【行情复盘】12月9日，沪铝主力合约AL2301低开高走，全天震荡整理，报收于19260元/吨，环比上涨0.13%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，周内甘肃中瑞二期通电投产，内蒙古、广西及四川地区陆续投产中，国内供应端维持稳步抬升状态。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为45.56万吨，环比减少4.94%，同比减少10.55%。2022年1-11月未锻轧铝及铝材出口量613.2万吨，同比去年1-11月增长21.3%。SMM调研统计，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.3个百分点至66.0%。库存方面，2022年12月05日，SMM统计国内电解铝社会库存50.7万吨，较上周四库存量增加0.7万吨，较11月底月度库存下降1万吨，较去年同期库存下降47.2万吨。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，加上内蒙甘肃地区的新产能投产，预计供给端增量还将逐步释放。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存去库速度显著放缓，伦铝库存持续下降。目前由于全国疫情影响供需双弱，宏观消息以及美指影响盘面，建议可少量逢高试空，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘12月9日沪铝主力合约AL2301低开高走全天震荡整理作者有色贵金属组胡彬报收于19260元吨环比上涨013长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌100元吨A00铝锭现货平执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询均升贴水10元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面周内甘肃中瑞二期通电投产内蒙古广西及四成文时间2022年12月9日星期五川地区陆续投产中国内供应端维持稳步抬升状态下游方面根据海关总署最新数据显示2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为4556万吨环比减少494同比减少10552022年1-11月未锻轧铝及铝材出口量6132万吨同比去年1-11月增长213SMM调研统计上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌03个百分点至660库存方面2022年12月05日SMM统计国内电解铝社会库存507万吨较上周四库存量增加07万吨较11月底月度库存下降1万吨较去年同期库存下降472万吨交易策略从盘面上看资金呈小幅流出态势主力空头减仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降加上内蒙甘肃地区的新产能投产预计供给端增量还将逐步释放需求方面下游加工企业开工情况环比微幅下降库存方面国内社会库存去库速度显著放缓伦铝库存持续下降目前由于全国疫情影响供需双弱宏观消息以及美指影响盘面建议可少量逢高试空中长期依然延续区间震荡需关注限电疫情以及地缘政治的进一步发展主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略12月9日沪铝主力合约AL2301低开高走全天震荡整理报收于19260元吨环比上涨013长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌100元吨A00铝锭现货平均升贴水10元吨上游方面SMM数据显示2022年11月30天中国电解铝产量3335万吨同比增加8711月份国内电解铝日均产量环比增长1055吨天至1112万吨天2022年1-11月国内累计电解铝产量达36638万吨累计同比增加37截至12月初SMM国内电解铝建成产能至4526万吨包含已建成未投产的产能国内电解铝运行产能4059万吨全国电解铝开工率约为897库存方面2022年12月08日SMM统计国内电解铝社会库存500万吨较上周四库存量基本持稳但较本周一库存下降07万吨较11月底月度库存下降16万吨较去年同期库存下降452万吨从盘面上看资金呈小幅流出态势主力空头减仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降加上内蒙甘肃地区的新产能投产预计供给端增量还将逐步释放需求方面下游加工企业开工情况环比微幅下降库存方面国内社会库存去库速度显著放缓伦铝库存持续下降目前由于全国疫情影响供需双弱宏观消息以及美指影响盘面建议可少量逢高试空中长期依然延续区间震荡需关注限电疫情以及地缘政治的进一步发展主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价19260涨跌-9019260涨跌-9019500涨跌-100一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价294029202805A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-103010-3274上海电解铝保税库仓单最高溢价13000最低溢价11000平均溢价120贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价12000平均溢价125库存上期所铝期货库存91242LME铝期货库存477425今日长江有色A00铝平均价1926000元吨氧化铝三地均价在28883元吨A00铝锭的升贴水最大值3000元吨最小值-1000元吨平均值10元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价13000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价10000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价12000美元吨平均溢价12500美元吨3今日期货市场情况开盘价19190最高价0最低价0收盘价19235成交量0期货报价涨跌0涨跌幅0成交量0持仓量207918持仓量变化0现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-30-45-25-15-352022-12-09沪铝主力2301合约开盘于19190元吨最高价0元吨最低价0元吨报收于19235元吨成交量0手持仓量207918手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名18000200001600018000160001400014000120001200010000100008000800060006000400040002000200000中信期货国泰君安永安期货华泰期货海通期货中信期货中泰期货建信期货国泰君安方正中期主力合约多单持仓比例14中信期货国泰君安11永安期货51华泰期货10海通期货其他86主力合约空单持仓比例15中信期货中泰期货8建信期货8国泰君安57方正中期6其他6请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值260000050024000004003002200000200100200000001800000-100-2001600000-300-4001400000-500120000010000002019-11-292020-01-292020-03-292020-05-292020-07-292020-09-292020-11-292021-01-292021-03-292021-05-292021-07-292021-09-292021-11-292022-01-292022-03-292022-05-292022-07-292022-09-292022-11-29A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理铝锭现货华东现货较12合约升水20元吨升水缩窄20元吨巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水200元吨较上一交易日持稳近期铝价偏强稳定运行下游面临淡季且畏高情绪重部分企业计划提前进入假期成交氛围走弱铝锭现货升水缩窄明显市场交易情况比较一般请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨10000000120000050000000150000500000010000000008000000001000002020-12-042021-02-042021-04-042021-08-042021-10-042021-12-042022-02-042022-06-042022-08-042022-12-042021-06-042022-04-042022-10-042020-12-042021-06-042021-08-042021-12-042022-06-042022-08-042022-10-042022-12-042021-02-042021-04-042021-10-042022-02-042022-04-04上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401514000120150012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26828244466810101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-02-052020-04-052020-06-052020-10-052020-12-052021-06-052021-08-052021-10-052022-02-052022-04-052022-06-052022-08-052022-12-052019-12-052020-08-052021-02-052021-04-052021-12-052022-10-052020202020202021202120222022202020212021202220222019202020202021202120222019变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2022-12-09铝锭库存9124200吨环比上期-423500吨LME2022-12-08铝库存47742500吨环比上期减少6150吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存53220000吨周环比-840000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存5000万吨周环比000万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日上涨20元吨报19430元吨佛山A00铝报19410元吨与昨天持平早间佛山市场加工费正常出货为主大棒报30-80元吨后下游接货意愿不佳成交低迷市场下调加工费临近午间市场成交价集中于90棒加工费70元吨120178铝棒10元吨平水和贴水货源时有出现今日整体成交冷淡出库情况表现平平供大于求形势仍然持续贸易商之间仍然维持分化大贸易商库存积压减少降价出货的频次有所下降今日出货情况一般小贸易商继续选择观望持货不出坚决挺价导致成交困难广东加工费价格目前主要受需求侧影响但仍需关注铝价的近期走势和新疆等西北地区铝棒到货情况华东市场市场早间120棒报价集中在30-100元吨个别贸易商暂缓出货成交寥寥临近午间持货商纷纷下调加工费市场出现平水成交明显出货顺畅许多无锡地区今日报价90棒80元吨附近120178铝棒20元吨左右下跌100元吨南昌地区早间报价集中0-100元吨90棒报100元吨120棒报0元吨今日南昌地区早间成交一般市场调价只能降价出货山东地区本周价格也是承压运行本周来到300元吨送到临沂河南地区铝棒加工费近期维持月均价320元吨左右今日盘面震荡下行待下午开盘后根据期铝走势各厂商持货商再调整报价和交易策略8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存减少8175吨铜库存增加2100吨镍库存减少588吨铅库存持平锡库存增加30吨锌库存减少400吨中国11月未锻轧铝及铝材出口量为4555994吨1-11月未锻轧铝及铝材出量为61319902吨较去年同期的50541169吨增加213国际铝业协会数据显示2022年10月非洲和亚洲不包括中国的氧化铝产量为1181万吨环比上个月的1114万吨增长6同比去年同期的109万吨增长83510月份的日均产量为381万吨同比增加2900吨1-10月份该地区氧化铝产量为11534万吨同比去年同期的10894万吨增加587据外媒报道印度矿业联合会FIMI呼吁取消针对本国铝土矿的出口关税称该举措有助于发挥低品位矿产资源的经济作用具有加快已关闭的铝土矿山重新开发创造就业机会并赚取外汇等优势据外媒报道2022年10月俄罗斯和东欧原铝产量为344万吨环比上个月的332万吨增长361同比去年同期的3502万吨小幅下降227但日平均产量仍维持在上个月的1111万吨1-10月该地区原铝产量为3405万吨比去年同期的3449万吨下降128在西欧和中欧10月原铝产量为236万吨环比减少52同比去年同期的279万吨下降154110月的日均产量为7600吨较上个月的7900吨下降了300吨1-10月该地区原铝产量为2456万吨而去年同期为2783万吨请务必阅读最后重要事项第7页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨266525442415171419--看跌17668685293371028--铝期权44320612770854244766297066铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比1000002590000800002700006000015500004000030000120000100000500品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理070250000000历史波动率锥2300000000602100000000700501900000000601700000000400501500000000400301300000000300201100000009000000002001070000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2301合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主请务必阅读最后重要事项第9页二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差出现大幅增长并且远高于过去平均水平因此现阶段0-3价差出现了较为明显的套利机会且目前价差有所缩减建议等待时机逢高做空0-3价差三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期显著回落所以原铝进口窗口逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页