上周主要观点：预计本轮煤价反弹时长将主要取决于寒潮天气持续时间，且反弹幅度不宜高估。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。
　　本周走势分析：本周市场煤交易活跃度有所下降。到矿拉运车辆减少，煤矿销售压力有所上升，部分煤矿坑口价格下行，坑口价格承压。港口动力煤市场整体表现僵持。贸易商受年底供应增量受限，且部分现货成本较高支撑，无大幅降价销售意向。而下游用户需求较差，采购积极性不高。临近年底，印尼矿商多积极履行国内DMO义务，印尼煤出口量有所收紧支撑报价坚挺。但终端用户需求一般，后期市场存在回调空间，采购以满足刚需为主。短期内，进口市场将仍以平稳为主，关注后期国内煤炭市场走势及需求端释放情况。下游需求方面，随着气温下降，电厂日耗季节性回升，库存消化速度加快，但主力电厂补库以长协为主，采购市场煤积极性不高。非电行业多处于传统淡季，利润表现一般，部分用户经前期采购后观望情绪升温，拉运节奏放缓。
　　本周主要观点：随着疫情管控的放开，主产区汽运流动加快，因物流不畅导致的供给偏弱局面得到改善，市场供应快速增加，陕蒙产量均已经回升至前期高位水平。不过，随着国内各地相继进入首轮感染高峰期，谨防对煤炭生产造成不利影响。近期煤炭产运情况均有明显改善，大秦线运量稳步恢复，港口铁路调入得到保障，库存小幅提升。而受冷空气影响，我国大部地区平均气温较常年同期偏低，沿海电煤日耗震荡攀升，但终端库存仍处于相对高位。中下游环节库存整体良好，且在长协煤保障下，下游高价采购市场煤意愿较低，需求偏弱对煤炭价格形成压制。整体来看，随着国内疫情防控措施的放宽，煤炭市场产运销活动受到干扰明显减少，供给量将快速回升至前期高位水平。同时，经济和社会活动逐步复苏过程中，煤炭采购需求也将逐渐回暖，使得短期价格支撑较强。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。
　　风险提示：产地供应再度受疫情影响走弱；“迎峰度冬”消费旺季不及预期；政策强力压制

研究报告全文：动力煤周报供应快速恢复需求逐渐回暖价格短期仍有支撑肖彧联系人彭昕从业资格编号F3083960从业资格编号F03089078投资咨询编号Z00162962022年12月16日01周度观点目录02价格基差成交持仓CONTENTS03供需基本面数据01周度观点周度观点上周主要观点预计本轮煤价反弹时长将主要取决于寒潮天气持续时间且反弹幅度不宜高估动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格持仓交易活跃度过低操作上观望为主本周走势分析本周市场煤交易活跃度有所下降到矿拉运车辆减少煤矿销售压力有所上升部分煤矿坑口价格下行坑口价格承压港口动力煤市场整体表现僵持贸易商受年底供应增量受限且部分现货成本较高支撑无大幅降价销售意向而下游用户需求较差采购积极性不高临近年底印尼矿商多积极履行国内DMO义务印尼煤出口量有所收紧支撑报价坚挺但终端用户需求一般后期市场存在回调空间采购以满足刚需为主短期内进口市场将仍以平稳为主关注后期国内煤炭市场走势及需求端释放情况下游需求方面随着气温下降电厂日耗季节性回升库存消化速度加快但主力电厂补库以长协为主采购市场煤积极性不高非电行业多处于传统淡季利润表现一般部分用户经前期采购后观望情绪升温拉运节奏放缓本周主要观点随着疫情管控的放开主产区汽运流动加快因物流不畅导致的供给偏弱局面得到改善市场供应快速增加陕蒙产量均已经回升至前期高位水平不过随着国内各地相继进入首轮感染高峰期谨防对煤炭生产造成不利影响近期煤炭产运情况均有明显改善大秦线运量稳步恢复港口铁路调入得到保障库存小幅提升而受冷空气影响我国大部地区平均气温较常年同期偏低沿海电煤日耗震荡攀升但终端库存仍处于相对高位中下游环节库存整体良好且在长协煤保障下下游高价采购市场煤意愿较低需求偏弱对煤炭价格形成压制整体来看随着国内疫情防控措施的放宽煤炭市场产运销活动受到干扰明显减少供给量将快速回升至前期高位水平同时经济和社会活动逐步复苏过程中煤炭采购需求也将逐渐回暖使得短期价格支撑较强动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格持仓交易活跃度过低操作上观望为主风险提示产地供应再度受疫情影响走弱迎峰度冬消费旺季不及预期政策强力压制02价格基差成交持仓21期现货价格动力煤主力合约收盘价元吨19001700150013001100900700500数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel21期现货价格动力煤产地现货价格元吨动力煤港口现货价格元吨180020001800140016001400100012001000600800200600坑口价含税动力沫煤Q5500内蒙古坑口价含税动力沫煤Q5500大同平仓价动力沫煤内蒙古产5500秦皇岛平仓价动力沫煤山西产5500京唐港坑口价含税动力沫煤Q5500榆林平仓价动力沫煤内蒙古产5500天津港平仓价动力沫煤内蒙古产5500曹妃甸港动力煤价格指数及秦皇岛平仓含税价元吨秦皇岛港年度长协价元吨14008001200750100070080065060040060020055005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月动力煤价格指数RMBCCI5500含税平仓含税价动力煤Q5500秦皇岛202020212022数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel21期现货价格国际现货价格美元吨国际海运费美元吨35400300252001510005欧洲ARA港动力煤离岸价理查德RB动力煤离岸价国际煤炭海运费海岬型纽卡斯尔-中国国际煤炭海运费巴拿马型纽卡斯尔-中国纽卡斯尔NEWC动力煤离岸价国际煤炭海运费海岬型理查德兹萨尔达尼亚-中国国际煤炭海运费巴拿马型理查德兹萨尔达尼亚-中国进口动力煤价格指数元吨进口煤与国内港口煤价差元吨1800700600140050010004003006002001002000-100-200动力煤价格指数RMBCCI进口3800含税动力煤价格指数RMBCCI进口4700含税印尼-国内港口Q5500数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel22期现基差及成交持仓量主力合约基差元吨主力合约持仓量手10003500008003000002500006002000004001500002001000000500000-200-400ZC101ZC201ZC301202020212022主力合约成交量手16000001400000120000010000008000006000004000002000000202020212022数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel03供需基本面数据31供应端鄂尔多斯地区煤矿周度开工率10080604020202020212022数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31供应端环渤海四港煤炭周度日均调入量万吨环渤海四港煤炭周度日均净调入量万吨115401003020851070055-1040-20-30202020212022202020212022数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31供应端秦皇岛港煤炭周度日均调入量万吨秦皇岛港煤炭周度日均净调入量万吨652055151045535025-515-10-15202020212022202020212022曹妃甸港煤炭周度日均调入量万吨曹妃甸港煤炭周度日均净调入量万吨3515301025205151005-50-10202020212022202020212022数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31供应端国投京唐港煤炭周度日均调入量万吨国投京唐港煤炭周度日均净调入量万吨2012168124804-40-8-12202020212022202020212022京唐老港煤炭周度日均调入量万吨京唐老港煤炭周度日均净调入量万吨1068462402-2-40-6202020212022202020212022数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31供应端三峡入库流量立方米秒三峡出库流量立方米秒8000060000600004000040000200002000000202020212022202020212022数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端环渤海四港煤炭周度日均吞吐量万吨秦皇岛港煤炭周度日均吞吐量万吨1306511510050857035554020202020212022202020212022曹妃甸港煤炭周度日均吞吐量万吨国投京唐港煤炭周度日均吞吐量万吨35203016252012158104500202020212022202020212022数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端国内海运运费价格指数点国内海运运费元吨160090701200508003010400秦皇岛-广州5-6万DWT秦皇岛-上海4-5万DWTCBCFI煤炭综合指数海运煤炭运价指数OCFI综合秦皇岛-张家港2-3万DWT国内陆运运费价格元吨公里110907050301鄂尔多斯煤炭公路运价指数短途运输鄂尔多斯煤炭公路运价指数中途运输鄂尔多斯煤炭公路运价指数长途运输数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端环渤海三港锚地船舶周度日均总数艘秦皇岛港锚地船舶周度日均总数艘1501001258010060755040252000202020212022202020212022曹妃甸港锚地船舶周度日均总数艘国投京唐港锚地船舶周度日均总数艘403025302020151010500202020212022202020212022数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端环渤海三港预到船舶周度日均总数艘秦皇岛港预到船舶周度日均总数艘352015251015550202020212022202020212022曹妃甸港预到船舶周度日均总数艘国投京唐港预到船舶周度日均总数艘168141261084642200202020212022202020212022数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端六大发电集团煤炭库存量万吨六大发电集团日均耗煤量万吨200011017009014007011005080030202020212022202020212022六大发电集团煤炭库存可用天数天55453525155202020212022数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel