总体策略
　　 2023年是机械行业投资机遇层出不穷的一年：
　　1）政策层对于制造业支持态度的强化；
　　 2）库存周期确定性进入复苏拐点；
　　3）高新技术的密集突破期；
　　4）整体估值水平不高。
　　通用设备与专用设备会呈现“跷跷板”效应，择时更加重要：
　　1）通用的逻辑主线：制造业复苏、政策拉动经济、卡脖子共性技术突破；
　　2）专用的逻辑主线：产业景气度向上、新技术迭代。
　　风险提示
　　宏观周期性波动风险
　　工程机械行业与宏观经济周期密切相关，宏观经济运行的复杂性、国家经济政策的不确定性都可能给行业的发展带来风险。
　　新能源车的销量不及预期的风险
　　随着国内新能源车补贴逐渐退坡，新能源车销量可能面临向下的压力，锂电池行业也将随之进行结构性调整，增速可能放缓或下滑。
　　光伏需求不及预期的风险
　　若光伏用电端需求不及预期，全球光伏新增装机量或将出现波动，进而影响电池片厂商的扩产进度，从而削减对于设备企业的订单招标情况。
　　相关公司标的业绩不及预期的风险
　　若标的业绩不及预期，或将影响其业务收入，进一步影响其业务拓展能力和发展潜力，从而影响相关公司的业务的市场布局。
　　

研究报告全文：01机械行业2023年度投资策略万类霜天竞自由民生机械团队李哲罗松占豪证券研究报告2022年12月16日请务必阅读最后一页免责声明请务必阅读最后一页免责声明1总体策略11近十年机械行业发展复盘12近十年机械行业涨幅前十股票CNOTETNS13近十年机械公司营收及股价变动情况2通用设备21数控机床24通用减速机目22刀具25电子测量测试仪器23工业气体26人形机器人3专用设备录31光伏32锂电33半导体4风险提示1证券研究报告1请务必阅读最后一页免责声明01总体策略证券研究报告2请务必阅读最后一页免责声明总体策略2023年是机械行业投资机遇层出不穷的一年1政策层对于制造业支持态度的强化2库存周期确定性进入复苏拐点3高新技术的密集突破期4整体估值水平不高通用设备与专用设备会呈现跷跷板效应择时更加重要1通用的逻辑主线制造业复苏政策拉动经济卡脖子共性技术突破2专用的逻辑主线产业景气度向上新技术迭代证券研究报告3请务必阅读最后一页免责声明通用设备数控机床中低端景气复苏高端国产替代刀具产能扩张不需过度担心预计仍是较好一年工业气体商业模式优势明显护城河随时间提升通用减速机竞争格局已清晰龙头优势拉大电子仪器国产替代第一步人形机器人通用设备中的异类智能装备的星辰大海证券研究报告4请务必阅读最后一页免责声明专用设备光伏设备1硅料价格回落的短期及长期影响2topcon与HJT的长短期优势3技术的极致革新钙钛矿铜电镀银包铜钨基线锂电设备1等待终端数据的清晰2新技术的应用普及3跨界半导体设备终端需求海外限制国内政策的多空交织可期待的方向四代核电氢能风险提示1宏观周期性波动风险2新能源车的销量不及预期的风险3光伏需求不及预期的风险4相关公司标的业绩不及预期的风险证券研究报告5请务必阅读最后一页免责声明11近十年机械行业复盘证券研究报告6请务必阅读最后一页免责声明11核心观点十年复盘1疫情以后出口对于制造业的影响显著增强应考虑明年出口需求减弱后国内制造业可能承受的压力2下游行业景气度与产业链公司股价走势息息相关光伏新能源车行业表现与公司股价走势趋同手机行业增速放缓后相关公司表现变弱3经济动能弱的时候国家会通过拉基建提振经济但对制造业影响有限通用制造业受库存周期影响更强4近十年涨幅前十的股票逻辑主线集中在行业需求高速增长国产替代切入景气下游方向证券研究报告7请务必阅读最后一页免责声明11各产业近十年发展态势1出口从2011年以后进入平稳运行阶段2021年由于海外疫情严重导致供应链中断中国成为全球工厂出口呈现高速增长2在2011年以后金融风暴后遗症显现经济增长面临压力国内以基建为抓手提振经济20122017年相关板块保持高速增长3传统汽车手机在2013年以后均已过快速成长期进入平稳运行阶段4光伏新能源车两个新型产业在20122018年间快速增长在国家产业支持政策收紧后均有所减速但20202021年随着产业性价比优势逐步释放再次进入快速成长期5工业机器人销量整体保持向上增长增速受到库存周期波动影响图表近十年机械行业各产业发展态势光伏装机YOY工业机器人装机量YOY新能源汽车销量YOY汽车销量YOY右手机出货量YOY右出口总额YOY右基建YOY右6004030400202001000201020112012201320142015201620172018201920202021-10-200-20-400资料来源wind民生证券研究院数据截至11月29日-30证券研究报告8请务必阅读最后一页免责声明12近十年机械行业涨幅前十股票证券研究报告9请务必阅读最后一页免责声明12近十年机械行业涨幅前十股票近十年涨幅前十的股票逻辑主线集中在行业需求高速增长国产替代切入景气下游方向图表近十年机械行业涨幅前十股票代码公司名称涨幅增长原因300450SZ先导智能273104锂电行业需求高速增长设备龙头最受益300316SZ晶盛机电163205光伏硅片技术迭代竞争性扩产设备龙头受益603690SH至纯科技159205切入半导体清洗设备行业300751SZ迈为股份149535提前布局光伏HJT电池片设备技术601882SH海天精工131334国产机床在中低端市场国产替代002747SZ埃斯顿131221国产机器人龙头逐步国产替代300416SZ苏试试验87966切入半导体检测业务领域军工半导体双景气下游驱动601100SH恒立液压80628液压系统国产替代挖掘机景气周期603338SH浙江鼎力75655高空作业平台龙头受益产品普及及海外扩张002690SZ美亚光电72530切入口腔扫描市场资料来源wind民生证券研究院股价时间为2022年11月29日证券研究报告10请务必阅读最后一页免责声明12近十年每年机械行业涨幅前五股票20112012图表2011年机械行业涨幅前五股票2011涨幅最高代码公司名称涨幅增长原因300228SZ富瑞特装3526新股上市业绩快速增长002204SZ大连重工756工业机械重机行业龙头业绩稳定002006SZ精功科技504光伏多晶铸锭路龙头行业景气000816SZ智慧农业476国家农业战略清晰收益国家政策300210SZ森远股份215新股上市新型公路养护机械行业领跑者资料来源wind民生证券研究院股价时间为2022年11月29日图表2012年机械行业涨幅前五股票2012涨幅最高代码公司名称涨幅增长原因002490SZ山东墨龙12437石油钻采景气回升募投项目盈利能力释放300278SZ华昌达7955汽车白车身自动化龙头002691SZ冀凯股份7022煤炭行业景气新股300228SZ富瑞特装6724需求旺盛产能扩张业绩快速增长002690SZ美亚光电5863色选机龙头新股资料来源wind民生证券研究院股价时间为2022年11月29日证券研究报告11请务必阅读最后一页免责声明12近十年每年机械行业涨幅前五股票20132014图表2013年机械行业涨幅前五股票2013涨幅最高代码公司名称涨幅增长原因300191SZ潜能恒信33258受下游石油行业驱动市场开拓显著300097SZ智云股份17091汽车白车身自动化领先标的300263SZ隆华科技16940业绩超预期节能转型002426SZ胜利精密135073C结构件龙头标的300228SZ富瑞特装13265需求旺盛产能扩张业绩快速增长资料来源wind民生证券研究院股价时间为2022年11月29日图表2014年机械行业涨幅前五股票2014涨幅最高代码公司名称涨幅增长原因603169SH兰石重装62603甘肃省产业园投产规模和产能提升3倍603011SH合锻智能23230成功研发制造国内首台航空航天超大吨位成型压机002366SZST海核20913重大资产重组拓展海外市场300400SZ劲拓股份19406电子焊接龙头4G手机可穿戴设备下游需求旺盛600495SH晋西车轴19261国产化高速动车组车轴项目突破资料来源wind民生证券研究院股价时间为2022年11月29日证券研究报告12请务必阅读最后一页免责声明12近十年每年机械行业涨幅前五股票20152016图表2015年机械行业涨幅前五股票2015涨幅最高代码公司名称涨幅增长原因300410SZ正业科技66179PCB新能源下游高景气度新品迭代002747SZ埃斯顿62771工业机器人新锐新股300450SZ先导智能55177国家政策补贴支持新能源车锂电设备龙头300441SZ鲍斯股份52457上市响应节能减排需求节能螺杆主机供应商600165SH新日恒力51067收购博雅干细胞80股权拓展生物科技业务资料来源wind民生证券研究院股价时间为2022年11月29日图表2016年机械行业涨幅前五股票2016涨幅最高代码公司名称涨幅增长原因601882SH海天精工106852机床国产化龙头603159SH上海亚虹71211塑料模具龙头新能源汽车业务增速快002819SZ东方中科56681新能源汽车测试太阳能发电评估代销电测仪器300503SZ昊志机电51223进口替代金属材料在消费电子结构中的渗透率提高603028SH赛福天33148特种钢丝绳龙头2016年上市资料来源wind民生证券研究院股价时间为2022年11月29日证券研究报告13请务必阅读最后一页免责声明12近十年每年机械行业涨幅前五股票20172018图表2017年机械行业涨幅前五股票2017涨幅最高代码公司名称涨幅增长原因603690SH至纯科技71801切入半导体清洗设备300607SZ拓斯达35165国产机器人新锐新股835368BJ连城数控34502绑定隆基的光伏硅生长设备新锐300176SZ派生科技32969液压系统新秀工程机械景气周期300629SZ新劲刚32626木工机械国产替代资料来源wind民生证券研究院股价时间为2022年11月29日图表2018年机械行业涨幅前五股票2018涨幅最高代码公司名称涨幅增长原因002931SZ锋龙股份8354扫地机器人龙头新股603486SH科沃斯5966检测龙头经营情况改善300012SZ华测检测4744PERC电池片普及300751SZ迈为股份4668PERC电池片普及300724SZ捷佳伟创3968汽车电子设备稀缺标的资料来源wind民生证券研究院股价时间为2022年11月29日证券研究报告14请务必阅读最后一页免责声明12近十年每年机械行业涨幅前五股票20192020图表2019年机械行业涨幅前五股票2019涨幅最高代码公司名称涨幅增长原因002552SZ宝鼎科技39238工业检测新秀新股300797SZ钢研纳克22917液压技术突破工程机械景气周期002967SZ广电计量19654油价上涨三桶油增加资本开支600592SH龙溪股份19151检测龙头经营情况改善300417SZ南华仪器18521切入半导体清洗设备领域资料来源wind民生证券研究院股价时间为2022年11月29日图表2020年机械行业涨幅前五股票2020涨幅最高代码公司名称涨幅增长原因300850SZ新强联46478风电轴承稀缺标的新股300751SZ迈为股份38058开始研发HJT电池片技术002975SZ博杰股份347705G屏蔽箱设备订单旺盛新股603486SH科沃斯33613扫地机器人龙头经营改善300724SZ捷佳伟创28506开始研发HJT电池片技术资料来源wind民生证券研究院股价时间为2022年11月29日证券研究报告15请务必阅读最后一页免责声明12近十年每年机械行业涨幅前五股票20212022图表2021年机械行业涨幅前五股票2021涨幅最高代码公司名称涨幅增长原因002006SZ精功科技38696碳纤维设备技术突破订单饱满002529SZ海源复材30675产能利用率恢复切入特斯拉供应链002472SZ双环传动28313切入汽车热管理领域300619SZ金银河28280锂电激光份额提升利润率改善002011SZ盾安环境24684光伏组件新技术迭代带动串焊机需求旺盛资料来源wind民生证券研究院股价时间为2022年11月29日图表2022年机械行业涨幅前五股票2022涨幅最高代码公司名称涨幅增长原因001269SZ欧晶科技33212光伏石英坩埚供不应求新股688320SH禾川科技16914工控龙二人形机器人相关标的新股688337SH普源精电-U15882电子测量设备龙头新股002514SZ宝馨科技15010核电乏燃料处理设备新股600992SH贵绳股份14708PET复合铜箔设备龙头资料来源wind民生证券研究院股价时间为2022年11月29日证券研究报告16请务必阅读最后一页免责声明13近十年机械公司营收及股价变动情况证券研究报告17请务必阅读最后一页免责声明13近十年机械公司营收情况图表汇川技术近十年营收图表埃斯顿近十年营收图表先导智能近十年营收图表捷佳伟创近十年营收资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图表三一重工近十年营收图表恒力液压近十年营收图表海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