研究报告全文：期货研究商品2022年12月16日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石宏微观共振延续强势2螺纹钢宏观利好进一步发酵强势延续4热轧卷板宏观利好进一步发酵强势延续4硅铁宏观情绪引导高位震荡6产锰硅产业成本推动高位震荡6业焦炭补库周期延续高位震荡8服焦煤补库周期延续高位震荡8务动力煤观望情绪浓厚企稳运行9研玻璃短期反弹但空间有限10究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2022年12月16日品研究铁矿石宏微观共振延续强势马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅研8300260323期货究I2305昨日成交手昨日持仓手持仓变动手95940078888126795所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉659080900080PB6158230815080进口矿金布巴617830775080现货价格超特5656650660050唐山667750773020国产矿邯邢669920992000莱芜659050905000昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2305对超特298458-160基差I2305对金布巴349478-129I2301-I2305240250-10价差I2305-I2309260270-10卡粉-PB85085000PB-金布巴40040000PB-超特1580155030来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻1国家统计局数据显示2022年11月中国粗钢日均产量24847万吨环比下降34生铁日均产量22663万吨环比下降08钢材日均产量36397万吨环比下降182国家统计局数据显示1-11月份全国房地产开发投资123863亿元同比下降981-11月份城镇固定资产投资同比增长53前值为583中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年4当地时间12月14日美联储FOMC发布最新的利率决议将加息幅度放缓至50个基点联邦基金利率区间由此上调至425-450趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究铁矿石趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议钢联最新公布的数据显示过去一周五大钢种的产量和表需双双环比回升各环节库存均在去化下游冬储需求或已显现同时高频数据显示近日的建材成交量较上周也出现较为明显的环比上涨下游实际性与投机性需求或都得到了一定程度的恢复此外从宏观层面来看海外美联储加息50个基点的决议在预期中落地联储主席偏鹰派的发言未对市场产生过于负面的冲击国内而言政府仍在通过政策端增大对经济的刺激最新印发的扩大内需战略规划纲要涉及到了诸多钢材下游行业也对目前的市场情绪带来明显提振总体而言当前产业与宏观层面的预期均较为乐观预计矿价短期仍然偏强请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2022年12月16日品研究螺纹钢宏观利好进一步发酵强势延续热轧卷板宏观利好进一步发酵强势延续产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB23054084131331HC23054149107265期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB23051932793200213491190HC230537085677957713299昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海3980390080杭州4030396070螺纹钢北京3900381090广州4330427060现货价格上海4170410070杭州4190413060热轧卷板天津4070401060广州4210415060唐山钢坯3810373080昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB2305-104-86-18基差HC23052131-10RB2301-RB2305-50-47-3价差HC2301-HC230517152HC2301-RB2301132145-13HC2305-RB23056583-18现货卷螺差7183-12资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻11月份人民币贷款增加121万亿元同比少增596亿元分部门看住户贷款增加2627亿元其中短期贷款增加525亿元中长期贷款增加2103亿元企事业单位贷款增加8837亿元其中短期贷款减少241亿元中长期贷款增加7367亿元票据融资增加1549亿元非银行业金融机构贷款减少99亿元1-11月人民币贷款累计增加1991万亿元同比多增109万亿元请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2022年11月份社会融资规模增量为199万亿元比上年同期少6109亿元其中对实体经济发放的人民币贷款增加114万亿元同比少增1573亿元对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少648亿元同比多减514亿元委托贷款减少88亿元同比多减123亿元信托贷款减少365亿元同比少减1825亿元未贴现的银行承兑汇票增加190亿元同比多增573亿元企业债券净融资596亿元同比少3410亿元政府债券净融资6520亿元同比少1638亿元非金融企业境内股票融资788亿元同比少506亿元1-11月社会融资规模增量累计为3049万亿元比上年同期多151万亿元趋势强度螺纹钢趋势强度1热轧卷板趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议随着时间逐渐进入消费淡季螺卷现货近期呈现出较为典型的供需双弱格局需求端逐步萎缩的同时供应也保持在低位运行从近期库存表现来看虽然本周螺纹库存再度出现反复但节前螺纹库存拐点基本确立基本符合市场预期且静态库存压力相对较小产业端保持着较为平稳的状态近期主导市场的主要来自于国内宏观的乐观预期疫情防控政策的不断优化叠加房地产政策的持续松绑市场对于远端预期向好强势格局延续请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2022年12月16日品研究硅铁宏观情绪引导高位震荡锰硅产业成本推动高位震荡国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据所期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3018660-18139048124850期货硅铁3058534323761398427锰硅30177404898937117085锰硅30576748070989110886项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙8150500元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7280200元吨现货锰矿Mn44块420-元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货-51068元吨期现价差锰硅现货-期货-460-28元吨硅铁2301-2305126-50元吨价差近远月价差锰硅2301-230566-32元吨锰硅2301-硅铁2301-92066元吨跨品种价差锰硅2305-硅铁2305-86086元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为12769万吨其中南非到中国的海漂量为6004万吨澳大利亚到中国的海漂量为1085万吨加蓬到中国的海漂量为568万吨趋势强度硅铁趋势强度0锰硅趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究硅铁和锰硅日内宽幅震荡首先由宏观预期边际转好释放的市场信心对双硅价格带来板块共振式驱动但是考虑到相关预期的短期落实仍有观望空间市场情绪反复或加剧双硅价格波动其次双硅上周供减需增产业边际收紧但是考虑到双硅自身绝对缺口压力不足对价格的驱动力度或相对有限另外近期受冬季保供安全环保等综合性因素影响煤炭价格相对走强炉料兰炭和冶金焦分别面临成本推动的价格上涨压力从成本支撑角度或带动双硅价格重心上移因此受板块情绪和产业现实边际变化的共同影响双硅短期有延续高位震荡的可能请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2022年12月16日品研究焦炭补库周期延续高位震荡焦煤补库周期延续高位震荡产业服金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom务研昨日内盘究焦煤合约JM2305开盘19780000元吨最高20085000元吨最低19520000元吨收19975000元吨较上一交易日结算价波动250000元吨成交582870000手持仓734860000手所焦炭合约J2305开盘28725000元吨最高29185000元吨最低28430000元吨收于29045000元吨较上一交易日结算价波动370000元吨成交287600000手持仓286520000手基本面1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2540元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2545元吨连云港澳洲主焦煤库提价2525元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2290元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2280元吨212月15日汾渭CCI冶金煤指数折算仓单成本S07G75主焦山西煤沙河驿258140S07G75主焦蒙煤沙河驿2340-3持仓情况12月15日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2305合约多头减仓1216手空头减仓1376手焦炭J2305合约多头增仓2043手空头增仓2152手趋势强度焦炭趋势强度1焦煤趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议焦煤焦炭日内偏强运行随着宏微观共振驱动短期高位震荡首先宏观层面来看利多消息仍在持续发力防疫政策以及跨省通行的不断优化鼓舞后市信心带动复苏预期此外通过政治局会议对明年工作基调稳增长的再次确认叠加本周中央经济工作会议的召开在即市场对后续终端行业的信心进一步提振而从基本面情况来看近期同样延续边际好转迹象对于焦化厂而言下游钢厂以及贸易商在冬储补库周期以及低库存的带动下原料采购积极性相较之前有所好转炼焦煤竞拍流拍率持续位于低位运行另一方面焦炭三轮提涨的落地后焦化利润明显改善焦企有补库焦煤的动作但考虑到焦炭提涨挤压钢厂利润煤焦的进一步上行需要钢价打开向上空间短期仍以高位震荡对待请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2022年12月16日品研究动力煤观望情绪浓厚企稳运行金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom产业昨日内盘服动力煤ZC301昨日暂无成交30日开盘9886000元吨最高9888000元吨最低9886000元务吨收于9888000元吨较上一交易日结算价波动896元吨成交6手持仓60000手研基本面究1南方港口外贸动力煤报价广州港5500大卡澳煤库提含税价1277元吨广州港5000大卡澳煤所库提含税价1157元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价860元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价885元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价1109元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价863元吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价1107元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价680元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价695元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价990元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价1210元吨3持仓情况12月15日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC301合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议上周动力煤现货价格在寒潮扰动短暂消化后偏弱运行空头观点主要有其二1上游煤矿由于疫情防控继续优化停产煤矿陆续恢复生产叠加出货情况好转先前供应偏紧的扰动逐步消退2在长协持续兑现背景下当前终端外购需求仍然相对疲弱低价出货与高价买货双方较为矛盾市场僵持运行综合来看供应方面随着主产区疫情管控继续优化上游煤矿外运窗口再次打开库存压力有所释放但对于下游终端而言目前仍以长协煤保供为主库存高位延续造成对高价市场煤采购有限市场成交较为僵持反观需求方面随着长协合同签订履约的持续推进港口报价出现松动但从后续预期来看由于冷空气扰动的持续兑现用煤日耗的上升对价格仍能起到一定支撑作用请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2022年12月16日品研究玻璃短期反弹但空间有限张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动务期货FG3011531303241478-44438研昨日价差前日价差究价差01合约基差-112301-05合约价差-98-77所昨日价格前日价格沙河市场价15111511重要现货价格湖北市场价15201520浙江市场价17201720资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场价格大稳小动区域行情存差异华北玻璃市场大稳小动区域存差异华东浮法玻璃市场价格大致走稳中下游按需采购短期需求仍存支撑华中价格暂稳部分成交偏灵活市场状况分析第一在地产三支箭以及防疫政策放松的大背景下短期市场因01持仓太大面临挤压虚盘压力期货市场反弹又带动现货市场本周出现明显回暖后期在虚空盘挤压尾声市场或重启调整当下01合约已经升水湖北河北现货价格而供应端库存压力仍处于历史同期最高位01后期仍将又交割压力第二四季度交易核心在于01合约未来交割前的合理定价虽然市场已经有交易远期成交好转的冲动不过在高库存背景下市场未来半年左右或将是宽幅震荡市未来05合约升水幅度达到15左右大概率逐步进入估值高位当下05已经升水现货近10趋势强度玻璃趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期震荡01合约弱势未结束01上方压力1560-1580下方支撑1450请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1