11月新能车再写佳绩，延续良好态势。11月新能源车产销分别为76.8万辆与78.6万辆，环比增长0.79%和10.08%，同比增长65.60%和72.30%；1-11月累计产销量分别为625.3万辆和606.7万辆。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。以上汽、广汽、东风、吉利、奇瑞和长城为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大，厂商批发销量突破万辆的企业有14家（环比减少1家，同比持平），占新能源乘用车总量85.1%。
　　动力电池装车量环比上升12.20%，同比增长64.50%。11月动力电池产量和装车量分别为63.4GWh和34.3GWh，同比上升124.6%和64.5%，环比变动0.9%和12.2%。1-11月，我国动力电池累计装车量258.5GWh,累计同比增长101.5%。从技术路线上看，11月磷酸铁锂电池装车量23.1GWh，占总装车量67.4%，同比增长99.5%，呈现快速增长发展势头。
　　持续建设基础充电设施，换电布局加速衍变。充电基础设施层面，11月份全国公共充电桩保有量达173.1万台，较今年10月增加5.1万台；1-11月充电基础设施增量为233.2万台，桩车增量比为1：2.6。充电量层面，11月全国充电总电量约为19.9亿KWh，同比增长83.9%，环比降低3.6%。整体上看，充电基础设施继续高增长。TOP10地区总充电量14.66亿KWh，合计占比71.14%。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。各厂商积极布局充换电服务，宁德时代同神龙汽车展开换电项目合作，双方将积极推动换电技术的研发和应用。蔚来持续布局换电领域，推动电动车产业衍变，加快产业电动化进程。
　　投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份；复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。
　　风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。
　　

研究报告全文：EV观察系列1282022年12月14日11月新能车再写佳绩延续良好态势11月新能车再写佳绩延续良好态势11月新能源车产销分别为768万推荐维持评级辆与786万辆环比增长079和1008同比增长6560和72301-11月累计产销量分别为6253万辆和6067万辆从品牌和车型上看比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位以上汽广汽东TableAuthor风吉利奇瑞和长城为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出在产品投放方面随着自主车企在新能源路线上的多线并举市场基盘持续扩大厂商批发销量突破万辆的企业有14家环比减少1家同比持平占新能源乘用车总量851动力电池装车量环比上升1220同比增长645011月动力电池产量和装车量分别为634GWh和343GWh同比上升1246和645环比分析师邓永康变动09和1221-11月我国动力电池累计装车量2585GWh累计同执业证号S0100521100006电话021-60876734比增长1015从技术路线上看11月磷酸铁锂电池装车量231GWh占邮箱dengyongkangmszqcom总装车量674同比增长995呈现快速增长发展势头研究助理李孝鹏持续建设基础充电设施换电布局加速衍变充电基础设施层面11月执业证书S0100122010020电话021-60876734份全国公共充电桩保有量达1731万台较今年10月增加51万台1-11月邮箱lixiaopengmszqcom充电基础设施增量为2332万台桩车增量比为126充电量层面11月研究助理席子屹全国充电总电量约为199亿KWh同比增长839环比降低36整体执业证书S0100122060007上看充电基础设施继续高增长TOP10地区总充电量1466亿KWh合计电话021-60876734邮箱xiziyimszqcom占比7114在TOP10地区中广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首北京市位居换电站总量排行的榜首主要换电运营商换电站数量仍在相关研究持续提升各厂商积极布局充换电服务宁德时代同神龙汽车展开换电项目合1电力设备及新能源周报20221016新能作双方将积极推动换电技术的研发和应用蔚来持续布局换电领域推动电源车企加速出海美暂免东南亚进口光伏关动车产业衍变加快产业电动化进程税-20221016投资建议1长期竞争格局向好且短期有边际变化的环节重点推2电动车行业深度论道渗透率发轫荐a电池宁德时代b隔膜恩捷股份c热管理三花智控d之始何须担忧-202210123电力设备及新能源周报20221008比亚高压直流宏发股份e薄膜电容法拉电子建议关注中熔电气等2迪领跑9月销量新势力再创佳绩-2022104680技术迭代带动产业链升级4680目前可以做到210Whkg后续若08体系上使用高镍91系和硅碳负极系统能量密度有可能接近270Whkg并4储能行业专题报告洞鉴储能便携式储可以极大程度解决高镍系热管理难题重点关注a大圆柱外壳科达利能新风口行业景气度依旧-20220926斯莱克b高镍正极容百科技当升科技芳源股份振华新材长远锂5EV观察系列1238月欧洲新能车市平稳渗透率再攀新高-20220925科华友钴业中伟股份格林美c布局LIFSI天赐材料新宙邦3看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节重点关注a隔膜恩捷股份星源材质沧州明珠中材科技c负极璞泰来中科电气杉杉股份贝特瑞翔丰华等4新技术带来明显边际弹性变化建议关注a钠离子电池的振华新材容百科技传艺科技维科技术元力股份复合集流体方面的宝明科技东威科技元琛科技风险提示1上游原材料超预期上涨2终端需求不及预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业专题研究电力设备及新能源目录111月新能车再写佳绩延续良好态势3211月动力电池装车量环比上升1220同比增长645093持续建设基础充电设施换电布局提供市场衍变方向144投资建议175风险提示18插图目录19表格目录19本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业专题研究电力设备及新能源111月新能车再写佳绩延续良好态势11月传统汽车产销略显疲弱根据中汽协数据11月中国汽车市场汽车单月产销量分别为2386万辆和2328万辆同比均下降79环比分别下降82和71当前国内汽车产业终端市场增长乏力整体承压明显1-11月汽车产销分别为24628万辆和24302万辆同比分别增长61和33增速较1-10月分别收窄了18和13个百分点新能车汽车月度产销延续良好态势根据中汽协数据11月新能源车产销分别为768万辆与786万辆环比增长079和1008同比增长6560和72301-11月累计产销量分别为6253万辆和6067万辆2022年11月汽车行业月产销总体不及预期11月汽车产销略显疲弱环比同比均呈现下降下行趋势明显总体表现不及预期随着经济下行压力不断加大疫情对汽车消费市场冲击影响消费者购车需求释放受阻终端市场表现疲软供给端节奏放缓为汽车市场稳定运行带来较大压力图120-22年11月新能源汽车产量数据单位辆图220-22年11月新能源汽车销量数据单位辆2020年2021年2022年2020年2021年2022年2021年同比2021年环比2022年同比2021年同比2022年同比2021年环比2022年环比2022年环比1000000800900000800800000700800000600700000600600000500600000400500000400400000300400000200300000200200000020000010010000000-2000-100月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月912345678123456789101112111210资料来源中汽协民生证券研究院资料来源中汽协民生证券研究院新能车市场渗透率保持高位根据乘联会数据可知批发层面2022年11月份新能源车厂商批发渗透率达359较2021年11月199的渗透率提升了16个百分点11月新能源乘用车批发量728万辆同比增长702环比增长79零售层面11月新能源车厂商零售渗透率达363较2021年11月208的渗透率提升15个百分点整体上批发零售渗透率22年全年均高于21年环比维持高位本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业专题研究电力设备及新能源图32022年11月新能源乘用车厂商批发渗透率图42022年11月新能源乘用车厂商零售渗透率2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年404030302020101000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210资料来源乘联会民生证券研究院资料来源乘联会民生证券研究院纯电处于主导地位整体销量结构稳定根据中汽协数据可知纯电动车方面11月份销量为615万辆同比增长6740环比增长13681-11月销量为4734万辆同比增长8930环比增长1493插电混动车方面11月份销量为171万辆同比增长926环比增长-0581-11月销量为1330万辆同比增长155倍环比增长1475从销量结构上看纯电动与插电式混动的销量占比保持稳定11月份纯电动车月销量占比为78较今年10月份增加2pcts11月份插电式混动车月销量占比22保持稳定较10月减少2pcts图521年-22年11月纯电动与插电混动销量情况图621年-22年11月纯电动与插电混动销量占比单位辆2022年纯电动车月销量占比2022年插电式混动月销量占比2021年纯电2021年插电混动2022年纯电2022年插电混动2021年纯电动车月销量占比2021年插电混动月销量占比1001002022年纯电同比2022年插电混动同比907000004008080600000703005000006060400000502003000004040200000301002020100000100000月月月月月月月月月月月月412356789月月月月月月月月月月月月101112412356789111210资料来源中汽协民生证券研究院资料来源中汽协民生证券研究院各级别电动车销量相对均衡化据乘联会数据11月纯电动批发销量562万辆同比增长642插电混动销量166万辆同比增长94311月B级电动车销量171万辆同比增长81环比增长30占纯电动份额30纯本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业专题研究电力设备及新能源电动市场的A00A0的经济型电动车市场崛起其中A00级批发销量140万辆同比增长26环比增长9占纯电动的25份额A0级批发销量104万辆占纯电动的18份额A级电动车占纯电动份额24各级别电动车销量有均衡化趋势图72022年1-11月新能源纯电动车各级别销量累计图819-22年新能源纯电车各级别累计销量占比占比2019202020212022年1-11月累计26027A00A04028A25B20C180AOOAOABC资料来源乘联会民生证券研究院资料来源乘联会民生证券研究院比亚迪稳居厂商销量榜首连续9月销量超10万辆11月比亚迪旗下多款热门车型奠定企业市场地位如比亚迪汉销量达316万辆位居11月新能源轿车销量排行榜TOP2比亚迪秦和比亚迪海豚分别位居11月新能源轿车销量排行榜TOP3和TOP4比亚迪宋位居11月新能源SUV销量排行榜TOP1比亚迪元Plus比亚迪唐稳居10月新能源SUV销量前TOP5比亚迪纯电动与插电混动双驱动夯实领先地位在新能源车厂商销量排行榜中14家企业批发销量都已破万占新能源乘用车总量的851以上汽广汽东风吉利奇瑞和长城为代表的传统车企在新能源板块表现相当突出在产品投放方面随着自主车企在新能源路线上的多线并举市场基盘持续扩大图922年11月新能车厂商销量排行单位辆图1022年1-11月新能车厂商销量走势单位辆销量同比销量同比2500004001800000350350160000030020000030014000002502501200000150000200100000020010000015080000015010060000010050000504000000200000500-5000蔚来汽车吉利汽车广汽埃安长安汽车哪吒汽车理想汽车长城汽车奇瑞汽车上汽大众东风风神蔚来汽车吉利汽车广汽埃安奇瑞汽车长安汽车哪吒汽车长城汽车理想汽车小鹏汽车零跑汽车一汽大众上汽大众比亚迪汽车特斯拉中国上汽乘用车赛力斯汽车比亚迪汽车特斯拉中国上汽通用五菱上汽通用五菱资料来源乘联会民生证券研究院资料来源乘联会民生证券研究院二线新势力突飞猛进第二阵营表现亮眼11月新势力零售份额127同本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业专题研究电力设备及新能源比下降73个百分点哪吒理想零跑蔚来小鹏威马等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强尤其是第二阵营的哪吒等表现较强这也是细分市场赛道的优势主流合资品牌中南北大众强势领先新能源车批发17952辆占据主流合资纯电动55份额大众坚定的电动化转型战略初见成效其他合资与豪华品牌仍待发力图1122年11月新能造车新势力销量走势单位辆小鹏理想蔚来哪吒零跑埃安极氪350003000025000200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月资料来源乘联会民生证券研究院分车型来看宏光MINI夺得榜首BYD紧随其后根据乘联会数据新能源轿车方面宏光MINI11月销量稳居第一单月销量高达320万辆同比下降2080TOP5中比亚迪共占据4席比亚迪汉位列TOP2比亚迪秦和比亚迪海豚比亚迪海豹分别位列TOP3TOP4TOP5其中比亚迪汉持续发力销量316万辆同比增长1460比亚迪海豚销量为260万辆埃安AionS销量153万辆同比增长9440新能源SUV方面比亚迪宋跃居榜首销量为636万辆同比大涨22310TOP5中比亚迪占据三席比亚迪元Plus比亚迪唐瓜分TOP3TOP4其中比亚迪元Plus销量达202万辆比亚迪唐销量达197万辆同比上涨14570特斯拉ModelY跃升第二于11月销量为524万辆同比增长12680本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业专题研究电力设备及新能源图1322年11月新能源SUV销量排行榜单位图1222年11月新能源轿车销量排行榜单位辆辆3500070000300006000025000500002000015000400001000030000200005000010000A05EV0E70系列VSL03UMINIL9L8几何LuminM5M7AionS奔奔ES7EU001CLEVER风神PLUS比亚迪汉比亚迪秦ID4X哪吒深蓝哪吒宏光理想理想AionY长安比亚迪海豚比亚迪海豹ModelModel3问界问界埃安蔚来北汽极氪比亚迪宋比亚迪唐ModelModelYH6PHEV科莱威埃安比亚迪驱逐舰哈弗比亚迪元特斯拉特斯拉资料来源乘联会民生证券研究院资料来源乘联会民生证券研究院优质车型持续投放新能源市场景气度将进一步提升2021年以来有超40款涵盖SUV轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市随着优质供给的持续增加中国新能源车市场的产品驱动将提速2022年中国市场各车企将持续推出各式优质车型造车新势力表现优异随着新能源市场车企的多元化发力优质供给随之持续增加加速中国新能源汽车市场产品驱动表12022年上市新能车汇总自主传统车企合资国际品牌造车新势力阿维塔11中大型SUV丰田bZ4X紧凑型纯电动SUV小鹏G9中大型SUV岚图梦想家增程式MPV本田eNS1eNP1紧凑型纯电动SUV蔚来ET5中型轿车智己L7中大型纯电动轿车日产Ariya紧凑型纯电动SUV理想X01大型SUV紧凑型纯电动轿车紧凑型增程纯电芭蕾猫广汽三菱阿图柯紧凑型纯电动SUV哪吒S轿车紧凑型纯电动轿车中大型纯电动轿闪电猫凯迪拉克LYRIQ中型纯电动SUV高合HiPhiZ车摩卡PHEV中型插电混SUV宝马i4中型纯电动轿车问界M5中型增程式轿车宋MAXDM-i紧凑型插电混MPV奥迪E6L中大型纯电动轿车威马M7中型纯电动轿车海豹中型纯电动轿车smart精灵1小型纯电动SUV零跑C01中型纯电动轿车驱逐舰05紧凑型插电混轿车奔驰EQE中大型纯电动轿车资料来源汽车之家民生证券研究院2025年国内电动车销量或达1545万辆四年CAGR达447从中长期来看一方面2021-2022年双积分趋严补贴延期将有利于新能源车销量持续发展而更重要的因素在于中国已进入产品驱动的黄金时代随着不同级别不同价位面向不同细分人群的新能源车选择多样化新能源车渗透率有望持续提升预期2022年国内将实现销量650万辆我们预计2025年电动车销量有望达1545万辆四年CAGR达447新能源车渗透率将有望达51本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业专题研究电力设备及新能源图14中国新能源车销量情况图15中国新能源车渗透率情况中国新能源汽车销量万辆中国新能源汽车销量万辆中国新能车渗透率1800中国新能源汽车销量增速1901800601500150014012001200409009090060060020403003000-1000202020212022E2023E2024E2025E202020212022E2023E2024E2025E资料来源中汽协工信部民生证券研究院预测资料来源中汽协工信部民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业专题研究电力设备及新能源211月动力电池装车量环比上升1220同比增长6450动力电池产量层面2022年11月我国动力电池产量共计634GWh同比增长1246环比增长09其中三元电池产量242GWh占总产量382同比增长1330环比下降02磷酸铁锂电池产量391GWh占总产量617同比增长1197环比增长141-11月我国动力电池累计产量4892GWh累计同比增长1601其中三元电池累计产量1900GWh占总产量388累计同比增长1306磷酸铁锂电池累计产量2985GWh占总产量610累计同比增长1834动力电池装车量层面2022年11月我国动力电池装车量343GWh同比增长645环比增长122其中三元电池装车量110GWh占总装车量322同比增长195环比增长20磷酸铁锂电池装车量231GWh占总装车量674同比增长995环比增长1741-11月我国动力电池累计装车量2585GWh累计同比增长1015其中三元电池累计装车量990GWh占总装车量383累计同比增长565磷酸铁锂电池累计装车量1591GWh占总装车量615累计同比增长1455图1621-22年11月动力电池产量情况单位图1721-22年11月动力电池装车量情况单位MWhMWh2022年2021年2021年环比2022年2021年2021年环比2022年环比2021年同比2022年同比2022年环比2021年同比2022年同比800001000400001000800600003000060050040000400200002000200001000000-2000-500月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月234156789123456789101112111210资料来源真锂研究民生证券研究院资料来源真锂研究民生证券研究院宁德时代装车量占半壁江山比亚迪紧随其后根据动力电池创新联盟数据宁德和BYD稳居22年11月单月和1-11月累计装车量的TOP1和TOP22022年11月份TOP15企业装车量合计为3377GWh累计市场占比总额高达9830其中宁德时代单月装车量1735GWh占比保持5040龙头地位稳固比亚迪11月装车量达894GWh市场占比为2609较今年10月份额上升073Pcts中创新航位居TOP311月份单月装车量为200GWh市场占比达582较10月占比下降094Pcts前TOP3累计市场占比共计8231本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业专题研究电力设备及新能源较10月份的8045上升186Pcts其他二线厂商动力电池装车量正在加速蓄势与Top3差异有所缩小但宁德时代比亚迪等头部企业领先地位稳固国内动力电池行业高度集中图18动力电池2022年11月份装车量TOP15榜单图19动力电池2022年1-11月装车量TOP15榜单082064054156088065113071037宁德时代052宁德时代122032177089046173比亚迪192比亚迪23521824348025040中创新航229中创新航373245国轩高科国轩高科465582欣旺达欣旺达亿纬锂能亿纬锂能蜂巢能源673蜂巢能源瑞浦兰钧LG新能源孚能科技孚能科技捷威动力瑞浦兰钧2609LG新能源捷威动力力神2311正力新能塔菲尔资料来源动力电池产业创新联盟民生证券研究院资料来源动力电池产业创新联盟民生证券研究院电池基本技术路线确定磷酸铁锂装车量份额进一步提升自2020年三月开始由于补贴政策退坡与安全性方面的优势市场重燃对LFP的兴趣2021年7月磷酸铁锂电池装车量市场份额首破5012月市场份额达51642022年11月我国新能源汽车市场共计42家动力电池企业实现装车配套较去年同期减少1家排名前3家前5家前10家动力电池企业动力电池装车量分别为283GWh304GWh和329GWh占总装车量比分别为825887和9601-11月我国新能源汽车市场共计56家动力电池企业实现装车配套较去年同期增加1家排名前3家前5家前10家动力电池企业动力电池装车量分别为2013GWh2196GWh和2447GWh占总装车量比分别为779850和947本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业专题研究电力设备及新能源图2021-22年11月磷酸铁锂和三元电池产量图2121-22年11月磷酸铁锂和三元装车量MWhMWh2021年磷酸铁锂2021年三元2021年磷酸铁锂2021年三元2022年磷酸铁锂2022年三元2022年磷酸铁锂2022年三元2021年磷酸铁锂市场份额2022年磷酸铁锂市场份额2021年磷酸铁锂市场份额2022年磷酸铁锂市场份额500007025000806040000200005060300004015000402000030100002020100005000100000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月612345789912345678101112111210资料来源动力电池产业创新联盟民生证券研究院资料来源动力电池产业创新联盟民生证券研究院目前三元和磷酸铁锂是市场两大主流正极材料三元正极材料对应的锂电池在同等条件下具有能量密度高续航能力强的特点而磷酸铁锂电池具有安全性好成本低的特点两者被广泛应用在电动汽车领域其中三元材料又可以分为NCM镍钴锰和NCA镍钴铝两种表2正极材料比对表类别磷酸铁锂三元锂钴酸锂锰酸锂比容量mAhg130-140150-220140-150100-120循环性能次20001000500500安全性好较好较差较好成本低高循环次数电化学性能好循环锰资源丰富成本低优点振实密度大充放电稳定工作电压高安全性好环境友好性能好能量密度高安全性能好能量密度较低缺点部分金属价格昂贵钴价格昂贵循环性能差安全性能差能量密度低循环性能差低温性能差应用领域商用车乘用车电子产品专用车资料来源公司公告民生证券研究院不同正极材料对应不同车型和产品未来两种路线长期共存高镍和铁锂两种趋势已确立此前在特斯拉电池日上特斯拉宣布准备针对不同的车型和产品使用不同的类型的材料磷酸铁锂将在未来被广泛用于Model3和储能领域同时镍锰二元正极材料将用于少部分储能和其他长续航乘用车型高镍将被用于皮卡和卡车目前Model3和ModelY皆已推出磷酸铁锂版本与此同时大众在2021年8月中国汽车论坛上明确未来将采用磷酸铁锂电池梅赛德斯-奔驰则在2021年10月的战略发布会上提出中低续航版本采用磷酸铁锂电池的想法目前在主流车企的引领下不同正极材料对应不同车型的路线得到推崇预计未来磷酸铁锂路线与高镍三元路线将长期共存动力电池行业呈现寡头竞争格局第二梯队尚不明朗动力电池行业的准入门槛和壁垒高主要体现在前期资金投入大单GWh固定资产投入2-3亿元本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11行业专题研究电力设备及新能源优质客户论证周期长前期研发投入大技术进步带来的产品迭代速度快目前行业格局为寡头竞争集中度高全球范围来看宁德时代仍稳居装车量榜首中国动力电池企业崛起实现反超从规模上看2022年1-8月全球动力电池单月装机总量高达2876GWh同增7872022年8月全球电动汽车电池装车量为457GWh同比上涨九成从市占率上看TOP10企业合计装车量高达1866GWh市占率高达64中资企业装机量同比增速均超过100市占率共计64环比上升了两个百分点从厂商上看宁德时代霸据TOP122年8月装机量为18GWh同增128市占率为393同增58pct比亚迪也再次刷新纪录8月装机量上升至65GWh市占率为143连续两个月超越韩国锂电企业龙头LG新能源位居全球第二欣旺达8月装机量增速达到4137而3家韩国动力电池企业的市占率则从上一月的22下滑至20中韩同行企业的差距进一步扩大图222021年全球动力电池装车量情况图232022年8月全球动力电池装车量情况装机量GWh全球市场份额装机量GWh市场份额1203520045040010030350251508030020250601001520040150105010020550000000SDISDI松下其他松下其他SKonSKSKOnSK新能源比亚迪比亚迪新能源欣旺达三星三星宁德时代中创新航国轩高科远景动力蜂巢能源宁德时代中创新航国轩高科蜂巢能源LGLG资料来源SNE民生证券研究院资料来源SNE民生证券研究院下游新能源车销量后劲十足动力电池装车量持续高增根据我们预测2025年中国动力电池装车量可达942GWh21-25年复合增长率达57全球动力电池装车量约1462GWh21-25年复合增长率达49本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12行业专题研究电力设备及新能源图242020-2025年中国动力电池装车量预测图252020-2025年全球动力电池装车量预测GWhGWh10001600800120060080040040020000202020212022E2023E2024E2025E202020212022E2023E2024E2025E资料来源中汽协动力电池产业创新联盟民生证券研究院预测资料来源中汽协动力电池产业创新联盟民生证券研究院预测各环节排产持续增长根据目前排产情况可知11月动力电池产业链大部分领域排产继续攀升具体来说相较10月除三元正极外其余环节均实现环比增长同比均大幅上升其中三元电池同环比增幅最大主要源于年底新能车市场冲量效应明显我们选取的三元电池磷酸铁锂电池正极负极隔膜电解液等不同环节样本企业排产环比分别变动14064-60466525同比分别增加134113087266066181038在疫情放开与年底冲量的双重驱动下排产有望继续提升图26产业链排产情况资料来源GGII鑫锣锂电民生证券研究院注电池领域我们选取国内去年最大两家电池出货厂商作为样本正极领域我们选择国内去年最大三家正极三元材料出货厂商和一家正极磷酸铁锂出货厂商作为样本负极领域我们选取国内最大四家负极出货厂商作为样本隔膜领域我们选取国内最大的三个隔膜出货厂商电解液领域我们选取国内去年最大的两家电解液出货厂商作为样本本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13行业专题研究电力设备及新能源3持续建设基础充电设施换电布局提供市场衍变方向公共充电桩布局持续加速桩车增量比达1262021年充电基础设施与新能源汽车实现大幅式增长电动汽车充电需求持续快速增长充电桩与新能源车的桩车增量比为137充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展2022年11月比10月公共充电桩增加51万台11月同比增长586截至2022年11月联盟内成员单位总计上报公共充电桩1731万台其中直流充电桩732万台交流充电桩999万台从2021年11月到2022年11月月均新增公共充电桩约53万台整体上2022年1-11月充电基础设施增量为2332万台新能源汽车销量6067万辆桩车增量比为126充电基础设施与新能源汽车继续维持大幅增长充电基础设施与新能源汽车显著增长充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展实现基础设施的持续配套完善图272012-2211公共类充电设施保有量情况图282012-2211公共类充电设施充电电量情况个KWh公共类保有量环比充电量千万KWh同比2000000182503501630015000001420012250101501000000200815061005000001004502500000202106202012202102202104202108202110202112202202202204202206202208202210202111202211202103202105202107202109202201202203202205202207202209202101资料来源EVCIPA民生证券研究院资料来源EVCIPA民生证券研究院充电桩建设区域充电电量集中度较高基于EVCIPA公开数据可知2022年11月全国TOP10地区建设的公共充电基础设施占比高达714广东省公共充电桩总量仍位列全国第一保有量高达366万台11月全国充电电量主要集中在广东江苏四川河北浙江福建上海陕西湖南等省市TOP10地区总充电量高达199亿KWh合计占比高达7114较今年10月前TOP10累计占比下降209个百分点其中广东省稳居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首电量流向以公交车和乘用车为主环卫物流车出租车等其他类型车辆占比较小本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14行业专题研究电力设备及新能源图292022年11月公共充电桩保有量TOP10万图3022年11月公共充电桩充电电量TOP10万台KWh40600003550000302540000203000015200001051000000北京市福建省广东省江苏省浙江省上海市湖北省山东省安徽省河南省江苏省四川省浙江省河北省福建省上海市陕西省北京市湖南省广东省资料来源EVCIPA民生证券研究院资料来源EVCIPA民生证券研究院充电需求上升叠加政策支持带动换电设施快速推进2022年11月份全国换电站保有量达1902座较今年10月增加了75座覆盖范围进一步扩大2020年5月国务院在2020年政府工作报告中首次将充电桩与换电站进行分别表述明确将换电站列为新基建的重要组成部分2021年10月关于启动新能源汽车换电模式应用试点工作的通知决定启动新能源汽车换电模式应用试点工作纳入此次试点范围的城市共有11个2022年全国两会于4月4-5日在京召开充换电基础设施产业发展成为热议话题之一全国人大代表和政协委员就充换电基础领域电政策支持技术发展市场机制化等问题提交议案全国人大代表政协委员纷纷就充换电基础领域政策支持技术发展市场化机制等问题递交提案各地政府积极响应印发行业促进通知随着一系列相关政策的密集落地换电模式将迎来风口未来有望实现迅猛增长2022年11月份各省份换电站总量TOP10榜单涵盖北京广东浙江江苏上海吉林山东四川湖北以及河北等地其中北京市持续位居榜首保有量达285座占比达1498广东省次之保有量达238座占比达1251浙江省位居TOP3保有量达224座占比达1178前TOP3累计占比高达3927换电设施主要运营商前TOP3表现稳定分别为蔚来奥动以及杭州伯坦其中蔚来换电站数量高达1246座奥动换电站数量达548座杭州伯坦运营商换电站数量为108座奥动换电站数量较10月增加32座全国换电设施覆盖网络持续扩张范围稳步扩大本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15行业专题研究电力设备及新能源图3122年11月各省份换电站总量TOP10单位图3211月主要换电运营商换电站数量排行单位座座1400保有量座占比12003002025010001520080015010600100540050002000广东省浙江省江苏省上海市山东省四川省吉林省河北省湖北省北京市蔚来奥动杭州伯坦资料来源EVCIPA民生证券研究院资料来源EVCIPA民生证券研究院各厂商积极布局充换电服务推动行业多元化进步11月17日以双碳新格局换电新生态为主题的2022南京市新能源汽车换电模式应用试点推进暨产业链对接会在江苏南京溧水区隆重举行双方建立战略合作伙伴关系后中汽协设立中国汽车工业协会充换电分会落地南京市溧水区中汽协作为新能源汽车充换电行业领域的权威社团组织拟将实体运营公司落户南京10月下旬宁德时代新能源科技股份有限公司神龙汽车有限公司和时代电服科技有限公司签署EVOGO换电项目合作框架协议宁德时代与神龙汽车在换电服务上的合作项目由宁德时代全资子公司时代电服负责运营根据合作协议三方基于车电分离模式以神龙汽车旗下东风富康ES600为载体共同开发组合换电版车型10月25日蔚来与华住集团在上海中心大厦蔚来中心正式签署战略合作协议将围绕充换电网络布局开展深度合作目前蔚来与华住集团已合作建成14座充电站接下来双方将借助各自资源优势积极开展多维度的业务合作为用户提供更便捷的加电体验共同助力新能源汽车产业发展推动能源电力消费侧碳达峰碳中和的目标早日实现图33充换电分会设立会议现场图34蔚来与华住签署合作协议资料来源中国充电联盟民生证券研究院资料来源蔚来官网民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16行业专题研究电力设备及新能源4投资建议新技术密集释放板块成长性突出22年下半年至23年初4680钠电将落地或放量CTB麒麟电池快充负极复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间供给端改善叠加政策加持市场信心恢复迅速新能车已全面进入产品驱动黄金时代维持国内全年650万辆以上的销量预期响应当前布局时点重点推荐四条主线主线1长期竞争格局向好且短期有边际变化的环节重点推荐电池环节的宁德时代隔膜环节的恩捷股份热管理的三花智控高压直流的宏发股份薄膜电容法拉电子建议关注中熔电气等主线24680技术迭代带动产业链升级4680目前可以做到210Whkg后续若体系上使用高镍91系和硅基负极系统能量密度有可能接近270Whkg并可以极大程度解决高镍系热管理难题重点关注大圆柱外壳的科达利斯莱克和其他结构件标的高镍正极的容百科技当升科技芳源股份长远锂科华友钴业振华新材中伟股份格林美布局LiFSI的天赐材料新宙邦和碳纳米管领域的相关标的主线3看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节重点关注隔膜环节恩捷股份星源材质沧州明珠中材科技铜箔环节诺德股份嘉元科技远东股份负极环节璞泰来中科电气杉杉股份贝特瑞翔丰华等主线4新技术带来明显边际弹性变化重点关注a钠离子电池的振华新材容百科技传艺科技维科技术元力股份复合集流体方面的宝明科技东威科技元琛科技本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17行业专题研究电力设备及新能源5风险提示1上游原材料超预期上涨若上游碳酸锂氢氧化锂镍钴锰金属等涨价超预期可能影响下游需求2终端需求不及预期补贴退坡和消费者可支配收入变动等可能会影响终端本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18行业专题研究电力设备及新能源插图目录图120-22年11月新能源汽车产量数据单位辆3图220-22年11月新能源汽车销量数据单位辆3图32022年11月新能源乘用车厂商批发渗透率4图42022年11月新能源乘用车厂商零售渗透率4图521年-22年11月纯电动与插电混动销量情况单位辆4图621年-22年11月纯电动与插电混动销量占比4图72022年1-11月新能源纯电动车各级别销量累计占比5图819-22年新能源纯电车各级别累计销量占比5图922年11月新能车厂商销量排行单位辆5图1022年1-11月新能车厂商销量走势单位辆5图1122年11月新能造车新势力销量走势单位辆6图1222年11月新能源轿车销量排行榜单位辆7图1322年11月新能源SUV销量排行榜单位辆7图14中国新能源车销量情况8图15中国新能源车渗透率情况8图1621-22年11月动力电池产量情况单位MWh9图1721-22年11月动力电池装车量情况单位MWh9图18动力电池2022年11月份装车量TOP15榜单10图19动力电池2022年1-11月装车量TOP15榜单10图2021-22年11月磷酸铁锂和三元电池产量MWh11图2121-22年11月磷酸铁锂和三元装车量MWh11图222021年全球动力电池装车量情况12图232022年8月全球动力电池装车量情况12图242020-2025年中国动力电池装车量预测GWh13图252020-2025年全球动力电池装车量预测GWh13图26产业链排产情况13图272012-2211公共类充电设施保有量情况个14图282012-2211公共类充电设施充电电量情况KWh14图292022年11月公共充电桩保有量TOP10万台15图3022年11月公共充电桩充电电量TOP10万KWh15图3122年11月各省份换电站总量TOP10单位座16图3211月主要换电运营商换电站数量排行单位座16图33充换电分会设立会议现场16图34蔚来与华住签署合作协议16表格目录表12022年上市新能车汇总7表2正极材料比对表11本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19行业专题研究电力设备及新能源分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告20