上周主要观点：沥青当前市场演绎的正是传统淡季特征，沥青基差利好也已经丧失殆尽。相对而言今年贸易商手中库存较少，冬储很可能更晚到来，沥青短期内乏善可陈，弱势震荡为主。
　　本周走势分析：本周沥青单边走强，因河北、山东地区部分炼厂继北方之后开启冬储。可以从最新一周数据看到炼厂出货量大增、当地现货价格开始企稳反弹，炼厂排库社库累库等典型描述冬储行为的迹象。（见2.6）
　　本周主要观点：冬储政策开启后，沥青价格有望企稳。当前唯一不确定因素在于原油价格是否进一步下跌拖累沥青。操作上可考虑逢低多沥青或者多沥青空原油。
　　风险提示：成本端原油波动

研究报告全文：沥青周报冬储启动沥青转强肖彧从业资格编号F3083960投资咨询编号Z00162962022年12月16日01周度观点目录CONTENTS02数据概览01周度观点11周度观点上周主要观点沥青当前市场演绎的正是传统淡季特征沥青基差利好也已经丧失殆尽相对而言今年贸易商手中库存较少冬储很可能更晚到来沥青短期内乏善可陈弱势震荡为主本周走势分析本周沥青单边走强因河北山东地区部分炼厂继北方之后开启冬储可以从最新一周数据看到炼厂出货量大增当地现货价格开始企稳反弹炼厂排库社库累库等典型描述冬储行为的迹象见26本周主要观点冬储政策开启后沥青价格有望企稳当前唯一不确定因素在于原油价格是否进一步下跌拖累沥青操作上可考虑逢低多沥青或者多沥青空原油风险提示成本端原油波动02数据概览21沥青期货走势月差基差沥青主力价格BU主力-BU6月若BU主力即6月合约则月差060008006005000400400020003000-2002000-400-6001000-8006-208-2010-2012-20020-120-520-921-121-521-922-122-522-9主力-2306主力-2206主力-2106主力-2006主力-1906主力-1806华东基差山东基差6000150060001000800500050001000600400400040005002003000300000-20020002000-400-500-60010001000-8000-10000-100014161820221416182022基差华东主流价格沥青主力基差山东主流价格沥青主力22沥青供应沥青装置开工率沥青周度产量7090608070506040503040302020101000第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周2022202120202019201820222021202020192018炼厂沥青利润沥青利润沥青开工率80015008060070100040060200500500040-20020-120-721-121-722-122-723-130-400-50020-600-100010-800第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周-1500020222021202020192018利润差沥青-燃料油领先6周沥青开工率右轴23沥青需求沥青出货量沥青表观消费量50450454004035035300302502520020150151010055000第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220212020202220212020201920182017铺摊机销量铺摊机销量沥青表观消费量60030035050025030025040020020030015015020010010010050500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1517192120222021202020192018铺摊机销量12个月移动平均沥青表观消费量12个月移动平均24沥青进出口沥青进口沥青出口60000012000050000010000040000080000300000600002000004000010000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202120202019201820222021202020192018华东进口窗口华南进口窗口60006006000600500040050004004000200400020030000300002000-2002000-2001000-4001000-4000-6000-60020-120-721-121-722-122-720-120-721-121-722-122-7价差韩国进口完税价华东主流价价差新加坡进口完税价华南主流价25沥青库存厂库社库140120120100100808060604040202000第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2022202120202019201820222021202020192018期货库存月度期货交割量4000003500003500003000003000002500002500002000002000001500001500001000001000005000005000020-120-520-921-121-521-922-122-522-90总计仓库厂库20-120-520-921-121-521-922-122-522-926山东沥青供需库开工率出货量100209018801670146012501040830620410200第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2017年度2022年度2021年度2020年度厂库社库70356030502540203015201010500第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度27华东沥青供需库开工率出货量9010809708760650540430320210100第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2017年度2022年度2021年度2020年度厂库社库3040352530202515201510105500第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度28华南沥青供需库开工率出货量90980870760650540430320210100第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2017年度2022年度2021年度2020年度厂库社库1049358376255241531210500第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度29炼厂检修表地区炼厂归属产能生产状态开始时间结束时间华东中海泰州中海油85停产20221212未定华东博汇化工地炼30转产20221212未定山东岚桥石化地炼150转产202212920221216华北鑫泉石化地炼70停产20221210未定华南珠海华峰地炼60转产2022129未定华南中海湛江中海油80转产2022127未定华北金承石化地炼50停产2022124未定华北金诺石化地炼50停产2022122未定西北天之泽地炼30停产20221124未定华南中油高富中石油150停产20221123未定东北中油西太中石油150转产20221130未定华东温州中油中石油60停产2022119未定华南益豪沥青地炼60停产20221110未定东北辽宁华路地炼60停产20221110未定华东上海石化中石化150停产2022924未定西北塔河石化中石化50转产2022911未定华北中油秦皇岛中石油100停产2022730未定东北宝来生物地炼200停产202281未定西北乌苏明源地炼20停产2022730未定西北美汇特地炼80停产2022725未定西北天正中广地炼60停产2022516未定西北库车石化地炼30停产20211025未定东北盘锦浩业地炼150转产2021927未定检修损失产能1785万吨210公路建设固定资产投资全国东部40000000120000003500000010000000300000008000000250000002000000060000001500000040000001000000020000005000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202120202019201820222021202020192018中部西部800000014000000700000012000000600000010000000500000080000004000000600000030000004000000200000010000002000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202120202019201820222021202020192018免责声明谢谢请联系东吴期货研究所期待为您服务400-680-3993httpyjsdwfuturescom本报告由东吴期货研究所制作及发布报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者需自行承担风险未经本公司事先书面授权不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节修改及用于其它用途期市有风险投资需谨慎