【信息】：
　　（1）油脂：根据国家粮油信息中心12月14日监测显示：阿根廷豆油(1月船期) C&F价格1256美元/吨，与上个交易日相比上调76美元/吨；阿根廷豆油(3月船期)C&F价格1233美元/吨，与上个交易日相比上调58美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(1月船期）C&F价格1730美元/吨，与上个交易日相比上调20美元/吨；进口菜油(3月船期)C&F价格1680元/吨，与上个交易日相比上调20美元/吨。
　　（2）蛋白粕：根据国家粮油信息中心12月14日监测显示：美湾大豆(1月船期) C&F价格657美元/吨，与上个交易日相比上调9美元/吨；美西大豆（1月船期)C&F价格659元/吨，与上个交易日相比上调7美元/吨；巴西大豆(3月船期)C&F价格605美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨。
　　（3）据博亚和讯监测，2022年12月14日全国外三元生猪均价为19.07元/kg，较昨日下跌0.58元/kg；仔猪均价为37.30元/kg，较昨日下跌0.60元/kg；白条肉均价27.30元/kg，较昨日下跌0.13元/kg。今日猪料比价为4.85:1，较昨日减少0.15。
　　风险因素：疫情、天气。

研究报告全文：中信期货研究农产品策略周报油脂油料中信期货研究农产品日报2022-12-15超跌反弹油脂全面回暖供过于求生猪表现偏弱投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点中信期货商品指数涨跌对比油脂马来棕油库存11月或走低生柴需求下调食用消费旺季不旺供需双弱期价日涨跌周涨跌区间震荡油粕11月大豆进口量或不及预期远月到港增多蛋白粕正套玉米下中信期货商品指数游养殖深加工需求抬升企业迎来季节性补库需求新粮销售进度偏慢导致阶段性供需中信期货有色金属指数错配支撑粮价12月份预计市场仍延续售粮季节奏考虑今年售粮压力后移玉米价格中信期货农产品指数或先扬后抑生猪四季度逐渐迈入周期顶部高位震荡运行鸡蛋在产存栏预计下降中信期货油脂油料指但延淘或补充部分产能总体来看四季度蛋价仍有支撑数中信期货油脂指数中信期货饲料指数摘要中信期货谷物指数信息中信期货能源化工指数-6-4-202461油脂根据国家粮油信息中心12月14日监测显示阿根廷豆油1月船期CF价格1256美元吨与上个交易日相比上调76美元吨阿根廷豆油农产品研究团队3月船期CF价格1233美元吨与上个交易日相比上调58美元吨加拿研究员大进口菜油CF报价进口菜油1月船期CF价格1730美元吨与上个交李兴彪010-58135950易日相比上调20美元吨进口菜油3月船期CF价格1680元吨与上个lixingbiaociticsfcom交易日相比上调20美元吨从业资格号F3048193投资咨询号Z00155432蛋白粕根据国家粮油信息中心12月14日监测显示美湾大豆1月船王聪颖010-58135955期CF价格657美元吨与上个交易日相比上调9美元吨美西大豆1wcyciticsfcom月船期CF价格659元吨与上个交易日相比上调7美元吨巴西大豆3从业资格号F0254714投资咨询号Z0002180月船期CF价格605美元吨与上个交易日相比上调4美元吨3据博亚和讯监测2022年12月14日全国外三元生猪均价为1907元kg较昨日下跌058元kg仔猪均价为3730元kg较昨日下跌060元kg白条肉均价2730元kg较昨日下跌013元kg今日猪料比价为4851较昨日减少015风险因素疫情天气重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究策略日报农产品一行情观点品种日观点中线展望观点增仓上涨油脂市场急跌后延续反弹逻辑根据国家粮油信息中心12月14日监测显示阿根廷豆油1月船期CF价格1256美元吨与上个交易日相比上调76美元吨阿根廷豆油3月船期CF价格1233美元吨与上个交易日相比上调58美元吨加拿大进口菜油CF报价进口菜油1月船期CF价格1730美元吨与上个交易日相比上调20美元吨进口菜油3月船期CF价格1680元吨与上个交易日相比上调20美元吨短期看市场对生柴需求预期下调反应过度呈急跌后持续反弹走势南美天气升水马来棕油降库预期以及元旦节前备货仍对价格有一定支撑作用但大方向供应趋增需求旺季不旺油脂料承压运行菜油菜油震荡受原料到港及库存回升压制表现偏弱11-12月大豆棕油进口量较大供应油脂豆油震荡预增油脂传统消费旺季但消费端仍受到疫情制约旺季不旺预计价格保持棕油震荡区间运行油脂间价差回归均值中期看1月南美天气以及棕油产区季节性减产幅度仍需关注受制于低进口利润和高库存印度油脂进口量或季节性回落国际棕油供需双弱国内油脂库存差异体现为基差高低盘面或跟随外盘震荡政策方面关注印尼国内生柴政策实施比例长期看2023年产区棕油产量或恢复性增产豆油预增关注南美产量落地情况菜油恢复至正常年份同时印尼生柴添加比例或提高产业供需决定价格下限原油价格及生柴需求决定价格上限操作建议期货观望期权期权双卖策略风险因素国际局势天气需求汇率观点南美天气溢价仍存蛋白粕市场或跟随美豆偏强运行逻辑根据国家粮油信息中心12月14日监测显示美湾大豆1月船期CF价格657美元吨与上个交易日相比上调9美元吨美西大豆1月船期CF价格659元吨与上个交易日相比上调7美元吨巴西大豆3月船期CF价格605美元吨与上个交易日相比上调4美元吨短期看临近交割月多头减仓了结1-5止盈离场南美降水量预计低于正常水平旱情持续天气升水支撑盘面高位震荡阿根廷大豆美元计划至12月底料刺激豆农加快销售陈作库存增加全球豆类有效供应下游消费最旺盛时点或过去供豆粕震荡偏弱蛋白粕需矛盾明显缓解但主力合约价格偏低或跟随美豆偏强运行菜籽进口到港菜粕震荡偏弱大增叠加水产淡季菜粕弱于豆粕豆菜粕价差保持偏高区间运行中期看12-1月仍需要观察南美天气变化这决定2223年度全球豆类市场供需走向元旦春节前仍存在备货需求带来价格脉冲式上涨可能不宜过分看跌长期看如果天气较好南美豆新作上市叠加春节后需求淡季蛋白粕价格料偏弱运行操作建议期货关注南美天气逢高空期权买入看跌期权卖出看涨期权风险因素国际局势动荡中美关系恶化南美天气恶化中国需求超预期观点下游建库偏缓玉米延续偏弱盘整逻辑国际方面今年欧盟玉米产量受到夏季干旱影响产量预计创下15年来的最低点欧盟委员会欧盟本年度玉米进口量达去年2倍水平巴西乌克兰塞尔维亚加拿大和南非是前五大供应国乌克兰玉米收获缓慢到12月8日仅完成66由于大多数未收割的玉米会留到春季脱粒最终玉米产量可能低于预期12月USDA供需报告下调全球玉米产需乌克兰产量大幅下滑为主要因素全球贸易量环比下调其中美国欧盟俄罗斯出口降玉米及其淀粉震荡偏弱幅超过乌克兰出口增幅全球消费量减量主要来源于加拿大及墨西哥期末库存环比收窄美玉米出口销售开局整体进度较慢春季或有季节性增长趋势本年度销售压力依然较大价格仍有下行压力墨西哥禁令延期减缓美玉米出口压力墨西哥已提出将禁止转基因GM玉米的最后期限延长至2025年国内方面国内玉米产销区现货继续下跌农户售粮积极性明显改善基层上粮节奏加快深加工门前到车量增加需求端随着售粮高峰期临近饲料企业对于高价玉米认可程度逐渐下降玉米采购节奏放缓随采随用为主深加中信期货研究策略日报农产品工企业库存普遍偏低刚需补库需求较强但现货企稳前仍未未见明显建库意愿综合来看现阶段美玉米进口利润逐渐打开拖累国内玉米价格新粮上量增加北港库存逐渐回暖南方销区预计12月底前将有大量的国产及进口玉米到港但下游企业整体库存未完全建立现货快速下行难度较大现货企稳后或仍有小幅反弹盘面将伴随上量增加整体呈现偏弱震荡操作建议逢低做多风险因素天气地缘政治影响观点市场供大于求猪价表现偏弱逻辑价格方面据涌益咨询统计12月14日全国生猪均价1913元公斤较上日环比变化-190存栏方面农业农村部数据显示2022年10月全国能繁母猪存栏4379万头环比039同比071据涌益咨询统计截至2022年11月样本能繁母猪存栏1155200头月度环比变化-005同比变化451均重方面据涌益咨询统计12月8日当周生猪出栏均重12972公斤环比变化-058短期看终端消费旺季不足近期屠宰量虽生猪震荡小幅增长但弱于往年屠宰利润一般导致收猪意向不强且有压价倾向临近年底集团场加快出栏节奏但需求承接不足导致猪价下跌也引发了散户的恐慌出栏情绪长期看11月在市场的悲观情绪下母猪补栏减少且有部分年初补栏的三元母猪出栏导致母猪存栏环比小幅下降若后期母猪补栏心态持续一般那么明年底的供给压力预期或减弱操作建议观望风险因素疫情政策观点端消费有限价格震荡运行逻辑现货端12月14日以河北邯郸为代表的主产区鸡蛋价格513元斤环比持平以北京大洋路为代表的主销区鸡蛋价格530元斤环比持平销-产区价差017元斤期货端12月14日JD2305收盘价4275较上一交易日变化028较上周变化-417短期看在产存栏偏低同时淘鸡量增鸡蛋加淘鸡日龄没有增长说明延淘情况减少鸡蛋供给相对收紧但是需求端震荡面临疫情影响下的疲软局面供需均减博弈震荡长期看11月虽然养殖利润很好但是受到疫情带来的交通运输等问题的影响蛋鸡苗补栏环比同比均明显下降对明年上半年的基本面形成支撑操作建议观望风险因素新冠疫情禽流感疫情中信期货研究策略日报农产品二重要数据图表监测1油脂油料期货市场监测图表1市场价格监测项目2022121420221213环比变化值环比变化百分比豆油01合约91769170600705合约877487502402709合约8588856028033期差1-5402420-18-429期差5-9186190-4-211期差9-1-588-61022361主力合约87749170-396-432现货价格9804971392094基差10305434888985豆粕01合约42894369-80-18305合约37063744-38-10109合约36883702-14-038期差1-5583625-42-672期差5-91842-24-5714期差9-1-601-66766990主力合约42894369-80-183现货价格48574884-27-055基差568515531031棕榈油01合约771276506208105合约789678366007709合约7866779472092期差1-5-184-1862108期差5-93042-12-2857期差9-115414410694主力合约78967650246322现货价格77977677120156基差-9927-126-47244资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表2棕榈油跨月价差图表3豆油跨月价差Y1-5元吨Y9-5元吨P1-5元吨P9-5元吨Y9-1元吨300P9-1元吨1500200100010050000-100-500-200-300-1000-400-1500-5002022091520220922202209292022100620221013202210202022102720221103202211102022111720221124202212012022120820220922202209292022100620221013202210202022102720221103202211102022111720221124202212012022120820220915资料来源Wind中信期货研究所图表4菜油跨月价差图表5豆粕跨月价差M1-5元吨M9-5元吨OI1-5元吨OI9-5元吨OI9-1元吨M9-1元吨1500800600100040050020000-200-500-400-600-1000-800-1500-1000-20002022091520220925202210052022101520221025202211042022111420221124202212042022121420220915202209222022092920221006202210132022102020221027202211032022111020221124202212012022120820221117资料来源Wind中信期货研究所图表6菜粕跨月价差图表7油粕比豆油豆粕菜油菜粕RM1-5元吨RM9-5元吨200RM9-1元吨500150450100400500350-50300-100250-150200-200150-250100-3002021121420211229202201132022012820220212202202272022031420220329202204132022042820220513202205282022061220220627202207122022072720220811202208262022091020220925202210102022102520221109202211242022120920220915202209222022092920221006202210132022102020221103202211102022111720221124202212012022120820221027资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表8油脂基差图表9粕类基差豆粕基差元吨菜粕基差元吨棕油基差元吨豆油基差元吨菜油基差元吨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资料来源Wind中信期货研究所2油脂油料产业链监测图表10进口大豆港口库存图表11豆油商业库存进口大豆港口库存吨豆油港口库存同比右轴10000000环比右轴514001208000000-51006000000-10804000000-1560-20402000000-25200-3002019031220190612201909122019121220200312202006122020091220201212202103122021061220210912202112122022031220220612202209122022121220211125202112252022012520220225202203252022042520220625202207252022082520220925202210252022112520220525资料来源Wind中信期货研究所图表12棕榈油港口库存图表13棕榈油进口利润国内现价元吨进口成本价元吨棕榈油港口库存万吨18000内外价差元吨35001001600030009025001400080200070120001500601000010005080005004060000-50030400020-1000200010-150000-2000202111182021121820220118202202182022031820220418202205182022061820220718202208182022091820221018202211182019081020191010201912102020021020200410202006102020081020201010202012102021021020210610202108102021101020211210202202102022041020220610202208102022101020210410资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表14进口大豆压榨利润图表15油菜籽压榨利润国产菜籽压榨利润元吨进口大豆压榨利润元吨2000120010001500800600100040020050000-200-400-500-600-800-1000-1000202111162021121620220116202202162022031620220416202205162022061620220716202208162022091620221016202211162021042920210529202106292021072920210829202109292021102920211129202112292022012920220228202203312022043020220531资料来源Wind中信期货研究所图表16大豆内外价差图表17菜籽内外价差菜籽内外价差元吨内-美豆元吨内-南美豆元吨150020001000150050010000500-5000-1000-500-1500-2000-1000-2500-1500-3000-20002021111620211216202201162022021620220316202204162022061620220716202208162022091620221016202211162022051620211117202112172022021720220317202204172022051720220617202207172022081720220917202210172022111720220117资料来源Wind中信期货研究所图表18进口大豆CNF以不同汇率计价图表19进口马来棕榈油以不同汇率计价马来棕油FOB美元吨马来棕油CNF美元吨进口大豆CNF美元吨美湾2200进口大豆CNF美元吨美西2000800进口大豆CNF美元吨南美180070016001400600120050010008004006004003002021111920211219202201192022021920220319202204192022051920220719202208192022091920221019202211192022061920211116202112162022011620220216202203162022041620220516202206162022071620220816202209162022101620221116资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品3饲料养殖期货市场监测图表20市场价格监测项目2022121420221213环比变化值环比变化百分比玉米01合约28332845-12-04205合约28162832-16-05609合约28142819-5-018期差1-5171343077期差5-9213-11-8462期差9-1-19-2672692主力合约27872816-29-103现货价格290029000000基差11384293452生猪01合约178601774511506505合约1704017165-125-07309合约1739517460-65-037期差1-58205802404138期差5-9-355-295-60-2034期差9-1-465-285-180-6316主力合约1786017745115065现货价格1885019950-1100-551基差9902205-1215-5510鸡蛋01合约429142731804205合约427542631202809合约462546214009期差1-5161066000期差5-9-350-3588223期差9-1334348-14-402主力合约427542732005现货价格河北513051300000基差855857-2-023资料来源Wind中信期货研究所注期货价格为收盘价格中信期货研究策略日报农产品4饲料价格监测图表21国标三等玉米进厂价单位元吨图表22玉米期价C2301进厂价玉米国标三等黑龙江绥化元吨进厂价玉米国标三等内蒙古通辽元吨持仓量oi成交量volume收盘价右close进厂价玉米国标三等辽宁沈阳元吨9000003100进厂价玉米国标三等河北石家庄元吨3400进厂价玉米国标三等山东潍坊元吨800000300032007000002900300060000028002800500000270026004000002600240030000025002200200000200010000024001800023001213213132261322913221213221192129225922892211922资料来源Wind中信期货研究所图表23生猪饲料价格单位元公斤图表24蛋鸡饲料价格单位元公斤平均价育肥猪配合饲料平均价蛋鸡配合料平均价育肥猪配合饲料平均价蛋鸡配合料4237403538333631342932273025122921329226292292922121721317226172291722资料来源Wind中信期货研究所5生猪价格监测图表25生猪外三元平均价格单位元公斤图表26生猪期价LH230122个省市平均价生猪成交量volume收盘价close持仓量右oi22个省市平均价生猪8000080000320700007000027060000600005000050000220400004000017030000300001202000020000701000010000200011262122622526228262211262212152121522415226152281522101522资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品6鸡蛋价格监测图表27蛋鸡苗价格单位元只图表28鸡蛋零售价格单位元公斤主产区平均价蛋鸡苗市场零售价鸡蛋主产区平均价蛋鸡苗市场零售价鸡蛋4515134011359307255203121721317226172291722121721317226172291722资料来源Wind中信期货研究所图表29鸡蛋产销区价格单位元斤图表30鸡蛋期价鸡蛋产销区价格JD2301销区-产区右平均价鸡蛋河北邯郸平均价鸡蛋北京大洋路成交量volume持仓量oi收盘价右close70121200004500651010000044006008800004300550650046000042004502400004100400020000400035-0230-0403900121521315226152291522121321313226132291322121322资料来源Wind中信期货研究所7养殖利润监测图表31生猪养殖利润单位元头图表32蛋鸡养殖利润单位元羽生猪养殖利润一只蛋鸡的养殖利润养殖利润自繁自养生猪元头养殖利润外购仔猪元头100一只蛋鸡的养殖利润1400801200100060800406004002020000-200-20-400-600-40-80012172121722417226172281722101722-60201912132020613202012132021613202112132022613资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本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