铜
　　今日沪铜价格走弱，政策预期落地以后，市场开始面对疫情快速扩散造成的恐慌心理，以及对需求的冲击。现货市场上，市场参与度下降，疫情加速扩散，大厂还在尽力维持生产，但是中小型企业因为人手不够问题，已经出现了减产情况。尤其是家电企业，需求下降的很快。不过供应也不好，疫情同样对供应产生冲击，废铜拆解遇到人手不够的问题，进口铜清关效率下降，国内库存仍在减少，因此现货升贴水高企。价格方面，市场期待的政策刺激有些不及预期，市场还要面临需求不足的问题，预计短期内价格还有回落空间（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2022年12月20日星期二有色金属衍生品日报研究员王颖颖第一部分市场研判期货从业证号F3039600铜投资咨询从业证号Z0014913021-65789219今日沪铜价格走弱政策预期落地以后市场开始面对疫情快速扩散造成的恐慌心理wangyingyingqh1chinas以及对需求的冲击现货市场上市场参与度下降疫情加速扩散大厂还在尽力维持tockcomcn生产但是中小型企业因为人手不够问题已经出现了减产情况尤其是家电企业需求下降的很快不过供应也不好疫情同样对供应产生冲击废铜拆解遇到人手不够的问题进口铜清关效率下降国内库存仍在减少因此现货升贴水高企价格方面市场期待的政策刺激有些不及预期市场还要面临需求不足的问题预计短期内价格还有回落空间以上观点仅供参考不作为入市依据铝昨夜沪铝如织布机般横盘震荡日盘振幅加大相比铜锌的弱势铝价更显强势库存维持去化提供支撑宏观趋弱带来压力当下市场陷入僵局观望居多但是现货市场表现较为乐观一些低库存带来明显的惜售情绪今日AL2301合约减仓4292手跌70元至18590元吨宏观方面欧盟能源部长会议达成协议将天然气价格上限定在每兆瓦时180欧元美国12月NAHB房产市场指数为31创2020年4月以来新低预期为34前值为33基本面方面近期库存依然没有累库的迹象周一库存维持去化对价格起到一定的支撑而成本方面近期维持震荡偏强主要在于煤炭价格再度下行氧化铝价格的反弹现货成交方面今日现货市场氛围尚可贸易商交投为主略有惜售铝棒市场走弱交易策略方面宏观利多释放完后近期暂无潜在利多可以期待价格预计逐渐回落但是低库存之下下行空间有限预计价格后续或陷入震荡的格局以上观点仅供参考不作为入市依据锌113银河有色有色研发报告今日沪锌价格继续维持弱势在中央经济工作会议召开后相比此前的市场对于强刺激的预期而言市场感到失落靴子落地利多出净叠加交割结束后逼仓的风险暂时告一段落产业端的产量预计逐渐增加多头资金不断踩踏出场沪锌2301合约再度减仓9911手跌490元至23445元吨宏观方面欧盟能源部长会议达成协议将天然气价格上限定在每兆瓦时180欧元美国12月NAHB房产市场指数为31创2020年4月以来新低预期为34前值为33基本面方面锌锭社会库存周一略有减少SMM统计三地库存442万吨环比减少007万吨交易策略方面宏观情绪走弱工业品共振下行交割结束后锌价格承压回落补跌伴随产量逐渐提升和进入消费淡季价格预计维持弱势以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢沪镍最后半小时冲高回落反应时间比其他有色品种慢但最后都收了回来NI2301合约收于215280元吨NI2302合约收于212080元吨宏观层面日本央行提高10年期国债收益率至05市场反应是全球流动性将普遍收紧对资产价格利空国内疫情蔓延春节前备货基本结束下游消费难以期待镍的现货市场由于反套资金搬走了国内库存导致现货更加偏紧现货升水大涨只能等待反套获利了结后正套资金反手再把库存搬回来短线价格高位震荡虽然仍有回调空间但最大的问题依然是库存过低蓄水池无法发挥作用延续易涨难跌的格局关注美元年线附近的表现不锈钢继续维持弱势结构已经转为正向市场SS2301合约收于16375元吨SS2302合约收于16430元吨经济工作会议的说法弱于市场预期部分多头资金离场导致股市和商品下跌现货市场报价持续回落钢厂利润转负再次以减产打压原料端又一轮螺旋式下跌已经初露端倪近期市场集中到货不但有国内钢厂发货还有印尼资源回流供应压力较大年末将至放假也早贸易商急于回笼资金让利出货是市场的主旋律下游消费更是早早隐退交易逻辑再度转向供应过剩开启寻底之旅以上观点仅供参考不作为入市依据213银河有色有色研发报告第二部分有色产业价格及相关数据313银河有色有色研发报告第三部分有色行业重要数据图表汇总图1铜现货升贴水单位元吨图2LME0-3单位美元吨数据来源银河期货wind资讯413银河有色有色研发报告图3期现价差单位元吨图4当月-3个月价差单位元吨数据来源银河期货wind资讯图5铜进口利润单位元吨图6精废价差单位元吨数据来源银河期货wind资讯图7上期所铜库存单位吨图8SHFE注册仓单单位吨数据来源银河期货wind资讯513银河有色有色研发报告图9国内铜社会库存单位万吨图10铜保税区库存单位万吨数据来源银河期货wind资讯图11氧化铝价格单位元吨美元吨图12电解铝成本利润分项单位元吨数据来源银河期货wind资讯图13铝进口利润及沪伦比单位元吨图14沪铝月差单位元数据来源银河期货wind资讯613银河有色有色研发报告图15主流消费地基差情况单位元吨图16海外三地现货升贴水美日欧单位美元吨数据来源银河期货wind资讯图17LME铝库存季节图单位吨图18LME铝分地区库存单位吨数据来源银河期货wind资讯图19国内铝锭库存单位万吨图20国内铝棒库存单位万吨数据来源银河期货wind资讯713银河有色有色研发报告图21铝锭出库季节图单位吨图22铝棒出库季节图单位吨数据来源银河期货wind资讯图23铝棒加工费佛山单位元吨图24铝棒加工费无锡单位元吨数据来源银河期货wind资讯图25锌主流消费地对当月基差单位元吨图26沪锌月差情况单位元数据来源银河期货wind资讯813银河有色有色研发报告图27交割月基差情况单位元图28锌LMEC-3M季节图单位美元数据来源银河期货wind资讯图29锌精矿进口利润单位元吨图30锌进口利润及内外比值单位元吨数据来源银河期货wind资讯图31全球分地区锌库存单位吨图32锌注销仓单及占比单位吨数据来源银河期货wind资讯913银河有色有色研发报告图33LME库存季节图单位吨图34沪锌三地社库季节图单位吨数据来源银河期货wind资讯图35加工费走势单位元吨美元干吨图36内外矿冶炼利润单位元吨数据来源银河期货wind资讯图37LME镍及现货升贴水变化单位美元吨图38镍现货均价及升贴水单位元吨数据来源银河期货wind资讯1013银河有色有色研发报告图39LME镍库存变化单位吨图40SHFE镍仓单变化单位吨数据来源银河期货wind资讯图41菲律宾红土镍矿单位美元吨图42高镍铁较不锈钢溢价单位吨数据来源银河期货wind资讯图43硫酸镍折镍价单位美元吨图44硫酸镍生产成本单位吨数据来源银河期货wind资讯1113银河有色有色研发报告图43高镍铁山东市场报价单位元镍图44精炼镍及合金进口量单位吨数据来源银河期货wind资讯图43镍矿进口量变化单位吨图44镍铁进口量变化单位吨数据来源银河期货wind资讯1213银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-77991313