上周主要观点：近一周双硅势头依旧迅猛，盘面持续上涨。成本端冶金焦价格继续拉高一百元/吨，宁夏内蒙等地电力下降明显，硅铁利润大幅增加，硅锰利润率小幅好转。硅铁本周产量与往年齐平，但企业开工率下降至43%，处于同期历史最低水平，硅锰产量及开工率均处在较高的水平。从需求端来看，粗钢产量表现平平，镁锭11月产量下滑严重，但硅锰周需求迎来一个小幅的回升，说明宏观利好政策反馈起到了一些效果。整体硅铁库存轻微垒库，硅锰去库势头迅猛，但整体库存依旧偏高。
　　本周走势分析：上周五双硅盘面跟随黑色下跌。成本端来看，冶金焦价格涨后持稳，天津港锰矿价格小幅上涨，兰炭价格小幅上调，宁夏内蒙等地电价有明显的下跌，整体上硅铁成本线低位持稳，利润可观，硅锰成本线依旧处于高位，负利润预计将持续到春节前后，从供给看，双硅产量居高不下，且下游钢厂需求并未得到大幅好转，粗钢日均产量甚至比上月减少25万吨，厂内库存可用天数均有3天左右的上调。整体上供需偏松，弱基本面的现实短期内不会被打破。
　　本周主要观点：
　　硅铁成本支撑更弱，可轻仓试空，硅锰建议以逢高做空来看待。。
　　风险提示：
　　疫情扰动
　　宏观方面影响
　　黑色情绪推动

研究报告全文：铁合金周报铁合金强供给弱需求黑色回暖不及预期朱少楠联系人凌凡从业资格编号F3042921从业资格编号F03107736投资咨询编号Z00153272022年12月19日01周度观点目录02周度重点图表CONTENTS03其他数据图表01周度观点11周度观点上周主要观点近一周双硅势头依旧迅猛盘面持续上涨成本端冶金焦价格继续拉高一百元吨宁夏内蒙等地电力下降明显硅铁利润大幅增加硅锰利润率小幅好转硅铁本周产量与往年齐平但企业开工率下降至43处于同期历史最低水平硅锰产量及开工率均处在较高的水平从需求端来看粗钢产量表现平平镁锭11月产量下滑严重但硅锰周需求迎来一个小幅的回升说明宏观利好政策反馈起到了一些效果整体硅铁库存轻微垒库硅锰去库势头迅猛但整体库存依旧偏高本周走势分析上周五双硅盘面跟随黑色下跌成本端来看冶金焦价格涨后持稳天津港锰矿价格小幅上涨兰炭价格小幅上调宁夏内蒙等地电价有明显的下跌整体上硅铁成本线低位持稳利润可观硅锰成本线依旧处于高位负利润预计将持续到春节前后从供给看双硅产量居高不下且下游钢厂需求并未得到大幅好转粗钢日均产量甚至比上月减少25万吨厂内库存可用天数均有3天左右的上调整体上供需偏松弱基本面的现实短期内不会被打破本周主要观点硅铁成本支撑更弱可轻仓试空硅锰建议以逢高做空来看待风险提示疫情扰动宏观方面影响黑色情绪推动02周度重点图表21硅铁周度重点数据图表供应端硅铁周产量万吨硅铁本周产量1155万吨环比上周增加2800吨硅铁周产量本周硅铁产量继续缓慢回落周产量基本和往年持平开工率达到2019年2020年2021年2022年了438处于同期较低的位置141210864201月1日1月25日2月22日3月19日4月12日5月7日5月31日6月25日7月19日8月13日9月6日10月1日10月30日11月26日12月20日硅铁周开工率硅铁周开工率2019年2020年2021年2022年7060504030201001月1日1月25日2月22日3月19日4月12日5月7日5月31日6月25日7月19日8月13日9月6日10月1日10月30日11月26日12月20日22硅铁周度重点数据图表需求端粗钢日均产量万吨粗钢日均产量为246万吨环比减少25万吨粗钢日均产量2019年2020年2021年2022年金属镁产量持续走低11月产量环比10月减少5至745万吨350300250硅铁下游粗钢需求收房地产宏观利好消息影响但政策传导到上200游需要一定时间镁锭月产量和开工率都有一定程度的下滑短期150总体需求下降结合之前的供需偏松但中期有好转的趋势1005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月金属镁月产量吨镁锭月产量2019年2020年2021年2022年1000008000060000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月23硅铁周度重点数据图表库存端硅铁双周库存吨129日公布的硅铁企业库存为603万吨环比减少约900吨同比有2万吨硅铁双周库存增量2020年2021年2022年140000112钢厂硅铁库存可用天数为1942天环比增加346天同比减少38天12000010000080000整体来看硅铁企业库存迎来阶段性反弹企业库存受冬季补库需求影60000响但相比往年时间略有提前整体库存可用天数增加明显尤其是华40000东地区增加明显2000001月1日3月5日4月22日6月11日7月15日8月14日9月17日10月23日11月25日钢厂硅铁库存可用天数天硅铁库存可用天数中国华南华东北方302520151050131229331430531630731831930131228331430531630731831930131228331430531630731831930123110311130123110311130123110311130123124硅锰周度重点数据图表供应端硅锰周产量万吨硅锰本周产量199万吨环比增加945吨同比增加26747吨硅锰周产量2019年2020年2021年2022年当前周产量水平回升遇到阻力位整体已经恢复到往期的水平近250000期开工率仍在高位震荡未来预计一个月会随季节性下降200000150000单位吨1000005000013579111315171921232527291113151719212325272931硅锰周开工率硅锰周开工率2019年2020年2021年2022年8070605040单位30201001357911131517192123252729111315171921232527293125硅锰周度重点数据图表需求端粗钢日均产量万吨粗钢日均产量为246万吨环比减少25万吨粗钢日均产量2019年2020年2021年2022年钢厂对于硅锰周需求与上周持平周环比增加10吨至140万吨350300250硅锰下游最大需求为钢厂在宏观利好房地产的情况下硅锰的需200求也会有一定的回升但对比前后供需数据可以看出当前硅锰周150供给增量远大于硅锰需求供需依旧处于相对宽松的局面1005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅锰周需求吨硅锰周需求2019年2020年2021年2022年180000170000160000150000140000单位吨1300001200001100001000001357911131517192123252729111315171921232527293126硅锰周度重点数据图表库存端硅锰双周库存吨1209日公布的硅锰企业库存为1643万吨环比上周减少20000吨下降去库存速率加快硅锰双周库存112020年2021年2022年30000012月钢厂硅锰库存可用天数为2079环比增加311天同比减少25000035天200000150000单位吨10000050000015913172125293337414549钢厂硅锰库存可用天数天硅锰库存平均可用天数28总库存可用天数华南地区库存可用天数华东地区库存可用天数北方大区库存可用天数26242220181614122020-012022-032022-082020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112022-1203其他数据图表31硅铁相关数据宁夏75B硅铁现货价元吨硅铁主产区产能分布宁夏75B硅铁现货价元吨202211硅铁主产区产能分布2019年2020年2021年2022年2000082015000硅铁生产企业产能甘肃月10000硅铁生产企业产能内蒙古月28硅铁生产企业产能宁夏月500021硅铁生产企业产能青海月0硅铁生产企业产能陕西月2332硅铁相关数据主产区电价元吨兰炭价格走势元吨硅铁主产区电价兰炭价格求和项铁合金电价青海日求和项铁合金电价甘肃日2019年2020年2021年2022年求和项铁合金电价陕西日求和项铁合金电价宁夏日4000求和项铁合金电价内蒙古日3500063000250006200005150005100004500040033月29日4月19日5月10日5月30日6月20日7月8日7月28日8月17日9月6日9月27日10月20日11月9日11月29日12月19日33硅铁相关数据硅铁出口量吨硅铁进口量吨硅铁出口量硅铁进口量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年9000018000800001600070000140006000012000500001000040000300008000200006000100004000020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0硅铁净出口量吨1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅铁净出口月2019年2020年2021年2022年90000800007000060000500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月34硅锰相关数据内蒙硅锰6517现货价元吨硅锰主产区产能分布内蒙硅锰FeMn65Si17价格202211硅锰主产区产能分布2019年2020年2021年2022年31400012000151000015硅锰产量云南月80007硅锰产量其他地区月6000硅锰产量宁夏月4000硅锰产量内蒙古月200021硅锰产量贵州月039硅锰产量广西月35硅锰相关数据锰矿海外报价美元吨度锰矿港口库存万吨锰矿报价中国钦州港天津港800South32澳高锰锰矿South32澳高锰锰籽South32南非半碳酸锰块UMK南非半碳酸锰矿7009600850074006300520041003036硅锰相关数据钦州港锰矿库存吨天津港锰矿库存吨钦州港锰矿库存天津港锰矿库存2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年200600500150400100300200单位万吨50单位万吨1000012-3001-3002-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3112-3001-3002-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3137硅锰相关数据主产区电价元吨焦炭价格走势元吨硅锰主产区电价焦炭价格走势求和项铁合金电价云南日-2022年求和项铁合金电价贵州日-2022年2019年2020年2021年2022年求和项铁合金电价广西日-2022年求和项铁合金电价宁夏日-2022年4500求和项铁合金电价内蒙古日-2022年400013500300012500200011500010005000001月4日1月30日3月4日4月1日4月29日5月31日6月29日7月27日8月24日9月22日10月25日11月22日38硅锰相关数据硅锰出口量吨硅锰进口量吨出口量进口量2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年250009000800020000700060001500050004000100003000500020001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅锰净出口量吨净出口量2018年2019年2020年2021年2022年20000150001000050000-5000-100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月