国务院颁布进一步优化疫情防控工作的二十条措施，标志着疫情防控进入新阶段
　　11月11日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施，在最大程度保护人民生命安全和身体健康的同时，也最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。
　　在此之后，防疫优化措施不断推出
　　11月21日，国务院联防联控机制综合组制定了关于印发《新冠肺炎疫情防控核酸检测实施办法》等4个文件的通知；12月7日，国务院联防联控机制综合组公布防疫新十条，对风险区划定和管理、核酸检测、隔离方式等工作提出十个方面进一步的优化要求。
　　推荐关注商贸零售、服饰、交运行业的转债
　　商贸零售：伴随着封控政策的取消，及多个省市宣布不再查验场所码，预计零售行业将据此受益，推荐关注超市相关的利群、家悦转债。
　　纺服：预计随着经济社会恢复正常允许，商务、工作、社交等场景将带来服装的需求提升。推荐关注海澜、台21、维格、开润、鲁泰、天创、太平、富春、盛泰转债。
　　交运：防疫政策优化后，政策上对人们出行的限制基本取消，交运数据有望出现大幅改善。推荐关注长久、招路、宏川、南航、北港、密卫、嘉诚转债。
　　风险提示：疫情波动风险；政策变化风险；公司经营状况发生变化；流动性收紧风险；居民消费不及预期；国际地缘政治动荡。
　　

研究报告全文：2022年12月18日固定收益研究研究所TableTitle证券分析师靳毅S0350517100001疫情防控优化利好哪些转债jiny01ghzqcomcn证券分析师范圣哲S0350522080001fanszghzqcomcn投资要点国务院颁布进一步优化疫情防控工作的二十条措施标志着疫情防相关报告控进入新阶段2023年通胀展望靳毅吕剑宇2022-12-12点评报告个人养老金启航多方共赢背景11月11日国务院联防联控机制综合组发布关于进一步优化新冠下资本市场迎来六大利好靳毅2022-12-08肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知公布进一步优地产债拐点已至靳毅2022-12-05化防控工作的二十条措施在最大程度保护人民生命安全和身体健2023年财政如何发力靳毅吕剑宇康的同时也最大限度减少疫情对经济社会发展的影响2022-11-28赎回潮的危与机靳毅吕剑宇在此之后防疫优化措施不断推出2022-11-2011月21日国务院联防联控机制综合组制定了关于印发新冠肺炎疫情防控核酸检测实施办法等4个文件的通知12月7日国务院联防联控机制综合组公布防疫新十条对风险区划定和管理核酸检测隔离方式等工作提出十个方面进一步的优化要求推荐关注商贸零售服饰交运行业的转债商贸零售伴随着封控政策的取消及多个省市宣布不再查验场所码预计零售行业将据此受益推荐关注超市相关的利群家悦转债纺服预计随着经济社会恢复正常允许商务工作社交等场景将带来服装的需求提升推荐关注海澜台21维格开润鲁泰天创太平富春盛泰转债交运防疫政策优化后政策上对人们出行的限制基本取消交运数据有望出现大幅改善推荐关注长久招路宏川南航北港密卫嘉诚转债风险提示疫情波动风险政策变化风险公司经营状况发生变化流动性收紧风险居民消费不及预期国际地缘政治动荡国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告1疫情防控政策持续优化2022年11月11日国务院颁布进一步优化疫情防控工作的二十条措施标志着疫情防控进入新阶段11月11日国务院联防联控机制综合组发布关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知公布进一步优化防控工作的二十条措施总体来看防控更加科学和精准在最大程度保护人民生命安全和身体健康的同时也最大限度减少疫情对经济社会发展的影响表1新旧防控政策主要内容对比调整前调整后密接7天集中隔离3天居家健康监测5天集中隔离3天居家隔离次密接7天居家隔离不再判定次密接高风险区外溢人员7天集中隔离7天居家隔离风险区高中低三类高低两类一般不按行政区域开展全员核酸检测对风险岗位重点人员开展核酸检测不常态化管理得扩大核酸检测范围保留落地检结束闭环作业的高风险岗位7天集中或居家隔离5天居家健康检测从业人员1取消航班熔断机制入境航班登机前48小时内2次核酸阴性证明2登机前48小时1次核酸阴性证明1明确阳性判定标准为核酸检测Ct值352对解除集中隔离时核酸检测Ct值35-40入境人员的人员进行风险评估7天集中隔离3天居家健康检测5天集中隔离3天居家检测1严禁随意封校停课停工停产停诊静默管理长时间不解封加大一刀切层层加码问2整治逐一排查不合理封校行为题整治力度3不得擅自要求事关产业链全局和涉及民生保供的重点企业停工停产4避免因疫情滞留不得拒绝接受滞留人员返回1加快提高疫苗接种覆盖率特别是老年人群能力建设2做好新冠药物储备急救药品和医疗设备储备1坚持动态清零决不能造成放松疫情防控甚至放开躺平的误读坚持动态清零方针2坚决打赢常态化疫情防控攻坚战资料来源中国政府网发布日期为20221111国海证券研究所在此之后防疫优化措施不断推出11月21日国务院联防联控机制综合组制定了关于印发新冠肺炎疫情防控核酸检测实施办法等4个文件的通知12月7日国务院联防联控机制综合组公布关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知即新十条对风险区划定和管理核酸检测隔离方式等工作提出十个方面进一步的优化要求我国一直在密切关注病毒和疾病的变化边防控边调整边加强能力建设一直在研究防控策略调整的条件持续因时因势动态优化防控策略和防控措施寻找最佳的防控方案请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告表2防疫新十条主要内容条款具体内容按楼栋单元楼层住户划定高风险区不得随意扩大到小区社区和街道乡镇科学精准划分风险区域等区域不得采取各种形式的临时封控不安行政区域开展全员核酸检测进一步缩小核酸检测范围减少频次根据防疫工作进一步优化核酸检测需要可开展抗原检测1感染者要科学分类收治具备居家隔离条件的无症状和轻症病例一般采取居家隔离优化调整隔离方式2具备居家隔离条件的密接者采取5天居家隔离也可自愿选择集中隔离第5天核酸检测阴性后解除隔离落实高风险区快封快连续5天没有新增感染者的高风险区要及时解封解1各地药店要政策运营不得随意关停保障群众基本购药需求2不得限制群众线上线下购买退热止咳抗病毒治感冒的非处方药物加快推进老年人新冠病各地要坚持应接尽接原则聚焦提高60-79岁老年人群接种率加快提升80岁及以上人毒疫苗接种群接种率作出专项安排加强重点人群健康情况发挥基层医疗卫生机构网底和家庭医生健康守门人的作用摸清辖区内患有慢摸底及分类管理性基础疾病的老年人及其接种疫苗情况推进实施分级分类管理保障社会正常运作和基非高风险区不得限制人员流动不得停工停产停业本医疗服务1严禁以各种方式封堵消防通道单元门小区门确保群众看病就医紧急避险等外出渠道通畅强化涉疫安全保障2推动简历社区与专门医疗机构的对接机制3强化对封控人员患者和一线工作人员等的关心关爱和心理疏导进一步优化学校疫情防1各地各校要坚决落实科学精准防控要求没有疫情的学校要开展正常的线下教学活动控工作2有疫情的学校要精准划定风险区域风险区域外仍要保证正常教学生活秩序资料来源中国政府网发布日期为20221207国海证券研究所近段时间来的防疫优化对我国来说将对相关行业产生重大影响主要是对境内外旅游餐饮文化娱乐国内消费等方面将带来重要利好效应在新规之下我国的旅游业餐饮业文化娱乐业以及其他国内消费有望复苏为四季度经济增长提供动能对完成年初两会确定的经济增长目标起到强有力的拉动作用新政策不代表躺平放开而是平衡疫情防控与人民群众的正常生活新政策不断出台不仅不是放松防控更不是在疫情面前躺平而是为了不断适应病毒毒性降低传播力加快的特点而做出的调整是为了最大程度的保护人民群众的生命安全和身体健康最大限度减少疫情对经济发展的影响2疫情防控优化利好哪些转债请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告国务院颁布的优化防控措施对食饮交运社服家电等细分行业有积极的影响自11月11日颁布二十条以来伴随各地防疫措施的进一步优化各行业指数也走出了较大分化其中食品饮料涨幅高达1508遥遥领先于其他行业而商贸零售家用电器银行社服纺服非银金融建材轻工的涨幅也在5以上其次传媒交运建筑装饰医药等行业也有较为可观的涨幅图120221111-20221215各行业指数涨跌幅资料来源Wind国海证券研究所据此我们推荐关注商贸零售纺服交运行业的转债1商贸零售从社会零售数据来看在5月第一波疫情冲击结束之后社零在一定程度上有所恢复上升至9月的同比07但随着疫情再度爆发10月之后零售数据再次下滑11月同比-01伴随着封控政策的取消及多个省市宣布不再查验场所码预计零售行业将据此受益推荐关注超市相关的利群家悦转债2纺服服装零售额的同比变化与社零也相似在上半年第一波疫情冲击结束后触底反弹但是在8月达到同比6的高点后持续下降至10月的-92作为传统消费旺季的910月服装消费低迷这与蔓延全国的疫情关系密切预计随着经济社会恢复正常允许商务工作社交等场景将带来服装的需求提升推荐关注海澜台21维格开润鲁泰天创太平富春盛泰转债3交运防疫新十条出台后中国铁路局宣布不再对乘坐火车人员查验48小时核酸证明不再开展落地检多个省市宣布文旅场所地铁公交等场所不再查验场所码和核酸对外地人群不再查验核酸纪录及提前报备以全国高速公路货车日通行量数据为例12月4日为577万辆随后数据持续提升目前稳定在700万辆以上预计随着政策上对人们出行管控措施的取消交运行业数据将回暖推荐关注长久招路宏川南航北港密卫嘉诚转债请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告3风险提示疫情波动风险政策变化风险公司经营状况发生变化流动性收紧风险居民消费不及预期国际地缘政治动荡请务必阅读正文后免责条款部分5国海证券股份有限公司固定收益小组介绍靳毅现任国海证券研究所固定收益首席分析师北京大学理学硕士经济学双学士曾任申万宏源证券资产管理事业部产品总监投资经理等职曾参与管理债券规模累计超1000亿自主管理债券规模累计超150亿吕剑宇乔治华盛顿大学统计学硕士目前主要负责宏观利率方向研究范圣哲德克萨斯大学达拉斯分校管理学硕士目前主要负责可转债研究刘畅南开大学金融硕士目前主要负责基金方向研究周子凡伊利诺伊大学厄巴纳香槟分校金融硕士目前主要负责海外宏观方向研究-分析师承诺靳毅范圣哲本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分