一周随笔：中央经济工作会议举行，明年要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作。
　　坚持发展是党执政兴国的第一要务，新班子、新气象、新作为。中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行，会上部署2023年经济工作。一是着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置。多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通。政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持等。二是加快建设现代化产业体系。提升国家战略物资储备保障能力。实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动等。三是切实落实“两个毫不动摇”。要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营等。四是更大力度吸引和利用外资。要推进高水平对外开放，提升贸易投资合作质量和水平。五是有效防范化解重大经济金融风险。要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为。要因城施策，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题，探索长租房市场建设等。会议要求，要准确把握明年经济工作部署要求，敢担当，善作为，察实情，创造性抓好贯彻落实，努力实现明年经济发展主要预期目标，以新气象新作为推动高质量发展取得新成效。我们认为此次会议对明年的基建、地产等行业均提振信心。
　　保持必要的财政支出强度，23年坚持稳字当头、稳中求进。会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。要加大中央对地方的转移支付力度，推动财力下沉，做好基层“三保”工作等。
　　行情回顾总结：本周（2022.12.12-2022.12.16）建筑工程指数下跌2.85%，同期上证指数下跌1.22%；2022年初至今，建筑指数累计下跌4.42%，同期上证指数下跌12.97%，在29个行业中位居5/29。分板块看，房建板块跌幅最大，区间跌幅为3.56%，专业工程、基建、化学工程、钢结构、国际工程、工程咨询、园林、石油工程、装饰板块区间跌幅分别为3.25%、2.88%、2.85%、2.71%、2.59%、2.35%、1.83%、0.93%。
　　投资策略：建筑央国企估值或迎来修复；同时我国坚持对外开放的基本国策，推进高质量共建“一带一路”。建议关注：1）海外专业工程龙头，中国电建、中国海诚、上海港湾；2）细分市场龙头中粮科工、苏文电能；3）基建微观数据改善中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、鸿路钢构、志特新材、华设集团。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险

研究报告全文：TableMainInfo行业研究建筑工程证券研究报告行业周报2022年12月19日TableInvestInfo投资评级优于大市维持坚持发展是党执政兴国的第一要务市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo769建筑工程海通综指164一周随笔中央经济工作会议举行明年要从战略全局出发从改善社会心理预期提振发展信心入手纲举目张做好工作-440-1045坚持发展是党执政兴国的第一要务新班子新气象新作为中央经济工作-1649会议12月15日至16日在北京举行会上部署2023年经济工作一是着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优先位臵多渠道增加城乡居民收入-2254202112202232022620229支持住房改善新能源汽车养老服务等消费要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资加快实施十四五重大工程加强区域间基础设施联通资料来源海通证券研究所政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持等二是加快建设相关研究现代化产业体系提升国家战略物资储备保障能力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动等三是切实落实两个毫不动摇要深化国资国企改革提高国TableReportInfo中阿峰会顺利召开23年坚持稳字当头20221211企核心竞争力完善中国特色国有企业现代公司治理真正按市场化机制运营央国企估值或迎提振一带一路项目有等四是更大力度吸引和利用外资要推进高水平对外开放提升贸易投资合序落地20221204作质量和水平五是有效防范化解重大经济金融风险要确保房地产市场平稳央行全面降准基建稳增长实质受益发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求20221127推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况同时要坚决依法打击违法犯罪行为要因城施策支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题探索长租房市场建设等会议要求要准确把握明年经济工作部署要求敢担当善作为察实情创造性抓好贯彻落TableAuthorInfo实努力实现明年经济发展主要预期目标以新气象新作为推动高质量发展取得新成效我们认为此次会议对明年的基建地产等行业均提振信心保持必要的财政支出强度23年坚持稳字当头稳中求进会议要求明年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策加大宏观政策调控力度加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力积极的财政政策要加力提效保持必要的财政支出强度优化组合赤字专项债分析师张欣劼贴息等工具在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可Tel18515295560控要加大中央对地方的转移支付力度推动财力下沉做好基层三保工Emailzxj12156haitongcom作等证书S0850518020001行情回顾总结本周建筑工程指数下跌同联系人曹有成20221212-20221216285期上证指数下跌1222022年初至今建筑指数累计下跌442同期上证Tel18901961523指数下跌1297在29个行业中位居529分板块看房建板块跌幅最大Emailcyc13555haitongcom区间跌幅为356专业工程基建化学工程钢结构国际工程工程咨联系人郭好格询园林石油工程装饰板块区间跌幅分别为325288285271Tel13718567611259235183093Emailghg14711haitongcom投资策略建筑央国企估值或迎来修复同时我国坚持对外开放的基本国策推进高质量共建一带一路建议关注1海外专业工程龙头中国电建中国海诚上海港湾2细分市场龙头中粮科工苏文电能3基建微观数据改善中国建筑中国交建中国中铁中国铁建鸿路钢构志特新材华设集团风险提示稳增长政策不及预期新能源项目落地不及预期风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业21投资建议建筑央国企估值或迎来修复同时我国坚持对外开放的基本国策推进高质量共建一带一路建议关注1海外专业工程龙头中国电建中国海诚上海港湾2细分市场龙头中粮科工苏文电能江河集团3基建微观数据改善中国交建中国中铁中国建筑鸿路钢构志特新材华设集团中国电建601669从水电行业领军者向新能源投资运营商全面转型公司从水电行业领军者向新能源投资运营商全面转型开启发展新篇章同时受国家有关部委委托承担国家水电风电太阳能等清洁能源和新能源的规划审查等职能我们预计公司22-23年BPS分别为890和966元给予2022年13-14倍市净率合理价值区间1157-1246元维持优于大市评级风险提示回款风险业务拓展风险政策风险中国海诚002116轻工行业全过程龙头数字化双碳驱动转型公司是轻工行业龙头业绩订单较快增长同时拟进行定增加速数字化转型叠加限制性股票激励看好公司未来增长前景我们预计公司22-23年EPS分别为050和063元给予2022年26-27倍市盈率合理价值区间1301-1351元给予优于大市评级风险提示新冠疫情反复风险募投项目不达预期风险政策风险中国建筑601668被显著低估的地产建筑龙头公司作为地产基建龙头品牌价值行业资信全球领先激励机制较为完善基本面稳健向好预计22-23年EPS为134151元给予22年5-6倍市盈率合理价值区间671-806元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险中国交建601800交通强国领先者基建REITs唤新春公司是全球领先特大型基础设施综合服务商中国交通基建领先者在稳增长政策下公司有望通过REITS盘活存量资产进一步释放增长动力我们预计公司22-23年EPS分别为123和138元给予2022年10-12倍PE合理价值区间123-1476元给予优于大市评级风险提示基建投资不及预期风险REITs政策不及预期风险中国中铁601390利润较快增长基建稳增长龙头我们预计公司22-23年EPS分别为125元和141元公司新签订单快速增长并迈向高质量发展阶段给予22年6-7倍市盈率合理价值区间752-878元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险苏文电能300982电网投资空间较大市场化程度加深作为电力EPCO一站式服务商公司全产业链模式优势明显我们预计公司22-23年EPS分别为269和360元给予2022年28-30倍市盈率合理价值区间7532-807元对应22年PB616-660倍维持优于大市评级风险提示回款风险业务拓展风险政策风险上海港湾605598国际软地基处理龙头技术实力领先公司为一体化跨国经营岩土工程综合服务提供商地基处理技术实力雄厚我们预计公司22-23年EPS分别为117元和147元给予22年20-22倍市盈率合理价值区间2340-2574元给予优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业32行情回顾及总结板块行情本周20221212-20221216建筑工程指数下跌285同期上证指数下跌1222022年初至今建筑指数累计下跌442同期上证指数下跌1297在29个行业中位居529分板块看房建板块跌幅最大区间跌幅为356专业工程基建化学工程钢结构国际工程工程咨询园林石油工程装饰板块区间跌幅分别为325288285271259235183093图1年初至今12月16日建筑工程行业相对表现图2本周建筑工程板块相对表现资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所图3年初至今12月16日A股29个行业涨跌幅情况资料来源wind海通证券研究所个股表现来看本周行业内涨幅前五的股票为乾景园林杰恩设计海波重科中锐股份ST交投单周涨幅分别为12851141747607485跌幅前五的股票分别为元成股份ST美尚百利科技中成股份赛为智能单周跌幅分别为254712061004902901请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业4表1本周个股涨跌幅2022-12-16年初至今涨跌幅项目证券代码证券简称周涨跌幅月涨跌幅股价元涨跌幅1603778SH乾景园林7201285142954512300668SZ杰恩设计193311411371871涨幅前五3300517SZ海波重科1612747187923904002374SZ中锐股份5426072044-50285002200SZST交投8434853449481603388SH元成股份998-2547-209822762300495SZST美尚299-1206-24871589跌幅前五3603959SH百利科技1147-1004-890-27224000151SZ中成股份1351-902-95158755300044SZ赛为智能293-901-1507-1175资料来源wind海通证券研究所注已经剔除停牌的公司板块估值处于历史较低水平当前全部A股市盈率历史TTM整体法下同1362倍建筑行业当前市盈率为792倍园林板块估值水平最高为5720倍其次为石油工程板块估值达到5192倍装饰和钢结构板块估值分别为4037倍和2456倍房建板块估值最低为568倍其他如工程咨询板块估值为2269倍国际工程板块估值为1382倍专业工程板块估值为1263倍化学工程板块估值为1052倍基建板块估值为761倍以上估值均为按2022年12月16日收盘价计算图42010年以来A股29个行业估值水平历史TTM整体法倍资料来源wind海通证券研究所注当前值为2022年12月16日收盘价计算请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业5图5子板块本周涨跌幅图6子板块当前估值水平倍历史TTM整体法资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所注当前值为12月16日收盘价计算3下周大事提醒股东大会等表2大事提醒日期证券代码证券名称事件大类事件类型20221219300197SZ节能铁汉股东大会股东大会召开20221219002713SZ东易日盛股东大会股东大会召开20221219300536SZ农尚环境股东大会股东大会召开20221219603359SH东珠生态股东大会股东大会召开20221219600853SH龙建股份股东大会股东大会召开20221220002717SZ岭南股份股东大会股东大会召开20221222600039SH四川路桥公司资料变更限售股份上市流通20221222601808SH中海油服股东大会股东大会召开20221222002047SZ宝鹰股份股东大会股东大会召开20221222002116SZ中国海诚股东大会股东大会召开20221222002545SZ东方铁塔股东大会股东大会召开20221223002431SZ棕榈股份股东大会股东大会召开20221223002060SZ粤水电股东大会股东大会召开20221223002856SZ美芝股份股东大会股东大会召开20221223600326SH西藏天路股东大会股东大会召开20221223300668SZ杰恩设计股东大会股东大会召开资料来源wind海通证券研究所4风险提示稳增长政策不及预期新能源项目落地不及预期风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业6信息披露分析师声明Table张欣劼Analyst建筑工程行业s本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s中国建筑国际中国核建中国海诚四川路桥中材国际中国铁建中粮科工中国建筑中国中铁中国建筑兴业中国能建中国电建深城交苏文电能志特新材中国交建华设集团华阳国际中国化学江河集团鸿路钢构上海港湾投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明