金超额收益变化不大风险分析报告结果均基于历史数据历史数据存在不被重复验证的可能敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告金融工程目录1市场表现跟踪411宽基指数表现412宽基指数和行业指数估值42量化环境分析521横截面波动率522时间序列波动率623股指期货跟踪724北向资金跟踪9241总量维度9242配置盘实现净流入交易盘转为净流出11243食品饮料获北向最大规模净买入1225抱团基金分离度跟踪133风险提示14敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告金融工程图目录图1宽基指数估值4图2中信一级行业指数估值5图3横截面波动率6图4指数成分股加权时间序列波动率7图5主力合约升贴水8图6主力合约年化基差8图7主力合约每周基差变化8图8中证500当月合约与下月合约每周基差变化9图9北向资金近8周净流入情况10图10北向资金累计流向10图11南向资金累计流向10图12分行业周度净买入11图13交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均11图14交易盘与配置盘行业净流入明细12图15交易盘本周行业净流入13图16配置盘本周行业净流入13图17超额净值最大回撤与分离度对比14图18抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值14表目录表1宽基指数表现4表2横截面波动率统计结果6表3时间序列波动率统计结果7表4IF合约周度情况统计7表5IH合约周度情况统计7表6IC合约周度情况统计8表7IM合约周度情况统计8表8指数期货合约行情统计9表9交易盘本周净流入流出规模前三后三行业13表10配置盘本周净流入流出规模前三后三行业13敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告金融工程1市场表现跟踪11宽基指数表现本周20221219-20221223下同股市整体回调上证综指下跌385上证50下跌269沪深300下跌319中证500下跌51中证1000下跌55创业板指下跌369量能择时信号上均为看空观点表1宽基指数表现开盘价收盘价涨跌幅估值分位数量能择时上证综指316531304587-38527空上证50268812261588-26925空沪深300395277382822-31926空中证500605889576335-51019空中证1000651838616075-5509空创业板指237293228619-3698空资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20221219-2022122312宽基指数和行业指数估值截至2022年12月23日宽基指数来看中证500中证1000创业板指处于估值分位数安全等级其余宽基指数处于估值分位数适中等级图1宽基指数估值近10年估近10年估股息率自由流通市值证券简称PETTM值分位数-值分位数-等级近12个ROE平均亿元区间比绝对值比月上证指数121723192694适中27279549405002上证5092628602517适中38096017547734沪深300112129112555适中27986946899476中证50022239841946安全18964911817932中证10002743674887安全12069611158079创业板指3800990810安全05711175697784估值分位数安全等级划分绝对值比安全020适中2080危险80100估值分位数区间比估值分位数-绝对值比rankLengthPE资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20221223中信一级行业分类来看电力及公用事业汽车消费者服务综合处于估值分位数危险等级石油石化煤炭有色金属基础化工电力设备及新能源医药银行电子通信处于估值分位数安全等级敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告金融工程图2中信一级行业指数估值近10年估近10年估股息率ROE平自由流通市值证券简称PETTM值分位数值分位数-等级近12个均亿元-区间比绝对值比月石油石化797033021安全55810373024672煤炭630000004安全66518661540480有色金属1485000004安全11513992469135电力及公用事业420453449342危险1915622982681钢铁22100406618适中421422984565基础化工1744091152安全13812884532693建筑10215633587适中2287121768941建材15369263303适中3176981008059轻工制造326812384451适中151625896289机械366411422744适中1175963812651电力设备及新能源31231077720安全0689895884601国防军工578915092007适中0534551818187汽车394765818042危险1315433178159商贸零售193302845901消费者服务338302808210000危险056320905408家电151214072036适中32313571466367纺织服装284717443928适中299548525064医药333513701139安全09910307107598食品饮料365942177515适中13815926309317农林牧渔0510531435429银行447721152安全5798219114396非银行金融155215572785适中2566105594949房地产2321271696315交通运输222210095097适中3004893075407电子383514461419安全0906235812677通信1600026144安全2697253176824计算机1105025326968适中0541822870928传媒49040065239适中1604271218852综合89890268175危险120276319931综合金融393431485785适中15231991922注综合金融发布日期为2019年12月1日不显示评级其它指数均于2010年发布PETTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息估值分位数安全等级划分绝对值比安全020适中2080危险80100估值分位数区间比估值分位数-绝对值比rankLengthPE资料来源Wind光大证券研究所注数据截至202212232量化环境分析量化环境分析采用的指标为横截面波动率与时间序列波动率计算方法为对应股票对应周期涨跌幅的标准差截面波动率越高表示截面上股票表现差异明显Alpha环境较好股票池分别选择沪深300中证500以及中证100021横截面波动率截面波动率来看最近一周沪深300中证500中证1000指数成分股横截面波动率环比下降沪深300中证500中证1000近一个季度指数横截面波动率均值处于近半年中下分位点敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告金融工程图3横截面波动率资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20221223单位表2横截面波动率统计结果沪深300横截面波动率中证500横截面波动率中证1000横截面波动率近两年平均值246249271近一年平均值219228254近半年平均值209220245近一季度平均值208219236近一季度平均值占近两年分位235642近一季度平均值占近一年分位205236近一季度平均值占近半年分位133825资料来源Wind光大证券研究所注数据截至2022122322时间序列波动率时间序列上来看最近一周沪深300中证500中证1000指数成分股时间序列波动率环比变化不大最近一个季度波动率均值处于近半年中等偏下分位点敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告金融工程图4指数成分股加权时间序列波动率资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20221223表3时间序列波动率统计结果沪深300时序波动率中证500时序波动率中证1000时序波动率近两年平均值083054031近一年平均值079053031近半年平均值072050030近一季度平均值077049028近一季度平均值占近两年分位426856近一季度平均值占近一年分位385648近一季度平均值占近半年分位294535资料来源Wind光大证券研究所注数据截至2022122323股指期货跟踪本周IF当月合约下跌298收于3846收盘基差046IH当月合约下跌252收于2625收盘基差035IC当月合约下跌481收于57918收盘基差049IM当月合约下跌529收于61652收盘基差007表4IF合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IF2301CFE39713846-29804620-581IF2302CFE397843855-27507035-500IF2303CFE398338634-29809255-418IF2306CFE3982838568-289075116-161资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20221219-20221223表5IH合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IH2301CFE270322625-25203520-436IH2302CFE2704826302-23205535-391IH2303CFE270826358-25707655-346IH2306CFE2708226342-260070116-151资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20221219-20221223敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告金融工程表6IC合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IC2301CFE6087857918-48104920-617IC2302CFE608858038-46107035-501IC2303CFE60765797-45905855-265IC2306CFE601945735-449-049116106资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20221219-20221223表7IM合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IM2301CFE652461652-52900720-090IM2302CFE6506861466-557-02335164IM2303CFE64806127-506-05555249IM2306CFE6368260532-459-175116376资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20221219-20221223图5主力合约升贴水资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20201225-20221223图6主力合约年化基差图7主力合约每周基差变化资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20221219-20221223单位资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20201225-20221223敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告金融工程图8中证500当月合约与下月合约每周基差变化资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20201225-20221223本周当月合约均保持升水状态IF当月合约近一季度平均每周基差变化-001相比于近半年的003变差IH当月合约近一季度平均每周基差变化-002相比于近半年的002变差IC当月合约近一季度平均每周基差变化-003相比于近半年的003变差表8指数期货合约行情统计上证50贴沪深300贴中证500贴中证1000上证50每沪深300中证中证水率水率水率贴水率周基差变每周基差500当月500下月化变化每周基差每周基差变化变化近两年平均值-006-011-017-009000000001002近一年平均值-003-005-009-009000001001001近半年平均值004006000-009002003003005近一季度平均值009016009001-002-001-003010近一季度平均值6983745747484956占近两年分位近一季度平均值6379625752484458占近一年分位近一季度平均值5663595756483756占近半年分位资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20201225-2022122324北向资金跟踪本周陆股通交易区间为2022年12月19日-2022年12月22日港股通交易区间为2022年12月19日-2022年12月23日本章节若无特殊说明上述区间均用本周表示241总量维度北向资金净流入4353亿元其中沪股通净流入492亿元深股通净流入-566亿元本周南向资金净流入-701亿港元其中沪市港股通净流入-1468亿港元深市港股通净流入767亿港元敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告金融工程图9北向资金近8周净流入情况资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为2022114-20221222图10北向资金累计流向图11南向资金累计流向资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20141117-20221222资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20141117-20221223敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告金融工程本周北向资金净流入排名较高的行业为食品饮料医药机械净流出较高的行业为电子基础化工电力设备及新能源北向资金占行业总市值比重上升较多的行业有食品饮料消费者服务银行下降较多的有电力设备及新能源电子煤炭图12分行业周度净买入资料来源Wind光大证券研究所注采用中信一级行业分类统计区间为20221219-20221222242配置盘实现净流入交易盘转为净流出按照机构类型看配置盘本周继续净流入净流入规模较上周有所增长交易盘本周转为净流出过去4周中2022年11月28日-2022年12月22日配置盘平均每周净流入4051亿元本周净流入量为6564亿元处于历史均值以上水平交易盘平均每周净流入7047亿元本周净流入-1955亿元图13交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为2022114-20221222敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告金融工程243食品饮料获北向最大规模净买入从行业变动看中信一级行业全面下跌食品饮料行业股价本周下跌获得北向资金最大规模净流入医药行业股价本周跌幅最高北向资金净流入小额加仓电子遭北向资金最大规模净卖出食品饮料本周股价下跌165同时获得北向资金6026亿元的净流入其中交易盘净流入5536亿元配置盘净流入489亿元电子行业本周股价下跌467遭受北向资金2087亿元的最大规模净流出其中配置盘净流入232亿元交易盘净流出2319亿元图14交易盘与配置盘行业净流入明细交易盘净流入亿元配置盘净流入亿元北向净流入亿元行业涨跌幅食品饮料55364896026-165医药8976581555-603消费者服务226623850-074机械499296795-451银行-4991142643-213计算机177343521-482有色金属-186675488-453家电-234595361-271建材-158467309-372通信-086373288-475国防军工089125215-387轻工制造-045201156-216交通运输-181266085-315综合040002042-399非银行金融-709729020-330纺织服装000013013-228传媒237-236001-250综合金融-036011-025-352商贸零售-066027-039-236房地产-299232-067-446建筑-252073-179-549电力及公用事业-352-055-407-429煤炭-583148-435-570钢铁-543053-490-549石油石化-377-220-598-444农林牧渔-648-086-734-218汽车-955105-850-333电力设备及新能源-345-512-857-483基础化工-784-208-992-442电子-2319232-2087-467资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221219-20221222采用中信一级行业分类配置盘与交易盘净流入数据估算方式为托管机构持股数量变动乘以当日股票成交均价因极少数样本未分类原因估算数据与港交所披露的总量数据存在细微区别本周配置型与交易型资金行业配置思路差异显著配置盘加仓银行非银行金融和有色金属净卖出电力设备及新能源传媒和石油石化交易盘加仓食品饮料医药和机械净卖出电子汽车和基础化工具体看配置盘对银行净流入1142亿元非银行金融行业净流入729亿元对有色金属行业净流入675亿元对电力设备及新能源净流出512亿元对传媒净流出236亿元对石油石化行业净流出22亿元交易盘净买入食品饮料5536亿元医药897亿元机械499亿元电子行业净流出2319亿元汽车净流出955亿元基础化工净流出784亿元敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告金融工程图15交易盘本周行业净流入图16配置盘本周行业净流入资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221219-20221222采用中信资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221219-20221222采用中信一级行业分类一级行业分类表9交易盘本周净流入流出规模前三后三行业行业名称本周净流入亿元本周涨跌幅近四周净流入亿元近四周涨跌幅食品饮料5536-165108861555医药897-6037112-340机械499-4511037-689基础化工-784-442-1801-375汽车-955-3331852-094电子-2319-467-4133-405资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221219-20221222采用中信一级行业分类表10配置盘本周净流入流出规模前三后三行业行业名称本周净流入亿元本周涨跌幅近四周净流入亿元近四周涨跌幅银行1142-2132729148非银行金融729-330273066有色金属675-4531871-510石油石化-220-444-413-538传媒-236-2501365117电力设备及新能源-512-483-3174-654资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221219-20221222采用中信一级行业分类25抱团基金分离度跟踪构造抱团基金组合可以帮助我们实时监控基金抱团程度具体来说我们通过分离度指标作为基金抱团程度的代理变量具体计算方式为抱团基金截面收益的标准差如果抱团基金组合的截面收益标准差小说明抱团基金表现趋同抱团程度高反之表示抱团正在瓦解截至2022年12月23日基金抱团分离度环比下降最近一周抱团股抱团基金超额收益变化不大敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告金融工程图17超额净值最大回撤与分离度对比图18抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20170203-20221223资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20170203-202212233风险提示报告结果均基于历史数据历史数据存在不被重复验证的可能敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告