摘要：
　　钢材方面：宏观方面，海外美联储议息50bp落地，国内11月经济数据全面回落，周五中央经济工作会议召开，目前地产行业房住不炒的总方针并未改变，房地产行业利好低于市场预期。产业上，目前钢材供需矛盾并不突出，螺纹供需双弱，热卷基本面供需紧平衡。钢厂亏损+厂库库存低+绝对库存总量不高的基本面特征构成价格底部支撑，但强预期的交易逻辑暂时告一段落，周五夜盘出现部分多头兑现利润、获利了结的情况，注意钢材价格短期回调带来的期现负反馈风险。
　　铁矿方面：本周前四个交易日铁矿价格受市场情绪及宏观利好因素的驱动明显，钢厂小幅补库的现实情况也对矿价有一定支撑。基本面上，钢厂库存结束阶段性去库状态，但补库力度不及往年，低预期、低盈利情况下钢厂仍以刚需补库为主。日均铁水产量本期回升，叠加钢厂近期小幅补库的局面，对铁矿价格有一定支撑。周五随着政策利好的逐渐落地，高涨的市场情绪有所缓和。终端需求边际复苏和钢厂冬储的现实情况可能会是铁矿市场后续交易的重点，近期铁矿价格已处于阶段性高位，警惕价格回调风险。
　　投资建议：
　　铁矿：2305合约多单止盈，偏空操作为主，观察750附近能否企稳。
　　钢材：2305合约多单止盈，偏空操作为主，观察3800附近能否企稳。
　　不确定因素：
　　疫情反复

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH钢矿tablemain周度报告2022年12金融衍生品跟踪报告模板月17日钢矿周度报告利好低于预期钢矿震荡运行摘要tableinvest钢材方面宏观方面海外美联储议息50bp落地国分析师楚新莉内11月经济数据全面回落周五中央经济工作会议召开投资咨询从业证书号Z0018419目前地产行业房住不炒的总方针并未改变房地产行业利好低于市场预期产业上目前钢材供需矛盾并不突出螺纹供需双弱热卷基本面供需紧平衡钢厂亏损厂库库存低绝对库存总量不高的基本面特征构成价格底部支撑但强预发布日期2022年12月17日期的交易逻辑暂时告一段落周五夜盘出现部分多头兑现利润获利了结的情况注意钢材价格短期回调带来的期现负反馈风险铁矿方面本周前四个交易日铁矿价格受市场情绪及宏观利好因素的驱动明显钢厂小幅补库的现实情况也对矿价有一定支撑基本面上钢厂库存结束阶段性去库状态但补库力度不及往年低预期低盈利情况下钢厂仍以刚需补库为主日均铁水产量本期回升叠加钢厂近期小幅补库的局面对铁矿价格有一定支撑周五随着政策利好的逐渐落地高涨的市场情绪有所缓和终端需求边际复苏和钢厂冬储的现实情况可能会是铁矿市场后续交易的重点近期铁矿价格已处于阶段性高位警惕价格回调风险投资建议铁矿2305合约多单止盈偏空操作为主观察750附近能否企稳钢材2305合约多单止盈偏空操作为主观察3800附近能否企稳不确定因素疫情反复HTTPWWWCFC108COM请参阅最后一页的重要声明tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告一螺纹11本周现货市场表现钢材价格普涨表格1主要地区钢材现货价格及基差元吨品种地区12月12日12月16日涨跌现货-01天津3870394070-82广州4260435090328上海38804010130-12螺纹钢HRB40020mm重庆4130416030138杭州3940405011028唐山3830387040-152天津4020407050-59上海409041405011热轧卷板Q235B475mm重庆4160423070101乐从416042004071唐山3740381070方坯Q235江苏3840391070唐山2675273560天津2650270050废钢6-8mm上海2560263070广州2630267040重庆2640266020数据来源WindMysteel中信建投期货请参阅最后一页的重要声明1tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告12螺纹供给产量边际回落图1长流程周产量万吨周图2短流程周产量万吨周2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年603602021年2022年340503204030030280260202401022020001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-82-83-84-85-86-87-88-89-810-811-812-8数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图3长流程开工率图4短流程开工率2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年9570608550754065302055104501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-32-33-34-35-36-37-38-39-310-311-312-3数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货螺纹本期总产量边际回落长流程产量由增转降短流程产量略有上升Mysteel周度数据显示截至12月16日螺纹周度产量28493万吨环比减少27万吨从工艺角度来看本周长流程产量24987万吨环比减少473万吨短流程产量3506万吨环比增产202万吨本期长流程开工率5321短流程开工率3563两者均处于历史低位长流程开工由增转减而短流程趋势向上据了解建材排产有所下滑多地螺纹现货价格近两周持续上涨本周涨幅在20-130元之间现货市场既跟随期货上涨也受到政策利好的带动钢厂盈利率目前仍在20水平线附近多数钢厂仍面临亏损局面目前钢厂多数亏损长流程受长流程受双焦及铁矿石价格上涨影响生产成本逐渐抬升请参阅最后一页的重要声明2tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告至4100元吨一线短流程钢厂废钢价格大幅上涨告一段落但并没有明显下跌短流程生产成本也稳固在4050元吨上方虽然生产成本逐渐抬升但市场缺乏需求成本上涨给螺纹钢现货价格带来支撑但是难以转化为利润目前长流程利润在-200元吨的水平短流程利润在-100元吨的水平图5螺纹钢长流程利润元吨图6螺纹钢短流程利润元吨201820192020201820192020150015001000100050050000-500-1000-5001-22-23-24-25-26-27-28-29-210-211-212-21-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1数据来源wind中信建投期货数据来源wind中信建投期货13螺纹表需投机需求上升图7螺纹表观消费万吨周图8建材周内平均日成交吨日2019年2018年2020年2018201920202021年2022年20212022500350000300000450250000200000150000400100000500003500第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第一三五七九十十十十十二二二二二三三三三三四四四四四300周周周周周一三五七九十十十十十十十十十十十十十十十周周周周周一三五七九一三五七九一三五七九过周周周周周周州周周周周周周周周年2501-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货表观消费方面本周螺纹表需29837万吨环比增加2084万吨本期螺纹需求由降转增且增幅较大在预期持续改善的情况下本周现货交投氛围显著好转投机需求蠢蠢欲动贸易商的现货持货意愿显著上升当下现货库存尤其是钢厂库存处在季节性偏低位置这也是钢厂发布冬储政策晚于往年且极有可能加大自储比例的原因高频数据上本周237请参阅最后一页的重要声明3tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告家贸易商建材成交量1496万吨日环比增加020万吨日近两周持续上升但仍处于历史低位水平11月地产当月销售同比-33新开工同比-50土地购置面积同比-58环比进一步下探悲观预期下房企拿地后短期内也难以形成实物工作量螺纹需求下行的中长期趋势将难以转向季节性施工淡季叠加国内多地疫情新增短期内螺纹需求难见驱动因素14螺纹库存社库持续垒库图9螺纹总库存万吨图10螺纹社会库存万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年25002021年2022年2021年2022年160020001400150012001000100080060050040002001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-101-0106-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图11钢厂内螺纹库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年90080070060050040030020010001-0105-0109-01数据来源WindMysteel中信建投期货截至12月16日螺纹钢总库存53331万吨环比减少1344万吨目前总库存水平接近1819年的库存绝对值库存压力较小分环节看社库厂库均处于历史低位水平本期社库36495万吨垒库008万吨厂库16836万吨去库1352万吨螺纹本期社库小幅垒请参阅最后一页的重要声明4tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告库厂库大幅去库社库垒库008万吨厂库去库1352万吨原本市场预期螺纹库存终点较往年高但本周意外去库倒是增加了终点的不确定性假设元旦后高炉电炉按照2022年的生产节奏来生产需求端也按照往年季节性表现来测算开年螺纹的库存高点并不会超过2022年同期这样的话贸易商及终端备货意愿逐渐增强冬储利润有望增厚二热卷21热卷供需基本平衡图12热卷产量万吨周图13热卷表观消费万吨周2018年2019年2020年2019年2018年2020年2021年2022年2021年2022年35038034036033034032032030031028030026029024028001-02-03-04-05-06-07-08-09-10-11-12-2200202020202020202020202021-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货供给端Mysteel周度数据显示截至12月16日热卷周度产量31172万吨环比增加237万吨增幅环比上期放缓需求端热卷表需31039万吨环比减少022万吨目前热卷产量略超表需基本面情况表现较好随着钢厂前期轧线检修复产热卷产量上升消费基本稳定在310万吨附近供需基本平衡更多是跟随螺纹的市场情绪进行涨跌演绎22热卷库存厂库持续垒库图14热卷库存万吨图15热卷社会库存万吨请参阅最后一页的重要声明5tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告2018年2019年2020年2018年2019年2020年6002021年2022年2021年2022年5504505004004503504003003502503002002502001501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-101-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图16热卷钢厂库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年210190170150130110907001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货截至12月16日热卷本周垒库133万吨至27682万吨其中社库垒库053万吨至19389万吨厂库垒库08万吨至8293万吨目前热卷总库存水平处于低位相较往年垒库时间略有提前近期热卷需求表现较好库存压力预计不大23钢材总结宏观方面海外美联储议息50bp落地利好大宗商品价格及市场情绪国内11月经济数据全面回落工业增加值同比22低于前值50社零同比-59低于前值-05服务业生产指数同比-19低于前值01固定资产投资同比07低于前值43出口同比-87低于前值-03地产当月销售同比-33新开工同比-50土地购置面积同比-58环比进一步下探本周国内政策利好不断扩大内需战略规划纲要强调坚定实施扩大内请参阅最后一页的重要声明6tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告需战略构建完整内需体系周五中央经济工作会议召开明确支持住房改善新能源汽车养老服务等消费会议强调要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资并明确提出政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持房地产政策定调是近期市场交易的重点之一从扩大内需战略规划纲要文件以及中央经济工作会议的内容来看目前房住不炒的行业总方针并未改变房地产行业短期利好低于市场预期中央经济工作会议对房地产行业作出三点重要表述1满足行业合理融资需求推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况2因城施策支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题3推动房地产业向新发展模式平稳过渡政策内容着力于化解短期行业风险改善行业中长期预期从钢材基本面上看供需矛盾并不突出难以拖累价格目前螺纹供需双弱热卷基本面供需紧平衡钢厂亏损厂库库存低绝对库存总量不高的基本面特征构成价格底部支撑价格上涨带动现货情绪好转投机需求蠢蠢欲动冬储量也跟着上来乐观情绪带动现货价格走强现货走强支撑期价进一步走强形成期现正反馈总体而言目前强预期的交易逻辑暂时告一段落周五夜盘出现部分多头兑现利润获利了结的情况注意钢材价格短期回调带来的期现负反馈风险三铁矿本周前四个交易日铁矿价格受市场情绪及宏观利好因素的驱动明显钢厂小幅补库的现实情况也对矿价有一定支撑周五中央经济工作会议利好不及市场预期夜盘矿价回落本周铁矿期货价格总体震荡运行价格运行区间为800元吨至830元吨附近美联储加息以及国内政策利好是本周铁矿交易的重点分析近期铁矿的基本面情况供给端本期澳巴发运由增转降巴西发运减量较多到港量近两周持续回升需求端日均铁水产量本期回升日均疏港量近三周持续回升库存方面钢厂库存近四周持续回升部分钢厂进入补库阶段但补库力度不及往年港口库存由增转降钢厂库存结束阶段性去库状态但补库力度不及往年低预期低盈利情况下钢厂仍以刚需补库为主日均铁水产量本期回升叠加钢厂近期小幅补库的局面对铁矿价格有一定支撑请参阅最后一页的重要声明7tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告总体而言随着政策利好的逐渐落地高涨的市场情绪有所缓和终端需求边际复苏和钢厂冬储的现实情况可能会是铁矿市场后续交易的重点近期铁矿价格已处于阶段性高位警惕价格回调风险31现货价格表格2日照港港口粉矿现货价格及基差元吨元湿吨现货折算产地品位12月12日12月16日涨跌盘面-01澳大利亚PB粉矿6158208277318澳大利亚纽曼粉矿628338352373澳大利亚麦克粉617988068211澳大利亚罗伊山粉618058072361澳大利亚金布巴粉617797867642巴西卡拉加斯粉65915911-4161巴西混合粉BRBF6258358405161澳大利亚超特粉5656706733335澳大利亚FMG混合粉5857207255214澳大利亚杨迪粉5870671812429数据来源WindMysteel中信建投期货32铁矿供需铁水产量回升疏港量持续上行供给端本期澳巴发运由增转降巴西发运减量较多到港量近两周持续回升12月5日-12月11日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量24267万吨环比减少1865万吨澳洲发运量18496万吨环比减少734万吨其中澳洲发往中国的量14968万吨环比减少1620万吨巴西发运量5771万吨环比减少1132万吨中国47港到港总量25102万吨环比增加1254万吨中国45港到港总量24084万吨环比增加898万吨北方六港到港总量为11299万吨环比减少1748万吨请参阅最后一页的重要声明8tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告图17澳洲巴西19港铁矿石发货量万吨图1845港到港量万吨20192020202120222020年2021年2022年2900290027002700250025002300230021002100190019001700170015001500月月月月月月月月月月月月1-72-73-74-75-76-77-78-79-710-711-712-7123456789101112数据来源钢联数据中信建投期货数据来源钢联数据中信建投期货需求端日均铁水产量本期回升日均疏港量近三周持续回升Mysteel调研247家钢厂高炉开工率7597环比上周增加007同比去年增加797高炉炼铁产能利用率8264环比增加063同比增加836钢厂盈利率2165环比下降087同比下降5974日均铁水产量22288万吨环比增加172万吨同比增加2377万吨日均铁水产量本期回升叠加钢厂近期小幅补库的局面对铁矿价格有一定支撑图19日均疏港量万吨图20日均铁水产量247家钢厂万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年3502603302503102402902302702202502102302002101901901-42-13-13-294-265-246-217-198-169-1310-11-812-61-32-33-34-35-36-37-38-39-310-311-312-311数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货库存方面钢厂库存近四周持续回升部分钢厂进入补库阶段但补库力度不及往年港口库存由增转降Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为1339878万吨环比增1416万吨日均疏港量31005万吨环比增680万吨Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为923922万吨环比增加5753万吨当前样本钢厂的进口矿日耗为27519万吨环比请参阅最后一页的重要声明9tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告增加081万吨库存消费比3357环比增加011天钢厂库存结束阶段性去库状态但补库力度不及往年低预期低盈利情况下钢厂仍以刚需补库为主图21铁矿港口库存万吨图22247家钢铁企业铁矿石进口库存万吨130002018年2019年2020年2020年2021年2022年2021年2022年12500170001200016000115001500011000140001050013000100001200011000950010000900001-0103-0105-0107-0109-0111-011-32-33-34-35-36-37-38-39-310-311-312-3数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货请参阅最后一页的重要声明10tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告33铁废差图23铁废差元吨铁废差废钢-铁水市场价不含税废钢6-8mm唐山铁水成本450010008004000600350040020030000-2002500-4002000-600数据来源WindMysteel中信建投期货根据我们的测算模型截至12月16日废钢价格与铁水成本价差收得805元吨近期废钢价格与铁水成本均有上涨铁水价格涨幅相对较高目前铁水相对更具性价比利好铁矿价格请参阅最后一页的重要声明11tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告34高低品价差高低品价差走阔图24605金布巴和565超特粉价差图25615PB粉和565超特粉价差20182019202020212022201820192020202120224005003504504003003502503002002501502001501001005050001-22-123-305-156-278-89-1911-612-181-22-123-305-156-278-89-1911-612-18数据来源Mysteel中信建投期货数据来源Mysteel中信建投期货图2665卡粉和565超特粉价差图27卡粉超特2-PB粉2018201920202021202220182019202020212022900806080040700206000500-20400-40300-60200-80100-1000-1201-22-123-305-156-278-89-1911-612-181-22-123-305-156-278-89-1911-612-18数据来源Mysteel中信建投期货数据来源Mysteel中信建投期货请参阅最后一页的重要声明12tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼10-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间南昌营业部电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼-河南分公司3404室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082702房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢190319041905地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明13tablepage钢矿研究研究钢矿周度报告南京营业部北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州黄埔大道营业部电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告观点和信息仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户本报告发布内容如涉及或属于系列解读则投资者若使用所载资料有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险提示关注相关的分析预测能够成立的关键假设条件关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期并准确理解研究逻辑中信建投对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告中的资料意见等仅代表报告发布之时的请参阅最后一页的重要声明14tablepage钢矿研究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