血制品具备资源品+高壁垒属性，具有长期投资价值：血制品行业进入门槛极高，自2001年起国内不再新批血制品生产企业，仅存量少部分玩家，且近几年行业整合趋势愈发明显。血制品同时具备资源品属性，上游的采浆量天然存在限制，较高的进入门槛以及资源品属性构建了行业的长期壁垒。此外，从中长期角度来讲，我们判断随着后续采浆站获批加速，以及临床推广下的人均血制品使用量的增加，我们认为行业有望迎来快速增长。
　　十四五期间采浆站获批有望加速，看好行业未来采浆量成长空间：从十四五规划来看，如云南省卫健委公布《云南省单采血浆站设置规划（2021—2023）》，拟在全省新增设置19个单采血浆站；内蒙古卫健委发布《内蒙古自治区单采血浆站设置规划（2022—2025年）（征求意见稿）》，拟在全区规划设置10个单采血浆站等，河南省十四五期间规划7家单采血浆站等，我们预计十四五期间单采血浆站将逐步获批，随着后续可能更多省份披露采浆站建设规划，十四五期间多家血制品公司在采浆站数量上有望得到显著增长。
　　随着疫情政策发生变化，我们判断行业层面23年需求和供给端有望显著恢复：1）需求端：疫情防控政策积极变化，带动医疗机构诊疗量提高，我们判断随之而来的血制品终端需求有望得到显著上升，看好23年医疗机构的血制品需求的恢复情况；2）采浆端：随着疫情防控政策的变化，我们预计23年开始人员出行不再受影响，我们判断采浆站采浆将陆续恢复正常，行业采浆量有望显著提升；3）在企业端：十四五期间，预计有多家血制品公司获得新批浆站，采浆量成长空间有望持续打开；其次，近几年多家公司均有新品种获批上市或即将上市，我们看好相关公司吨浆收入和吨浆利润上行空间；在主观能动性方面，我们认为随着多家企业采浆量和产能上行之后，未来相关企业在市场教育和学术推广上将会发力，看好因子类和特免类产品未来市场发展潜力。
　　投资建议：血制品行业集中度提升趋势明显，看好以上市公司为代表的行业龙头，建议关注派林生物、天坛生物、博雅生物、华兰生物、卫光生物等。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险；研发进度不及预期的风险；采浆量不及预期的风险；血制品销售放量不及预期的风险；血制品行业政策相关的风险。

研究报告全文：证券研究报告行业专题生物医药2022年12月21日血液制品专题短期看好23年疫情后复苏中长期看行业供需两旺证券分析师姓名陈铁林资格编号S0120521080001邮箱chentlteboncomcn0血制品投资逻辑血制品具备资源品高壁垒属性具有长期投资价值血制品行业进入门槛极高自2001年起国内不再新批血制品生产企业仅存量少部分玩家且近几年行业整合趋势愈发明显血制品同时具备资源品属性上游的采浆量天然存在限制较高的进入门槛以及资源品属性构建了行业的长期壁垒此外从中长期角度来讲我们判断随着后续采浆站获批加速以及临床推广下的人均血制品使用量的增加我们认为行业有望迎来快速增长十四五期间采浆站获批有望加速看好行业未来采浆量成长空间从十四五规划来看如云南省卫健委公布云南省单采血浆站设置规划20212023拟在全省新增设置19个单采血浆站内蒙古卫健委发布内蒙古自治区单采血浆站设置规划20222025年征求意见稿拟在全区规划设置10个单采血浆站等河南省十四五期间规划7家单采血浆站等我们预计十四五期间单采血浆站将逐步获批随着后续可能更多省份披露采浆站建设规划十四五期间多家血制品公司在采浆站数量上有望得到显著增长随着疫情政策发生变化我们判断行业层面23年需求和供给端有望显著恢复1需求端疫情防控政策积极变化带动医疗机构诊疗量提高我们判断随之而来的血制品终端需求有望得到显著上升看好23年医疗机构的血制品需求的恢复情况2采浆端随着疫情防控政策的变化我们预计23年开始人员出行不再受影响我们判断采浆站采浆将陆续恢复正常行业采浆量有望显著提升3在企业端十四五期间预计有多家血制品公司获得新批浆站采浆量成长空间有望持续打开其次近几年多家公司均有新品种获批上市或即将上市我们看好相关公司吨浆收入和吨浆利润上行空间在主观能动性方面我们认为随着多家企业采浆量和产能上行之后未来相关企业在市场教育和学术推广上将会发力看好因子类和特免类产品未来市场发展潜力投资建议血制品行业集中度提升趋势明显看好以上市公司为代表的行业龙头建议关注派林生物天坛生物博雅生物华兰生物卫光生物等风险提示市场竞争加剧的风险研发进度不及预期的风险采浆量不及预期的风险血制品销售放量不及预期的风险血制品行业政策相关的风险请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明101血液制品行业概览请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明21血制品公司股价复盘20年疫情发生以来市场经历了开始的静丙需求短期激增以及采浆受限后市场预期会供不应求可能后面会存在涨价预期带动股价出现上涨但到20年中预期并未兑现以及20年整体血制品业绩表现承压股价出现回调到21年疫情影响有所好转血制品行业采浆有所恢复到22年疫情影响加剧行业整体采浆受到影响股价进一步承压图201911-20221212血制品行业公司股价变化复盘单位元2020年新冠疫情期涨价并未兑现以及疫情管控措施对采浆下游需求产生负面影响此外80间静丙进入指南新冠疫苗影响了血制品批签发部分血制企业业绩不及预期70以及采浆量受限市2019年渠道库存场预期血制品可能会602022年广东省联盟集清理接近尾声基涨价50本面恢复股价上采降价幅度温和股价有所恢复40涨30201002019-1-22019-2-22019-3-22019-4-22019-5-22019-6-22019-7-22019-8-22019-9-22020-1-22020-2-22020-3-22020-4-22020-5-22020-6-22020-7-22020-8-22020-9-22021-1-22021-2-22021-3-22021-4-22021-5-22021-6-22021-7-22021-8-22021-9-22022-1-22022-2-22022-3-22022-4-22022-5-22022-6-22022-7-22022-8-22022-9-22019-10-22019-11-22019-12-22020-10-22020-11-22020-12-22021-10-22021-11-22021-12-22022-10-22022-11-22022-12-2派林生物华兰生物上海莱士卫光生物博雅生物天坛生物请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源Wind德邦研究所31血制品估值目前处于相对底部血制品行业估值目前相对底部血制品行业估值自2021年7月开始整体呈现回调趋势目前处于较低位置但依然高于生物医药行业平均PE图202171-20221212血制品行业与医药生物估值比较图202171-20221212六家血制品公司PETTM变化10013580115609575405520350152021712021912021111202211202231202251202271202291202211120217120218302021102920211228202222620224272022626202282520221024血制品行业平均PE医药生物申万PE华兰博雅卫光上海莱士天坛派林请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源Wind德邦研究所41血液制品概览人体血液由4部分组成血浆55红细胞42白细胞和血小板3其中血浆中大部分为水90仅有小部分体积为血浆蛋白7血浆蛋白中血蛋白占据60体积其余依次为其他蛋白21免疫球蛋白15和凝血因子1我国血制品生产采用单采血浆即把人体的血液经过离心机分离出血浆成分并且把其余的成分包括红细胞和白细胞重新回输到体内的一个过程单采血浆是从血液中去除血浆的最有效方法整个过程较短只需要50-70min这种方式促进了更高频率的血浆捐献献浆者能够在24小时内再生捐献的血浆蛋白质并且献浆者的健康不会受到影响美国采浆量中约90来自单采血浆剩下的10来自回收血浆国内方面目前只有单采血浆允许用于血制品生产图血液及血浆主要成分图单采血浆采集流程请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源GRIFOLS公告德邦研究所51血制品生产分离过程较为严苛复杂血液制品生产过程血浆管理制度较为严苛不同血制品生产批周期存在差异血制品生产周期从分离纯化到批签发2-4个月不等国内外企业普遍采用低温乙醇法分离出原料血浆的不同组分并通过离心或过滤方法分离各种蛋白组分图血液制品生产流程图血浆不同组分分离过程请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源卫光生物招股书博雅生物招股书上海莱士招股书德邦研究所61主要血制品产品介绍血制品大类生物血功能主要产品主要适应症2021版药品医保适应症2009版药品医保目录调节血浆渗透压运主要用于纠正急性血容量减少调节渗透压防治和控制休克用于限抢救重症或因肝硬化癌症引起白蛋白人血白蛋白限抢救和工伤保险输解读和营养供给体外循环腹腔水的患者且白蛋白低于30gL肌注人免疫球蛋白预防麻疹和甲型肝炎等病毒性感染--静注人免疫球蛋白可用于预防或治疗体液免疫缺乏患者的感染抑制限原发性免疫球蛋白缺乏症新生儿败静注人免疫球蛋白限儿童中毒病毒感染和工伤保险单核-巨噬细胞的免疫功能血症中和外毒素阻断病乙型肝炎人免疫球免疫球蛋白毒细菌粘附清除用于乙型肝炎的预防--病原微生物蛋白狂犬病人免疫球蛋主要配合狂犬病疫苗使用主要用于被狂犬或其他携带狂犬病毒动物无特殊限制无特殊限制白咬伤抓伤患者的被动免疫破伤风人免疫球蛋用于预防和治疗破伤风尤其适用于对破伤风抗毒素TAT有过敏无特殊限制无特殊限制白反应者获得性低纤维蛋白原血症如病理产科出血严重肝病出血先天纤维蛋白原限低纤维蛋白原血症致活动性出血限低纤维蛋白原血症的抢救性低无纤维蛋白原血症先天性异常纤维蛋白原血症血友病B缺乏F患者的替代治疗血友病A缺乏F患者的限手术大出血和肝病导致的出血乙B旁路替代治疗维生素K依赖性凝血因子缺乏症肝脏移植DIC限手术大出血及肝硬变肝坏死凝血因子参与凝血过程凝血酶原复合物型血友病或伴有凝血因子VII抑制物的遗传性凝血酶原F或F缺陷症非血友病患者出现获得性F抑导致的出血血友病患者制物的替代治疗血友病A的替代治疗非血友病患者出现获得性F抑制物的替代治疗凝血因子无特殊限制无特殊限制急性出血时需使用较大剂量部分类型的血管性血友病的替代治疗请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源血液制品临床应用指导原则征求意见稿国家医保局德邦研究所71国内外血液制品上市产品对比国内目前上市的血制品产品主要集中于人血白蛋白人免疫球蛋白静丙等常规品种少数企业能够生产凝血因子类产品整体来看国内血制品公司产品丰富度还有很大提升空间相较于国外巨头受限于技术和研发国内血制品品种缺乏如皮下注射免疫球蛋白甲肝麻疹免疫球蛋白抗凝血酶等高端品种随着后续头部血制品公司采浆量增长未来国内血制品产品种类将不断拓展表六家血制品上市公司主要血制品产品种类截至2022H1表部分国外上市但国内尚未上市的血源血液制品产品种类产品名称上海莱士华兰生物天坛生物博雅生物卫光生物双林生物派斯菲科品种代表产品人血白蛋白HizentraXembify白蛋白类皮下注射免疫球蛋白冻干人血白蛋白HyQvia静注人免疫球蛋白甲肝麻疹免疫球蛋白GamaSTAN冻干静注人免疫球蛋白C1酯酶抑制因子Haegarda人免疫球蛋白乙肝人免疫球蛋白1蛋白酶抑制剂ZemairaProlastin凝血因子免疫球蛋白类静注乙肝人免疫球蛋白AlphanateFanhdi血管性血友病因子冻干静注乙肝人免疫球蛋白凝血因子IXAlphaNine破伤风人免疫球蛋白狂犬病人免疫球蛋白抗凝血酶Thrombate组胺人免疫球蛋白人纤维蛋白原人纤维蛋白粘合剂凝血因子类人凝血酶原复合物冻干人凝血酶人凝血因子产品数量1211149979请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源各公司公告徐培红等中国血液制品生产使用现状及发展趋势分析德邦研究所81国内血液制品的主要应用场景血制品主要应用科室在处方量使用数量和药品总费用方面在3个地区广州成都杭州ICU科室血制品使用均位列首位其次血液制品在心胸外科呼吸内科普通外科神经内科等多个科室均有着广泛适用各地区血制品仍以白蛋白类人血白蛋白占比最高天津地区居首免疫球蛋白类3个品种总占比为3821006广州地区最高人免疫球蛋白均排在各地区前4位破伤风人免疫球蛋白和乙型肝炎人免疫球蛋白处方量占比分别在哈尔滨和天津地区最高凝血因子类占比为6141997北京地区最高人免疫球蛋白处方量占比在九地区合计排第2位各地区使用也均在前4位在凝血因子类制品中凝血酶处方量占比较高人凝血因子以及重组人凝血因子类产品处方量占比最低表血液制品处方量使用数量及药品总费用排名前5位的科室在我国九地区中分布情况表13种血液制品处方量在我国九地区中分布情况请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源霍记平等2020年中国九地区120家医院住院患者血液制品使用情况调查分析德邦研究所91国内血制品行业仍处于快速发展期中国血制品行业发展历程可分为三个阶段1发展初期血制品起源于20世纪40年代最早以战略物资的形式出现2技术发展期由最初的低温乙醇法逐步发展到凝胶过滤亲和层析等80年代后基因工程技术使得血制品产量突破采浆量限制3临床应用期血制品在某些疾病预防治疗血制品具备无法替代的作用欧美等发达国家血制品行业市场趋于饱和市场规模趋于平稳发展国内血制品的产品使用量和临床应用领域相较发达国家仍然有较大提高空间同时受益于市场需求和国家政策国内血制品市场仍在持续扩容图中国血液制行业发展历程请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源徐培红等中国血液制品生产使用现状及发展趋势分析前瞻产业研究院德邦研究所101血制品行业特点较高壁垒及较强的规模效应资源性和垄断性造就血制品行业高壁垒国内血液制品生产始于上世纪60年代经过30年的发展生产厂家一度总数达70家左右但随着血制品安全事故频发国家首先在血液制品行业内推行GMP认证制度只有通过GMP认证的企业才能够生产经营血液制品行业内历经几十年企业大量兼并重组后目前有血液制品批签发及终端销售的国内血液制品制造商不足30家行业集中度较高中国血液制品行业具有明显的资源属性体现在浆站数量受管控采浆量及献浆意愿相比海外偏低完全使用单采血浆进口种类受限血制品行业具有较强的规模效应与常规制造业相比血液制品行业的规模效应主要来自血浆的利用度浆站扩张能力因政策因素近年来新设浆站主要集中在规模较大的企业手中能从血浆中分离出更多品种的产品产品的收率越高制造商的盈利能力也就越强图中国血液制品行业壁垒图血液制品行业较强的规模效应资料来源RafaeletalBloodPlasmaFractionationProductionofAlbuminandIgGProcessModelingandTechno-EconomicAssessmentTEAusingSuperProDesigner请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源徐培红等中国血液制品生产使用现状及发展趋势分析李敏等中国血液制品行业分析德邦研究所111中国血制品浆站采浆量及市场规模持续增长十四五期间浆站数有望进一步增加我国浆站数量在十二五期间快速增加从2011年的146家增加到2015年的203家期间年均复合增速为9十三五期间浆站审批趋紧增速不断放缓截止2021年在营单采血浆站287家十四五期间审批严格但利好浆站数量的放开如云南省卫健委公布云南省单采血浆站设置规划20212023拟在全省新增设置19个单采血浆站内蒙古卫健委发布内蒙古自治区单采血浆站设置规划20222025年征求意见稿拟在全区规划设置10个单采血浆站河南省十四五期间规划7家单采血浆站我们预计未来浆站数浆数量加速增长我国采浆量总体呈现增长趋势2021年我国采浆量上升至9300吨根据博雅生物2021年年报数据显示我国年采浆量仅占比全球16未来随着浆站数量的提升以及单采浆站采浆量的提升我国采浆量提升空间巨大图中国血液制品浆站数量逐年增加图中国血液制品采浆量总体呈现增长3501610000910093902528786008300300269273148000202538000710022523112152502031058462001786000520710815056400001004-55022000-10000-152014201520162017201820192020202120142015201620172018201920202021中国单采血浆站数量同比采浆量吨同比请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源各公司公告中检院中国政府采购网PDB前瞻产业研究院德邦研究所121全球血制品集中度较高呈现巨头垄断格局图全球采浆量趋于分布情况三大巨头占据全球超过60市场份额按2016年全球21174亿美金血制品市场计算三大血制品巨头CSLBaxalita和GRIFOLS分别占据260217和192的市场份额欧洲其他62139全球血浆站和采浆量集中在美国和中国全球共设置有上千家单采血浆站血浆采集量约6万吨主要集中在美国中国德国捷克等地其中近70设置在美国采浆量占比接近70其中美国2021年采中国111浆量约为43801吨血浆采集中心约为1041家美国688图2016年全球血制品市场格局图2010-2021年美国血浆采集量图2015-2021年美国血浆采集中心数量6000025JBPO535321200104116其他12487222092914Grifols5000043422100013342395158321219238296737400003546510800671Biotest32550438016011028293915530300002621406008CSL23573Baxalta19807-56260400Shire20000-10420021710000-152-20000-252015201620172018201920202021KedrionOctapharm32血浆采集中心数量NPO43Yoya83美国采浆量吨Yoy请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源MRBStatistaPPTA前瞻产业研究院德邦研究所13长期看行业规模还有较大02提升空间请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明142供给端监管严格居民供浆意愿供浆量较低我国血浆利用度较低我国血液制品行业实行严格的双轨制即医疗机构表欧美和中国采浆政策比较输用血与企业生产成分血液制品无交集医疗机构输血后一般情况下仅美国欧洲部分国家中国输注浓缩血细胞剩余血浆不允许提供给企业使用频次2次周2次周2次月我国采浆政策更严格居民供浆频率间隔和供浆量要求更严苛采浆间隔最低间隔72小时最低间隔48小时最低间隔14天580mL含抗凝人均供浆量显著低于欧美发达国家国内人均供浆量仅为62L千人美采集量次690-880mL650mL剂国1387L千人仍有较大提升空间回收血浆可用于生产加工可用于生产加工不可用于生产加工图国内血液制品双轨制图2019年不同国家采浆量和供浆量对比请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源智研观点卫生部卫光生物招股书Grifols公司公告德邦研究所152供给端十四五期间采浆站获批加速部分省份加大浆站数量建设力度从目前已经公布的规划来看云南全省共设置单采血浆站19个含2个试点单采血浆站其中昆明4个曲靖3个昭通4个楚雄2个保山2个普洱2个临沧2个内蒙古自治区计划2022-2025年全区规划设置10个单采血浆站河南省规划7家单采血浆站等部分省份加强现有基础设施建设提高采浆效率具体措施如福建省优化血站布局广东省加强血站管理优化采浆量等整体来看十四五期间采浆站数量有望显著增长我们看好行业采浆量未来持续增长表部分省份公布的关于十四五期间单采血浆站规划区域省份时间文件名称主要内容根据我省当前人口状况临床用血保障情况和单采血浆站设置现状经研究决定黑龙江2021年8月15日十四五期间不再增设单采血浆站的通知东北十四五期间全省不再增设单采血浆站辽宁2022年1月29日辽宁省十四五期间单采血浆站设置规划全省单采血浆站设置原则上不超过1家内蒙古自治区单采血浆站设置规划2022华北内蒙古2022年6月23日2022-2025年全区规划设置10个单采血浆站2025年福建省血站服务体系建设发展规划2021-福建2022年9月19日优化血站总体布局加强血站基础设施建设和设备配置2025年在有地方病或者经血传播的传染病流行高发的地区不得新设置单采血浆站和采浆华南广东省卫生健康委关于全面加强全省单采血浆上一年度和本年度无偿献血未能满足临床应急用血需求的地级市不得新增设置单广东2021年1月26日站管理工作的通知采血浆站所属单采血浆站在3年内未能达到年采集量不少于30吨要求的血液制品生产单位不得新增设置单采血浆站将试点采浆点按照相关规定和程序设置为单采血浆站规划期内原则上不再新增其四川2021年8月25日四川省单采血浆站设置规划2021-2023他单采血浆站西南云南省单采血浆站设置规划2021-2023全省共设置单采血浆站19个含2个试点单采血浆站其中昆明4个曲靖3个云南2021年10月14日年昭通4个楚雄2个保山2个普洱2个临沧2个河南省十四五公共卫生体系和全民健康规十四五期间规划7家单采血浆站加大单采血浆站监督管理力度杜绝非法采供血现河南2022年9月14日华中划象发生湖南2022年11月22日湖南省十四五医疗卫生服务体系规划十四五期间全省不增设单采血浆站请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源各省卫生健康委员会云南省人民政府官网河南省人民政府官网德邦研究所162供给端疫情三年期间行业陆续有新品种获批血制品新产品上市后可显著增厚公司盈利能力提升吨浆利润自2020年开始有多家血制品公司有新品种上市如博雅生物2020年和2022年分别获批人凝血酶原复合物和八因子广东双林2020年获批八因子天坛生物2020和2021年分别获批人凝血酶原复合物和八因子等我们认为受疫情影响2020-2022年新品种的市场推广可能受到一定影响我们认为随着疫情影响逐渐减弱我们看好血制品行业长期吨浆利润上行趋势表2020-2022Q3六家血制品公司新增血制品产品种类2020年2021年2022年博雅生物人凝血酶原复合物-因子人凝血酶原复合物同路生上海莱士--物卫光生物人纤维蛋白原--华兰生物---派林生物人凝血因子广东双林--天坛生物人凝血酶原复合物成都蓉生因子成都蓉生-请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源各公司公告德邦研究所172需求端全球市场以静丙为主全球血制品市场规模持续增加静丙市场占比始终位列血制品第一位2008年2012年和2016年全球血制品市场规模分别为10528亿1522亿2071亿美元其中静丙销售额占比最高分别为428476和468白蛋白占比略有增长凝血因子类产品占比略有下降2008年2012年和2016年白蛋白市场占比略有增长从2008年的138增长到2016年的163凝血因子和凝血因子市场占比均呈现下降趋势其中凝血因子市场占比分别为119106和81凝血因子分别为2825和17血制品品类逐渐丰富其他品类产品市场份额有望持续提升2008年2012年和2016年其他类血制品产品占比分别为201222和224图2008年全球血制品市场格局图2012年全球血制品市场格局图2016年全球血制品市场格局其他其他其他201224静丙222静丙静丙428476468白蛋白白蛋白白蛋白138163133特免类产特免类产品38凝血因子凝血因子凝血因子凝血因子品86凝血因子凝血因子特免类产10625品47811711928请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源MRB德邦研究所182需求端国内血制品人均用量还有较大提升空间经济发展人口老龄化带动血制品需求增加随着国家经济发展医疗保障水平提高人口年龄结构变化血液制品临床需求将不断增加供需缺口在一段时期内持续存在根据Grifols公司预测中国公共卫生花费预计会由2020年的9300亿美元上升到2030年的287万亿美元2020-2030年CAGR为114快于全球2020-2030年CAGR62国内血制品人均用量上还有极大提升空间从人均使用量情况来看中国居民人均血液制品用量远低于国际发达国家水平人血白蛋白人均年消耗小于01g免疫球蛋白人均年消耗小于001g我们预计随着后续各个厂家加大学术推广教育人均血制品使用量未来还有较大提升空间从产品类型来看特免和因子等品种成长动力十足目前国内在免疫球蛋白和因子类产品人均使用量方面和国外还有巨大差距我们认为核心原因还是前几年行业采浆量不足导致的市场教育推广力度不大未来随着行业采浆量不断提高未来相关公司在特免和因子类产品领域的市场推广有望加大表全球部分地区血制品人均消耗量对比图20202030中国公共卫生花费估算地区人血白蛋白免疫球蛋白凝血因子类产品05g人年004g人年5IU需求稳定美加日需求呈下降趋势需求呈上升趋势0103g人年002003g人年13IU需求上升欧洲需求呈下降趋势需求呈上升趋势01g人年001g人年01IU中国需求呈上升趋势需求呈上升趋势需求呈上升趋势请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明资料来源卫光生物招股书Grifols公司公告德邦研究所19