沪铝：宏观空头情绪有所消退，铝价小幅反弹
　　1.核心逻辑：宏观，随着市场对衰退预期的消化淡化，全球股市、商品均出现了小幅的反弹。基本面，供应，印尼政府今日宣布从2023年6月起禁止铝土矿的出口、并推动本国加工铝土矿的发展，由于印尼政府近年来多次宣布类似的矿产资源禁止出口政策，市场对该消息反应一般；据SMM数据，贵州因气温骤降而导致用电攀升，贵州电网要求电解铝厂自12月13日起调减负荷，或影响产能40万吨；进口窗口保持关闭，无电解铝流入；需求，在铝价走高、淡季来临、出口下滑等多重因素影响下，铝下游国内与海外的新订单均减少、开工率走弱；供需两弱的格局继续维持。库存，12月21日SMM国内电解铝社会库存小幅累库至48.3万吨，在贵州限产的情况下，佛山仍然维持去库走势；SHFE铝仓单去库3401吨至42445吨，LME库存累库2676吨至481175吨。综上，在宏观空头情绪略有消退的情况下，国内铝产业链延续供需两弱的格局，预计沪铝价格将在（18600,18850）的区间内震荡。
　　2.操作建议：可轻仓短线试多
　　3.风险因素：疫情影响、冬季用电限产
　　4.背景分析：
　　外盘市场：12月21日LME铝开盘2377美元/吨，收盘2395.5美元/吨，较前一交易日收盘价2371.5美元/吨上涨24美元/吨，涨幅1.01%。
　　现货市场：上海现货报价18780元/吨，对合约AL2301升水160元/吨，较上个交易日上涨20元/吨；沪锡（上海-无锡）价差为-15元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为130/吨；沪粤（上海-佛山）价差为20元/吨。下游采购转淡。

研究报告全文：东海研投资咨询业务资格究证监许可20111771号产业链2022年12月22日TableTitle日宏观空头情绪有所消退铝价小幅反弹报有色金属产业链日报tablemain有分析师沪铝宏观空头情绪有所消退铝价小幅反弹色贾利军金1核心逻辑宏观随着市场对衰退预期的消化淡化全球股市商品均出现了小幅的从业资格证号F0256916属反弹基本面供应印尼政府今日宣布从2023年6月起禁止铝土矿的出口并推动本国加投资咨询证号Z0000671工铝土矿的发展由于印尼政府近年来多次宣布类似的矿产资源禁止出口政策市场对该消电话021-68757181息反应一般据SMM数据贵州因气温骤降而导致用电攀升贵州电网要求电解铝厂自12邮箱jialjqh168comcn月13日起调减负荷或影响产能40万吨进口窗口保持关闭无电解铝流入需求在铝价走高淡季来临出口下滑等多重因素影响下铝下游国内与海外的新订单均减少开工率走弱供需两弱的格局继续维持库存12月21日SMM国内电解铝社会库存小幅累库至联系人483万吨在贵州限产的情况下佛山仍然维持去库走势SHFE铝仓单去库3401吨至42445杨磊吨LME库存累库2676吨至481175吨综上在宏观空头情绪略有消退的情况下国内铝从业资格证号F03099217产业链延续供需两弱的格局预计沪铝价格将在1860018850的区间内震荡电话021-687588202操作建议可轻仓短线试多邮箱yanglqh168comcn3风险因素疫情影响冬季用电限产杜扬4背景分析从业资格证号F03108550外盘市场12月21日LME铝开盘2377美元吨收盘23955美元吨较前一交易日收电话021-68758820盘价23715美元吨上涨24美元吨涨幅101邮箱duyqh168comcn现货市场上海现货报价18780元吨对合约AL2301升水160元吨较上个交易日上涨20元吨沪锡上海-无锡价差为-15元吨沪豫上海-巩义价差为130吨沪粤上顾兆祥海-佛山价差为20元吨下游采购转淡从业资格证号F3070142电话021-68758820邮箱guzxqh168comcn锌供应宽松延续锌价弱势企稳1核心逻辑锌精矿进口加工费均价260美元干吨国产锌精矿加工费均价5330元金属吨均较上周持平11月SMM中国精炼锌产量为5247万吨部分企业产量超过前期预期TableReport环比增加106万吨或环比增加206同比增加052万吨或099111月精炼锌累计产量为5452万吨累计同比去年同期减少216由于当前锌冶炼厂利润极高同时锌矿宽松格局将延续至明年近月国内冶炼厂利润空间较大供应端对锌价的支撑作用减弱截至1219日SMM七地锌锭库存总量为56万吨较上周五12月16日减少01万吨较上周一12月12日增加005万吨基本面上维持供增需减预期但库存累库幅度较预期弱预计锌价维持下行趋势2操作建议谨慎做空3风险因素海外能源危机4背景分析HTTPWWWQH168COMCN13请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报外盘市场LME锌收30095-73-23现货市场津市场0锌锭主流成交于2378023960元吨紫金成交于23850-24030元吨葫芦岛报在29080元吨0锌普通对2301合约报升水380-430元吨附近紫金对2301合约报升水450-500元吨附近津市较沪市升水30元吨锡供需关系维持平稳短期锡价走势平缓1核心逻辑据SMM数据11月国内精炼锡产量为16200吨较10月环比减326同比增21981-11月累计产量同比减08011月国内精炼锡产量实际表现稍好于预期进入12月原料偏紧扰动仍存加工费回落挤压力冶炼厂利润需求端锡价仍偏高下游企业的弹性采购意愿一定程度受抑制刚需维持下国内库存延续累库表现考虑到目前加工费依旧低位运行原料偏紧情况并未缓解预计短期开工率大概率维持现阶段表现目前基本面维持平稳市场资金表现谨慎锡价走势大概率维持高位横盘走势2操作建议观望3风险因素矿端供应4背景分析外盘市场LME锡收24060147061现货市场国内非交割品牌对2301合约主力合约贴水报价集中于-10000元吨区间交割品牌早盘对2301合约升贴水集中于01500元吨区间实际出货则以平水为主云锡品牌早盘报价升贴水集中于1000元吨以上但绝对价格偏高成交困难HTTPWWWQH168COMCN23请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN33请务必仔细阅读正文后免责申明