重要观点
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　　重要点评
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研究报告全文：证券研究报告浙商早知道报告日期2022年12月16日浙商早知道年月日20221216张延兵执业证书编号S1230511010020021-80106048zhangyanbingstockecomcn重要观点浙商固收高宇债券市场专题研究防疫调整对经济和资产有何影响20221214重要点评浙商交运免税李丹油运行业专题报告俄油制裁将拉动多少海运需求交通运输行业深度20221214浙商施毅锂行业深度2023年供给增量全面排查有色金属行业报告20221214浙商专精特新程兵人形机器人行业点评报告ChatGPT振奋人形机器人应用端锦绣前程计算机行业点评20221215浙商施毅铜行业深度供给将现明显短缺有色金属行业深度20221215httpwwwstockecomcn14请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报1重要观点11浙商固收高宇债券市场专题研究防疫调整对经济和资产有何影响202212141所在领域固收2核心观点防疫政策调整后消费中枢预计震荡上行1市场看法防疫政策优化叠加地产政策加码国内后续债券收益率中枢会有明显抬升预计明年收益率波动区间为28-32短期来看市场交易政策优化的预期在理财负债端赎回负反馈的压力下收益率大幅上行但是中期看收益率上行斜率会放缓在政策预期得到充分定价后市场走势可能偏震荡随着经济数据的修复而缓慢上行2观点变化持平3驱动因素他国地区疫情演变节奏分析4与市场差异海外七国以及中国港台地区防疫政策调整全梳理防疫政策调整后海外七国以及中国港台地区经济和资产价格详细复盘3风险提示他国地区防疫政策调整规律不适用于我国他国地区防疫政策调整前提不适用于我国他国地区防疫政策调整对经济和资产价格的影响不适用于我国2重要点评21浙商交运免税李丹油运行业专题报告俄油制裁将拉动多少海运需求交通运输行业深度202212141主要事件俄罗斯原油制裁于12月5日正式生效俄罗斯停止对欧美出口出口主要转向亚太运距显著拉长2简要点评行业供给多年出清迎来供需反转俄乌冲突导致全球原油贸易路线重构带来运距显著拉长增加本轮周期向上弹性3投资机会与风险1投资机会我们测算在俄罗斯接受限价情形下2023年行业需求平均增速为71供需差为50若俄罗斯不接受限价2023年行业需求平均增速为-01供需差为-22截至20221212俄罗斯在制裁正式生效一周后日均原油海运出口量264万桶日环比上周增加132万桶日并未出现大幅下降故我们认为俄罗斯将大概率不会选择减产减少出口根据克拉克森预测2024年行业供需差将进一步扩大至61有望驱动VLCC-TCE全年均值达到5-6万美元天2催化剂俄乌冲突后欧美多轮制裁俄油全球原油贸易路线重构舍近求远运距拉长3投资风险欧美对俄油制裁导致俄罗斯减产俄乌冲突缓解导致运距未被拉长OPEC减产超预期全球经济衰退疫情等不确定性因素导致全球原油消费需求下降等22浙商施毅锂行业深度2023年供给增量全面排查有色金属行业报告202212141主要事件httpwwwstockecomcn24请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报全面梳理了2023年锂资源行业供给增量与需求增量进行对比2简要点评2023年1-4季度供需平衡分别为-01042647万吨LCE边际供大于求情况或将出现在2023年下半年3投资机会与风险1投资机会2023年上半年锂价或将高位震荡利好锂资源上游矿企冶炼企业2催化剂新能源车销量超预期高增3投资风险新能源车销量及储能放量不及预期导致锂需求不及预期23浙商专精特新程兵人形机器人行业点评报告ChatGPT振奋人形机器人应用端锦绣前程计算机行业点评202212151主要事件近日OpenAI发布了诞生于GPT-3基础上的聊天机器人ChatGPT短短几天引爆网络用户数突破100万2简要点评人机交互模块的突破增强人形机器人ToC商业化应用确定性3投资机会与风险1投资机会AI模型浪潮信息源10AI大模型大数据存储星环科技分布式数据库AI自然语言处理厂商拓尔思语义智能科大讯飞智能语音交互2催化剂AI智能体技术突破3投资风险AI技术迭代不达预期人机交互技术迁移不达预期人形机器人商业化进程不达预期24浙商施毅铜行业深度供给将现明显短缺有色金属行业深度202212151主要事件截止2022年11月25日LMECOMEX上期所铜库存合计仅199万吨2022年前三季度精炼铜短缺295万吨2简要点评1铜显性库存水平处于历史低位2全球历史资本开支水平不足预计未来供给端增长受限3中国铜消耗量占比超过50经济复苏有望提振需求新能源转型加速预计将强势带动铜需求量增长3投资机会与风险1投资机会建议关注铜金属板块优质公司紫金矿业洛阳钼业铜陵有色2催化剂供给短缺超预期需求增长超预期3投资风险需求增长不及预期供给端释放超预期httpwwwstockecomcn34请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn44请务必阅读正文之后的免责条款部分