重要点评
　　【浙商交运建筑匡培钦】11月如期提价，看好疫情阵痛后履约能力修复件量反弹——快递行业专题报告——20221220

研究报告全文：证券研究报告浙商早知道报告日期2022年12月22日浙商早知道年月日20221222王禾执业证书编号S1230512110001021-80105901wanghestockecomcn重要点评浙商交运建筑匡培钦11月如期提价看好疫情阵痛后履约能力修复件量反弹快递行业专题报告20221220httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报1重要点评11浙商交运建筑匡培钦11月如期提价看好疫情阵痛后履约能力修复件量反弹快递行业专题报告202212201主要事件快递11月价格如期提升单量受疫情影响看好疫后高弹性优选韵达股份顺丰控股圆通速递2简要点评单量端原生网购需求有韧性此前快递履约主要受防疫影响因此防疫放开度过短期感染高峰人员短缺的阵痛后未来快递件量增速有望迎来加速修复单价端今年旺季涨价已经如期兑现重点关注旺季过后价格趋势我们认为后续部分产粮区价格洼地进一步修复仍有望带来年度单价同比上行3投资机会与风险1投资机会优选韵达股份顺丰控股圆通速递1韵达股份三季度经营毛利同比增长18净利受费用端拖累预期未来经营业绩随单量修复价格提升及费用管控深入优化有望改善若以股权激励23年行权目标归母净利28亿元看PE仅约15倍2顺丰控股利空出尽3Q22扣非业绩修复明显后续伴随产能利用率的爬坡价值逐季提升关注时效件利润率及快运利润率改善带来的业绩增长3圆通速递业绩如期释放单票盈利领先改善关注后续单量增长带来的业绩进一步超预期的可能2催化剂实体网购消费增速回升快递单量增速提升3投资风险政策管控松动快递价格战恶化实体网购增长回落httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分