关注数据要素产业链的商业化落地
　　数据从无直接应用价值的原始数据变为具备生产价值的数据要素，需要经历数据资源化、数据资产化、数据要素化三大过程。其中数据资源化环节需要对数据进行整理、组织，形成能够利用的数据资源，是数据产生价值的基础；数据资产化则需要对数据进行确权、登记，明确其资产的属性，是数据产生价值的前提；而数据要素化则需要将数据资产投入具体的生产应用中，在此过程中，高效、安全的流通使数据能够应用于各个细分的应用场景，是数据产生价值的关键，我们认为相关领域的商业化落地也有望率先推进。
　　多方共同参与，打造高效、安全的数据要素产业链
　　数据从生成到流通涉及多个细分环节，参与主体总体可分为以下几类，数据供给方（主要指产生数据的部门或企业，包括公共部门、数商、数据采集设备商等）、数据加工方（主要指对原始数据进行加工的厂商，包括数商、数据标注厂商、数据元件开发商等）、系统建设方（为产品开发、交易流通、产品应用等环节提供相关系统）、第三方服务方（涉及安全合规、资产评估、金融服务、争议仲裁、确权登记等环节的主体）、数据需求方（对数据或数据元件有需求的参与者，包括利用数据进行开发的数据产品开发商、数据产品下游行业客户等），多主体共同参与打造高效安全的数据要素产业链。
　　系统是数据要素产业链的重要保障，需求点逐步明晰
　　当前数据要素市场对于相关系统的需求点逐步明晰：1）确权登记，评估定价：在确权环节需要明晰数据资产的权利链、流通链；在数据资产评估环节，需要解决数据资产质量、价值的科学度量及定价问题。数据资产服务平台则是开展相关业务的重要载体。2）安全、高效的流通与运营：数据要素的流通需要做到安全、高效，以数据要素加工交易中心为例，该产品包括数据要素操作系统、数据要素业务平台、数据要素支撑系统，覆盖数据要素的生产、流通、安全多个环节，有助于满足数据要素流通对于高效、安全的需求。
　　系统产品探索成效初显，系统建设方或首先受益
　　随着数据要素市场的重要性逐步提升，通过技术手段提升数据流通效率及安全性的探索正逐步进行，并且已经形成一定的产品化成果，具备融合创新、安全可控、先进高效、可信流通特点的整体产品组合已经基本成型。以“数据元件”和“数据金库”为核心的数据安全和数据要素化工程总体方案为例，该方案由数据金库、数据要素加工交易中心两大类产品组合而成。我们认为，围绕数据元件的系列解决方案有望加速推广，系统建设方有望首先受益，而未来伴随数据要素生态建设的推进，商业模式也有望逐步丰富。
　　风险提示：宏观经济波动；技术迭代不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告计算机数据要素商业模式探讨系列一华泰研究计算机增持维持2022年12月18日中国内地专题研究研究员谢春生关注数据要素产业链的商业化落地SACNoS0570519080006xiechunshenghtsccomSFCNoBQZ938862129872036数据从无直接应用价值的原始数据变为具备生产价值的数据要素需要经历数据资源化数据资产化数据要素化三大过程其中数据资源化环节需要联系人彭钢对数据进行整理组织形成能够利用的数据资源是数据产生价值的基础SACNoS0570121070173pengganghtsccom数据资产化则需要对数据进行确权登记明确其资产的属性是数据产生862128972228价值的前提而数据要素化则需要将数据资产投入具体的生产应用中在此过程中高效安全的流通使数据能够应用于各个细分的应用场景是数据行业走势图产生价值的关键我们认为相关领域的商业化落地也有望率先推进计算机沪深300多方共同参与打造高效安全的数据要素产业链6数据从生成到流通涉及多个细分环节参与主体总体可分为以下几类数据4供给方主要指产生数据的部门或企业包括公共部门数商数据采集设备商等数据加工方主要指对原始数据进行加工的厂商包括数商数15据标注厂商数据元件开发商等系统建设方为产品开发交易流通25产品应用等环节提供相关系统第三方服务方涉及安全合规资产评估35金融服务争议仲裁确权登记等环节的主体数据需求方对数据或数Dec-21Apr-22Aug-22Dec-22据元件有需求的参与者包括利用数据进行开发的数据产品开发商数据产资料来源Wind华泰研究品下游行业客户等多主体共同参与打造高效安全的数据要素产业链系统是数据要素产业链的重要保障需求点逐步明晰当前数据要素市场对于相关系统的需求点逐步明晰1确权登记评估定价在确权环节需要明晰数据资产的权利链流通链在数据资产评估环节需要解决数据资产质量价值的科学度量及定价问题数据资产服务平台则是开展相关业务的重要载体2安全高效的流通与运营数据要素的流通需要做到安全高效以数据要素加工交易中心为例该产品包括数据要素操作系统数据要素业务平台数据要素支撑系统覆盖数据要素的生产流通安全多个环节有助于满足数据要素流通对于高效安全的需求系统产品探索成效初显系统建设方或首先受益随着数据要素市场的重要性逐步提升通过技术手段提升数据流通效率及安全性的探索正逐步进行并且已经形成一定的产品化成果具备融合创新安全可控先进高效可信流通特点的整体产品组合已经基本成型以数据元件和数据金库为核心的数据安全和数据要素化工程总体方案为例该方案由数据金库数据要素加工交易中心两大类产品组合而成我们认为围绕数据元件的系列解决方案有望加速推广系统建设方有望首先受益而未来伴随数据要素生态建设的推进商业模式也有望逐步丰富风险提示宏观经济波动技术迭代不及预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1计算机关注数据要素产业链的商业化落地多方共同参与打造高效安全的数据要素产业链高效安全的流通是数据产生价值的关键数据从无直接应用价值的原始数据变为具备生产价值的数据要素需要经历数据资源化数据资产化数据要素化三大过程其中数据资源化环节需要对数据进行整理组织形成能够利用的数据资源是数据产生价值的基础数据资产化则需要对数据进行确权登记明确其资产的属性是数据产生价值的前提而数据要素化则需要将数据资产投入具体的生产应用中在此过程中高效安全的流通使数据能够应用于各个细分的应用场景是数据产生价值的关键我们认为相关领域的商业化落地也有望率先推进图表1数据产生价值的全环节资料来源华泰研究数据要素从生成到流通需要多个主体参与数据从生成到流通涉及多个细分环节不同环节的运行模式参与主体均有所不同从参与角色看总体可分为以下几类数据供给方主要指产生数据的部门或企业包括公共部门数商数据采集设备商等数据加工方主要指对原始数据进行加工的厂商包括数商数据标注厂商数据元件开发商等系统建设方为产品开发交易流通产品应用等环节提供相关系统第三方服务方涉及安全合规资产评估金融服务争议仲裁确权登记等环节的主体数据需求方对数据或数据元件有需求的参与者包括利用数据进行开发的数据产品开发商数据产品下游行业客户等图表2登记评估环节的重要作用资料来源公司官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2计算机系统是数据要素产业链的重要保障需求点逐步明晰系统需求点一确权登记评估定价数据资产的登记与评估是数据要素高效流通的重要前提其中数据资产登记有助于解决数据确权市场准入和数据资产盘点等问题在确权环节需要明晰数据资产的权利链流通链从而实现数据的安全可追溯在数据资产评估环节需要解决数据资产质量价值的科学度量及定价问题有助于促进数据要素市场价值流通在明确权属和定价的过程中需要业务主体监督主体研究主体的共同参与数据资产服务平台则是开展相关业务的重要载体随着相关需求逐步释放相关资产服务平台有望加速落地图表3数字资产评估试点架构图资料来源中国系统官网华泰研究系统需求点二安全高效的流通与运营随着数据要素市场的重要性逐步提升通过技术手段提升数据流通效率及安全性的探索正逐步进行并且已经形成一定的产品化成果具备融合创新安全可控先进高效可信流通特点的整体产品组合已经基本成型以数据元件和数据金库为核心的数据安全和数据要素化工程总体方案为例该方案由数据金库数据要素加工交易中心两大类产品组合而成数据金库既是数据的存放地也是生成数据元件的原料库数据要素加工交易中心则包括数据要素操作系统数据要素业务平台数据要素支撑系统产品实现了对数据要素的生产流通安全多个环节的覆盖有助于满足数据要素流通对于高效安全的需求图表4数据安全与数据要素化工程系统系列产品资料来源中国系统官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3计算机系统产品探索成效初显系统建设方或首先受益数据金库数据元件方案落地为实现高效安全的数据要素流通打下基础数据金库产品是实现数据安全存储的重要方式数据金库用于存储核心数据重要数据和个人隐私数据在数据金库之间通过内网进行数据共享交换在与外网通信的过程中则一方面对数据进行处理将数据加工为数据元件实现数据的可用不可见另一方面通过数据单向网闸数据摆渡的方式实现安全传输保障库内数据安全数据金库是当前落地的数据要素解决方案中重要的安全存储方式以中电数创的方案为例其数据金库产品包括数据金柜智能金仓数据金柜是自主可控安全可靠存储重要数据敏感数据和数据元件的存算机群是数据金库的基本单元可以按需部署弹性扩容智能金仓则是新一代分布式计算引擎负责执行金库内的多种异构形态数据的融合安全计算使用统一SQL操作图表5智能金仓特点资料来源中国系统官网华泰研究数据元件有望成为数据要素市场重要基本单元数据元件与电子元件类似即通过一定的规则合并连接特征提取等将原始数据进行封装使原始数据和数据应用解耦实现了原始数据不出域数据可用不可见数据不动模型动具有风险隔离安全审查精准监管可析权可计量可定价等属性数据元件的特殊属性使其能够满足标准合规的要求在实践中数据元件技术往往与数据金库结合通过数据技术体系标准化流程以数据金库的数据为原料快速生成安全可用标准的数据元件产品2022年7月28日中国信息产业商会正式发布数据元件的结构要求数据元件安全审核要求标准的确立有望推动数据元件技术的进一步推广数据元件有望成为数据要素市场重要基本单元图表6数据元件的内涵资料来源数据元件的结构化要求华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4计算机围绕数据元件的系列解决方案有望加速推广提供围绕数据元件的系列解决方案有望加速推广围绕数据元件的环节包括数据元件的生成管理交易以中电数创的数据安全和数据要素化工程总体方案为例相关的产品包括数据要素操作系统数据要素业务平台数据要素支撑系统其中数据要素业务平台包括数据元件开发平台数据元件交易平台数据要素支撑系统包括安全合规系统我们认为围绕数据元件的系列解决方案有望加速推广系统建设方有望首先受益数据要素操作系统是链接数据要素化生态产业链的核心能力平台该产品对数据要素化流程和任务以及数据金库的软硬件资源数据资源和数据元件进行调度和管理为整体数据要素生态提供任务调度优化数据资源支撑和计算进程管理等核心能力支持实现流程任务进程资源接口的统一标准化管理具体包括统一的要素化流程管理统一的任务和进程管理统一的数据金库资源管理统一的标准接口管理图表7数据要素操作系统架构资料来源中国系统官网华泰研究数据元件开发平台是一站式可视化的平台能够支持结构化半结构化非结构化数据开发提供在线WebIDE编辑器支持用拖拉拽方式编排复杂模型可以快速开发出元件模型该产品提供统一的在线开发和建模能力集成多种开发方式和内置组件基于数据资源加工数据元件实现原始数据不出域数据可用不可见数据元件交易平台为数据要素市场提供更加透明有序和安全的环境支持数据元件的流通交易数据资产精准运营促进数据要素高效安全合规流通使用流通平台在计量方面支持按照主体计费在估值方面以信息价值法为基础给元件进行估值定价在析权方面支持对元件开发商平台运营方按照不同角色分配收益在运营方面以资产运营为核心实现精准运营具备可计量可估值可析权可运营四大能力免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5计算机图表8数据元件交易平台架构资料来源中国系统官网华泰研究安全系统以保障本质安全制度安全和过程安全为核心重点围绕元件全生命周期提供集识别隐藏审核审计追溯于一体的数据安全防护能力与安全审核管控能力能够实现识别发现分类分级访问控制数据隐私保护安全审计等功能图表9安全系统架构资料来源中国系统官网华泰研究合规系统以法律法规为基础明晰数据权利归属围绕数据数据处理者及数据处理活动开展合规风险识别与评估为数据要素的合法流动提供支撑通过个人信息自动识别主体授权自动匹配个人信息自动加密未授权数据自动销毁等方式实现隐私保护自动化通过数据处理主体合规数据加工行为合规流通数据内容合规实现合规监管体系化免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6计算机图表10合规系统架构资料来源中国系统官网华泰研究商业模式有望随数据要素生态建设逐步丰富当前通过数据元件技术结合数据金库已经初步实现了公共数据元件的生成为数据要素流通打下了良好的基础如通过数字江门项目江门市发布了全国首个承载社保机动车公积金等数据元件的公共数据资产凭证德阳试点项目中捷报金锋利用德阳市政府数据德阳电力数据等数据资源设计生产了58个数据元件并在今年1月应用到了德阳政银企服务平台电E能数据要素应用场景我们认为数据要素生态建设也有望经历从公共数据应用于公共服务到公共企业数据联合开发应用于公共服务企业生产的过程伴随数据要素生态建设的推进商业模式也有望逐步丰富图表11商业模式有望逐步丰富资料来源华泰研究相关公司1数据采集清洗处理海康威视2政务数据中科江南易华录太极股份3产业数据上海钢联4数据加密三未信安格尔软件5数据安全安恒信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7计算机图表12提及公司表公司名称代码海康威视002415CH中科江南301153CH易华录300212CH太极股份002368CH上海钢联300226CH三未信安688489CH格尔软件603232CH安恒信息688023CH中电数创未上市捷报金锋未上市中国系统未上市资料来源Bloomberg华泰研究风险提示宏观经济波动若宏观经济波动可能对下游客户的预算支付意愿产生负面影响影响相关行业的需求释放节奏技术迭代不及预期若技术迭代不及预期数据价值的实现或低于预期可能导致相关公司增长不及预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8计算机免责声明分析师声明本人谢春生兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9计算机香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员安恒信息688023CH华泰金融控股香港有限公司其子公司和或其关联公司实益持有标的公司的市场资本值的1或以上有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师谢春生本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入中科江南301153CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司在本报告发布日之前的12个月内担任了标的证券公开发行或144A条款发行的经办人或联席经办人中科江南301153CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司在本报告发布日之前12个月内曾向标的公司提供投资银行服务并收取报酬安恒信息688023CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司实益持有标的公司某一类普通股证券的比例达1或以上华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽亦不试图促进购买或销售该等证券如任何投资者为美国公民取得美国永久居留权的外国人根据美国法律所设立的实体包括外国实体在美国的分支机构任何位于美国的个人该等投资者应当充分考虑自身特定状况不以任何形式直接或间接地投资本报告涉及的投资者所在国相关适用的法律法规所限制的企业的公开交易的证券其衍生证券及用于为该等证券提供投资机会的证券的任何交易该等投资者对依据或者使用本报告内容所造成的一切后果华泰证券股份有限公司华泰金融控股香港有限公司华泰证券美国有限公司及作者均不承担任何法律责任评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10计算机法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809美国华泰证券美国有限公司为美国金融业监管局FINRA成员具有在美国开展经纪交易商业务的资格经营业务许可编号为CRD298809SEC8-70231华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼邮政编码210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码100032电话862583389999传真862583387521电话861063211166传真861063211275电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼邮政编码518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼邮政编码200120电话8675582493932传真8675582492062电话862128972098传真862128972068电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom华泰金融控股香港有限公司香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室电话852-3658-6000传真852-2169-0770电子邮件researchhtsccomhttpwwwhtsccomhk华泰证券美国有限公司美国纽约哈德逊城市广场10号41楼纽约10001电话212-763-8160传真917-725-9702电子邮件Huataihtsc-uscomhttpwwwhtsc-uscom版权所有2022年华泰证券股份有限公司免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11