美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜。此外，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。
　　点评：本次会议美联储加息50BP符合预期。由于近两个月美国通胀放缓以及经济走弱，此前市场预期美联储可能在明年四季度重启降息，但美联储官员的预测显示明年不会降息，这略超市场预期。我们认为美联储明年不太可能降息。一方面美国劳动力供需紧张缓解相对较慢，租金仍存在补涨空间，到明年年底美国核心服务CPI同比仍将远高于2%的水平；另一方面，由于劳动力供应受到疫情抑制以及服务业修复拉动就业增长，明年美国就业不会很差。考虑到明年利率维持高位，海外风险资产价格仍将受到抑制。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号美联储略偏鹰市场短期承压2022年12月15日屈涛重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我021-60812982司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有qutaociticsfcom风险投资需谨慎从业资格号F3048194投资咨询号Z00155471市场表现商品市场股票市场中信期货商品版块涨跌幅排名指数涨跌幅期货涨跌幅20615041020500-02-05-04-1-06贵中黑能农有金信色源产色-08属商建化品金沪上中中证指品材工指属深证证1000300500数指指指数指50数数数数上一交易日品种涨跌幅前五排名中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名25215410502-05-1-150-2-2520焦沪硅螺菜菜豆沪豆-2煤银铁号纹粕籽二镍粕消食商传家建钢综综医指指指胶指指指指指指费品贸媒电筑铁合合药数数数指数数数数数数者饮零金数服料售融务数据来源Wind中信期货研究所12观点精粹板块观点品种市场逻辑关注要点短期判断国内社融小幅不及预期但企业中长期贷款同比有所增加企业信心回暖宏观美联储加息仍未结束海外美联储如期加息50BP释放放慢加息信号但对于实现通胀目标仍坚定整体略偏鹰派股指期货短期上行压力较大但中期乐观态度不改国内疫情影响震荡金融股市上行仍承压债市赎回潮有所缓解股指期权谨慎试水进攻策略持仓量PCR指标震荡国债期货赎回潮逻辑有所缓解赎回潮震荡贵金属多头建仓机会再现黄金白银美国经济的两种选项均支撑贵金属黄金白银进场机会再现12月议息会议点阵图震荡偏强钢材需求预期好转期价震荡运行中央经济工作会议震荡铁矿宏观预期向好矿价震荡运行钢厂补库震荡黑色建材宏观强预期延续焦炭政策预期向好焦炭高位震荡钢材利润冬储节奏震荡板块持续走高焦煤下游拉运积极焦煤价格走强钢材利润冬储节奏震荡玻璃现货产销好转预计库存去化厂家库存震荡纯碱现货仍旧偏紧纯碱震荡运行厂家库存震荡铜乐观预期推高铜价但需求走弱限制进一步上行高度宏观情绪汇率需求震荡铝贵州铝厂压降负荷铝价短期相对抗跌需求库存震荡锌下游备货意愿减弱锌价上涨动力不足供给库存震荡有色美联储议息会议前资铅需求走弱打压铅价废电池价格下降带动铅价中枢下移持仓供给震荡金了结有色偏高位回落镍基本面趋弱镍价高位偏承压宏观情绪库存震荡不锈钢期现基差低位不锈钢价谨慎追高库存成本变化震荡锡预期乐观但需求偏弱锡价震荡运行宏观情绪库存汇率震荡原油年底成交清淡短期原油中沙关系迈入新阶段俄罗斯考虑反制欧盟地缘变量震荡偏弱延续偏弱能源转型与碳中和能源价LPG需求持续偏弱叠加高库存打压LPG偏弱运行国内需求震荡格全线回调关注宏观形势及旺季补库节奏动力煤长协保供电厂采购偏弱非电淡季动煤顶部有限供应恢复冬季需求震荡偏强沥青原油反弹沥青期价震荡走强供应压力兑现需求预期落空下跌高硫燃油裂解价差震荡高硫燃油期价走强供应过剩缓解对俄制裁上涨低硫燃油取暖需求预期提振低硫燃油天然气价格下跌甲醇甲醇震荡僵持等待驱动指引上下游装置动态及化工煤价格震荡尿素后期需求仍有支撑尿素或易涨难跌出口政策淡储及复合肥备肥震荡偏强化工预期支撑延续化工乙二醇供需边际弱化期货逢高抛空聚酯潜在减产风险震荡震荡偏强PTA现货价格稳定基差继续走弱聚酯潜在减产风险震荡短纤期货价格震荡短线逢低买入产销弱库存增工厂出货震荡PP预期支撑延续PP谨慎偏强预期利好延续震荡塑料预期支撑仍存塑料延续反弹预期利好延续震荡偏强苯乙烯宏观情绪乐观苯乙烯谨慎反弹供应减产需求转弱震荡PVC乐观预期推动PVC反弹偏谨慎成本变化以及装置动态震荡橡胶趋势未变现货上涨速度震荡上涨软商品纸浆大级别驱动还纸浆大级别驱动还不具备上有顶下有底01持仓量宽幅震荡不具备上有顶下有底棉花政策预期转好叠加节前备货提振棉价加工进度消费震荡白糖政策预期转好持续支撑糖价外盘走势消费震荡油脂增仓上涨油脂市场急跌后延续反弹马棕库存震荡蛋白粕南美天气溢价仍存蛋白粕市场或跟随美豆偏强运行大豆到港量震荡偏弱农产品超跌反弹油脂全面玉米淀粉下游建库偏缓玉米延续偏弱盘整新粮上量节奏疫情震荡偏弱回暖供过于求生猪表现偏生猪市场供大于求猪价表现偏弱出栏节奏需求震荡弱鸡蛋端消费有限价格震荡运行延淘情况疫情震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告23要闻扫描宏观美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点基准利率提升至425-45的十五年新高并重申继续加息可能适宜此外点阵图将明年终端利率上调至51略超市场预期并预言2024年之前利率保持高位不会降息点评本次会议美联储加息50BP符合预期由于近两个月美国通胀放缓以及经济走弱此前市场预期美联储可能在明年四季度重启降息但美联储官员的预测显示明年不会降息这略超市场预期我们认为美联储明年不太可能降息一方面美国劳动力供需紧张缓解相对较慢租金仍存在补涨空间到明年年底美国核心服务CPI同比仍将远高于2的水平另一方面由于劳动力供应受到疫情抑制以及服务业修复拉动就业增长明年美国就业不会很差考虑到明年利率维持高位海外风险资产价格仍将受到抑制要闻日历12月15日宏观数据前值预期值1000中国11月固定资产投资累计同比5805651000中国11月社会消费品零售总额当月同比-05-2472130美国11月核心零售总额季调环比127-221512月欧洲央行公布利率决议--资料来源Wind公开资料中信期货研究所34报告推荐资产配置团队大类资产轮动周期研究之六农产品生猪晴雨表20221214摘要延续系列报告中介绍的框架继续搭建商品晴雨表本篇将继续搭建农产品生猪晴雨表生猪晴雨表的构建维度包括商品基本面价格技术面需要注意的是猪周期往往由内生因素驱动与宏观经济周期相关性不高故与其它品种晴雨表不同生猪晴雨表构建维度中不包含宏观经济周期基于晴雨表策略的回测结果显示晴雨表胜率为653年化收益率为659夏普比率为254最新信号显示生猪市场处于由牛转熊的过程与基本面相符4中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议6