双碳目标下，新能源风光发电的装机量和发电量快速发展。2021年风光装机量（6.4亿千瓦）占总装机量（23.8亿千瓦）为26.7%，我们预计2025年风光装机量（11.1亿千瓦）占总装机（30.5亿千瓦）36.3%。预计2020-2025年风光装机量CAGR增速分别为14.3%和17.1%。2021年风光总电量占比总发电量11.8%，我们预计2025年发电量占比为16.5%。
　　储能助力新能源消纳，提供辅助服务。风光不稳定性和波动性催生调峰调频需求，储能将大幅受益。此外，2021年我国风电和光伏利用率分别为96.9%和98%，处于较高水平。但是未来随着风光发电量增大，消纳难度增大，储能是解决问题的优秀方案。
　　光热储能重回视野，度电成本有竞争力。现如今，光热由于其储能的特性、经济性和政府政策的支持，增长势头十分强劲。假设100MW的光热发电项目投资成本为16.5亿元，据我们测算，度电成本在0.66元/kWh。
　　光热储能市场空间广阔。根据假设和测算，未来西北光伏大基地项目，75%左右大基地将配置光热，配置比例11%。则十四五光热新增市场容量约为987亿元。
　　投资建议：随着光热储能的发展，我们建议关注已有相关布局的产业链公司，建议关注首航高科。
　　风险提示：光热储能发展不及预期，项目中标进度不及预期，新能源发展不及预期。

研究报告全文：证券研究报告优于大市维持光热储能新模式发展指日可待吴杰公用事业电力设备及新能源首席分析师SAC号码S0850515120001联系人余玫翰崔冰睿2022年12月16日概要双碳目标下新能源风光发电的装机量和发电量快速发展2021年风光装机量64亿千瓦占总装机量238亿千瓦为267我们预计2025年风光装机量111亿千瓦占总装机305亿千瓦363预计2020-2025年风光装机量CAGR增速分别为143和1712021年风光总电量占比总发电量118我们预计2025年发电量占比为165储能助力新能源消纳提供辅助服务风光不稳定性和波动性催生调峰调频需求储能将大幅受益此外2021年我国风电和光伏利用率分别为969和98处于较高水平但是未来随着风光发电量增大消纳难度增大储能是解决问题的优秀方案光热储能重回视野度电成本有竞争力现如今光热由于其储能的特性经济性和政府政策的支持增长势头十分强劲假设100MW的光热发电项目投资成本为165亿元据我们测算度电成本在066元kWh光热储能市场空间广阔根据假设和测算未来西北光伏大基地项目75左右大基地将配臵光热配臵比例11则十四五光热新增市场容量约为987亿元投资建议随着光热储能的发展我们建议关注已有相关布局的产业链公司建议关注首航高科风险提示光热储能发展不及预期项目中标进度不及预期新能源发展不及预期2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录1储能助力新能源消纳新型储能高速发展2光热储能为什么重回视野3光热储能市场空间广阔招投标加速落地4上市公司梳理5风险提示3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1为什么需要储能减少弃风弃光提供辅助服务双碳目标下新能源风光发电的装机量和发电量快速发展2021年风光装机量64亿千瓦占总装机量238亿千瓦为267我们预计2025年风光装机量111亿千瓦占总装机305亿千瓦363预计2020-2025年风光装机量CAGR增速分别为143和1712021年风光总电量占比总发电量118根据国家能源局预计2025年发电量占比为165我们预计2020-2025年风光装机量CAGR增速分别为143和171快速增长十四五分电源装机容量预测万千瓦煤电气电常规水电抽水蓄能核电风电光伏其他总计增速20191044639022326113029487421005204685894201366580202010799298023386731494989281532534367642200599302021110901108593545336395326328483065680102376928002022E113119114023651740035559383483695684112543157002023E115381125423761244035677438484325688312715506802024E116535137963836452845961493484955692732881176102025E117701151763913263416557548485585697363053476005年CAGR170910290150056014301710760680资料来源中电联中国2030年能源电力发展规划及2060年展望请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明海通证券研究所测算41为什么需要储能减少弃风弃光提供辅助服务风光不稳定性和波动性催生调峰调频需求储能将大幅受益新能源发电波动性强不可预测性强当新能源大量并入电网时会增加电网的波动电网安全性或将受到冲击我们认为解决方式为对火电进行灵活性改造发展调峰气电或开发储能包括抽水蓄能和新型储能根据国家能源局统计结果2019H1在电力辅助服务市场中只有火电从辅助服务市场收取的补偿费用高于分摊费用对于风电光伏而言其分摊费用都高于补偿费用特别是风电图补偿后风力发电可与需求匹配图2019H1电力辅助服务市场补偿和分摊费用资料来源中国电力网援引国家能源局中国电机工程学报风电场储能容量优化的频谱分析方法李滨陈姝韦化请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明海通证券研究所51为什么需要储能减少弃风弃光提供辅助服务储能有利于新能源消纳减少弃风弃光2021年我国风电和光伏利用率分别为969和98处于较高水平但是未来随着风光发电量增大消纳难度增大2021年西藏弃光率达到198青海的弃风率和弃光率为107和138弃风弃光问题源于三北地区的系统调峰能力跨省区外送能力无法支撑本地区新能源的大规模开发我们认为解决弃风弃光的途径为1储能2电跨区域传输特高压等3转变能量形态以达到跨区域传输氢储能4在中东部地区等电需求量大的地方发展新能源存在资源禀赋的桎梏原因是国内光伏资源较好的地区为三北地区和5产业转移将高耗能行业转移到风光资源好的地方表2021年风电和光伏利用率部分城市风电利用率光伏利用率地区12月1-12月12月1-12月全国9690969098209800北京100100100100蒙西8740911090509650上海100100100100江苏100100100100浙江100100100100青海9420893094208620西藏10010070708020广东100100100100资料来源全国新能源消纳监测预警中心公众号海通证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明12世界储能市场发展如何截至2021年底全球已投运电力储能项目累计装机规模2094GW同比增长9储能目前主要有抽水蓄能新能储能锂离子电池钠硫电池铅蓄电池液流电池压缩空气飞轮储能和氢储能等和熔融盐储热2021年全球占比分别为862122和16储能技术中抽水蓄能占比最高但是2021年首次跌破90的占比下降4pct新型储能高速发展677新型储能的累计装机规模第二为254GW同比增长6772021年新增投运储能装机规模183GW同比增长185美国中国欧洲日韩和澳大利亚分别占新增投运储能装机规模的3424227和6图2021年全球储能市场比例图2011-2021年全球新型储能规模MW增速资料来源储能产业研究白皮书中关村储CNESA2022请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明能产业技术联盟海通证券研究所713中国储能市场发展如何抽蓄为主新型储能快速发展中国储能增速高全球约21pct2021年底中国储能项目累计装机规模461GW同比增长30抽水蓄能装机规模最大为398GW同比增长25所占比重与下降了3个百分点2021年底新型储能累计装机规模达到57297MW同比增长75新型储能中关注锂离子电池和压缩空气2021年两者均有百兆瓦级项目并网运行2021年实压缩空气新增投运规模170MW接近2020年底累计装机规模的15倍图2021年中国储能市场装机容量比例图2011-2021年中国新型储能规模MW增速资料来源储能产业研究白皮书中关村储CNESA2022请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明能产业技术联盟海通证券研究所8目录1储能助力新能源消纳新型储能高速发展2光热储能为什么重回视野3光热储能市场空间广阔招投标加速落地4上市公司梳理5风险提示9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2光热原理适用场景光热电站发电原理光热发电是一种利用太阳的直接辐射能聚集在吸热器上加热吸热器中的传热介质然后产生高温高压蒸汽驱动汽轮发电机组做功输出电能光热系统的三大核心单元镜场就是镜子主要的作用就是聚焦太阳光收集太阳能热分为点聚焦和线聚焦储热岛光热电站区别于其他新能源的核心可以实现大容量储能汽机岛与燃煤机组的汽机厂房类似对调节性能要求更高要求可以进行启停调峰图光热电站发电原理塔式光热发电系统资料来源首航高科官网AET电子应用技术海通证券研究所10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2光热储能为什么重回视野曾经光热作为与光伏正面竞争的发电技术由于度电成本降幅低于光伏败下阵来图光热光伏度电成本资料来源IRENARenewableCostDatabase海通证券研究所11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2光热储能为什么重回视野现如今光热作为储能技术已不再只以度电成本与光伏竞争由于其储能的特性经济性和政府政策的支持光热的增长势头十分强劲我们认为足以与各类储能技术竞争重回市场长时储能由于光热发电可以配臵储热系统因此光热发电机组可以没有光照的条件下稳定发电如果储热系统的容量足够大机组可实现24小时连续发电光热电站可以实现与光伏不同的稳定发电替代部分火电作基荷能源图西班牙Gemasolar电厂199MW机组储热15h一天000-2350左图和一周时间右图的出力曲线资料来源国家太阳能光热产业技术创新战略联盟海通证券研究所12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2光热储能为什么重回视野度电成本降第一批光热示范项目多种技术路线LCOE在105110元kWh之间首航高科2022年中标了三峡能源青海格尔木100MW光热项目金额为1648亿我们假设100MW的光热发电项目投资成本为165亿元假设利用小时为2000小时原因为根据北极星太阳能光伏网德令哈50MW光热电站利用小时数为2920h在不考虑资本的时间价值和所得税的情况下估算得出度电成本为066元kWh寿命假设根据搜狐网援引索比光伏网美国SEGSIII光热电站运行超30年后正式退役在测算中我们保守假设光热储能电站寿命为20年值得注意的是此处度电成本无需再加充电成本而抽蓄和电化学储能现阶段计算的度电成本还需额外再加充电成本表光热发电度电成本测算投资额亿元165寿命年20大小MW100利用小时h2000资本金比例30贷款金额亿元1155利率430每年利息粗略计算万元49665度电成本元kWh066资料来源北极星火力发电网援引国家发改委首航高科关于签订重大合同的公告北极星太阳能光伏网援引西北院CSPPLAZA光热发电平台搜狐网Solarbe索比光伏网搜狐号太阳能光热联盟搜狐号中国银行官网请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明海通证券研究所测算132光热储能为什么重回视野未来或为辅助服务市场的优等生光热可以提供调峰和转动惯量的服务对比于抽蓄和电化学储能的优点是无需再额外增加充电成本在电价高的时候使用起来或更经济安全性高相较于电化学储能而言光热储能安全性高图光热电站配合光伏出力特征的调峰资料来源国家太阳能光热产业技术创新战略联盟请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明海通证券研究所142光热储能为什么重回视野现如今光热作为储能技术已不再只以度电成本与光伏竞争由于其储能的特性经济性和政府政策的支持光热的增长势头十分强劲我们认为足以与各类储能技术竞争重回市场政策支持在新疆同规模的光热对比4小时储能可以配臵更多的光伏根据新疆发改委服务推进自治区大型风电光伏基地建设操作指引10版配臵新能源规模4小时以上时长储能规模4如建设10万千瓦40万千瓦时4小时时长储能规模可配臵新能源规模10440万千瓦建设10万千瓦光热发电项目可配臵90万千瓦光伏项目但光热也有其弊端需在光照条件好的地方同时占地面积大我们认为未来主要是在集中式光伏电站旁边建光热储能电站例如大基地项目图新疆喀什地区莎车县光伏产业园资料来源新疆维吾尔自治区发改委海通证券研究所15请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录1储能助力新能源消纳新型储能高速发展2光热储能为什么重回视野3光热储能市场空间广阔招投标加速落地4上市公司梳理5风险提示16请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3市场空间核心假设基于新疆第二批市场化新能源装机的统计分析风电根据北极星风力发电网统计风电装机1349GW主要配臵电化学储能光伏根据北极星风力发电网统计光伏装机2739GW其中装机90万干瓦的项目有16个合计装机1615万千瓦占589我们假设大基地项目的光伏装机90万千瓦16个项目中13个配臵光热合计装机1215万干瓦占比75根据新疆发改委服务推进自治区大型风电光伏基地建设操作指引10版建设10万千瓦光热发电项目可配臵90万千瓦光伏项目计算得配臵比例为11109011我们假设未来西北光伏大基地项目75左右大基地将配臵光热配臵比例11测算结果十四五上述各省合计新增24607万干瓦假设一半为光伏项目其中589为大基地75的大基地配臵11的光热即2460705589751159786万千瓦以10万塔式EPC报价165亿估算光热新增市场容量约为987亿元表十四五新能源预计新增装机量单位万千瓦十四五新能源预计新增装机量万千瓦新疆4900青海3800甘肃5680内蒙古8377宁夏1850装机量总计24607资料来源北极星风力发电网中国能源网援引中国化学与物理电源行业协17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明会储能应用分会产业政策研究中心海通证券研究所测算3项目进展竞争格局2021年新增光热装机容量较小2022年开始光热招投标加速竞争格局上主要掌握技术的为首航高科和可胜分庭抗礼参与EPC的除这两家外还有中国电建等图我国太阳能热发电累计装机容量图全球太阳能热发电累计装机容量资料来源太阳能光热产业技术创新战略联盟等中国太阳能热发202118请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明电行业蓝皮书海通证券研究所目录1储能助力新能源消纳新型储能高速发展2光热储能为什么重回视野3光热储能市场空间广阔招投标加速落地4上市公司梳理5风险提示19请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明4上市公司梳理表上市公司各类业务汇总首航高科鲁阳节能保温材料项目开发EPC中国电建洛阳玻璃超白玻璃中国动力汽轮机航天晨光金属软管金通灵汽轮机中国重工熔盐阀门蒸汽发生器换热宝色股份盈丰股份热镀锌器恒立液压液压宝光股份集热管材料上海机电减速器川润股份液压驱动设备武进不锈钢材蓝科高新换热器储罐川仪股份熔盐阀门振江股份支架哈尔滨电气汽轮机久立特材钢管嘉寓股份集热管硅宝科技密封防腐杭州汽轮汽轮机久盛电气电伴热电缆双良股份空冷换热器安彩高科超白玻璃资料来源各公司官方网站海通证券研究所20请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明