2022年11月中汽协口径国内新能源车产量76.8万辆，同比+68%，环比+1%；销量78.6万辆，同比+75%，环比+11%。乘联会口径国内新能源乘用车销量72.8万辆，同比+70%，环比+8%。
　　11月国内新能源乘用车渗透率35.9%，环比+5.3pct。
　　1）级别方面，Tesla、蔚来、理想等车型销量环比提升带动B级车销量占比提升。11月B级及以上车型销量环比+22%至25.7万辆，占比环比+4pct至35%，主要系：Tesla、蔚来、理想等车型销量环比大幅提升。
　　2）销量排名方面，11月车型销量前三名为Model Y、五菱宏光MINI、比亚迪宋DM，销量分别为6.9万辆、6.9万辆和5.7万辆，市占率分别为9.5%和9.4%和7.8%。车企方面，比亚迪位列第一，当月销量达23.0万辆，市占率31.6%；特斯拉与上汽通用五菱位列第二、第三，批售分别为10、7.6万辆，市占率分别为13.8%和10.5%。
　　3）上险量方面，11月国内新能源乘用车上险量合计53.2万辆，环比+19%，同比+46%。其中：1）限牌城市上险量12.7万辆，占比23.9%，环比+2.3pct。2）私人消费上险量41.9万辆，占比78.5%，环比-0.3pct。
　　投资建议：供给端，BYD、Tesla产能持续爬坡，新势力L9、G9、ET5、ES7，自主品牌SL03、海豹等新车的交付即贡献纯增量；需求端，下游需求依旧强劲，终端交付需要结合疫情和终端客流情况动态观察。预计12月新能源乘用车批售78万辆，叠加商用车82万辆。预计全年新能源车销量687万辆。
　　推荐各环节龙头企业宁德时代、亿纬锂能、容百科技、华友钴业、天赐材料、中伟股份、恩捷股份、科达利、星源材质、新宙邦、芳源股份等。
　　风险提示：1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态国内电车跟踪11月新能源车销电力设备量786万辆同比752022年11月中汽协口径国内新能源车产量768万辆同比68环比1销量786万辆同比75环比11维持强于大市乘联会口径国内新能源乘用车销量728万辆同比70环比8朱玥11月国内新能源乘用车渗透率359环比53pctzhuyuecsccomcn186006877121级别方面Tesla蔚来理想等车型销量环比提升带动BSAC执证编号S1440521100008级车销量占比提升11月B级及以上车型销量环比22至257许琳万辆占比环比4pct至35主要系Tesla蔚来理想等车xulincsccomcn型销量环比大幅提升17317936615SAC执证编号S14405221100012销量排名方面11月车型销量前三名为ModelY五菱宏光MINI比亚迪宋DM销量分别为69万辆69万辆和57万发布日期2022年12月16日辆市占率分别为95和94和78车企方面比亚迪位列第一当月销量达230万辆市占率316特斯拉与上汽市场表现通用五菱位列第二第三批售分别为万辆市占率分10768别为138和105-2-123上险量方面11月国内新能源乘用车上险量合计532万-22辆环比19同比46其中1限牌城市上险量127万-32辆占比239环比23pct2私人消费上险量419万辆-42占比785环比-03pct202211420222142022314202241420225142022614202271420228142022914投资建议供给端产能持续爬坡新势力20211214电力设备上证指数202210142022111420221214BYDTeslaL9G9ET5ES7自主品牌SL03海豹等新车的交付即贡献纯增量需求端下游需求依旧强劲终端交付需要结合疫情和相关研究报告终端客流情况动态观察预计12月新能源乘用车批售78万辆叠加商用车82万辆预计全年新能源车销量687万辆推荐各环节龙头企业宁德时代亿纬锂能容百科技华友钴业天赐材料中伟股份恩捷股份科达利星源材质新宙邦芳源股份等风险提示1下游新能源汽车产销不及预期销量端可能受到疫情反复需求疲软影响而不及预期产量端可能受到上游原材料价格大幅波动限电疫情反复等影响不及预期进而影响产业链盈利能力和估值2原材料价格上涨超预期2021年以来原材料价格持续上涨同时原材料价格阶段性出现大幅波动性价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响对产业链相关公司盈利能力影响较大3锂电产业链重点项目推进不及预期重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键也是成长性的反映重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩同时影响产业链稳定性本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明电力设备行业动态研究报告目录11月新能源乘用车批售728万辆环比8渗透率3593中汽协11月国内新能源车销量786万辆同比754乘联会11月国内新能源乘用车批售728万辆环比85交强险11月私人消费占比785限牌城市占比2397特斯拉11月国产M3MY上险10059辆52000辆环比2292427比亚迪11月销量23万辆环比6市占率316环比-06pct8新势力蔚来理想小鹏哪吒零跑11月销量环比16市占率809投资建议10风险提示11请参阅最后一页的重要声明1电力设备行业动态研究报告图表目录图表111月国内部分新能源乘用车热销车型销量327万辆环比19市占率45环比4pct3图表211月新能源乘用车渗透率359环比51pct3图表3新能源车11月产量768万辆同比684图表4新能源车11月销量786万辆同比754图表52022年11月新能源汽车渗透率359环比51pct4图表62022年1-11月渗透率271同比116pct4图表722年11月新能源乘用车销量728万辆环比85图表822年1-11月累计销量5739万辆同比1065图表911月A级占比32B级及以上占比35A00A0占比335图表1011月比ModelY车型销量第一市占率956图表1110月比亚迪车企销量第一市占率3166图表1211月限牌城市占比上升至239环比23pct7图表1310月私人消费上险量占比为785环比-03pct7图表1411月国产M3上险量为10059辆环比2297图表1511月国产MY上险量为52000辆环比2427图表16截至2022年1-11月国产特斯拉上险量合计40万辆8图表17秦PLUSDM-i本月销量13万辆环比-378图表18宋DM本月销量57万辆环比138图表19汉EV本月销量13万辆环比078图表20比亚迪本月销量23万辆环比68图表21蔚来汽车本月销量14万辆环比419图表22理想汽车本月销量15万辆环比509图表23小鹏汽车本月销量058万辆环比149图表24哪吒汽车本月销量15万辆环比-169图表25零跑汽车本月销量08万辆环比159图表26新势力本月销量58万辆环比169图表27新势力各厂商门店及充电站跟踪10图表28预计2022年11月国内新能源乘用车批售78万辆10图表29预计2022年国内新能源汽车销量687万辆含商用11请参阅最后一页的重要声明2电力设备行业动态研究报告11月新能源乘用车批售728万辆环比8渗透率359图表111月国内部分新能源乘用车热销车型销量327万辆环比19市占率45环比4pct厂商指导价区间车型10月销量10月市占率11月销量11月市占率环比增速同比增速今年以来今年以来同比今年以来走势五菱宏光Mini47868768567943504810583010万以下奇瑞qq冰淇淋7145140481-43-691947-奔奔E-star88351891511388010121广汽AionS14507215323261051018236210万-20万比亚迪宋DM50777857146813279349338443秦PlusDM-i200063126282-37-3018276990比亚迪海豚2533642606343196179343816国产M3302164311934320245728120万-30万比亚迪汉EV13293213383213413122771小鹏汽车510115811114-6310946533国产MY4148866909896715841934116330万-40万蔚来汽车100591141782413010667023理想ONE87106540-25-958845216热销车型销量合计27550241327007451957256726282新能源乘用车总销量6748827281768705733418105资料来源乘联会中信建投图表211月新能源乘用车渗透率359环比51pct销量-2020年万辆左轴销量-2021年万辆左轴销量-2022年万辆左轴渗透率-2020年右轴渗透率-2021年右轴渗透率-2022年右轴800403597003530829630229460026526430251260500217251940020300152001010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明3电力设备行业动态研究报告中汽协11月国内新能源车销量786万辆同比75中汽协口径2022年11月国内新能源车含商用产量768万辆同比68环比1销量786万辆同比75环比11图表3新能源车11月产量768万辆同比68图表4新能源车11月销量786万辆同比75当月产量新能源商用车万辆左轴当月销量新能源商用车万辆左轴当月产量新能源乘用车万辆左轴当月销量新能源乘用车万辆左轴同比增速右轴同比增速右轴环比增速右轴环比增速右轴1001500100100010005005050050000-5000-500202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210资料来源中汽协中信建投资料来源中汽协中信建投11月国内新能源车渗透率359同比159pct环比51pct今年以来累计渗透率271同比116pct图表52022年11月新能源汽车渗透率359环比图表62022年1-11月渗透率271同比116pct51pct销量-2020年万辆左轴新能源车销量万辆左轴销量-2021年万辆左轴销量-2022年万辆左轴新能源车渗透率右轴渗透率-2020年右轴27渗透率-2021年右轴7003035910040600253003129291500202526262615224001915300502062004510210050000资料来源中汽协中信建投资料来源中汽协中信建投请参阅最后一页的重要声明4电力设备行业动态研究报告乘联会11月国内新能源乘用车批售728万辆环比8乘联会口径2022年11月国内新能源乘用车批售728万辆同比70环比8渗透率359环比8pct零售598万辆同比58环比8渗透率363环比61pct图表722年11月新能源乘用车销量728万辆环比8图表822年1-11月累计销量5739万辆同比106乘用车总计累计销量PHEV万辆乘用车同比增速右轴累计销量EV万辆800000乘用车环比增速右轴800同比增速右轴800400600000600600300400200400000400200100200000020000-2000-100202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投11月B级及以上车型销量环比22至257万辆占比环比4pct至35主要系Tesla蔚来理想等车型销量环比大幅提升图表911月A级占比32B级及以上占比35A00A0占比33A00万辆左轴A0级万辆左轴A级万辆左轴B级万辆左轴C级万辆左轴B级及以上占比右轴A00A0级占比右轴A级占比右轴80707060605050404030302020101000资料来源乘联会中信建投车型方面ModelY五菱宏光MINI比亚迪宋DM位列前三销量分别为69万辆69万辆和57万辆市占率分别为9594和78请参阅最后一页的重要声明5电力设备行业动态研究报告车企方面比亚迪位列第一当月销量达230万辆市占率316特斯拉与上汽通用五菱位列第二第三销量分别为10万辆76万辆市占率分别为138和105图表1011月比ModelY车型销量第一市占率95图表1110月比亚迪车企销量第一市占率31611月销量万辆左轴占比右轴11月销量万辆左轴占比右轴8012316959425035701078306020050825150404340620361383010515252321214100204844101025040352121195000000资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明6电力设备行业动态研究报告交强险11月私人消费占比785限牌城市占比23911月国内新能源乘用车上险量合计532万辆环比194同比46其中1限牌城市上险量127万辆占比239环比23pct小幅上升整体来看新能源乘用车市场逐步下沉加速向二三线城市渗透政策路权优势影响边际弱化电车竞争力持续提升市场需求主导消费属性凸显2私人消费上险量419万辆占比785环比-03pct整体稳定在80左右图表1211月限牌城市占比上升至239环比23pct图表1310月私人消费上险量占比为785环比-03pct限牌城市合计万辆左轴上险量单位万辆左轴非限牌城市合计万辆左轴上险量未知万辆左轴500限牌城市占比右轴60上险量个人万辆左轴60040050904030040030702002020050100100000030202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210资料来源交强险中信建投资料来源交强险中信建投特斯拉11月国产M3MY上险10059辆52000辆环比229242本月特斯拉上险量合计62059辆其中Model3上险量为10059辆环比229ModelY上险量为52000辆环比242主要系特斯拉季度初生产汽车主要用于出口而其他月份偏重内销所致图表1411月国产M3上险量为10059辆环比229图表1511月国产MY上险量为52000辆环比242标准续航升级版三元标准续航升级版铁锂长续航版三元标准续航版铁锂高性能版三元后驱长续航版高性能版三元600003500050000300002500040000200003000015000200001000050001000000202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211资料来源交强险中信建投资料来源交强险中信建投请参阅最后一页的重要声明7电力设备行业动态研究报告图表16截至2022年1-11月国产特斯拉上险量合计40万辆M3标准续航升级版三元M3标准续航升级版铁锂50M3高性能版三元M3后驱长续航版MY标准续航版铁锂MY长续航版三元403020100202001202002202003202004202005202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211资料来源交强险中信建投比亚迪11月销量23万辆环比6市占率316环比-06pct11月比亚迪各车型合计销量达23万辆环比6市占率316环比-06pct图表17秦PLUSDM-i本月销量13万辆环比-37图表18宋DM本月销量57万辆环比13累计销量秦PLUSDM-i辆左轴累计销量宋DM辆左轴当月销量秦PLUSDM-i辆右轴当月销量宋DM辆右轴200000300004000007000035000060000250001500003000005000020000250000400001000001500020000030000100001500005000010000020000500050000100000000资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投图表19汉EV本月销量13万辆环比07图表20比亚迪本月销量23万辆环比6累计销量汉EV辆左轴累计销量比亚迪万辆左轴当月销量比亚迪万辆右轴14000016000200251400012000020150100000120001000015800008000100600001060004000050400052000020000000202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明8电力设备行业动态研究报告新势力蔚来理想小鹏哪吒零跑11月销量环比16市占率8011月新势力蔚来理想小鹏哪吒零跑合计销量达58万辆环比16市占率80环比06pct图表21蔚来汽车本月销量14万辆环比41图表22理想汽车本月销量15万辆环比50累计销量蔚来辆右轴累计销量理想辆右轴当月销量蔚来辆左轴16000120000160001200001400014000100000100000120001200080000100001000080000800060000800060000600060004000040000400040002000020000200020000000资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投图表23小鹏汽车本月销量058万辆环比14图表24哪吒汽车本月销量15万辆环比-16累计销量小鹏辆右轴累计销量哪吒辆右轴20000当月销量小鹏辆左轴120000当月销量哪吒辆左轴20000160000100000140000150008000015000120000100000100006000010000800004000060000500050004000020000200000000资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投图表25零跑汽车本月销量08万辆环比15图表26新势力本月销量58万辆环比16累计销量零跑辆右轴累计销量新势力辆右轴70000当月销量新势力辆左轴70000014000当月销量零跑辆左轴12000060000600000120001000005000050000010000800004000040000080006000030000300000600040000400020000200000200020000100001000000000202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202006202008202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明9电力设备行业动态研究报告图表27新势力各厂商门店及充电站跟踪门店数家2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月蔚来409407406406402398405401406412409理想220220217225233247259265277274276小鹏357357366366381388388388388410410充电设施座2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月蔚来-换电站83684488491594999710471091118511941245蔚来-超充站668676727783820890948991106310951157蔚来-目的地充电站655670681692712771828870930946999小鹏-超充站813813757774774793793799806809809小鹏-目的地充电站166166176180180184184205205206206资料来源各公司官网各公司公众号中信建投蔚来门店数为服务网点小鹏充电站为自营投资建议供给端BYDTesla产能持续爬坡新势力L9G9ET5ES7自主品牌SL03海豹等新车的交付即贡献纯增量需求端下游需求依旧强劲终端交付需要结合疫情和终端客流情况动态观察预计12月新能源乘用车批售78万辆叠加商用车82万辆预计全年新能源车销量687万辆图表28预计2022年11月国内新能源乘用车批售78万辆2020年万辆2021年万辆2022年万辆90780807286796757063760569568461504194274032128030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中汽协中信建投请参阅最后一页的重要声明10电力设备行业动态研究报告图表29预计2022年国内新能源汽车销量687万辆含商用2021万辆左轴2022E万辆左轴YoY右轴200350300180300160249140250204199182120200100123801509995838860100565256595340295020161100资料来源乘联会中汽协中信建投推荐各环节龙头企业宁德时代亿纬锂能容百科技华友钴业天赐材料中伟股份恩捷股份科达利星源材质新宙邦芳源股份等风险提示1下游新能源汽车产销不及预期销量端可能受到疫情反复需求疲软影响而不及预期产量端可能受到上游原材料价格大幅波动限电疫情反复等影响不及预期进而影响产业链盈利能力和估值2原材料价格上涨超预期2021年以来原材料价格持续上涨同时原材料价格阶段性出现大幅波动性价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响对产业链相关公司盈利能力影响较大3锂电产业链重点项目推进不及预期重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键也是成长性的反映重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩同时影响产业链稳定性请参阅最后一页的重要声明11电力设备行业动态研究报告分析师介绍朱玥中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师2021年加入中信建投证券研究发展部2016-2021年任兴业证券电新团队首席分析师2011-2015年任财经新能源行业高级记者专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪获2020年新财富评选第四名金麒麟第三名水晶球评选第三名许琳中信建投新能源汽车锂电与材料首席分析师7年主机厂供应链管理2年新能源车行业研究经验主要覆盖新能源汽车电池研究熊镐13162404265xionghaocsccomcn研究助理请参阅最后一页的重要声明12电力设备行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后买入相对涨幅15以上6个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6增持相对涨幅515个月内公司股价或行业指数相对同期相关证股票评级中性相对涨幅-55之间券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场减持相对跌幅515以沪深300指数作为基准新三板市场以三板成卖出相对跌幅15以上指为基准香港市场以恒生指数作为基准美国强于大市相对涨幅10以上市场以标普500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投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