小麦：产需变化较小报告偏中性
　　全球小麦2022/23年度预估产量为7.8亿吨，较上月预估下调约200万吨。与此同时，全球需求预估由上月7.91亿吨下修至7.89亿吨。因此整体库销比较上月基本持平，保持在26.7%。
　　大米：供需稳定报告偏中性
　　全球大米2022/23年度预估产量为5.03亿吨，较上月小幅下调42万吨。全球需求预估由上月5.177亿吨下修至5.169亿吨。产需均小幅走弱，因此整体库销比较上月基本持平，保持在29.6%。
　　玉米：供给/需求同步收缩报告偏中性
　　全球玉米2022/23年度预估产量为11.61亿吨，较上月预估小幅下调约600万吨。其中主要体现在乌克兰预估产量由上月3150万吨下修至2700万吨。与此同时，全球需求预估由上月11.75亿吨下修至11.7亿吨。因此整体库销比较上月基本持平，保持在22.1%。
　　大豆：供给端无变化报告偏中性
　　全球大豆2022/23年度预估产量为3.91亿吨，较上月预估小幅上调约60万吨。与此同时，全球需求预估由上月3.802亿吨上修至3.808亿吨。产需均小幅增加，因此整体库销比较上月基本持平，保持在18.6%。
　　棉花：需求走弱报告偏利空
　　全球棉花2022/23年度预估产量为1.157亿包，较上月预估小幅下调约70万包，主要体现在南美洲的减产。与此同时，全球需求预估由上月1.149亿包下修至1.117亿包。需求预估降幅大于产量预估，因此整体库销比较上月走高，由55.18%回升至58.17%。
　　投资建议：可选消费的需求疲软带动棉价下行，但是谷物类农产品供需层面来看，库销比依旧处于偏低水平，因此较或难出现价格大幅回落的格局。居高不下的谷物价格或不断推进国内转基因大豆/玉米的进程，建议关注相关种业龙头标的。
　　风险提示：国际局势变动超预期，南美洲干旱气候等。
　　

研究报告全文：行业月报农林牧渔USDA12月供需报告出炉整体呈现中性态势证券研究报告2022年12月17日农林牧渔USDA月报点评20221217核心结论摘要内容分析师熊航S0800522050002小麦产需变化较小报告偏中性13316501817全球小麦202223年度预估产量为78亿吨较上月预估下调约200万吨xionghangresearchxbmailcomcn与此同时全球需求预估由上月791亿吨下修至789亿吨因此整体库销相关研究比较上月基本持平保持在267农林牧渔猪价维持高位上市猪企有望加快出栏进度农林牧渔行业周报大米供需稳定报告偏中性20221010-202210142022-10-17农林牧渔9月猪企出栏量维持高位利润加全球大米202223年度预估产量为503亿吨较上月小幅下调42万吨全速兑现2022年9月主要生猪养殖企业销售球需求预估由上月5177亿吨下修至5169亿吨产需均小幅走弱因此整数据跟踪点评2022-10-13农林牧渔出栏及产能预期压制猪股表现夏体库销比较上月基本持平保持在296粮收购量同比增加农林牧渔行业周报20220919-202209232022-09-26玉米供给需求同步收缩报告偏中性全球玉米202223年度预估产量为1161亿吨较上月预估小幅下调约600万吨其中主要体现在乌克兰预估产量由上月3150万吨下修至2700万吨与此同时全球需求预估由上月1175亿吨下修至117亿吨因此整体库销比较上月基本持平保持在221大豆供给端无变化报告偏中性全球大豆202223年度预估产量为391亿吨较上月预估小幅上调约60万吨与此同时全球需求预估由上月3802亿吨上修至3808亿吨产需均小幅增加因此整体库销比较上月基本持平保持在186棉花需求走弱报告偏利空全球棉花202223年度预估产量为1157亿包较上月预估小幅下调约70万包主要体现在南美洲的减产与此同时全球需求预估由上月1149亿包下修至1117亿包需求预估降幅大于产量预估因此整体库销比较上月走高由5518回升至5817投资建议可选消费的需求疲软带动棉价下行但是谷物类农产品供需层面来看库销比依旧处于偏低水平因此较或难出现价格大幅回落的格局居高不下的谷物价格或不断推进国内转基因大豆玉米的进程建议关注相关种业龙头标的风险提示国际局势变动超预期南美洲干旱气候等1请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2022年12月17日索引内容目录一基础农产品报告点评3二USDA产需数据追踪421全球基础农产品供需预估422全球基础农产品供需预估分区域5三南美大豆产区天气跟踪7图表目录图1USDA2223全球小麦供需预估单位百万吨4图2USDA2223全球大米供需预估单位百万吨4图3USDA2223全球玉米供需预估单位百万吨4图4USDA2223全球大豆供需预估单位百万吨4图5USDA2223美国小麦供需预估单位百万吨5图6USDA2223中国小麦供需预估单位百万吨5图7USDA2223美国大米供需预估单位百万吨5图8USDA2223中国大米供需预估单位百万吨5图9USDA2223美国玉米供需预估单位百万吨5图10USDA2223中国玉米供需预估单位百万吨5图11USDA2223美国大豆供需预估单位百万吨6图12USDA2223中国大豆供需预估单位百万吨6图13USDA2223阿根廷大豆供需预估单位百万吨6图14USDA2223巴西大豆供需预估单位百万吨6图15USDA2223美国棉花供需预估单位百万包6图16USDA2223中国棉花供需预估单位百万包6图17巴西大豆产区未来15日降雨量预估12月17日往后7图18巴西大豆产区未来15日气温预估12月17日往后7图19阿根廷大豆产区未来15日降雨量预估12月17日往后7图20阿根廷大豆产区未来15日气温预估12月17日往后72请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2022年12月17日一基础农产品报告点评1小麦产需变化较小报告偏中性全球小麦202223年度预估产量为78亿吨较上月预估下调约200万吨其中主要体现在阿根廷预估产量由上月1550万吨下修至1250万吨加拿大预估产量由上月3500万吨下修至3382万吨与此同时全球需求预估由上月791亿吨下修至789亿吨因此整体库销比较上月基本持平保持在267分区域来看美国小麦202223播种收获面积预估均较上月持平分别为4570万英亩以及3550万英亩其中单产预估为465蒲英亩同样较上月预估持平美国小麦产消预估较上月均持平库销比保持31国内小麦产量预估为138亿吨消费量预估为144亿吨产需缺口为600万吨库销比为996同样较上月预估持平2大米供需稳定报告偏中性全球大米202223年度预估产量为503亿吨较上月小幅下调42万吨全球需求预估由上月5177亿吨下修至5169亿吨产需均小幅走弱因此库销比较上月基本持平保持在296分区域来看美国大米202223播种收获面积预估均较上月持平分别为222万英亩以及218万英亩其中单产预估为7549磅英亩较上月预估持平美国大米产量预估为522万吨库销比由上月1701回升至1805国内大米产量预估为147亿吨消费量预估为155亿吨产需缺口为800万吨库销比为6873玉米供给需求同步收缩报告偏中性全球玉米202223年度预估产量为1161亿吨较上月预估小幅下调约600万吨其中主要体现在乌克兰预估产量由上月3150万吨下修至2700万吨与此同时全球需求预估由上月1175亿吨下修至117亿吨因此整体库销比较上月基本持平保持在221分区域来看美国玉米202223播种收获面积预估均较上月持平分别为8860万英亩以及8080万英亩其中单产预估为1723蒲英亩同样较上月预估持平美国玉米产消预估较上月小幅走高库销比由83回升至89主要体现在出口预估由上月5461万吨下修至5271万吨国内玉米产量预估为274亿吨消费量预估为295亿吨产需缺口为2100万吨库销比为698同样较上月预估持平4大豆供给端无变化报告偏中性全球大豆202223年度预估产量为391亿吨较上月预估小幅上调约60万吨与此同时全球需求预估由上月3802亿吨上修至3808亿吨产需均小幅增加因此整体库销比较上月基本持平保持在186分区域来看美国大豆202223播种收获面积预估均较上月持平分别为8750万英亩以及8660万英亩其中单产预估为502蒲英亩同样较上月预估持平美国大豆产消预估较上月持平库销比保持498国内大豆产量预估为1840万吨消费量预估为117亿吨产需缺口为9860万吨库销比为269同样较上月预估持平阿根廷与巴西大豆产量预估为4950万吨以及152亿吨较上月预估持平库销比分别为429以及218后续仍需关注阿根廷干旱气候发展3请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2022年12月17日5棉花需求走弱报告偏利空全球棉花202223年度预估产量为1157亿包较上月预估小幅下调约70万包主要体现在南美洲的减产与此同时全球需求预估由上月1149亿包下修至1117亿包需求预估降幅大于产量预估因此整体库销比较上月走高由5518回升至5817分区域来看美国棉花202223播种收获面积预估均较上月持平分别为1379万英亩以及788万英亩其中单产预估为868磅英亩较上月预估855磅英亩走高美国棉花产量预估为1424万包库销比由上月2027回升至242国内棉花产量预估为2800万包消费量预估为3550万包产需缺口为750万包库销比为1058同样较上月预估走高二USDA产需数据追踪21全球基础农产品供需预估图1USDA2223全球小麦供需预估单位百万吨图2USDA2223全球大米供需预估单位百万吨全球小麦预测年度产量全球大米预测年度产量795全球小麦预测年度国内消费总计27525全球大米预测年度国内消费总计33全球小麦库销比右全球大米库销比右7902752032785275153178027510775302750577029277655007602749528202205202206202207202208202209202210202211202212202205202206202207202208202209202210202211202212资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心图3USDA2223全球玉米供需预估单位百万吨图4USDA2223全球大豆供需预估单位百万吨全球玉米预测年度产量全球大豆预测年度产量11902340019全球玉米预测年度国内消费总计全球大豆预测年度国内消费总计1185全球大豆库销比右全球玉米库销比右23395118019233901175181170223851165223801811602237511551822370115011452236518202205202206202207202208202209202210202211202212202205202206202207202208202209202210202211202212资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2022年12月17日22全球基础农产品供需预估分区域图5USDA2223美国小麦供需预估单位百万吨图6USDA2223中国小麦供需预估单位百万吨小麦预测年度产量美国小麦预测年度产量中国6034146100小麦预测年度国内消费总计美国小麦预测年度国内消费总计中国美国小麦库销比右144中国小麦库销比右50331429940321403013898311362013497301013202913096202205202206202207202208202209202210202211202212202205202206202207202208202209202210202211202212资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心图7USDA2223美国大米供需预估单位百万吨图8USDA2223中国大米供需预估单位百万吨大米预测年度产量美国大米预测年度产量中国72015869大米预测年度国内消费总计美国大米预测年度国内消费总计中国美国大米库销比右中国大米库销比右615615154695152410150683148251466811440014267202205202206202207202208202209202210202211202212202205202206202207202208202209202210202211202212资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心图9USDA2223美国玉米供需预估单位百万吨图10USDA2223中国玉米供需预估单位百万吨玉米预测年度产量美国玉米预测年度产量中国400玉米预测年度国内消费总计美国12300玉米预测年度国内消费总计中国71美国玉米库销比右中国玉米库销比右350295102903007082852502802006702751504270100692652502600025569202205202206202207202208202209202210202211202212202205202206202207202208202209202210202211202212资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2022年12月17日图11USDA2223美国大豆供需预估单位百万吨图12USDA2223中国大豆供需预估单位百万吨大豆预测年度产量美国大豆预测年度产量中国140大豆预测年度国内消费总计美国8140大豆预测年度国内消费总计中国28美国大豆库销比右中国大豆库销比右12012027610010027808046060264040226202000025202205202206202207202208202209202210202211202212202205202206202207202208202209202210202211202212资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心图13USDA2223阿根廷大豆供需预估单位百万吨图14USDA2223巴西大豆供需预估单位百万吨大豆预测年度产量阿根廷大豆预测年度产量巴西525016022大豆预测年度国内消费总计阿根廷大豆预测年度国内消费总计巴西阿根廷大豆库销比右140巴西大豆库销比右514822120504610021494480482160424740204046204538020202205202206202207202208202209202210202211202212202205202206202207202208202209202210202211202212资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心图15USDA2223美国棉花供需预估单位百万包图16USDA2223中国棉花供需预估单位百万包棉花预测年度产量美国棉花预测年度产量中国183040110棉花预测年度国内消费总计美国棉花预测年度国内消费总计中国中国棉花库销比右16美国棉花库销比右352514301051220251015201008156101095452500090202205202206202207202208202209202210202211202212202205202206202207202208202209202210202211202212资料来源USDA西部证券研发中心料来源USDA西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2022年12月17日三南美大豆产区天气跟踪图17巴西大豆产区未来15日降雨量预估12月17日往后图18巴西大豆产区未来15日气温预估12月17日往后资料来源AGweather西部证券研发中心资料来源AGweather西部证券研发中心图19阿根廷大豆产区未来15日降雨量预估12月17日往后图20阿根廷大豆产区未来15日气温预估12月17日往后资料来源AGweather西部证券研发中心资料来源AGweather西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2022年12月17日联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D8请务必仔细阅读报告尾部的重要声明