美豆:美豆天气升水外流，缺乏更多减产题材驱动突破
　　1.核心逻辑：圣诞假期美国三大谷物持仓下滑，交投兴趣消退。目前中国对大豆买船兴趣开始转移到巴西，带动巴西近月CNF贴水报价上涨。南美天气方面，巴西南部及阿根廷干旱风险依然存在，但未来两周降雨预期大大降低了盘中的风险偏好。美豆暂不具备突破1500美分/蒲的能力。
　　2.操作建议：观望为主。
　　3.风险因素：南美天气出现异常
　　4.背景分析：
　　隔夜期货：12月22日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆03合约跌幅11.75或0.79%，报1472.75美分/蒲。
　　CFTC持仓报告：截至2022年12月16日当周，CBOT大豆期货非商业多头增12382手至170382手，空头减11711至53223手。
　　重要消息：
　　Deral：截至12月19日，帕拉纳州早播大豆41%处于展叶期，40%处于开花期，18%处于灌浆期。作物状况：优秀率为90%（前一周为90%），一般为9%（前一周为9%），差劣为1%（前一周为1%）
　　BAGE：阿根廷第二轮出口激励计划实施第四周首日（12月19日），系统显示大豆销量24.0572万吨，累计销量427.4万吨，同期第一轮出口激励计划累计销量为1257万吨。
　　Conab：截至12月18日，巴西大豆播种率为97.2%，上周为95.9%，去年同期为96.7%。
　　USDA出口销售：12月15日止当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增73.60万吨，低于预期，市场预估为净增80-125万吨。其中向中国大陆出口净销售55.07万吨。当周，美国2023/24市场年度大豆出口销售14万吨，市场预估为净增0-15万吨。当周，美国2022/2023市场年度大豆新销售91.42万吨，美国2023/2024市场年度大豆新销售14万吨

研究报告全文：东海投资咨询业务资格研证监许可20111771号究产业2022年12月23日TableTitle苹果美豆油或随原油下行兑现更大压力受圣诞节日影响成交速度好转链日农产品产业链日报报美豆美豆天气升水外流缺乏更多减产题材驱动突破分析师1核心逻辑圣诞假期美国三大谷物持仓下滑交投兴趣消退目前中国对大豆买船兴农贾利军趣开始转移到巴西带动巴西近月CNF贴水报价上涨南美天气方面巴西南部及阿根廷干产从业资格证号F0256916品旱风险依然存在但未来两周降雨预期大大降低了盘中的风险偏好美豆暂不具备突破投资咨询证号Z00006711500美分蒲的能力联系电话021-68757181邮箱Jialjqh168comcn2操作建议观望为主3风险因素南美天气出现异常联系人刘兵4背景分析从业资格证号F03091165隔夜期货12月22日CBOT市场大豆收盘下跌美豆03合约跌幅1175或079报联系电话021-68757827147275美分蒲邮箱liubqh168comcnCFTC持仓报告截至2022年12月16日当周CBOT大豆期货非商业多头增12382手至王小东170382手空头减11711至53223手从业资格证号F3091619联系电话021-68758771重要消息邮箱wangxdqh168comcnDeral截至12月19日帕拉纳州早播大豆41处于展叶期40处于开花期18处于灌浆期作物状况优秀率为90前一周为90一般为9前一周为9差劣为1前一周为1TableReportBAGE阿根廷第二轮出口激励计划实施第四周首日12月19日系统显示大豆销量240572万吨累计销量4274万吨同期第一轮出口激励计划累计销量为1257万吨Conab截至12月18日巴西大豆播种率为972上周为959去年同期为967USDA出口销售12月15日止当周美国20222023市场年度大豆出口销售净增7360万吨低于预期市场预估为净增80-125万吨其中向中国大陆出口净销售5507万吨当周美国202324市场年度大豆出口销售14万吨市场预估为净增0-15万吨当周美国20222023市场年度大豆新销售9142万吨美国20232024市场年度大豆新销售14万吨蛋白粕油厂出货压力逐渐增加现货下跌带动近月豆粕回调1核心逻辑目前南美整体增产形势不变巴西天气形势良好预期正逐步兑现国内进口供应预期面临的远期榨利不佳的现实困扰目前美元下跌巴币贬值压力减轻丰产兑现巴农也没油库存和资金压力国内榨利丰厚现货利润远高于出口利润惜售情况较为普遍出口CNF贴水报价开始补涨行使得始终中国远月采购榨利核算始终亏损油厂面临下游远月高基差接货意愿不高的情况下套盘风险较大采购量预计增量不多巴西惜售下预计3-6月季节性上市压力仍会出现5-9月的议价能力会增强尤其是明年2月底展望报告和3月底面积报告预示美豆面积不会出现大幅增加的情况下豆粕05上行空间有限但底部估值不好确定但从供给节奏上看可重点关注5-9走缩行情HTTPWWWQH168COMCN14请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报2操作建议观望3风险因素南美干旱天气恶化4背景分析海关总署中国2022年11月大豆进口量为735万吨环比攀升7771同比减少1424压榨情况第50周12月10日至12月16日全国主要油厂大豆实际压榨量为2081万吨开机率为7233mysteel压榨利润12月22日美西1月升贴水无变化美西1月套保毛利较昨日下降6至-622元吨美湾1月升贴水无变化美湾1月套保毛利较昨日下降6至-535元吨巴西1-2月升贴水无变化巴西1-2月套保毛利较昨日分别下降74至-477-232元吨现货市场12月22日全国主要地区油厂豆粕成交834万吨较上一交易日减少092万吨其中现货成交824万吨远月基差成交01万吨开机方面全国开机率较上个交易日稳定为7483mysteel油脂国内棕榈油胀库下进口需求转弱产地多雨天气减产风险增加1核心逻辑近期原油受OPEC供应减少出现底部反弹迹象经济放缓导致需求下行预期下原油上行缺乏长效支撑但受成品油库存影响下行暂也缺乏趋势性行情短期震荡格局对油脂的直接提振行情较小美豆油多头持仓兴趣持续下滑但超跌行情随原油波动有所修复马棕在季节性减产和出口急剧的下滑间拉锯震荡偏弱产地对国内油脂价格缺乏成本指引国内棕榈油累库下基差下行压力和产地去库上行驱动不同步棕榈油并不能为油脂指明方向菜油和豆油累库周期也缺乏利多题材需求和备货这样季节性行情空间少整体震荡偏弱格局不变2操作建议观望3风险因素天气因素4背景分析隔夜期货12月22日CBOT市场豆油收盘下跌美豆油03合约下跌073或113报收641美分磅BMD市场棕榈油收盘下跌棕榈油03下跌30或077报收3863马币吨海关总署中国11月食用棕榈油进口量为70万吨同比增加616中国1-11月食用棕榈油进口量总计为297万吨同比下滑293高频数据MPOA马来西亚12月1-20日棕榈油产量预估减387其中马来半岛减655马来东部增04沙巴减098沙捞越增472SPPOMA2022年12月1-20日马来西亚棕榈油单产减少163出油率增加006产量减少131SGS预计马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为923642吨较11月同期出口的943030吨减少206ITS马来西亚2022年12月1-20日棕榈油出口量为952592吨较11月1-20日出口的997216吨减少447HTTPWWWQH168COMCN24请务必仔细阅读正文后免责申明24请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报AmSpec马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为921811吨上月同期为921808吨环比几乎持平现货市场12月22日全国主要地区豆油成交12200吨棕榈油成交200吨总成交比上一交易日减少6200吨降幅3334mysteel苹果受圣诞节日影响成交速度好转1核心逻辑交易由入库转为出库成交量不大高价果有价无市成交多在低价区和库存小果截止本周全国冷库库存量82883万吨2操作建议观望3风险因素消费提振4背景分析本周四苹果05合约收盘价7621下跌119截止本周全国冷库库存净售出25万吨出库速度极慢若市场走货状况不变则下周全国库存量将会超过去年同期远月合约承压偏弱新产数据方面山东产区减产明显威海市减少20上下烟台市减少15上下蓬莱和日照减少5上下山西地区产量预计减少20-30陕西产区预计持平山东产区苹果上色不佳摘袋后遭遇阴雨天气果皮出现裂纹瓜纹等冻伤或划伤优果率下降至去年同期水平HTTPWWWQH168COMCN34请务必仔细阅读正文后免责申明34请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN44请务必仔细阅读正文后免责申明44请务必仔细阅读正文后免责申明