【宏观及行业新闻】
　　1、美联储如期加息50基点，预计加息更慢但利率会更高，上调利率峰值预期至5%以上；鲍威尔：考虑下次加息25基点，无法确认不再上调利率终值预期，对通胀有信心前不降息，通胀将加速取得进展。
　　【趋势强度】
　　黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】 
　　短时来说，市场对本次会议更“鸽”的预期并没有实现，同时还进一步削弱了2023年开启降息的可能，所以各类资产今日表现较为疲弱。展望后市，短时间交易放缓带来的多头情绪可能暂告一个段落，在没有新的叙事或者边际变化之前，市场或陷入震荡。期间，与经济增长相关的数据表现强弱将变得更加引人关注，通胀确立下行后，衰退叙事何时再度开启将是2023年宏观逻辑的主线条。对贵金属来说，前期不错的涨幅使得一部分多头获利了结，进一步的上行需要看到利率以及美元下方空间继续打开，不过对于2023年的判断，我们依旧维持一季度反弹、二季度至年中回落、下半年上行拐点的判断，建议各位投资者可密切关注即将发布的各品种年报。
　　

研究报告全文：期货研究商品2022年12月16日研究国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属观点与策略黄金震荡回落2白银小幅下行2铜海外衰退担忧价格承压4铝继续横盘下方获得支撑6产锌震荡偏弱关注库存变化8业铅供需双弱短期震荡10服镍宏观资金扰动短期镍板资源偏紧12务不锈钢库存边际垒增钢价上方空间有限12研锡高位回落14究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2022年12月16日品研究黄金震荡回落白银小幅下行产业服务王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom研刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom究基本面跟踪所贵金属基本面数据昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金221240380-06040322-073黄金TD40409-09640336-039Comex黄金2212178710-174--伦敦金现货177600-175--沪银22125276-237525100-187期货及现货电白银TD5255-2285235-115子盘Comex白银221223280-371--伦敦银现货23036-355--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金221236-11724990Comex黄金220817965339163371527-1824沪银2212988-84443476-136Comex白银22096032699601108170昨日持仓较前日变动ETFSPDR黄金ETF持仓913882SLV白银ETF持仓前天1454826-53昨日库存较前日变动沪金千克40590库存Comex黄金金衡盎司前日233008534245沪银千克1984921167853Comex白银金衡盎司前日297980490-1498548昨日前日较前日变动黄金TD对AU2212价差-177-150-027沪金2212合约对2206合约价差-39278-39270-008买沪金12月抛6月跨期622623-001套利成本价差黄金TD对伦敦金的价差31804102770白银TD对AG2212价差26188沪银2212合约对2306合约价差-4996-4915-81买沪银12月抛6月跨期8961868328套利成本白银TD对伦敦银的价差483-6531136昨日价格较前日变动美元指数10461094美元兑人民币CNY即期696021汇率美元兑离岸人民币CNH即期696000欧元兑美元107024美元兑日元13494466英镑兑美元124033注昨日默认为今日前一个交易日内盘昨日数据含昨日前一交易日夜盘数据若遇节假日不含双休日则无夜盘交易前日默认为昨日前一个交易日沪银一手交易单位是15千克Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司折合约为1555千克沪金一手交易单位是1千克Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司折合约为311千克资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货宏观及行业新闻1美联储如期加息50基点预计加息更慢但利率会更高上调利率峰值预期至5以上鲍威尔考虑下次加息25基点无法确认不再上调利率终值预期对通胀有信心前不降息通胀将加速请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究取得进展趋势强度黄金趋势强度-1白银趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短时来说市场对本次会议更鸽的预期并没有实现同时还进一步削弱了2023年开启降息的可能所以各类资产今日表现较为疲弱展望后市短时间交易放缓带来的多头情绪可能暂告一个段落在没有新的叙事或者边际变化之前市场或陷入震荡期间与经济增长相关的数据表现强弱将变得更加引人关注通胀确立下行后衰退叙事何时再度开启将是2023年宏观逻辑的主线条对贵金属来说前期不错的涨幅使得一部分多头获利了结进一步的上行需要看到利率以及美元下方空间继续打开不过对于2023年的判断我们依旧维持一季度反弹二季度至年中回落下半年上行拐点的判断建议各位投资者可密切关注即将发布的各品种年报请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2022年12月16日品研究铜海外衰退担忧价格承压季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国泰君基本面跟踪安期铜基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪铜主力合约65980-08065180-121究伦铜3M电子盘8295-269--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动所期货沪铜主力合约66557-8970138262-4572伦铜3M电子盘154376133248000-612昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜322795568--伦铜83725-18002478-179昨日价差前日价差较前日变动LME铜升贴水-3825-4775950保税区仓单升水56560保税区提单升水51510上海1光亮铜价格6120061500-300现货对期货近月价差030-30现货近月合约对连一合约价差420150270买近月抛连一合约的跨期套利成本150--上海铜现货对LMEcash价差-564-5640沪铜连三合约对LME3M价差-634-65521上海铜现货对上海1再生铜价差11141154-41再生铜进口盈亏69-179248资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻欧美央行都释放鹰派信号加剧投资者对央行行动引发衰退的担忧欧美市场股债双杀中国11月社会消费品零售第二个月下滑规模以上工业增加值同比增22前11月固定资产投资同比增53房地产开发投资降98商品住宅销售价格延续下降就业形势基本稳定秘鲁10月铜产量同比增83受益于主要铜矿企业产量增加请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究11月SMM中国电解铜产量为8996万吨环比下降02同比上升89英美资源集团下调了2023年的铜产量预期原因是智利矿山的矿石品位恶化并下调了2022年铜产量目标的上限秘鲁抗议活动加剧lasBambas铜矿一条关键运输道路被封锁铜矿存储空间不足LasBambas面临停产风险趋势强度铜趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议隔夜伦铜回落沪铜指数向下调整欧美央行都释放鹰派信号加剧投资者对央行行动引发衰退的担忧风险资产普遍回落铜精矿港口和冶炼厂库存持续下降铜精矿现货TC下跌冶炼厂利润回落国内防疫政策优化但冶炼企业生产依然存在扰动国内再生铜供应略紧再生铜进口稍有盈利精废价差缩窄低于盈亏平衡点国内仓单库存增加伦铜仓单库存减少注销仓单比例下降国内现货对期货升水转平水沪铜近远月升水扩大伦铜0-3现货贴水缩窄整体来看海外衰退风险上升利空风险资产价格从基本面的角度看国内库存增加海外现货贴水较大对短期价格形成压制请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2022年12月16日品研究铝继续横盘下方获得支撑王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom国基本面跟踪泰君铝基本面数据安期TT-1T-5T-22T-66沪铝2301收盘价188000-435-125295货沪铝2301夜盘收盘价18760-40---LME铝3M收盘价2386-66-66-51109研沪铝2301成交量117252-33555-24319-81776-55744沪铝2301持仓量147641-968-60277-11840-8604究期货市场LME铝3M成交量12892418041802768-380所LME注销仓单占比4581-078-7274712483LME铝cash-3价差-3309050-70-215近月合约对连一合约价差350-190165320305买近月抛连一跨期套利成本20092142-2806-4144-2921现货升贴水-300-290-300-320-260上海保税区Premium110000-25欧盟鹿特丹铝锭PremiumMB2500255-205预焙阳极市场价777100-240-40佛山铝棒加工费42060340-110-60山东1A60铝杆加工费450-2550-25-50铝锭精废价差390-2061158203电解铝电解铝企业盈亏1382-11583-190364949898铝现货进口盈亏-981-7709902720-3130铝3M进口盈亏-946290037004540-1370铝板卷出口盈亏1644-205-311-78-1036国内铝锭社会库存万吨491-06-06-67-195现货市场上期所铝锭仓单万吨380405-22-44LME铝锭库存万吨484-0500-55138国内氧化铝平均价2886731145-46氧化铝连云港到岸价美元吨36891918-1氧化铝氧化铝连云港到岸价元吨2980000-100山西氧化铝企业盈亏-170-15205-1澳洲进口三水铝土矿价格460000印尼进口铝土矿价格700000Al45-47Si4-6几内亚进口铝土矿价格铝土矿690-2-2-1Al43-45Si2-3阳泉铝土矿价格46000020含税现货矿山价AlSi45注当天交易日为TT-1为当天交易日减去前一个交易日T-5为当天交易日减去一周前数据T-22为当天交易日减去一个月前数据T-66为当天交易日减去3个月前数据沪铝LME铝库存单位均为吨氧化铝电解铝企业盈亏分别以山西山东地区为例测算资料来源国泰君安期货研究趋势强度铝趋势强度0请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议近日沪铝主力合约在40日均线位置继续获得支撑横盘震荡为主近期铝锭现货升水持续走低昨日社库去化06万吨至491万吨现在时点看考虑到当下的需求阶段以及传统累库期的来临我们对铝价以中性偏弱震荡思路对待贵州近期限电减产的消息短时对盘面有所支撑关注后续实际落地情况请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2022年12月16日品研究锌震荡偏弱关注库存变化季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国莫骁雄联系人从业资格号F03087742moxiaoxiong023952gtjascom泰君基本面跟踪安期锌基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪锌主力合约24565-10124380-075究伦锌3M电子盘3163-293--所昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪锌主力合约142929-14564104191-5944伦锌3M电子盘7492-1982019403036昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪锌13321081--伦锌36575-505776-006昨日价差前日价差较前日变动LME锌升贴水232775-475保税区锌溢价1501500上海0锌现货升贴水350365-15现货广东0锌现货升贴水40035545天津0锌现货升贴水38035525近月合约对连一合约价差41533580买近月抛连一合约的跨期套利成本46--长江锌现货对LMEcash价差-1815-2066251昨日价格前日价格较前日变动产业链上海05mm镀锌板卷价格494049400重要价Zamak5锌合金价格2619026380-190格数据Zamak3锌合金价格2579025980-190国产氧化锌均价2340023800-400资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观刘鹤对于明年中国经济实现整体性好转我们极有信心房地产是国民经济的支柱产业我们已针对当前出现的下行风险出台一些政策正考虑新的举措努力改善行业的资产负债状况引导市场预期和信心回暖中国11月社会消费品零售第二个月下滑规模以上工业增加值同比增22前11月固定资产投资请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究同比增53房地产开发投资降98商品住宅销售价格延续下降就业形势基本稳定行业嘉能可位于澳大利亚昆州乔治费希尔锌矿附近草场大火担心矿山职员吸入草地大火带来的有害空气矿山决定停止生产并疏散数百名工人嘉能可国际铅锌研究小组ILZSG周三公布的数据显示10月全球锌市场供应缺口缩小至72400吨之前一个月修正为短缺99900吨此前ILZSG报告9月全球锌市缺口为103000吨2022年前10个月全球锌市缺口为117000吨2021年缺口为125000吨趋势强度锌趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议炼厂利润驱动的供应增量将逐步兑现逢高抛空思路对待目前国内消费端虽然整体来看处于偏疲软的状态对价格难以构成强力向上驱动但是在近期锌价重心小幅下移过程中部分现货市场交投边际改善此外叠加现货短期内社库处于低位累库的幅度相对较小低库存状态也易对价格形成支撑预计一定程度的补库韧性和低库存阻碍锌价顺畅下行震荡偏弱为主关注库存的变化及水位请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2022年12月16日品研究铅供需双弱短期震荡季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国莫骁雄联系人从业资格号F03087742moxiaoxiong023952gtjascom泰君基本面跟踪安期铅基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪铅主力合约15445-05515530055究伦铅3M电子盘2146-142--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动所期货沪铅主力合约36487-10897656531778伦铅3M电子盘329241710598377昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铅507604162--伦铅243500175000昨日价差前日价差较前日变动LME铅升贴水-95-825-125保税区铅溢价1301300上海1铅现货升贴水-10-155现货近月合约对连一合约价差-50-7525买近月抛连一合约的跨期套利成本64--长江铅现货对LMEcash价差-2888-3008120再生铅-原生铅价差-175-25075再生铅盈利23-1产业链昨日价格前日价格较前日变动重要价废起动型汽车电池白壳价格85508575-25格数据废起动型汽车电池黑壳价格907590750资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观刘鹤对于明年中国经济实现整体性好转我们极有信心房地产是国民经济的支柱产业我们已针对当前出现的下行风险出台一些政策正考虑新的举措努力改善行业的资产负债状况引导市场预期和信心回暖中国11月社会消费品零售第二个月下滑规模以上工业增加值同比增22前11月固定资产投资同比增53房地产开发投资降98商品住宅销售价格延续下降就业形势基本稳定行业国际铅锌研究小组ILZSG周三公布的数据显示全球10月铅市场供应短缺下滑至4200请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究吨9月修正为短缺3300吨此前ILZSG报告9月全球铅市缺口为7500吨前10个月全球铅市场短缺46000吨2021年同期为过剩48000吨趋势强度铅趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议随着疫情政策优化前期受到掣肘的废电池回收问题边际缓解废电池货源增加造成价格松动再生铅成本线下移短暂拖累铅价然而在铅价重心小幅下移过程中下游亦存在一定的逢低补库需求从而对铅价下方构成一定支撑站在基本面角度部分再生铅炼厂兑现减量而终端消费本身步入季节性淡季需求端的补库空间相对有限基本面呈现供需双弱状态预计短期内价格震荡运行请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究商2022年12月16日品研究镍宏观资金扰动短期镍板资源偏紧不锈钢库存边际垒增钢价上方空间有限国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期基本面跟踪货研镍基本面数据究指标名称TT-1T-5T-10T-22T-66沪镍主力收盘价217450-2250-1360150101099028450所期不锈钢主力收盘价17585-30320730715520货沪镍主力成交量92111-22216-343971267-19841-36147不锈钢主力成交量96734-3961173353923-32264-555631进口镍221650-2300-1250140501385029250俄镍升贴水6000200020040003200镍豆升贴水3500100-500-12001700500近月合约对连一合约价差6440-2503140337047005440电解镍买近月抛连一合约的跨期套利成本241-22161429产8-12高镍生铁出厂价江苏13530158-2045业链镍板-高镍铁价差864-23-28133159248相红土镍矿15菲律宾CIF7200-2-34关3042B卷-毛边无锡宏旺北部湾174000300450350-50数据3042B卷-切边无锡太钢张浦17850020035040050304No1卷无锡170500350600550-50不锈钢3042B-SS26530-120-380-315-470NISS824-007-021024008086电解镍不锈钢828-009-014037034107高碳铬铁FeCr55内蒙8600100400500400800资料来源国泰君安期货同花顺MysteelSMM宏观及行业新闻2022年12月14日能源和矿产资源部长ESDM负责加速矿产和煤炭治理的特别工作人员IrwandyArif教授透露了欧盟镍矿出口诉讼败诉后政府的战略在向世界贸易组织提交上诉程序时继续利用镍的附加值和镍下游产业的加速发展2022年12月12日WTO表示印度尼西亚已通知争端解决机构其决定就欧盟在印度尼西亚与原材料有关的措施DS592中提起的案件中对专家组报告提出上诉该专家组报告已于11月30日分发给WTO成员该呼吁已于12月12日分发给WTO成员趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究镍趋势强度0不锈钢趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日沪镍主力合约收跌090至217450元吨从宏观层面来看美国CPI低于市场预期短期激进加息的预期缓和但是美联储释放长期偏鹰派的言论或给予镍价上方压力从基本面来看昨日上期所仓单库存增加198吨至2096吨LME库存12月14日456吨至53334吨短期资源偏紧仍将给予镍价底部支撑现货升水表现坚挺从下游不锈钢来看昨日钢价收涨017至17585元吨短期需求小幅回暖但整体仍显清淡供给侧市场到货资源可观周度形成垒库之势限制钢价上方空间根据钢联统计全国不锈钢社会库存825万吨周环比上升35其中300系不锈钢库存469万吨周环比上升41同时请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究商2022年12月16日品研究锡高位回落王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom产刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom业服基本面跟踪务研锡基本面数据究昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪锡主力合约194000-052189350-216所伦锡3M电子盘23410-396--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪锡主力合约67431-664543373-4719伦锡3M电子盘180-91398853昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪锡5454-46--伦锡304525657-038昨日前日较前日变动SMM1锡锭价格192500195000-2500长江有色1锡平均价192450195400-2950LME锡现货三个月升贴水49454现货近月合约对连一合约价差-2070-20700及价现货对期货主力价差-2570530-3100差长江锡现货对LMEcash价差-9910595815868沪锡连三合约对LME3M价差-1036173411095买近月抛连一合约的跨期套利成本8287154771281产业昨日前日较前日变动链重40锡精矿云南价格176000178500-2500要价60锡精矿广西价格180000182500-2500格数据63A焊锡条133250135250-200060A焊锡条128250129750-1500资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货研究宏观及行业新闻1美联储如期加息50基点预计加息更慢但利率会更高上调利率峰值预期至5以上鲍威尔考虑下次加息25基点无法确认不再上调利率终值预期对通胀有信心前不降息通胀将加速取得进展趋势强度锡趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究尽管目前消费预期转好随着国内疫情逐渐优化政策提振市场对于消费复苏的信心海外半导体股票大涨但是现实层面的成交情况并没有跟随我们并不看好锡价继续上涨的持续性供应方面目前进口窗口盈利关闭进口锡锭对国内市场冲击减弱而且加工费持续下滑显示原料供应偏紧需求预期层面防疫政策的优化以及中美关系缓和的信号令半导体预期好转然而从现实层面看此前锡价在16万附近时下游已经集中补库目前成交冷淡且现货已经转为贴水750元吨下游接货意愿不强需警惕未来需求转好预期未能在现实层面兑现令锡价回落的风险本周社会库存继续累库展望后市我们认为基于需求难以实际支撑锡价锡价反弹空间有限乐观预期交易充分后或再度回落陷入震荡态势提醒各位投资者追高需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分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