本周市场表现：
　　本周（2022.12.12-2022.12.16，下同）市场震荡下行。上证综指下跌1.22%，上证50下跌0.68%，沪深300下跌1.10%，中证500下跌1.93%，中证1000下跌2.41%，创业板指下跌1.94%。各宽基指数量能择时信号为看空观点。
　　宽基指数来看，中证1000和创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。
　　中信一级行业分类来看，电力及公用事业、汽车、消费者服务、综合处于估值分位数“危险”等级；石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、电力设备及新能源、医药、银行、电子、通信处于估值分位数“安全”等级。
　　量化市场跟踪：
　　截面波动率来看，最近一周沪深300、中证500指数成分股横截面波动率震荡下行，短期Alpha环境恶化；中证1000指数成分股横截面波动率震荡上行，短期Alpha环境好转。近一个季度看，沪深300、中证500和中证1000指数横截面波动率处于近半年下分位点，Alpha环境处于低景气区间。
　　时间序列上来看，最近一周沪深300、中证500指数成分股时间序列波动率下降，Alpha环境相比上周恶化；中证1000指数成分股时间序列波动率上升，Alpha环境相比上周好转。最近一个季度来看，各指数波动率处于近半年中下分位点，Alpha环境处于低景气区间。
　　本周IF当月合约下跌1.56%，收于3939，收盘基差-0.39%；IH当月合约下跌1.15%，收于2676.8，收盘基差-0.43%；IC当月合约下跌2.57%，收于6052.8，收盘基差-0.33%；IM当月合约下跌2.43%，收于6515，收盘基差-0.07%。
　　北向资金净流入56.65亿元，其中沪股通净流入3.69亿元，深股通净流入52.96亿元。本周南向资金净流入53亿港元，其中沪市港股通净流入-23.36亿港元，深市港股通净流入76.36亿港元。
　　本周北向资金净流入排名较高的行业为医药、银行、食品饮料；净流出较高的行业为有色金属、机械、基础化工。北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有有色金属、基础化工、电力设备及新能源，占比上升较多的有食品饮料、医药、消费者服务。
　　截至2022年12月16日，基金抱团分离度下降，市场抱团现象明显。最近一周抱团基金超额收益小幅上升，抱团股票超额收益小幅回撤。
　　风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

研究报告全文：2022年12月17日总量研究北向资金延续净流入市场择时观点谨慎金融工程市场跟踪周报20221217要点作者本周市场表现分析师祁嫣然本周20221212-20221216下同市场震荡下行上证综指下跌122执业证书编号S0930521070001上证50下跌068沪深300下跌110中证500下跌193中证1000010-56513031qiyanranebscncom下跌241创业板指下跌194各宽基指数量能择时信号为看空观点宽基指数来看中证1000和创业板指处于估值分位数安全等级其余宽基指数处于估值分位数适中等级中信一级行业分类来看电力及公用事业汽车消费者服务综合处于估值分位数危险等级石油石化煤炭有色金属基础化工电力设备及新能源医药银行电子通信处于估值分位数安全等级量化市场跟踪截面波动率来看最近一周沪深300中证500指数成分股横截面波动率震荡下行短期Alpha环境恶化中证1000指数成分股横截面波动率震荡上行短期Alpha环境好转近一个季度看沪深300中证500和中证1000指数横截面波动率处于近半年下分位点Alpha环境处于低景气区间时间序列上来看最近一周沪深300中证500指数成分股时间序列波动率下降Alpha环境相比上周恶化中证1000指数成分股时间序列波动率上升Alpha环境相比上周好转最近一个季度来看各指数波动率处于近半年中下分位点Alpha环境处于低景气区间本周IF当月合约下跌156收于3939收盘基差-039IH当月合约下跌115收于26768收盘基差-043IC当月合约下跌257收于60528收盘基差-033IM当月合约下跌243收于6515收盘基差-007北向资金净流入5665亿元其中沪股通净流入369亿元深股通净流入5296亿元本周南向资金净流入53亿港元其中沪市港股通净流入-2336亿港元深市港股通净流入7636亿港元本周北向资金净流入排名较高的行业为医药银行食品饮料净流出较高的行业为有色金属机械基础化工北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有有色金属基础化工电力设备及新能源占比上升较多的有食品饮料医药消费者服务截至2022年12月16日基金抱团分离度下降市场抱团现象明显最近一周抱团基金超额收益小幅上升抱团股票超额收益小幅回撤风险分析报告结果均基于历史数据历史数据存在不被重复验证的可能敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告金融工程目录1市场表现跟踪411宽基指数表现412宽基指数和行业指数估值42量化环境分析521横截面波动率522时间序列波动率623股指期货跟踪724北向资金跟踪10241总量维度10242配置盘和交易盘均实现小额净流入11243医药行业获北向资金最大规模净买入1225抱团基金分离度跟踪133风险提示14敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告金融工程图目录图1宽基指数估值4图2中信一级行业指数估值5图3横截面波动率6图4指数成分股加权时间序列波动率7图5主力合约升贴水8图6主力合约本周年化基差9图7主力合约每周基差变化9图8中证500当月合约与下月合约每周基差变化9图9北向资金近8周净流入情况10图10北向资金累计流向10图11南向资金累计流向10图12分行业周度净买入11图13交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均11图14交易盘与配置盘行业净流入明细12图15交易盘本周行业净流入13图16配置盘本周行业净流入13图17超额净值最大回撤与分离度对比14图18抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值14表目录表1宽基指数表现4表2横截面波动率统计结果6表3时间序列波动率统计结果7表4IF合约周度情况统计7表5IH合约周度情况统计7表6IC合约周度情况统计8表7IM合约周度情况统计8表8指数期货合约行情统计9表9交易盘本周净流入流出规模前三后三行业13表10配置盘本周净流入流出规模前三后三行业13敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告金融工程1市场表现跟踪11宽基指数表现本周20221212-20221216下同市场震荡下行上证综指下跌122上证50下跌068沪深300下跌110中证500下跌193中证1000下跌241创业板指下跌194各宽基指数量能择时信号为看空观点表1宽基指数表现开盘价收盘价涨跌幅估值分位数量能择时上证综指319587316786-1223314空上证50268957268829-0683257空沪深300397617395423-1102985空中证500618124607286-1932340空中证1000666917651944-2411130空创业板指240944237372-1941192空资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20221212-2022121612宽基指数和行业指数估值截至2022年12月16日宽基指数来看中证1000和创业板指处于估值分位数安全等级其余宽基指数处于估值分位数适中等级中信一级行业分类来看电力及公用事业汽车消费者服务综合处于估值分位数危险等级石油石化煤炭有色金属基础化工电力设备及新能源医药银行电子通信处于估值分位数安全等级图1宽基指数估值近10年估近10年估股息率近12个自由流通市证券简称PETTM值分位数-值分位数-等级ROE平均月值亿元区间比绝对值比上证指数126126363311适中26279551196395上证5094631133254适中37196017935457沪深300115432142982适中27186948293468中证500234411622336适中18064912463229中证100028997981126安全11469611796348创业板指393011071189安全05511175892873估值分位数安全等级划分绝对值比安全020适中2080危险80100估值分位数-区间比估值分位数-绝对值比资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20221216敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告金融工程图2中信一级行业指数估值近10年估近10年估股息率近12个自由流通市证券简称PETTM值分位数-值分位数-等级ROE平均月值亿元区间比绝对值比石油石化832075095安全53510373157848煤炭664001035安全63118661624140有色金属1560002053安全11413992593501电力及公用事业438656679395危险1835623111883钢铁23460436745适中3974221045213基础化工1846183477安全13112884797955建筑10847094574适中2157121877617建材161110523772适中3036981057602轻工制造334913014780适中147625918696机械386413033447适中1125964020718电力设备及新能源33091301786安全0649896236045国防军工607516922604适中0494551907864汽车417271588441危险1245433358955商贸零售184302884232消费者服务337772806910000危险056320903989家电156116352452适中31313571514061纺织服装294319154377适中290548542663医药350016331629安全09410307464447食品饮料369642907643适中13715926372781农林牧渔0500531480115银行457916413安全5668219310234非银行金融159216963163适中2506105740325房地产2201271777735交通运输230711205475适中2894893193288电子407317561736安全0846236172566通信1650054239安全2597253274365计算机1144026677310适中0521822972212传媒49280065336适中1594271224731综合94350278530危险114276335823综合金融40783506663014631995291注综合金融发布日期为2019年12月1日不显示评级其他指数均于2010年发布PETTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息估值分位数安全等级划分绝对值比安全020适中2080危险80100估值分位数-区间比估值分位数-绝对值比资料来源Wind光大证券研究所注数据截至202212162量化环境分析量化环境分析采用的指标为横截面波动率与时间序列波动率计算方法为对应股票对应周期涨跌幅的标准差截面波动率越高表示截面上股票表现差异明显Alpha环境较好股票池分别选择沪深300中证500以及中证100021横截面波动率截面波动率来看最近一周沪深300中证500指数成分股横截面波动率震荡下行短期Alpha环境恶化中证1000指数成分股横截面波动率震荡上行短期Alpha环境好转近一个季度看沪深300中证500和中证1000指数横截面波动率处于近半年下分位点Alpha环境处于低景气区间敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告金融工程图3横截面波动率资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20221216单位表2横截面波动率统计结果沪深300横截面波动率中证500横截面波动率中证1000横截面波动率近两年平均值247250272近一年平均值220229255近半年平均值213222247近一季度平均值212220235近一季度平均值占近两年分位256257944622近一季度平均值占近一年分位200448413546近一季度平均值占近半年分位121934132311资料来源Wind光大证券研究所注数据截至2022121622时间序列波动率时间序列上来看最近一周沪深300中证500指数成分股时间序列波动率下降Alpha环境相比上周恶化中证1000指数成分股时间序列波动率上升Alpha环境相比上周好转最近一个季度来看各指数波动率处于近半年中下分位点Alpha环境处于低景气区间敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告金融工程图4指数成分股加权时间序列波动率资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20221216表3时间序列波动率统计结果沪深300时序波动率中证500时序波动率中证1000时序波动率近两年平均值083054032近一年平均值079053031近半年平均值073050030近一季度平均值078050029近一季度平均值占近两年分位440168255976近一季度平均值占近一年分位402957145060近一季度平均值占近半年分位305843653625资料来源Wind光大证券研究所注数据截至2022121623股指期货跟踪本周IF当月合约下跌156收于3939收盘基差-039IH当月合约下跌115收于26768收盘基差-043IC当月合约下跌257收于60528收盘基差-033IM当月合约下跌243收于6515收盘基差-007表4IF合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IF2212CFE39853939-156-03919627IF2301CFE3991439734-08104825-485IF2303CFE400039904-06009160-381IF2306CFE39903977-063058121-119资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20221212-20221216表5IH合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IH2212CFE269226768-115-043110685IH2301CFE269862697-04603225-324IH2303CFE270127096-02307960-330IH2306CFE2706627072-030070121-145资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20221212-20221216敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告金融工程表6IC合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IC2212CFE6194860528-257-03318259IC2301CFE619586106-17105525-546IC2303CFE616986094-14903560-145IC2306CFE6076860194-120-088121182资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20221212-20221216表7IM合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IM2212CFE66786515-243-00711701IM2301CFE664565318-17201925-190IM2303CFE65506476-159-06760278IM2306CFE64356368-154-232121480资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20221212-20221216本周各指数期货主力合约贴水率环比上周下降各指数期货主力合约周内基差宽幅震荡其中沪深300和中证500股指期货主力合约周内基差震荡下行IF当月合约近一季度平均每周基差变化-004相比于近半年的-001环境变差IH当月合约近一季度平均每周基差变化-005相比于近半年的-001环境变差IC当月合约近一季度平均每周基差变化-002相比于近半年的-002无变化图5主力合约升贴水资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20201218-20221216敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告金融工程图6主力合约本周年化基差图7主力合约每周基差变化资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20221212-20221216单位资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20201225-20221216图8中证500当月合约与下月合约每周基差变化资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20201225-20221216表8指数期货合约行情统计沪深300每中证500当中证500下上证50贴沪深300中证500中证1000上证50每周周基差变月每周基月每周基差水率贴水率贴水率贴水率基差变化化差变化变化近两年平均值-007-011-017-010000000000001近一年平均值-003-005-010-010-001-001-001002近半年平均值002004-003-010-001-001-002004近一季度平均值011017012006-005-004-002008近一季度平均值72128558788568184175436949515534占近两年分位近一季度平均值67318077653868184808461546155577占近一年分位近一季度平均值66677037629668184815518540745556占近半年分位资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20201218-20221216敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告金融工程24北向资金跟踪本周陆股通交易区间为2022年12月12日-2022年12月16日港股通交易区间为2022年12月12日-2022年12月16日本章节若无特殊说明上述区间均用本周表示241总量维度北向资金净流入5665亿元其中沪股通净流入369亿元深股通净流入5296亿元本周南向资金净流入53亿港元其中沪市港股通净流入-2336亿港元深市港股通净流入7636亿港元图9北向资金近8周净流入情况资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221028-20221216图10北向资金累计流向图11南向资金累计流向资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20141117-20221216资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20141117-20221216敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告金融工程本周北向资金净流入排名较高的行业为医药银行食品饮料净流出较高的行业为有色金属机械基础化工北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有有色金属基础化工电力设备及新能源占比上升较多的有食品饮料医药消费者服务图12分行业周度净买入资料来源Wind光大证券研究所注采用中信一级行业分类统计区间为20221212-20221216242配置盘和交易盘均实现小额净流入按照机构类型看配置盘本周转为净流入交易盘本周继续净流入净流入规模较上周缩减明显过去4周中2022年11月21日-2022年12月16日配置盘平均每周净流入2646亿元本周净流入量为161亿元处于历史均值以下水平交易盘平均每周净流入9197亿元本周净流入4429亿元图13交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221028-20221216敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告金融工程243医药行业获北向资金最大规模净买入从行业变动看中信一级行业多数下跌医药行业股价本周微涨获得北向资金最大规模净流入有色金属股价本周跌幅最高北向资金对其减仓基础化工遭受北向最大规模净卖出医药本周股价微涨014同时获得北向资金3251亿元的净流入其中交易盘净流入2569亿元配置盘净流入682亿元基础化工行业本周股价下跌338遭受北向资金174亿元的最大规模净流出其中配置盘净流出1131亿元交易盘净流出609亿元图14交易盘与配置盘行业净流入明细交易盘净流入亿元配置盘净流入亿元北向净流入亿元行业涨跌幅医药25696823251014银行15151711686-070食品饮料9834621445178家电06113561417-151通信1318-0401278-213计算机517467985-182房地产358312671-210传媒-031563531-164汽车711-184528-197交通运输363159522111消费者服务-321811490386非银行金融1034-685349-230钢铁282-048234-223建材-373510137-222商贸零售059044103-203农林牧渔116-034082076综合-015042027-267综合金融-032016-016-091轻工制造-095060-034-093纺织服装-097034-063-006电力设备及新能源-533397-136-352建筑-057-244-302-285电力及公用事业-162-148-310-148国防军工-374-024-398-231石油石化-210-318-528-236煤炭-1025284-741-267机械148-1098-950-305有色金属-498-725-1223-442电子-1172-084-1256-089基础化工-609-1131-1740-338资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221212-20221216采用中信一级行业分类配置盘与交易盘净流入数据估算方式为托管机构持股数量变动乘以当日股票成交均价估算数据与港交所披露的总量数据存在误差本周配置型与交易型资金均加仓大消费配置盘加仓家电消费者服务和医药净卖出基础化工机械和有色金属交易盘加仓医药银行和通信净卖出电子煤炭和基础化工具体看配置盘对家电净流入1356亿元消费者服务行业净流入811亿元对医药行业净流入682亿元对基础化工净流出1131亿元对机械净流出1098亿元对有色金属行业净流出725亿元交易盘净买入医药2569亿元银行1515亿元通信1318亿元电子行业净流出1172亿元煤炭净流出1025亿元基础化工净流出609亿元敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告金融工程图15交易盘本周行业净流入图16配置盘本周行业净流入资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221212-20221216采用中信资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221212-20221216采用中信一级行业分类一级行业分类表9交易盘本周净流入流出规模前三后三行业行业名称本周净流入亿元本周涨跌幅近四周净流入亿元近四周涨跌幅医药25690144022-240银行1515-0703427783通信1318-2132288-258基础化工-609-338-653-017煤炭-1025-267-1231091电子-1172-089-1913-278资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221121-20221216采用中信一级行业分类表10配置盘本周净流入流出规模前三后三行业行业名称本周净流入亿元本周涨跌幅近四周净流入亿元近四周涨跌幅家电1356-1515437628消费者服务81138616071298医药6820142039-240有色金属-725-4421585-084机械-1098-305-2656-379基础化工-1131-338-6502-017资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221121-20221216采用中信一级行业分类25抱团基金分离度跟踪构造抱团基金组合可以帮助我们实时监控基金抱团程度具体来说我们通过分离度指标作为基金抱团程度的代理变量具体计算方式为抱团基金截面收益的标准差如果抱团基金组合的截面收益标准差小说明抱团基金表现趋同抱团程度高反之表示抱团正在瓦解截至2022年12月16日基金抱团分离度下降市场抱团现象明显最近一周抱团基金超额收益小幅上升抱团股票超额收益小幅回撤敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告金融工程图17超额净值最大回撤与分离度对比图18抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20170203-20221216资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20170203-202212163风险提示报告结果均基于历史数据历史数据存在不被重复验证的可能敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告