事件：12月15-16日，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，当前，我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深，但我国经济韧性强、潜力大、活力足，要坚定做好经济工作的信心。
　　中央经济工作会议涉及政策：（1）稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，强化金融稳定保障体系。（2）积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。要加大中央对地方的转移支付力度，推动财力下沉，做好基层“三保”工作。（3）产业政策：要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需，通过高质量供给创造有效需求，支持以多种方式和渠道扩大内需。要更好统筹国内循环和国际循环，围绕构建新发展格局，增强国内大循环内生动力和可靠性，提升国际循环质量和水平。要发展和安全并举。优化产业政策实施方式，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，着力补强产业链薄弱环节，在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势。推动“科技－产业－金融”良性循环。
　　涉及行业或产业：（一）稳增长&促发展：后疫情时代的大消费领域、基础设施建设、先进技术、重要设备、能源资源等；（二）强国战略：新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算、数字经济、平台经济；（三）绿色及双碳战略：能源、粮食；（四）降风险&保稳定：房地产、地方债；（五）改革&开放：国有资产、数字经济。
　　风险提示：地缘政治因素风险，全球经济加速衰退风险，大宗商品价格大幅波动风险，政策不及预期风险，市场情绪弱势风险。
　　

研究报告全文：tableresearch策略报告专题研究2022年12月18日tablemain行业深度报告模板中央经济工作会议布局2023年全国经济A股市场中哪些行业受益核心观点事件12月15-16日中央经济工作会议在北京举行会议指出分析师当前我国经济恢复的基础尚不牢固需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大外部环境动荡不安给我国经济带来杨超的影响加深但我国经济韧性强潜力大活力足要坚定做好经济工作的信心010-80927696中央经济工作会议涉及政策1稳健的货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕保持广义货币供应量和社会融资规模增yangchaoyjchinastockcomcn速同名义经济增速基本匹配引导金融机构加大对小微企业科分析师登记编码S0130522030004技创新绿色发展等领域支持力度保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定强化金融稳定保障体系2积极的财政政策要加力提效保持必要的财政支出强度优化组合赤字专项特别鸣谢周美丽债贴息等工具在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控要加大中央对地方的转移支付力度推动相关研究财力下沉做好基层三保工作3产业政策要更好统筹tablereport供给侧结构性改革和扩大内需通过高质量供给创造有效需求2022-12-17时蕴新生布局之年2023年A股市场投资策略展望支持以多种方式和渠道扩大内需要更好统筹国内循环和国际循2022-12-08银河证券A股策略报告2022年环围绕构建新发展格局增强国内大循环内生动力和可靠性12月政治局工作会议要点提升国际循环质量和水平要发展和安全并举优化产业政策实2022-11-14多重政策催生房地产行业产业链行施方式狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大着情发酵2022-09-06A股市场博弈一行业抉择策力补强产业链薄弱环节在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻略仍占优造新的产业竞争优势推动科技产业金融良性循环2022-07-31A股市场的变与不变短期内结构性收益机会仍占优涉及行业或产业一稳增长促发展后疫情时代的大消费领2022-06-16美联储加息如期落地全球权益市域基础设施建设先进技术重要设备能源资源等二强场表现不一国战略新能源人工智能生物制造绿色低碳量子计算2022-06-06决定A股市场6月行情的关键因素数字经济平台经济三绿色及双碳战略能源粮食有哪些2022-05-31揭秘5月市场行情哪些指数与行四降风险保稳定房地产地方债五改革开放国业受益6月A股何去何从有资产数字经济2022-05-09政策接踵而至持续稳预期风险提示地缘政治因素风险全球经济加速衰退风险大宗商A股市场相对机会在何处品价格大幅波动风险政策不及预期风险市场情绪弱势风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明tablepage1策略报告专题研究目录一宏观经济形势变化3一经济背景3二政策4二产业5一稳增长促发展5二强国战略7三绿色及双碳战略8四降风险保稳定9五改革开放10三风险提示11请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明2tablepage1策略报告专题研究一宏观经济形势变化一经济背景12月15-16日中央经济工作会议在北京举行会议指出当前我国经济恢复的基础尚不牢固需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大外部环境动荡不安给我国经济带来的影响加深但我国经济韧性强潜力大活力足要坚定做好经济工作的信心会议强调对于我们这么大的经济体而言保持经济平稳运行至关重要要着力稳增长稳就业稳物价保持经济运行在合理区间对比以往重要会议精神本次中央经济工作会议实事求是地肯定了我国经济恢复的基础尚不牢固需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大外部环境动荡不安给我国经济带来的影响加深也更加明确了明年的发展目标更好统筹疫情防控和经济社会发展更好统筹发展和安全全面深化改革开放大力提振市场信心把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来突出做好稳增长稳就业稳物价工作有效防范化解重大风险推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步见表1表12020-2022年中央经济工作会议关于经济形势的判断重大会议经济形势经济目标巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果更好统疫情变化和外部环境存在诸多不确定性中国经济恢复基础筹发展和安全扎实做好六稳工作全面落实2020年中央经济工作会议尚不牢固2021年世界经济形势仍然复杂严峻复苏不稳定六保任务科学精准实施宏观政策努力保持不平衡疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视经济运行在合理区间坚持扩大内需战略强化科技战略支撑扩大高水平对外开放确保十四五开好局以优异成绩庆祝建党100周年保持平稳健康的经济环境国泰民安的社会环我国经济发展面临需求收缩供给冲击预期转弱三重压境风清气正的政治环境坚持稳中求进工作总基力世纪疫情冲击下百年变局加速演进外部环境更趋复调统筹疫情防控和经济社会发展统筹发展和安杂严峻和不确定无论国际风云如何变幻我们都要坚定不2021年中央经济工作会议全继续做好六稳六保工作持续改善移做好自己的事情不断做强经济基础增强科技创新能民生着力稳定宏观经济大盘保持经济运行在合力坚持多边主义主动对标高标准国际经贸规则以高水理区间保持社会大局稳定迎接党的二十大胜利平开放促进深层次改革推动高质量发展召开发展不平衡不充分问题仍然突出推进高质量发展还有许多卡点瓶颈科技创新能力还不强确保粮食能源产业链供应链可靠安全和防范金融风险还须解决许多重大问题重点领域改革还有不少硬骨头要啃意识形态领域存在不少挑从二二年到二三五年基本实现社会主义现二十大报告战城乡区域发展和收入分配差距仍然较大群众在就业代化从二三五年到本世纪中叶把我国建成富强教育医疗托育养老住房等方面面临不少难题生态民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国环境保护任务依然艰巨一些党员干部缺乏担当精神斗争本领不强实干精神不足形式主义官僚主义现象仍较突出铲除腐败滋生土壤任务依然艰巨等等当前我国经济恢复的基础尚不牢固需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大外部环境动荡不安给我国经2022年中央经济工作会议济带来的影响加深但要看到我国经济韧性强潜力大活力足各项政策效果持续显现明年经济运行有望总体回升资料来源新华网中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明3tablepage1策略报告专题研究二政策2022年中央经济工作会议指出1稳健的货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配引导金融机构加大对小微企业科技创新绿色发展等领域支持力度保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定强化金融稳定保障体系2积极的财政政策要加力提效保持必要的财政支出强度优化组合赤字专项债贴息等工具在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控要加大中央对地方的转移支付力度推动财力下沉做好基层三保工作3产业政策要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需通过高质量供给创造有效需求支持以多种方式和渠道扩大内需要更好统筹国内循环和国际循环围绕构建新发展格局增强国内大循环内生动力和可靠性提升国际循环质量和水平要发展和安全并举优化产业政策实施方式狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大着力补强产业链薄弱环节在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势推动科技产业金融良性循环见表2表2中央经济工作会议涉及的货币政策财政政策及产业政策重大会议财政政策货币政策产业政策稳健货币政策要灵活精准合理适度保持货币供应量和社会融资规加快构建以国内大循环为主体国内国积极财政政策要提质增效更可持模增速同名义经济增速基本匹配际双循环相互促进的新发展格局要紧续保持适度支出强度增强国家保持宏观杠杆率基本稳定处理好紧扭住供给侧结构性改革这条主线注重大战略任务财力保障在促进科2020年中央经济工作会恢复经济和防范风险关系多渠道重需求侧管理打通堵点补齐短板技创新加快经济结构调整调节议补充银行资本金完善债券市场法贯通生产分配流通消费各环节收入分配上主动作为抓实化解地制加大对科技创新小微企业形成需求牵引供给供给创造需求的更方政府隐性债务风险工作党政机绿色发展的金融支持深化利率汇高水平动态平衡提升国民经济体系整关要坚持过紧日子率市场化改革保持人民币汇率在体效能合理均衡水平上的基本稳定积极财政政策要提升效能更加注重精准可持续要保证财政支出稳健货币政策要灵活适度保持流深化供给侧结构性改革重在畅通国内2021年中央经济工作会强度加快支出进度实施新的减动性合理充裕引导金融机构加大大循环重在突破供给约束堵点重在议税降费政策适度超前开展基础设对实体经济特别是小微企业科技打通生产分配流通消费各环节施投资坚决遏制新增地方政府隐创新绿色发展的支持性债务要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需通过高质量供给创造有效需求支积极的财政政策要加力提效保持稳健的货币政策要精准有力要保持以多种方式和渠道扩大内需要更好必要的财政支出强度优化组合赤持流动性合理充裕保持广义货币统筹国内循环和国际循环围绕构建新字专项债贴息等工具在有效供应量和社会融资规模增速同名义发展格局增强国内大循环内生动力和2022年中央经济工作会支持高质量发展中保障财政可持续经济增速基本匹配引导金融机构可靠性提升国际循环质量和水平产议和地方政府债务风险可控要加大加大对小微企业科技创新绿色业政策要发展和安全并举优化产业政中央对地方的转移支付力度推动发展等领域支持力度保持人民币策实施方式狠抓传统产业改造升级和财力下沉做好基层三保工汇率在合理均衡水平上的基本稳战略性新兴产业培育壮大着力补强产作定强化金融稳定保障体系业链薄弱环节在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势推动科技产业金融良性循环资料来源中国政府网中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明4tablepage1策略报告专题研究二产业一稳增长促发展本次会议对稳定经济内循环提出了新的要求一是着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优先位置增强消费能力改善消费条件创新消费场景多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资加快实施十四五重大工程加强区域间基础设施联通政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设要继续发挥出口对经济的支撑作用积极扩大先进技术重要设备能源资源等产品进口2022年中央经济工作会议明确1要把恢复和扩大消费摆在优先位置增强消费能力改善消费条件创新消费场景多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费2要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资加快实施十四五重大工程加强区域间基础设施联通政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设3要继续发挥出口对经济的支撑作用积极扩大先进技术重要设备能源资源等产品进口表32020-2022年中央经济工作会议对三驾马车的提法重大会议消费投资进出口扩大消费最根本的是促进就业完善社保优化收入分配结构扩大中等收入群要增强投资增长后劲继续发挥关键作用体扎实推进共同富裕要把扩大消费同要发挥中央预算内投资在外溢性强社会效改善人民生活品质结合起来有序取消一益高领域的引导和撬动作用激发全社会投2020年中央经济工作会议些行政性限制消费购买的规定充分挖掘资活力要大力发展数字经济加大新型基县乡消费潜力要完善职业技术教育体础设施投资力度要扩大制造业设备更新和系实现更加充分更高质量就业要合理技术改造投资要实施城市更新行动推进增加公共消费提高教育医疗养老城镇老旧小区改造建设现代物流体系育幼等公共服务支出效率实施好扩大内需战略增强发展内生动2021年中央经济工作会议适度超前开展基础设施投资力要通过政府投资和政策激励有效带动全社会要继续发挥出口对要把恢复和扩大消费摆在优先位置增强投资加快实施十四五重大工程加强经济的支撑作用消费能力改善消费条件创新消费场区域间基础设施联通政策性金融要加大对积极扩大先进技2022年中央经济工作会议景多渠道增加城乡居民收入支持住房符合国家发展规划重大项目的融资支持鼓术重要设备能改善新能源汽车养老服务等消费励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和源资源等产品进补短板项目建设口资料来源中国政府网中国银河证券研究院对于2023年促发展的领域梳理如下1后疫情时代的大消费领域食品饮料医药生物养老新能源汽车酒店旅游交运等这一点近期重大会议均有重磅发声比如二十大12月14日中共中央国务院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明5tablepage1策略报告专题研究印发了扩大内需战略规划纲要20222035年等见表42基础设施建设3先进技术重要设备能源资源等表4近期中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年涉及行业或主题纲要主要内容点评推动增加高品质基本消费品供给推进内外销产品同线同标同质关注高端消费品牌警惕食品安全及食品饮料倡导健康饮食结构增加健康营养农产品和食品供给促进餐饮业健康发展坚持不懈制止餐饮浪费内外销产品不同质风险推动汽车消费由购买管理向使用管理转变关注二手车交易停车场充电桩汽车推进汽车电动化网联化智能化加强停车场充电桩换电站加氢站等配套设施建设换电站加氢站等配套设施建设投资便利二手车交易机会坚持房子是用来住的不是用来炒的定位加强房地产市场预期引导探索新的发展模式加快建立多主体供给多渠道保障租购并举的住房制度稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制支持居民合理自住需求传统消费遏制投资投机性需求稳地价稳房价稳预期关注家居家电尤其智能家电与小房地产产业链完善住房保障基础性制度和支持政策以人口净流入的大城市为重点扩大保障性租赁住房供给家电消费细分领域完善长租房政策逐步使租购住房在享受公共服务上具有同等权利推进无障碍设施建设促进家庭装修消费增加智能家电消费推动数字家庭发展更好满足中高端消费品消费需求促进免税业健康有序发展关注中高端消费品牌及免税领域投资中高端消费充分衔接国内消费需求增加中高端消费品国内供应培育建设国际消费中心城市打造一批区域消费中心深入机会推进海南国际旅游消费中心建设扩大文化和旅游消费大力发展度假休闲旅游拓展多样化个性化定制化旅游产品和服务加快培育海岛邮文旅关注疫后复苏航空旅游板块轮低空沙漠等旅游业态释放通用航空消费潜力发展银发经济推动公共设施适老化改造开发适老化技术和产品养老育幼改善优生优育全程服务释放生育政策潜力老幼服务经济增加普惠托育供给发展集中管理运营的社区托育服务关注中医药及医药保健的发展鼓励发展全科医疗服务增加专科医疗等细分服务领域有效供给医疗服务关注牙骨眼等专科医疗需求延后积极发展中医药事业着力增加高质量的中医医疗养生保健康复健康旅游等服务的细分领域健全国民教育体系促进教育公平完善普惠性学前教育和特殊教育专门教育保障机制完善职业技术教育和培训体系增强职业技术教育适应性过往两年受政策压制的民营教育板块教育鼓励社会力量提供多样化教育服务支持和规范民办教育发展全面规范校外教育培训行为稳步推进民办教育分有望迎来边际好转触底反弹服务消费类管理改革开展高水平中外合作办学促进群众体育消费深入实施全民健身战略建设国家步道体系推动体育公园建设体育以足球篮球等职业体育为抓手提升体育赛事活动质量和消费者观感体验度促进竞赛表演产业扩容升级关注体育赛事转播及体育用品发展在线健身线上赛事等新业态推动家政服务提质扩容促进家政服务业专业化规模化网络化规范化发展完善家政服务标准体系发展员家政服务工制家政企业提升家政服务和培训质量推动社会化职业技能等级认定加强家政从业人员职业风险保障关注职业培训高端家政服务推进家政进社区构建24小时全生活链服务体系鼓励发展家庭管家等高端家政服务优质港股物业公司社区智能设备构建公共服务便民利民服务志愿互助服务相结合的社区服务体系增强社区服务功能引导社会力量参与社区关注点由房产买卖转向房产售后服务公共服务服务供给持续提升社区服务质量提高社区服务智能化水平支持家政养老托幼物业等业态融合创新领域尤其在疫情防控背后优质物业公司更受到关注加快传统线下业态数字化改造和转型升级丰富5G网络和千兆光网应用场景加快研发智能化产品支持自动驾驶无人配送等技术应用发展智慧超市智慧商店智慧餐厅等新零售业态健全新型消费领域技术和服务标准体系依法规范平台经济发展提升新业态监管能力5G物联网智能化设备数字经济做强做优线上学习服务推动各类数字教育资源共建共享互联网线上诊疗服务港股互联网平台经济积极发展互联网医疗健康服务健全互联网诊疗收费政策将符合条件的互联网医疗服务项目按程序纳入平台经济在线文娱传媒行业历经医保支付范围税务风波艺人限酬疫情等多重利深入发展在线文娱鼓励传统线下文化娱乐业态线上化支持打造数字精品内容和新兴数字资源传播平台鼓励空因素下历史低位有望触底反弹新型消费发展智慧旅游智慧广电智能体育支持便捷化线上办公无接触交易服务等发展鼓励共享出行共享住宿共享旅游等领域产品智能化升级和商业模式创新完善具有公共服务属性的共享产品相共享经济关标准打造共享生产新动力鼓励企业开放平台资源充分挖掘闲置存量资源应用潜力鼓励制造业企业探索共关注共享概念领域享制造的商业模式和适用场景支持社交电商网络直播等多样化经营模式鼓励发展基于知识传播经验分享的创新平台支持线上多样化社交个体经济直播概念短视频平台规范有序发展鼓励微应用微产品微电影等创新促进居民耐用消费品绿色更新和品质升级耐用消费品低碳建筑大力发展节能低碳建筑完善绿色采购制度加大政府对低碳产品采购力度PHEV的电池寿命在5-10年BEV的电绿色消费低碳消费建立健全绿色产品标准标识认证体系和生态产品价值实现机制加快构建废旧物资循环利用体系规范发展池寿命在10-20年动力电池回收市场汽车动力电池家电电子产品回收利用行业潜力巨大资料来源中央与各部委网站中国银河证券研究院整理坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系是加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择是促进我国长远发展和长治久安的战略决策实施扩大内需战略是更高效率促进经济循环的关键支撑消费在近两年较为低迷二级市场估值当前也处于很低的位置比如图1-4所示把握未来大消费投资确定性较强请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明6tablepage1策略报告专题研究图12019-2022年食品饮料等股指累计涨跌幅图22019-2022年商品零售等股指累计涨跌幅食品饮料社会服务商贸零售纺织服饰美容护理医药生物家用电器汽车300140250120100200801506010040205000-20-50-402021-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052022-012022-052022-092019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092019-01资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院图32019-2022年食品饮料等股指净资产收益率ROE图42019-2022年商品零售等股指净资产收益率ROE净资产收益率ROE净资产收益率ROE商贸零售纺织服饰家用电器汽车食品饮料社会服务美容护理医药生物202520151510105500-5-10-52020-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092019-03资料来源wind中国银河证券研究院资料来源wind中国银河证券研究院二强国战略二十大报告提出建设现代化产业体系坚持把发展经济的着力点放在实体经济上推进新型工业化加快建设制造强国质量强国航天强国交通强国网络强国数字中国中央经济工作会议强调科技政策要聚焦自立自强要有力统筹教育科技人才工作布局实施一批国家重大科技项目完善新型举国体制发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体地位提高人才自主培养质量和能力加快引进高端人才1围绕制造业重点产业链找准关键核心技术和零部件薄弱环节集中优质资源合力攻关保证产业体系自主可控和安全可靠确保国民经济循环畅通2要大力发展数字经济提升常态化监管水平支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力加快新能源人工智能生物制造绿色低碳量子计算等前沿技术研发和应用推广见表5请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明7tablepage1策略报告专题研究表5中央经济工作会议中科技含量重大会议科技发展制造业数字经济增强产业链供应链自主可控能力产业链供应链安全稳定是构建新发展格局的要大力发展数字经济加大新型基基础要统筹推进补齐短板和锻造长础设施投资力度强化国家战略科技力量确定科技创新板针对产业薄弱环节实施好关键核国家支持平台企业创新发展增强方向和重点着力解决制约国家发展和心技术攻关工程尽快解决一批卡脖国际竞争力支持公有制经济和非安全的重大难题要发挥企业在科技创2020年中央经济工作会议子问题在产业优势领域精耕细作公有制经济共同发展同时要依法新中的主体作用要加强国际科技交流搞出更多独门绝技要实施好产业基础规范发展健全数字规则要完善合作要加快国内人才培养要完善激再造工程打牢基础零部件基础工平台企业垄断认定数据收集使用励机制和科技评价机制艺关键基础材料等基础要加强顶层管理消费者权益保护等方面的法设计应用牵引整机带动强化共性律规范技术供给深入实施质量提升行动实施科技体制改革三年行动方案制定实施基础研究十年规划强化国家战略科技力量发挥好国家实验室作用重加快数字化改造促进传统产业升2021年中央经济工作会议组全国重点实验室推进科研院所改激发涌现一大批专精特新企业级革强化企业创新主体地位深化产学研结合完善优化科技创新生态继续开展国际科技合作实施产业基础再造工程和重大技术装备教育科技人才是全面建设社会主义攻关工程支持专精特新企业发展推现代化国家的基础性战略性支撑必动制造业高端化智能化绿色化发须坚持科技是第一生产力人才是第一加快发展数字经济促进数字经济展二十大报告资源创新是第一动力深入实施科教和实体经济深度融合打造具有国推动战略性新兴产业融合集群发展构兴国战略人才强国战略创新驱动发际竞争力的数字产业集群建新一代信息技术人工智能生物技展战略开辟发展新领域新赛道不断术新能源新材料高端装备绿色塑造发展新动能新优势环保等一批新的增长引擎围绕制造业重点产业链找准关键核心科技政策要聚焦自立自强要有力统筹技术和零部件薄弱环节集中优质资源教育科技人才工作布局实施一批合力攻关保证产业体系自主可控和安要大力发展数字经济提升常态化国家重大科技项目完善新型举国体全可靠确保国民经济循环畅通提升监管水平支持平台企业在引领发2022年中央经济工作会议制发挥好政府在关键核心技术攻关中传统产业在全球产业分工中的地位和竞展创造就业国际竞争中大显身的组织作用突出企业科技创新主体地争力加快新能源人工智能生物制手位提高人才自主培养质量和能力加造绿色低碳量子计算等前沿技术研快引进高端人才发和应用推广资料来源中国政府网中国银河证券研究院关于2023年科技创新投资的相关领域1新能源2人工智能3生物制造4绿色低碳5量子计算6数字经济7平台经济三绿色及双碳战略中央经济工作会议提出要推动经济社会发展绿色转型协同推进降碳减污扩绿增长建设美丽中国统筹发展和安全加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明8tablepage1策略报告专题研究加快规划建设新型能源体系提升国家战略物资储备保障能力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动见表6表6中央经济工作会议关于绿色及双碳的提法重大会议绿色低碳乡村振兴资源安全中国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值力争2060年前实现碳中和要要巩固拓展脱贫攻坚成果坚决加快调整优化产业结构能源结构推防止发生规模性返贫现象要做产业链供应链安全稳定是构建新发动煤炭消费尽早达峰大力发展新能好同乡村振兴的有效衔接帮扶2020年中央经济工作会展格局的基础保障粮食安全要源加快建设全国用能权碳排放权交政策保持总体稳定分类调整优议提高粮食和重要农副产品供给保障易市场完善能源消费双控制度要继化留足政策过渡期要全面推能力续打好污染防治攻坚战实现减污降碳进乡村振兴抓好农业生产推协同效应要开展大规模国土绿化行进农村改革和乡村建设动提升生态系统碳汇能力传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上立足以煤为主的基增强资源生产保障能力增强国内本国情新增可再生能源和原料用能不区域政策要增强发展的平衡性协资源生产保障能力加快油气等资2021年中央经济工作会纳入能源消费总量控制尽早实现能耗调性全面推进乡村振兴提升源先进开采技术开发应用把提高议双控向碳排放总量和强度双控新型城镇化建设质量农业综合生产能力放在更加突出的转变加快形成减污降碳的激励约束机位置制防止简单层层分解巩固优势产业领先地位在关系安促进区域协调发展全面推进乡全发展的领域加快补齐短板提升加快发展方式绿色转型深入推进环境村振兴坚持农业农村优先发战略性资源供应保障能力确保粮污染防治提升生态系统多样性稳定展坚持城乡融合发展畅通城食能源资源重要产业链供应链二十大报告性持续性积极稳妥推进碳达峰碳中乡要素流动加快建设农业强安全加强海外安全保障能力建和国扎实推动乡村产业人才设维护我国公民法人在海外合文化生态组织振兴法权益维护海洋权益坚定捍卫国家主权安全发展利益统筹发展和安全加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上要推动经济社会发展绿色转型协同推要全面推进乡村振兴坚决防止2022年中央经济工作会产加快规划建设新型能源体系进降碳减污扩绿增长建设美丽出现规模性返贫深入实施区域议提升国家战略物资储备保障能力中国重大战略和区域协调发展战略实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动资料来源中国政府网中国银河证券研究院关于2023年绿色及双碳投资的相关领域1能源2粮食四降风险保稳定2022年中央经济工作会议重点提到了房地产重点提及地方债务风险1要防范化解金融风险压实各方责任防止形成区域性系统性金融风险2加强党中央对金融工作集中统一领导要防范化解地方政府债务风险坚决遏制增量化解存量其中对房地产行业提出了新的要求要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行业重组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况同时要坚决依法打击违法犯罪行为要因城施策支持刚性和改善性住房需求解决好新市民青年人等住房问题探索长租房市场建设要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡见表7请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明9tablepage1策略报告专题研究表7中央经济工作会议对化解风险提出新要求重大会议金融系统稳定性房地产要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位因地制要健全金融机构治理促进资本市场健康发展提高上宜多策并举促进房地产市场平稳健康发展要高度市公司质量打击各种逃废债行为要规范发展第三支重视保障性租赁住房建设加快完善长租房政策逐步柱养老保险要大力提升国内监管能力和水平完善安使租购住房在享受公共服务上具有同等权利规范发展全审查机制重视运用国际通行规则维护国家安全2020年中央经济工作会议长租房市场土地供应要向租赁住房建设倾斜单列租强化反垄断和防止资本无序扩张要加强规制提升监赁住房用地计划探索利用集体建设用地和企事业单位管能力坚决反对垄断和不正当竞争行为金融创新必自有闲置土地建设租赁住房国有和民营企业都要发挥须在审慎监管的前提下进行功能作用要降低租赁住房税费负担整顿租赁市场秩抓实化解地方政府隐性债务风险工作序规范市场行为对租金水平进行合理调控要正确认识和把握防范化解重大风险稳定大局统筹协调分类施策精准拆弹加强金融法治建设压实要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位加强预期地方金融监管行业主管等各方责任压实企业自救引导探索新的发展模式坚持租购并举加快发展长主体责任完善金融风险处置机制2021年中央经济工作会议租房市场推进保障性住房建设支持商品房市场更好发挥资本作为生产要素的积极作用同时有效控制其消满足购房者的合理住房需求因城施策促进房地产业良极作用要为资本设置红绿灯依法加强对资本的性循环和健康发展有效监管防止资本野蛮生长坚决遏制新增地方政府隐性债务深化金融体制改革建设现代中央银行制度加强和完善现代金融监管强化金融稳定保障体系依法将各类金融活动全部纳入监管守住不发生系统性风险底线坚持房子是用来住的不是用来炒的定位加快建立多二十大报告健全资本市场功能提高直接融资比重加强反垄断和主体供给多渠道保障租购并举的住房制度反不正当竞争破除地方保护和行政性垄断依法规范和引导资本健康发展要确保房地产市场平稳发展扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作满足行业合理融资需求推动行要防范化解金融风险压实各方责任防止形成区域业重组并购有效防范化解优质头部房企风险改善资性系统性金融风险加强党中央对金融工作集中统一产负债状况同时要坚决依法打击违法犯罪行为要因2022年中央经济工作会议领导要防范化解地方政府债务风险坚决遏制增量城施策支持刚性和改善性住房需求解决好新市民化解存量青年人等住房问题探索长租房市场建设要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡资料来源中国政府网中国银河证券研究院关于2023年降风险保稳定的相关领域1房地产2地方债五改革开放中央经济工作会议明确切实落实两个毫不动摇要深化国资国企改革提高国企核心竞争力坚持分类改革方向处理好国企经济责任和社会责任关系完善中国特色国有企业现代公司治理真正按市场化机制运营要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大依法保护民营企业产权和企业家权益各级领导干部要为民营企业解难题办实事构建亲清政商关系对改革开放的态度中央指出更大力度吸引和利用外资要推进高水平对外开放提升贸易投资合作质量和水平要扩大市场准入加大现代服务业领域开放力度要落实好外资企业国民待遇保障外资企业依法平等参与政府采购招投标标准制定加大知识产权和外商投资合法权益的保护力度要积极推动加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定和数字请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明10tablepage1策略报告专题研究经济伙伴关系协定等高标准经贸协议主动对照相关规则规制管理标准深化国内相关领域改革要为外商来华从事贸易投资洽谈提供最大程度的便利推动外资标志性项目落地建设推动共建一带一路高质量发展见表8表8中央经济工作会议有关改革开放的表述重大会议市场改革对外开放要深入实施国企改革三年行动优化民营经济发展环境健全现代企业制度完善公司治理激发各扩大高水平对外开放要积极考虑加入全面与进步跨太平洋2020年中央经济工作会议类市场主体活力要放宽市场准入促进公平竞伙伴关系协定争保护知识产权建设统一大市场营造市场化法治化国际化营商环境改革开放政策要激活发展动力全面实行股票发行注册制完成国企改革三年行动任务稳步推进电扩大高水平对外开放推动制度型开放落实好外资企业国网铁路等自然垄断行业改革2021年中央经济工作会议民待遇吸引更多跨国公司投资推动重大外资项目加快落微观政策要持续激发市场主体活力加强反垄断和地推动共建一带一路高质量发展反不正当竞争强化知识产权保护强化契约精神推进高水平对外开放推动共建一带一路高质量发展加快建设西部陆海新通道加快建设海南自由贸易港有序深化国资国企改革加快国有经济布局优化和结构推进人民币国际化调整推动国有资本和国有企业做强做优做大提中国坚持经济全球化正确方向推动贸易和投资自由化便利二十大报告升企业核心竞争力优化民营企业发展环境依法化推进双边区域和多边合作促进国际宏观经济政策协保护民营企业产权和企业家权益促进民营经济发调共同营造有利于发展的国际环境共同培育全球发展新展壮大动能反对保护主义反对筑墙设垒脱钩断链反对单边制裁极限施压更大力度吸引和利用外资要推进高水平对外开放提升贸切实落实两个毫不动摇要深化国资国企改易投资合作质量和水平要扩大市场准入加大现代服务业革提高国企核心竞争力坚持分类改革方向处领域开放力度要落实好外资企业国民待遇保障外资企业理好国企经济责任和社会责任关系完善中国特色依法平等参与政府采购招投标标准制定加大知识产权国有企业现代公司治理真正按市场化机制运营和外商投资合法权益的保护力度要积极推动加入全面与进2022年中央经济工作会议要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落步跨太平洋伙伴关系协定和数字经济伙伴关系协定等高标准下来从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企经贸协议主动对照相关规则规制管理标准深化国业发展壮大依法保护民营企业产权和企业家权内相关领域改革要为外商来华从事贸易投资洽谈提供最大益各级领导干部要为民营企业解难题办实事程度的便利推动外资标志性项目落地建设构建亲清政商关系推动共建一带一路高质量发展资料来源中国政府网中国银河证券研究院关于2023年改革开放主题的相关领域1国有资产2数字经济三风险提示报告结论基于历史价格信息和统计规律但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势所以报告结论有可能无法正确预测市场发展报告阅读者需审慎参考报告结论基金历史收益不代表未来业绩表现文中观点仅供参考不构成投资建议请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明11tablepage1策略报告专题研究插图目录图12019-2022年食品饮料等股指累计涨跌幅7图22019-2022年商品零售等股指累计涨跌幅7图32019-2022年食品饮料等股指净资产收益率ROE7图42019-2022年商品零售等股指净资产收益率ROE7表格目录表12020-2022年中央经济工作会议关于经济形势的判断3表2中央经济工作会议涉及的货币政策财政政策及产业政策4表12020-2022年中央经济工作会议对三驾马车的提法5表4近期中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要20222035年6表5中央经济工作会议中科技含量8表6中央经济工作会议关于绿色及双碳的提法9表7中央经济工作会议对化解风险提出新要求10表8中央经济工作会议有关改革开放的表述11请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明12tablepage1策略报告专题研究分析师简介及承诺杨超策略分析师清华大学经济管理学院经济学博士7年大类资产配置策略研究经验2019年加入中国银河证券研究院主要从事策略研究奉行系统决策深耕细作挖掘价值的投研逻辑理念注重前瞻性现兼任清华大学五道口金融学院中国金融政策信息项目研究员本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客tableavow户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并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