2022年11月印度培育钻石出口同比持续增长。1）培育钻石出口金额为1.05亿美元，同比增长22.88%，环比下降41.02%；2）培育钻石进口金额为0.77亿美元，同比下降13.96%，环比增长40.63%。
　　2022年11月印度天然钻石进口同比回暖。1）天然钻石出口金额为12.48亿美元，同比下降4.17%，环比下降33.99%；2）天然钻石进口金额为13.30亿美元，同比增长24.22%，环比增长42.67%。
　　2022年11月出口渗透率趋势性提升。1）培育钻石出口渗透率为7.79%，同比+0.20pct，环比-0.85pct；2）进口渗透率为5.49%，同比-0.69pct，环比-0.08pct。我们认为，虽然培育钻石渗透率存在月度波动，仍维持提升趋势。
　　RAPI钻石（天然）价格指数：2022年11月0.3ct.指数-0.4%，环比+2.40pct，0.5ct.指数-2.2%，环比+1.40pct，1ct.指数-3.1%，环比+0.50pct，3ct.指数-2.3%，环比-0.80pct。
　　替代需求叠加新增需求，毛坯端市场空间广阔。培育钻石行业需求主要来自于两方面，一方面相对于天然钻石，培育钻石在供给弹性、道德、环保、性价比等方面具有明显竞争优势，未来有望替代天然钻石部分需求。另一方面，培育钻石正在渗透高端时尚饰品市场，出现在各大时尚品牌的高端项链、耳饰、手链系列产品中。另外，固有观点改变需要时间，参考培育钻石在美国的接受度快速提升的过程，我们认为虽然目前国内消费者对于培育钻石的接受度相对较低，但是随着认知度的不断提升，有望复制美国消费者认知变化，行业渗透率有较大的提升空间。
　　供求剪刀差不断拉大，上游毛坯端爆发性强。培育钻石产业链主要由上游毛坯钻石生产商、中游切割加工商、下游品牌商及鉴定机构四部分构成，其中上、下游为核心环节，利润率形成微笑曲线。目前，上游毛坯生产商毛利率较高，且各大品牌刚刚布局培育钻市场，补库存动力强劲，毛坯端的爆发性更强。另外，受制于新装机量和装机速度，以及相关人才的短缺，培育钻石产能难以短时间大规模扩充，我们认为培育钻石短期内供求剪刀差处于不断拉大的过程，毛坯端龙头厂商产品有望迎来量价齐升的“甜蜜期”。
　　建议关注：中兵红箭、四方达、力量钻石、国机精工、黄河旋风、沃尔德。
　　风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、市场竞争加剧、培育钻石扩产不及预期。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究机械工业其他专用机械证券研究报告行业跟踪报告2022年12月16日TableInvestInfo培育钻石月度数据跟踪月印度培育钻石进投资评级优于大市维持11口金额环比41渗透率维持提升趋势市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo其他专用机械海通综指187-5412022年11月印度培育钻石出口同比持续增长1培育钻石出口金额为105-1268亿美元同比增长2288环比下降41022培育钻石进口金额为077-1996亿美元同比下降1396环比增长4063-2723-34502022年11月印度天然钻石进口同比回暖1天然钻石出口金额为1248亿美202112202232022620229元同比下降417环比下降33992天然钻石进口金额为1330亿美资料来源海通证券研究所元同比增长2422环比增长4267相关研究2022年11月出口渗透率趋势性提升1培育钻石出口渗透率为779同比TableReportInfo挖掘机月度数据跟踪11月挖掘机销020pct环比-085pct2进口渗透率为549同比-069pct环比-008pct量同比增长158内销实现正增长我们认为虽然培育钻石渗透率存在月度波动仍维持提升趋势20221211工业气体月度数据跟踪液氧氮氩11月价格同比环比下降持续承压RAPI钻石天然价格指数2022年11月03ct指数-04环比240pct2022120105ct指数-22环比140pct1ct指数-31环比050pct3ct指数-23培育钻石月度数据跟踪10月印度培环比-080pct育钻石出口同比22渗透率稳步提升20221114替代需求叠加新增需求毛坯端市场空间广阔培育钻石行业需求主要来自于两方面一方面相对于天然钻石培育钻石在供给弹性道德环保性价比等方面具有明显竞争优势未来有望替代天然钻石部分需求另一方面培育钻石正在渗透高端时尚饰品市场出现在各大时尚品牌的高端项链耳饰手链系列产品中另外固有观点改变需要时间参考培育钻石在美国的接受度TableAuthorInfo快速提升的过程我们认为虽然目前国内消费者对于培育钻石的接受度相对较低但是随着认知度的不断提升有望复制美国消费者认知变化行业渗透率有较大的提升空间供求剪刀差不断拉大上游毛坯端爆发性强培育钻石产业链主要由上游毛坯钻石生产商中游切割加工商下游品牌商及鉴定机构四部分构成其中上下游为核心环节利润率形成微笑曲线目前上游毛坯生产商毛利率较高且各大品牌刚刚布局培育钻市场补库存动力强劲毛坯端的爆发性更强另外受制于新装机量和装机速度以及相关人才的短缺培育钻石产能难以短分析师赵靖博时间大规模扩充我们认为培育钻石短期内供求剪刀差处于不断拉大的过程毛坯端龙头厂商产品有望迎来量价齐升的甜蜜期Tel02123154119Emailzjb13572haitongcom建议关注中兵红箭四方达力量钻石国机精工黄河旋风沃尔德证书S0850521100001联系人刘绮雯风险提示宏观经济和市场需求波动风险市场竞争加剧培育钻石扩产不及Tel02123154659预期Emaillqw14384haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究其他专用机械行业2图1印度天然钻石出口图2印度天然钻石进口200印度培育钻石出口百万美元左轴250250印度培育钻石进口百万美元左轴600培育钻石出口同比右轴培育钻石进口同比右轴2002001504001501501001002001005050005005002002021年1月2021年6月2021年11月2022年4月2022年9月2021年1月2021年6月2021年11月2022年4月2022年9月资料来源GJEPC海通证券研究所资料来源GJEPC海通证券研究所图3印度培育钻石出口图4印度培育钻石进口3000印度天然钻石出口百万美元左轴2002500印度天然钻石进口百万美元左轴700天然钻石进口同比右轴天然钻石出口同比右轴6002500150200050020001001500400150030050100010002001005000500005001002021年1月2021年6月2021年11月2022年4月2022年9月2021年1月2021年6月2021年11月2022年4月2022年9月资料来源GJEPC海通证券研究所资料来源GJEPC海通证券研究所图TablePicPe5印度培育钻石进出口渗透率12出口渗透率进口渗透率10864202021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月资料来源GJEPC海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究其他专用机械行业3图TablePicPe6RAPI钻石价格指数8642020190420190720191202001202006202009202012202105202108202112202203202206202209246RAPI030ctRAPI050ctRAPI1ctRAPI3ct资料来源GJEPC钻石观察公众号援引Rapaport海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究其他专用机械行业4信息披露分析师声明Ta赵靖博bleAnalyst机械行业s本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司浙江鼎力捷佳伟创中兵红箭北路智控投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明